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En los negocios, un unicornio es una empresa emergente valorada en más de mil millones de dólares que es de propiedad privada y no cotiza en un mercado de valores. [1] : 1270 [2] El término se publicó por primera vez en 2013, acuñado por la capitalista de riesgo Aileen Lee , eligiendo el animal mítico para representar la rareza estadística de empresas tan exitosas. [3] [4] [5] [6]
CB Insights identificó 1.170 unicornios en todo el mundo a junio de 2022 [actualizar]. [7] Los unicornios con una valoración de más de 10 mil millones de dólares han sido designados como empresas " decacorn ". [8] Para las empresas privadas valoradas en más de 100 mil millones de dólares, se han utilizado los términos " centicornio " y " hectocornio ". [9]
Aileen Lee creó el término "unicornio" en un artículo de TechCrunch de 2013 , "Bienvenido al club del unicornio: aprendiendo de empresas emergentes multimillonarias". [4] En ese momento, 39 empresas fueron identificadas como unicornios. [10] En un estudio diferente realizado por Harvard Business Review , se determinó que las empresas emergentes fundadas entre 2012 y 2015 estaban creciendo en valoración dos veces más rápido que las empresas emergentes fundadas entre 2000 y 2003. [11]
En 2018, 16 empresas estadounidenses se convirtieron en unicornios, lo que dio como resultado 119 empresas privadas en todo el mundo valoradas en mil millones de dólares o más. [12]
A nivel mundial, según CB Insights , había más de 803 unicornios en agosto de 2021 [actualizar], con ByteDance , SpaceX y Stripe entre los más grandes, [13] y 30 decacornios, incluidos SpaceX, Getir , Goto , J&T Express, Stripe y Klarna . [13]
El aumento de los unicornios se informó como "meteórico" para 2021, con 71 mil millones de dólares invertidos en 340 nuevas empresas, un año excepcional para las nuevas empresas y para la industria de capital de riesgo de EE. UU.; El número sin precedentes de empresas valoradas en más de mil millones de dólares durante 2021 superó la suma total de los cinco años anteriores. [14] Seis meses después, en junio de 2022, se reportaron 1.170 unicornios en total. [15]
A mediados de la década de 2000, los inversores y las empresas de capital de riesgo estaban adoptando estrategias de ventaja de ser el primero en actuar y obtener grandes resultados rápidos (GBF) para las nuevas empresas, también conocidas con el neologismo "blitzscaling". [16] GBF es una estrategia en la que una startup intenta expandirse a un ritmo elevado a través de grandes rondas de financiación y recortes de precios para obtener una ventaja en la cuota de mercado y alejar a los competidores rivales lo más rápido posible. [17] Los rápidos retornos a través de esta estrategia parecen ser atractivos para todas las partes involucradas, a pesar de la nota de advertencia de la burbuja de las puntocom de 2000, así como de la falta de sostenibilidad a largo plazo en la creación de valor de las empresas emergentes de Internet. edad . [18]
Muchos unicornios se crearon mediante adquisiciones por parte de grandes empresas públicas. En un entorno de tasas de interés bajas y crecimiento lento, muchas empresas como Apple, Meta y Google se centran en adquisiciones en lugar de centrarse en gastos de capital y desarrollo de proyectos de inversión internos. [19] Algunas grandes empresas prefieren reforzar sus negocios comprando tecnología y modelos de negocio establecidos en lugar de crearlos ellos mismos.
La edad promedio de una empresa de tecnología antes de salir a bolsa es de 11 años, en comparación con una vida promedio de 4 años en 1999. [20] Esta nueva dinámica surge de la mayor cantidad de capital privado disponible para los unicornios y la desaparición del La Ley Jumpstart Our Business Startups (JOBS) de EE. UU . de 2012, que multiplicó por cuatro el número de accionistas que una empresa puede tener antes de tener que revelar sus finanzas públicamente. La cantidad de capital privado invertido en empresas de software se ha triplicado entre 2013 y 2015. [21]
A través de muchas rondas de financiación, las empresas no necesitan pasar por una oferta pública inicial (IPO) para obtener capital o una valoración más alta; simplemente pueden volver con sus inversores en busca de más capital. Las OPI también corren el riesgo de devaluar una empresa si el mercado público cree que una empresa vale menos que sus inversores. [21] Algunos ejemplos recientes de esta situación fueron Square , más conocido por su negocio de pagos móviles y servicios financieros, y Trivago , un popular motor de búsqueda de hoteles alemán, cuyos precios de mercado estaban por debajo de sus ofertas iniciales. [22] [23] Esto se debió a la grave sobrevaloración de ambas empresas en el mercado privado por parte de inversores y empresas de capital riesgo. El mercado no estuvo de acuerdo con las valoraciones de ambas empresas y, por lo tanto, bajó el precio de cada acción desde su rango inicial de oferta pública inicial.
Los inversores y las nuevas empresas pueden optar por evitar una oferta pública inicial debido al aumento de las regulaciones. Regulaciones como la Ley Sarbanes-Oxley han implementado regulaciones más estrictas luego de varios casos de quiebra en el mercado estadounidense que muchas de estas empresas quieren evitar. [19]
Las empresas emergentes han capitalizado el rápido crecimiento de las nuevas tecnologías para obtener el estatus de unicornio. Con la llegada de las redes sociales y el acceso a millones de personas que utilizan esta tecnología para obtener economías de escala masivas , las nuevas empresas tienen la capacidad de expandir sus negocios más rápido que nunca. [19] Las nuevas innovaciones en tecnología, incluidos los teléfonos inteligentes móviles , las plataformas P2P y la computación en la nube con la combinación de aplicaciones de redes sociales, han ayudado al crecimiento de los unicornios. [ cita necesaria ]
Las valoraciones que designan a las empresas de nueva creación como unicornios y decacornios difieren de las de las empresas más establecidas. La valoración de una empresa establecida se deriva del desempeño de años anteriores, mientras que la valoración de una empresa nueva se deriva de sus oportunidades de crecimiento y el desarrollo esperado a largo plazo para su mercado potencial. [24] Las valoraciones de los unicornios suelen ser el resultado de rondas de financiación de grandes empresas de capital riesgo que invierten en una empresa de nueva creación. Otra valoración final importante de las empresas de nueva creación es cuando una empresa mucho más grande compra una empresa, dándole esa valoración; algunos ejemplos son Unilever comprando Dollar Shave Club [25] y Facebook comprando Instagram [26] por mil millones de dólares cada uno, convirtiendo efectivamente a Dollar Shave Club e Instagram en unicornios.
Bill Gurley , socio de la firma de capital riesgo Benchmark , predijo en marzo de 2015 y antes que el rápido aumento en el número de unicornios puede "haber entrado en un mundo que es a la vez especulativo e insostenible", que dejará tras de sí lo que él llama "unicornios muertos". [27] [28] [29] También dijo que la razón principal de la valoración de los unicornios es la "cantidad excesiva de dinero" disponible para ellos. [30] De manera similar, en 2015 William Danoff , quien administra Fidelity Contrafund , dijo que los unicornios podrían "perder un poco de brillo" debido a su aparición más frecuente y a varios casos de devaluación del precio de sus acciones. [31] Una investigación realizada por profesores de Stanford publicada en 2018 sugiere que los unicornios están sobrevalorados en un promedio del 48%. [32] [33]
Para las empresas de alto crecimiento que buscan las valoraciones más altas posibles, todo se reduce al potencial y la oportunidad. Cuando los inversores de empresas de alto crecimiento deciden si deben invertir en una empresa o no, buscan señales de un jonrón para obtener rendimientos exponenciales de su inversión junto con la personalidad adecuada que se adapte a la empresa. [34] Para ofrecer valoraciones tan altas en las rondas de financiación, las empresas de capital riesgo tienen que creer en la visión tanto del empresario como de la empresa en su conjunto. Tienen que creer que la empresa puede evolucionar desde su situación actual inestable e incierta hasta convertirse en una empresa que pueda generar y sostener un crecimiento moderado en el futuro. [24]
Para juzgar el potencial de crecimiento futuro de una empresa, es necesario realizar un análisis en profundidad del mercado objetivo. [24] Cuando una empresa o un inversor determina el tamaño de su mercado, hay algunos pasos que deben considerar para determinar qué tan grande es realmente el mercado: [35]
Una vez que se estima razonablemente el mercado, se puede hacer un pronóstico financiero basado en el tamaño del mercado y cuánto cree una empresa que puede crecer en un período de tiempo determinado.
Para juzgar adecuadamente la valoración de una empresa después de completar el pronóstico de ingresos, es necesario completar un pronóstico del margen operativo , un análisis de las inversiones de capital necesarias y el rendimiento del capital invertido para juzgar el crecimiento y el rendimiento potencial para los inversores de una empresa. [24] Las suposiciones sobre hasta dónde puede crecer una empresa deben ser realistas, especialmente cuando se trata de lograr que las empresas de capital riesgo den la valoración que una empresa desea. Los capitalistas de riesgo saben que el pago de su inversión no se realizará hasta dentro de cinco a diez años y quieren asegurarse desde el principio de que las previsiones financieras sean realistas. [34]
Una vez establecidas las previsiones financieras, los inversores necesitan saber cuál debería valorarse la empresa en la actualidad. Aquí es donde los métodos de valoración más establecidos se vuelven más relevantes.
Esto incluye los tres métodos de valoración más comunes : [37]
Los inversores pueden obtener una valoración final a partir de estos métodos y la cantidad de capital que ofrecen por un porcentaje del capital social dentro de una empresa se convierte en la valoración final de una startup. Las finanzas de la competencia y las transacciones pasadas también juegan un papel importante a la hora de proporcionar una base para valorar una startup y encontrar una valoración correcta para estas empresas.
La economía colaborativa , también conocida como "consumo colaborativo" o "economía bajo demanda", se basa en el concepto de compartir recursos personales. Esta tendencia de compartir recursos ha hecho que tres de los cinco mayores unicornios ( Uber , DiDi y Airbnb ) se conviertan en las startups más valiosas del mundo. Las tendencias económicas de la década de 2010 impulsaron a los consumidores a aprender a ser más conservadores en el gasto y la economía colaborativa reflejó esto. [38]
El comercio electrónico y la innovación del mercado en línea han ido asumiendo lentamente las necesidades de ubicaciones físicas de las marcas de las tiendas. Un buen ejemplo de esto es el declive de los centros comerciales en los Estados Unidos, cuyas ventas disminuyeron de 87.460 millones de dólares en 2005 a 60.650 millones de dólares en 2015. [39] El surgimiento de empresas de comercio electrónico como Amazon y Alibaba (ambos unicornios antes de salió a bolsa) ha disminuido la necesidad de ubicaciones físicas para comprar bienes de consumo. Muchas grandes corporaciones han visto esta tendencia desde hace un tiempo y han intentado adaptarse a la tendencia del comercio electrónico. Walmart compró en 2016 Jet.com , una empresa estadounidense de comercio electrónico, por 3.300 millones de dólares para intentar adaptarse a las preferencias de los consumidores. [40]
Para apoyar la economía colaborativa, los unicornios y las startups exitosas han construido un modelo operativo definido como "orquestadores de redes". [41] En este modelo de negocio, existe una red de pares que crean valor a través de la interacción y el intercambio. Los orquestadores de redes pueden vender productos/servicios, colaborar, compartir reseñas y establecer relaciones a través de sus negocios. Ejemplos de orquestadores de redes incluyen todas las empresas de economía colaborativa (es decir, Uber, Airbnb), empresas que permiten a los consumidores compartir información (es decir, TripAdvisor , Yelp ) y plataformas de venta entre pares o de empresa a persona (es decir, Amazon, Alibaba).
Minicorn es una startup con una valoración que supera el millón de dólares. Se trata de nuevas empresas que han logrado adaptarse al mercado de productos y con un crecimiento sustancial de los ingresos. [42]
Soonicorn es una startup que está creciendo rápidamente y tiene el potencial de alcanzar una valoración de mil millones de dólares en un futuro próximo. [43] [44] [45]
Decacorn es una startup con una valoración superior a los 10.000 millones de dólares. [46]
Hectocorn es un término poco común, que normalmente se utiliza para describir empresas emergentes con una valoración superior a 100 mil millones de dólares. [47]
Al igual que " unicornio ", " camello " es un término comúnmente utilizado para describir empresas emergentes. [48] [49] El término se refiere a empresas que pueden sobrevivir a condiciones desfavorables con un gasto mínimo de recursos. [50] [51] [52] [53]
La categorización de las startups como unicornios no ha estado exenta de críticas. Por ejemplo, una política económica centrada en permitir más unicornios, como la Unión Europea se esfuerza por hacer, [54] amenaza con perder de vista otras formas socialmente deseables de emprendimiento. [55] Del mismo modo, la definición de unicornios se caracteriza por ser sólo superficialmente precisa. Además, centrarse en los unicornios corre el riesgo de provocar un mayor comportamiento poco ético entre los empresarios (como en el caso de Theranos ).
Muchos unicornios vieron caer sus valoraciones en 2022 como resultado de una desaceleración económica causada por la pandemia de COVID-19 , un aumento de las tasas de interés que hizo que el costo de los préstamos aumentara, [56] una mayor volatilidad del mercado , un escrutinio regulatorio más estricto y un desempeño deficiente. Como resultado, muchos unicornios vieron caer sus valoraciones o fueron adquiridos por empresas más grandes a precios más bajos de lo esperado.
La pandemia tuvo un impacto significativo en la economía global y muchas nuevas empresas se vieron afectadas negativamente por la consiguiente desaceleración del gasto de los consumidores y la disminución de la inversión. La mayor volatilidad en los mercados financieros hizo más difícil para las nuevas empresas obtener capital y también provocó una disminución en su valoración. Con el surgimiento de los unicornios, los reguladores comenzaron a prestar más atención a estas empresas, lo que resultó en un mayor escrutinio y supervisión regulatoria. Como resultado, algunos unicornios enfrentaron desafíos legales y financieros, lo que redujo su valoración. La intensa competencia, la capacidad de escalar rápidamente o la mala gestión fueron factores comunes que hicieron que los unicornios no cumplieran con las expectativas de los inversores, lo que resultó en una valoración reducida.
39 empresas pertenecen a lo que llamamos el 'Club Unicornio' (según nuestra definición, las empresas de software con sede en EE. UU. comenzaron en 2003 y están valoradas en más de mil millones de dólares por inversores del mercado público o privado)... alrededor del 0,07 por ciento de los consumidores respaldados por empresas y nuevas empresas de software empresarial
Subtítulo: Se suponía que la startup tecnológica de mil millones de dólares era un mito.
Ahora parecen estar... en todas partes.
Subtítulo: Subtítulo: Un capitalista de riesgo dice que las empresas se perjudican a sí mismas al intentar retrasar la salida a bolsa
Parece que todas las empresas serias de capital de riesgo han tenido una conversación con las empresas de su cartera sobre cómo es hora de despedir a la gente... Benchmark del extraordinario capitalista de riesgo Bill Gurley ha tenido la misma conversación con sus empresas, pero Bill le dice a peHUB que En realidad, existe una alternativa a enlatar la mitad de su empresa: mudarse a San José.
Subtítulo: Una caída afectaría a algo más que a las startups.
... Bill Gurley, el destacado inversor detrás de Uber y Snapchat, lleva meses haciendo sonar la alarma de la burbuja tecnológica.
Ha predicado sobre el peligroso apetito por el riesgo en el mercado, las tasas de quema alarmantemente altas y el exceso de capital dando vueltas en Silicon Valley.
"Ahora mismo no hay miedo en Silicon Valley", afirmó.
"Una ausencia total de miedo".
Añadió que en Silicon Valley hay más personas empleadas que nunca en empresas que pierden dinero.
¿Habrá un choque?
"Creo que este año veremos algunos unicornios muertos", dijo, utilizando el término utilizado para describir empresas emergentes con valoraciones superiores a mil millones de dólares.
Hay tanto dinero fácil en la industria tecnológica que los empresarios pueden permitirse el lujo de no rendir cuentas ante sus inversores.
Esa "cantidad excesiva de dinero", afirma, puede inflar la valoración de una startup, incluso si no lo merece.
Desarrollamos un modelo de valoración para empresas respaldadas por capital de riesgo y lo aplicamos a 135 unicornios estadounidenses: empresas privadas con valoraciones informadas superiores a mil millones de dólares.
Valoramos los unicornios utilizando términos financieros de presentaciones legales y encontramos que las valoraciones post-dinero de los unicornios informadas promedian un 48 % por encima del valor razonable, y 13 están más del 100 % por encima.
El unicornio promedio vale la mitad del precio titular que se publica después de cada nueva valoración.