La inversión de impacto se refiere a inversiones "realizadas en empresas, organizaciones y fondos con la intención de generar un impacto social o ambiental mensurable y beneficioso junto con un rendimiento financiero". [1] En esencia, la inversión de impacto se trata de alinear las creencias y valores de un inversor con la asignación de capital para abordar cuestiones sociales y/o ambientales.
Los inversores de impacto buscan activamente colocar capital en empresas, organizaciones sin fines de lucro y fondos en industrias como energía renovable , [2] vivienda, atención médica, educación, microfinanzas y agricultura sostenible . [3] Los inversores institucionales, en particular las instituciones financieras de desarrollo , los fondos de pensiones y las dotaciones de América del Norte y Europa, han desempeñado un papel destacado en el desarrollo de la inversión de impacto. [4] Bajo el Papa Francisco , la Iglesia Católica ha visto un mayor interés en la inversión de impacto. [5]
La inversión de impacto ocurre en todas las clases de activos ; por ejemplo, capital privado / capital de riesgo , deuda y renta fija. Las inversiones de impacto se pueden realizar en mercados emergentes o desarrollados y, dependiendo de los objetivos de los inversores, pueden "apuntar a una gama de rendimientos desde tasas inferiores a las del mercado hasta superiores a las del mercado". [6]
Históricamente, la regulación (y, en menor medida, la filantropía ) fue un intento de minimizar las consecuencias sociales negativas ( consecuencias no deseadas , externalidades ) de las actividades empresariales. [ cita necesaria ] Sin embargo, existe una historia de inversores individuales que utilizan la inversión socialmente responsable para expresar sus valores, y dicho comportamiento de inversión generalmente se define por evitar inversiones en empresas o actividades específicas con efectos negativos. [7]
Al mismo tiempo, enfoques como la prevención de la contaminación , la responsabilidad social corporativa y el triple resultado comenzaron como mediciones de efectos no financieros, tanto dentro como fuera de las corporaciones. [8] En 2000, Baruch Lev, de la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York , recopiló ideas sobre activos intangibles en un libro del mismo nombre, que amplió la reflexión sobre los efectos no financieros de la producción corporativa. [9]
El término "inversión de impacto" fue acuñado en 2005 por Mark Zapletal de Wartenberg Trust en su presentación "Inversión de impacto, una puerta a la filantropía sostenible", en la Cumbre Global Family Office en Nueva York . [10] El compromiso de medir el desempeño social y ambiental, con el mismo rigor que el aplicado al desempeño financiero, es un componente crítico de la inversión de impacto. [11]
El número de fondos dedicados a la inversión de impacto creció rápidamente durante un período de cinco años, y un informe de 2009 de la firma de investigación Monitor Group estimó que la industria de la inversión de impacto podría crecer de alrededor de 50 mil millones de dólares en activos a 500 mil millones de dólares en activos en los próximos años. década. [12] [ necesita actualización ] Dicho capital puede desplegarse utilizando una variedad de instrumentos de inversión, incluidos capital, deuda, activos reales, garantías de préstamos y otros. [12] El crecimiento de la inversión de impacto se atribuye en parte a las críticas a las formas tradicionales de filantropía y desarrollo internacional , que han sido caracterizadas como insostenibles e impulsadas por los objetivos—o caprichos—de los donantes correspondientes. [13]
En 2015, la inversión de impacto todavía era solo un mercado pequeño en comparación con el mercado de valores mundial, estimado por el Banco Mundial en 61 billones de dólares (capitalización de mercado de las empresas nacionales que cotizan en bolsa). [14] Los inversores de impacto gestionaron 114 mil millones de dólares en activos de inversión de impacto, una cifra que sirve como el mejor "piso" disponible para el tamaño del mercado de inversión de impacto, según la Encuesta Anual de Inversores de Impacto de 2017 de GIIN . Los sectores más importantes por asignación de activos fueron las microfinanzas, la energía, la vivienda y los servicios financieros. [15] [14]
Muchas instituciones financieras de desarrollo , como la British Commonwealth Development Corporation o el noruego Norfund , también pueden considerarse inversores de impacto, porque asignan una parte de su cartera a inversiones que generan beneficios financieros, sociales o ambientales. [dieciséis]
La inversión de impacto se distingue de los sitios de financiación colectiva , como Indiegogo o Kickstarter , porque las inversiones de impacto suelen ser inversiones de deuda o de capital de más de 1.000 dólares estadounidenses (con plazos de pago de capital de riesgo más largos que los tradicionales ) y una "estrategia de salida" (tradicionalmente una oferta pública inicial ). (IPO) o compra en el sector de startups con fines de lucro ) pueden ser inexistentes. Aunque algunas empresas sociales son organizaciones sin fines de lucro, la inversión de impacto generalmente involucra empresas con fines de lucro, impulsadas por una misión social o ambiental.
Las organizaciones que reciben capital de inversión de impacto pueden constituirse legalmente como una corporación con o sin fines de lucro, una corporación benéfica , una sociedad de responsabilidad limitada con bajos beneficios (L3C), una empresa de interés comunitario u otras designaciones que pueden variar según el país. En gran parte de Europa, se las conoce como " empresas sociales ". [17]
Los principales activistas en este mercado han sido Impax Asset Management Group , que es un especialista con sede en el Reino Unido en inversiones de impacto ambiental, Sarasin and Partners, que tiene un historial de presionar a las empresas participadas en cuestiones de sostenibilidad, y Triodos Investment Management , que es una empresa holandesa. Gerente basado en que se enfoca en temas de sostenibilidad. [18]
India está emergiendo como una geografía importante para los inversores de impacto según la consultora McKinsey, con más de 1.100 millones de dólares ya invertidos en 2016. [19]
Las inversiones de impacto ocurren en todas las clases de activos y montos de inversión. Entre los mecanismos más conocidos se encuentra el capital privado o capital riesgo. Las inversiones de impacto del " capital de riesgo social ", o "capital paciente", se estructuran de manera similar a las del resto de la comunidad de capital de riesgo. Los inversores pueden desempeñar un papel activo asesorando o liderando el crecimiento de la empresa, [20] de forma similar a la forma en que una empresa de capital riesgo ayuda al crecimiento de una empresa en fase inicial. Los fondos de cobertura y los fondos de capital privado también pueden aplicar estrategias de inversión de impacto. [21]
También existen "aceleradores" de inversión de impacto para empresas sociales en etapa inicial y de crecimiento. Al igual que los aceleradores en etapa inicial para nuevas empresas tradicionales, los aceleradores de inversión de impacto proporcionan cantidades más pequeñas de capital que los financiamientos Serie A o los acuerdos de inversión de impacto más grandes. [22] La mayoría de los "aceleradores de inversiones de impacto" son organizaciones sin fines de lucro que recaudan subvenciones de donantes para pagar servicios de desarrollo empresarial; sin embargo, están surgiendo aceleradores con orientación comercial que ofrecen preparación para la inversión y servicios de asesoramiento para la obtención de capital.
Las grandes corporaciones también están surgiendo como poderosos mecanismos para la inversión de impacto. Las empresas que buscan crear valor compartido mediante el desarrollo de nuevos productos/servicios, o impactando positivamente sus operaciones, están comenzando a emplear inversiones de impacto a través de su cadena de valor, particularmente su cadena de suministro. [23]
La inversión de impacto puede ayudar a las organizaciones a ser autosuficientes al permitirles llevar a cabo sus proyectos e iniciativas sin tener que depender en gran medida de donaciones y subsidios estatales.
Ha habido un interés creciente en la inversión de impacto por parte de inversores religiosos, ya que buscan alinear sus inversiones con sus creencias fundamentales. [24]
Los gobiernos y las instituciones públicas nacionales e internacionales, incluidas las instituciones financieras de desarrollo, han tratado de aprovechar sus políticas orientadas al impacto alentando a los fondos de pensiones y otros grandes propietarios de activos a coinvertir con ellos en activos y proyectos informados sobre el impacto, especialmente en el Sur Global . El Consejo Mundial de Pensiones y otros expertos estadounidenses y europeos han acogido con satisfacción este curso de acción, insistiendo, no obstante, en que:
Los gobiernos y las instituciones internacionales deben hacer más si realmente buscan "desbloquear" el capital del sector privado de manera significativa. Tienen que plantearse las siguientes preguntas: ¿cuáles son las preocupaciones jurídicas, regulatorias, financieras y fiduciarias concretas que enfrentan los miembros de las juntas directivas de los fondos de pensiones ? ¿Cómo podemos mejorar los estándares industriales emergentes para la medición del impacto y ayudar a los administradores de pensiones a dirigir más capital a largo plazo hacia iniciativas económicas valiosas en el país y en el extranjero y, al mismo tiempo, garantizar retornos justos ajustados al riesgo para los futuros pensionados? [4]
Las inversiones misionales son inversiones realizadas por fundaciones y otras organizaciones con misión para promover sus objetivos filantrópicos, ya sea con una parte o con la totalidad de su patrimonio . [25] Incluyen cualquier tipo de inversión que esté destinada y diseñada para generar tanto un beneficio social o ambiental mensurable como un retorno financiero. Por ejemplo, después de que la auditoría interna de sus inversiones de la Fundación Heron en 2011 descubriera una inversión en una prisión privada que era directamente contraria a la misión de la fundación, la fundación desarrolló y luego comenzó a abogar por un marco ético de cuatro partes para financiar inversiones conceptualizadas como Capital Humano, Capital Natural, Capital Cívico y Capital Financiero. [26]
Las fundaciones que realizan inversiones alineadas con trabajos filantrópicos relacionados incluyen la Fundación Bill y Melinda Gates , el Fondo de Desarrollo Económico Soros y la Fundación Ford . [27]
Las inversiones relacionadas con programas (PRI) son inversiones, generalmente realizadas por fundaciones, en inversiones concesionarias o con tasas inferiores a las del mercado que se realizan principalmente para lograr objetivos caritativos o "programáticos" en lugar de objetivos financieros. Esta categoría incluye subvenciones recuperables, préstamos por debajo de los tipos de interés del mercado, I+D o inversiones de capital en fase inicial (acciones), garantías de préstamos y garantías de volumen. Para las fundaciones privadas, los PRI cuentan para el pago anual requerido del 5 por ciento.
Las inversiones relacionadas con la misión (MRI) son inversiones, generalmente realizadas a partir de donaciones, en organizaciones impulsadas por una misión que se espera que generen rendimientos financieros a tasa de mercado comparables a una inversión ordinaria de un tipo y perfil de riesgo similar. Las resonancias magnéticas están diseñadas para tener un impacto social positivo y contribuir a la estabilidad financiera y el crecimiento a largo plazo del fondo. Ejemplos de MRI incluyen préstamos a organizaciones sin fines de lucro alineadas con su misión (por ejemplo, escuelas autónomas, hospitales o centros de investigación) que se espera que paguen los préstamos con intereses, así como inversiones en empresas de impacto social con fines de lucro, fondos de impacto social, fondos de renta fija (bonos) socialmente responsables, fondos de capital privado orientados al impacto y carteras de capital público (acciones). [28]
La inversión de impacto históricamente se realizó a través de mecanismos dirigidos a inversionistas institucionales. Sin embargo, hay formas en que las personas pueden participar proporcionando financiación para las etapas iniciales o de crecimiento de dichas empresas.
Los fondos cotizados en bolsa, como el ETF SPDR Gender Diversity de State Street, cotizan en bolsa y, por lo tanto, están disponibles para cualquier persona que tenga una cuenta de corretaje de acciones. MSCI ofrece 11 ETF de índices ambientales, sociales y de gobernanza, incluidos índices populares de sostenibilidad y bajas emisiones de carbono. [29]
También existen grupos de inversores ángeles centrados en el impacto, donde los individuos invierten como un sindicato. Los ejemplos incluyen Investors' Circle en EE.UU., [30] Clearly Social Angels en el Reino Unido [31] y la red global de inversores Toniic. [32]
También existen plataformas de inversión basadas en la web, que ofrecen servicios de inversión de menor costo. Como los acuerdos de capital pueden ser prohibitivamente costosos para transacciones de pequeña escala, en estas plataformas prevalecen los préstamos de microfinanzas, en lugar de la inversión de capital. MyC4 , fundada en 2006, permitía a los inversores minoristas otorgar préstamos a pequeñas empresas en países africanos a través de intermediarios locales, aunque el servicio cerró permanentemente en 2019. Microplace fue uno de los primeros proveedores estadounidenses de dichos servicios y dejó de aceptar nuevos préstamos en 2014, afirmando que sus resultados "no han alcanzado el impacto social generalizado que aspiramos lograr". [33]
La inversión de impacto en Asia es un sector floreciente con muchos fondos actualmente en juego. En el Sudeste Asiático, de 2007 a 2017, los Inversores de Impacto Privados (PII) desplegaron 904 millones de dólares de capital de impacto y las Instituciones Financieras de Desarrollo (IFD) desplegaron 11,9 millones de dólares. [34]
Las organizaciones y fondos de inversión de impacto también realizan inversiones de capital como los tradicionales fondos de capital privado y de capital de riesgo , pero sólo inversiones con impacto en el desarrollo. [35] [36] [37] Según un estudio de 2021 realizado por la Wharton School de la Universidad de Pensilvania, el capital de riesgo ha estado dominando el espacio de la inversión de impacto.
La inversión con una perspectiva de género es una subsección de la inversión de impacto y se refiere a inversiones que "se realizan en empresas, organizaciones y fondos con la intención explícita de crear un impacto positivo en el género". Se pueden realizar inversiones que promuevan la equidad de género y aborden cuestiones de género invirtiendo en empresas lideradas por género, empresas que promuevan la igualdad de género a través de la contratación, mujeres en posiciones de autoridad o en su cadena de suministro, así como apoyando servicios que apoyen, empoderen y Desarrollar la capacidad de las mujeres. [34] La inversión con una perspectiva de género se creó en respuesta a la dificultad que enfrentan las mujeres para acceder al capital, ya que las mujeres en todo el mundo tienen menos acceso y mayores barreras para obtener capital. [38]
Las empresarias han luchado habitualmente por atraer capital de inversores masculinos. En 2019, la revista Fortune informó que solo el 2,2% de todo el capital de riesgo se destinó a fundadoras. En conjunto, todas las fundadoras recaudaron menos capital que un fabricante de cigarrillos electrónicos. Algunas han hecho todo lo posible para evitar sufrir discriminación de género. En 2017, el Telegraph informó sobre los fundadores de Witchsy que crearon un tercer fundador masculino imaginario para conversar con inversores masculinos. [39]
La inversión con una perspectiva de género está creciendo rápidamente. Más de 100 fondos están abiertos a inversores privados. En 2018, el número de activos gestionados con perspectiva de género creció un 40% según el análisis de Veris Wealth Partners. [40] La demanda está aumentando y los principales bancos ofrecen bonos con perspectiva de género, incluidos NAG, Goldman Sachs, Merrill Lynch y muchos otros.
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