El Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega ( en noruego : Statens pensjonsfond ) es un fondo de riqueza soberana colectivo propiedad del gobierno de Noruega . Está formado por dos fondos de riqueza soberana totalmente independientes: el Fondo de Pensiones del Gobierno Global y el Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega.
El Fondo de Pensiones del Gobierno Global ( Statens pensjonsfond utland ), también conocido como Fondo del Petróleo ( Oljefondet ), se creó en 1990 para invertir los ingresos excedentes del sector petrolero noruego . En agosto de 2024, [actualizar]tenía más de 1,71 billones de dólares en activos, [1] y poseía en promedio el 1,5% de todas las empresas que cotizan en bolsa del mundo, lo que lo convierte en el fondo soberano de riqueza más grande del mundo en términos de activos totales bajo gestión. [2] [3] Esto se traduce en más de 307.000 dólares por ciudadano noruego. [4] También posee carteras de inversiones inmobiliarias y de renta fija. Muchas empresas están excluidas del fondo por motivos éticos . [5]
El Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega es más pequeño y se creó en 1967 como una especie de fondo de seguros nacional. Se gestiona de forma independiente del Fondo del Petróleo y se limita a inversiones nacionales y nórdicas , por lo que es un accionista clave de muchas grandes empresas noruegas, principalmente a través de la Bolsa de Valores de Oslo .
El Fondo de Pensiones del Gobierno Global ( en noruego : Statens pensjonsfond Utland , SPU) es un fondo en el que se deposita el excedente de riqueza generado por los ingresos petroleros noruegos. Su nombre cambió en enero de 2006, cuando se llamaba Fondo del Petróleo de Noruega. El fondo se conoce comúnmente como Fondo del Petróleo ( Oljefondet ).
El objetivo del fondo es invertir parte del gran superávit generado por el sector petrolero noruego , principalmente a partir de los impuestos de las empresas, pero también del pago de licencias para la exploración de petróleo, así como del interés financiero directo del Estado y de los dividendos de Equinor, empresa parcialmente estatal . Se estima que los ingresos actuales del sector petrolero están en su período pico y que disminuirán en las próximas décadas. El Fondo del Petróleo se creó en 1990 tras una decisión de la legislatura del país para contrarrestar los efectos de la inminente disminución de los ingresos y suavizar los efectos perturbadores de los precios del petróleo altamente fluctuantes.
Como su nombre indica, el Fondo de Pensiones del Gobierno Global invierte en los mercados financieros internacionales, por lo que el riesgo es independiente de la economía noruega. El fondo está invertido en más de 9.123 empresas en 73 países (a fecha de 2021). El 25 de octubre de 2019, el valor del fondo alcanzó los 10 billones de coronas, según su sitio web oficial. [4]
Noruega ha experimentado superávits económicos desde el desarrollo de sus recursos de hidrocarburos en los años 70. Esta realidad, junto con el deseo de mitigar la volatilidad derivada de los precios fluctuantes del petróleo , motivó la creación del Fondo Petrolero de Noruega, ahora el Fondo de Pensiones del Gobierno-Global (GPF-G). [6] La inestabilidad de los precios del petróleo ha sido una preocupación constante para los países dependientes del petróleo desde el comienzo del auge petrolero , pero especialmente en las décadas posteriores a las primeras crisis petroleras en los años 1970. [7] Como el PIB real de los estados exportadores de petróleo está vinculado con el precio del petróleo, ha sido un objetivo de estos exportadores estabilizar los patrones de consumo de petróleo, y una serie de estos estados exportadores destacaron los fondos soberanos de riqueza como una herramienta de política eficaz para lograr este resultado. [7] La adopción del GPF-G ha estado en línea con las tendencias económicas mundiales, especialmente los patrones de inversión. La inversión internacional ha aumentado a un ritmo significativamente mayor que el PIB mundial o el comercio mundial de bienes y servicios , aumentando un 175% durante un período en el que las dos primeras métricas aumentaron un 53% y un 93% respectivamente. [8]
El fondo nacional, el Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega, está gestionado por Folketrygdfondet. El fondo de inversión global está gestionado por Norges Bank Investment Management (NBIM), parte del Banco Central de Noruega en nombre del Ministerio de Finanzas . [9]
En junio de 2011, [actualizar]era el mayor fondo de pensiones del mundo, pero no es un fondo de pensiones en el sentido convencional, ya que obtiene su respaldo financiero de las ganancias del petróleo, no de las contribuciones a las pensiones. [10] En septiembre de 2017, el fondo superó el billón de dólares estadounidenses en valor por primera vez, un aumento de trece veces desde 2002. Con una población de 5,2 millones de personas, el fondo valía 192.307 dólares por ciudadano noruego. De los activos, el 65% eran acciones (que representan el 1,3% de los mercados de acciones mundiales) y el resto eran inversiones inmobiliarias y de renta fija. Noruega puede retirar hasta el 3% del valor del fondo cada año. [11] El primer retiro de su historia se realizó en 2016. [12] En un libro blanco parlamentario de abril de 2011, el Ministerio de Finanzas de Noruega pronosticó que el fondo alcanzaría el billón de dólares a finales de 2019. [13] Según el pronóstico, el peor escenario para el valor del fondo en 2030 se pronosticó en 455 mil millones de dólares, y el mejor escenario en 3,3 billones de dólares. [14] Con el 2,33 por ciento de las acciones europeas, [15] es el mayor propietario de acciones en Europa. [16]
En 1998, el fondo pudo invertir hasta el 40 por ciento de su cartera en el mercado de valores internacional . En junio de 2009, el ministerio decidió aumentar la proporción de acciones al 60 por ciento. En mayo de 2014, el gobernador del Banco Central propuso aumentar la tasa al 70 por ciento. [17] El gobierno noruego planeó que hasta el 5 por ciento del fondo se invirtiera en bienes raíces a partir de 2010. [18] Una política específica para las inversiones inmobiliarias fue sugerida en un informe que el Swiss Partners Group escribió para el Ministerio de Finanzas de Noruega. [19]
El fondo soberano de Noruega está tomando medidas para volverse más activo en la gobernanza corporativa. En el segundo trimestre de 2013, el fondo soberano votó en 6.078 juntas generales, así como en 239 propuestas de accionistas sobre cuestiones ambientales y sociales. El Fondo de Pensiones del Gobierno Global de Noruega (GPFG) tiene el potencial de influir en gran medida en el mercado de gobernanza corporativa en Europa, y posiblemente también en China. [20] También ha comenzado a volverse activo en la promoción de salarios ejecutivos más bajos. [21]
El ascenso de la globalización como sistema político-económico predominante ha tenido varios efectos clave en los estados, especialmente en lo que respecta a la interdependencia y la soberanía . La erosión de las estructuras socioeconómicas completamente independientes ha provocado nuevas preguntas sobre el papel del estado y su capacidad para proyectar su soberanía en un conjunto de sistemas económicos globales que parecen en gran medida fuera del alcance tanto legal como pragmático para la mayoría de los estados. [22] Los fondos soberanos de riqueza son un tipo inherentemente nacionalista de vehículo de inversión , y existe potencial para su uso como una fuerza mitigadora de las fuerzas supranacionales de la globalización. [22] El problema con esto es que tales prácticas pueden conducir a un aumento general del proteccionismo a medida que las naciones intentan recuperar el control de sus economías de las fuerzas externas, un resultado que la mayoría de las organizaciones económicas intergubernamentales , como el Fondo Monetario Internacional , desearían ver evitado. [23] Algunos comentaristas, como el profesor Gordon L. Clark de la Universidad de Oxford , expresan su preocupación por las consideraciones sin ánimo de lucro que motivan las prácticas del GPF-G, especialmente en lo que respecta a sus preocupaciones éticas y a cómo estas consideraciones pueden utilizarse como un medio para imponer normas noruegas a las empresas extranjeras . [22] Por otra parte, la OCDE ha afirmado que los fondos soberanos de riqueza han tenido una influencia estabilizadora en los mercados internacionales debido a su capacidad para proporcionar capital en épocas de pesimismo de los inversores nacionales. [24] La OCDE ha tomado medidas para minimizar las posibilidades de proteccionismo económico instituyendo el proyecto de Libertad de Inversión, en el que los Estados participantes acuerdan conjuntos de principios rectores que buscan impulsar la transparencia y la inversión transnacional, al tiempo que asesoran a los Estados sobre la mejor manera de gestionar las cuestiones de inversión extranjera en la esfera de la seguridad nacional . [24]
Como resultado del gran tamaño del fondo en relación con el bajo número de personas que viven en Noruega (5,2 millones de personas en 2017), el Fondo del Petróleo se ha convertido en un tema político candente, dominado por tres cuestiones principales:
Existen diversas preocupaciones y efectos previstos de los fondos soberanos de riqueza en los mercados financieros internacionales y la economía global en su conjunto, y los expertos expresan fuertes temores con respecto a la desestabilización y el proteccionismo que surgen de los fondos soberanos de riqueza. El argumento de la desestabilización, a menudo citado por Roland Beck del Banco Central Europeo , es que los motivos de inversión no comerciales pueden llevar a los administradores de los fondos soberanos de riqueza a tomar decisiones que van en contra de la lógica del mercado, lo que a su vez causa un efecto dominó inesperado y potencialmente desastroso. [25] El argumento proteccionista, mencionado anteriormente en relación con la soberanía y los fondos soberanos de riqueza, es esencialmente un temor a que los fondos soberanos de riqueza puedan ser utilizados de una manera no comercial y proteccionista donde los estados competidores perpetuarían movimientos anti- libre comercio global cada vez mayores . [26] Sin embargo, a pesar de estos temores, también hay evidencia sólida que sugiere que es poco probable que los fondos soberanos de riqueza obtengan asientos en la junta directiva en sus adquisiciones. [27] Además, es especialmente improbable que el GPF-G de Noruega obtenga asientos en la junta directiva de una empresa con sede en un país de la OCDE . [27] Además, algunos expertos contradicen directamente los temores sobre el efecto desestabilizador de los fondos soberanos de riqueza, argumentando que estos fondos aumentan la estabilidad de las finanzas globales debido a que sirven para aumentar la variedad de propietarios de vehículos financieros riesgosos, minimizando la exposición a shocks en cualquier industria en particular , mientras que simultáneamente limitan la pérdida absoluta que cualquier actor puede sufrir en un sector económico global en particular . [25]
Parte del debate sobre la política de inversiones está relacionado con el descubrimiento de varios casos de inversión del Fondo del Petróleo en empresas muy controvertidas, implicadas en negocios como la producción de armas , el tabaco y los combustibles fósiles . [9] El Consejo Asesor de Ética del Fondo del Petróleo fue creado el 19 de noviembre de 2004 por decreto real . En consecuencia, el Ministerio de Finanzas emitió un nuevo reglamento sobre la gestión del Fondo del Petróleo del Gobierno, que también incluye directrices éticas.
Según sus directrices éticas, el fondo de pensiones noruego no puede invertir dinero en empresas que contribuyan directa o indirectamente a asesinatos, torturas, privaciones de libertad u otras violaciones de los derechos humanos en situaciones de conflicto o guerras. Contrariamente a la creencia popular, el fondo puede invertir en una serie de empresas productoras de armas, ya que las directrices éticas prohíben como objeto de inversión solo algunos tipos de armas, como las nucleares .
Para respaldar el proceso de selección ética, el Consejo de Ética trabaja con RepRisk ESG Business Intelligence, una empresa de investigación global y proveedora de datos de riesgo ambiental, social y de gobernanza (ESG). RepRisk monitorea las empresas en la cartera del Fondo de Pensiones Noruego para detectar problemas como violaciones graves de los derechos humanos, en particular en relación con el trabajo infantil, el trabajo forzoso y las violaciones de los derechos individuales en áreas de conflicto, así como la degradación ambiental grave y la corrupción. RepRisk ha estado trabajando con el Consejo de Ética desde 2009 y en 2014 volvió a ganar la licitación para el suministro de datos ESG para el período 2014-2017. [28]
Una investigación realizada por el periódico económico noruego Dagens Næringsliv en febrero de 2012 mostró que Noruega ha invertido más de 2.000 millones de dólares en 15 empresas tecnológicas que producen tecnología que puede y ha sido utilizada para filtrar, interceptar teléfonos o vigilar las comunicaciones en varios países, entre ellos Irán , Siria y Birmania . Aunque la tecnología de vigilancia no es la actividad principal de las 15 empresas, todas han tenido o todavía tienen algún tipo de conexión con dicha tecnología. El Ministerio de Finanzas de Noruega declaró que no retiraría la inversión en estas empresas ni discutiría una eventual exclusión de las empresas de la industria de la vigilancia de sus inversiones.
El 19 de enero de 2010, el Ministerio de Finanzas anunció que 17 empresas tabacaleras habían sido excluidas del fondo. [29] La desinversión total de estas empresas fue de 2.000 millones de dólares (14.200 millones de coronas noruegas), lo que la convierte en la mayor desinversión causada por recomendaciones éticas en la historia del fondo. [30]
En marzo de 2014, como resultado de la presión tanto nacional como internacional, el parlamento designó un comité para investigar si el fondo debería desprenderse de sus activos de carbón en consonancia con su mandato de inversión ética. El comité publicó sus recomendaciones en diciembre de 2014, recomendando que el fondo siguiera una estrategia de compromiso corporativo en lugar de desinversión. El parlamento tenía previsto tomar su decisión a principios de 2015. En ese caso, el fondo deberá desprenderse de las empresas que obtengan al menos el 30% de su negocio del carbón. [9]
En 2014, el fondo se deshizo de 53 empresas de carbón en todo el mundo, incluidas 16 empresas en los EE. UU. (entre ellas Peabody Energy , Arch Coal y Alpha Natural Resources ), 13 empresas en la India (incluida Coal India ) y 3 empresas en China. [31] Como resultado, el valor total de las tenencias de carbón del fondo cayó un 5% a $ 9,7 mil millones. [32] En 2014, el fondo también vendió sus participaciones en 59 de las 90 empresas de petróleo y gas en las que posee acciones por $ 30 mil millones. [32]
El 8 de marzo de 2019, el Ministerio de Finanzas [33] recomendó la desinversión de sus participaciones en exploración y producción de petróleo y gas. Esto se produjo después de la Declaración de Lofoten de agosto de 2017, que exigía el liderazgo en la eliminación gradual de los combustibles fósiles a nivel mundial por parte de los países que más pueden permitirse actuar, como Noruega. [34]
La energía verde se está convirtiendo en un aspecto importante para el Fondo de Pensiones del Gobierno, ya que las acciones de combustibles fósiles simplemente no están produciendo tanto valor como antes. [ cita requerida ] A partir de 2019, las nuevas directrices prohibirán al fondo invertir en empresas que produzcan más de 20 millones de toneladas de carbón al año. El fondo planea vender más de 10 mil millones de dólares en acciones de empresas que utilizan demasiados combustibles fósiles. [35] Con la esperanza de mejorar la economía noruega, la empresa se está volviendo más respetuosa con el medio ambiente al invertir en empresas que promueven la energía renovable. Por ejemplo, el fondo seguirá teniendo participaciones en empresas como Shell que utilizan divisiones de energía renovable. [36]
En marzo de 2021, se informó que el Fondo de Pensiones del Gobierno estaba investigando si las empresas del fondo habían utilizado mano de obra forzada de los campos de internamiento de Xinjiang . [37]
El 1 de diciembre de 2021, la jefa de gobernanza y cumplimiento del fondo, Carine Smith Ihenacho, dijo a Reuters que se pedirá a las empresas de su cartera que tomen medidas más específicas sobre el cambio climático. [38]
Las siguientes empresas han sido excluidas del Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega por actividades que violan las directrices éticas: [39]
El fondo no anuncia exclusiones hasta que haya completado las ventas de sus posiciones, para no afectar el precio de las acciones en el momento de la transacción. [64]
En 2016, el Norges Bank decidió excluir a 52 empresas de carbón del fondo. [65]
Varias empresas previamente excluidas fueron posteriormente reintegradas al fondo porque ya no estaban involucradas en las actividades que habían llevado a su exclusión.
Como alternativa a la exclusión total del fondo, las empresas pueden ser colocadas "bajo observación" para ayudar a ejercer presión sobre la empresa para que mejore.
Se propuso que otra empresa, Goldcorp , fuera puesta bajo observación similar. A partir de 2019, Goldcorp se fusionó con otra empresa y ya no existe. [83]
En octubre de 2010, el fondo gastó 600 millones de coronas noruegas (136,4 millones de dólares en octubre de 2010) diariamente en la compra de divisas. Esa cifra se incrementaría a 800 millones de coronas diarias en noviembre. [84] Esta práctica se suspendió en enero de 2011, y el 31 de enero se anunció que se haría lo mismo en febrero. [85]
El Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega ( Statens pensjonsfond Norge , SPN) fue establecido por la Ley de Seguro Nacional ( Folketrygdloven ) en 1967 bajo el nombre de Fondo del Plan de Seguro Nacional ( Folketrygdfondet ). El nombre se cambió al mismo tiempo que el antiguo Fondo del Petróleo, el 1 de enero de 2006. Sigue siendo administrado por una junta separada y una entidad gubernamental separada, todavía llamada Folketrygdfondet . El Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega tenía un valor de 240,2 mil millones de coronas noruegas a fines de 2017. A diferencia de la división Global, se le exige que limite sus inversiones a empresas en el mercado de valores noruego, predominantemente en la Bolsa de Valores de Oslo . El Fondo no puede poseer más de un 15% de participación en ninguna empresa noruega. [86]
{{cite web}}: CS1 maint: nombres numéricos: lista de autores ( enlace )El Gobierno propone, con base en una evaluación general, omitir del índice de referencia y del universo de inversión del GPFG a las empresas clasificadas como empresas de exploración y producción.