El reparto de beneficios y pérdidas (también llamado PLS o banca participativa ) se refiere a formas de financiación de capital que cumplen con la Sharia, como mudarabah y musharakah . Estos mecanismos cumplen con la prohibición religiosa de los intereses sobre los préstamos que suscriben la mayoría de los musulmanes. Mudarabah (مضاربة) se refiere a la "financiación fiduciaria" o contrato de asociación pasiva, [1] mientras que Musharakah (مشاركة o مشركة) [2] se refiere al contrato de participación en el capital. [1] Otras fuentes incluyen sukuk (también llamados "bonos islámicos") [1] e inversión directa en el capital (como la compra de acciones ordinarias) como tipos de PLS. [1]
Las ganancias y pérdidas compartidas en el PLS son las de una empresa o persona que ha obtenido capital del banco islámico o institución financiera (no se utilizan los términos "deuda", "préstamo", "préstamo" y "prestamista"). A medida que se devuelve la financiación, el proveedor de capital cobra un porcentaje acordado de las ganancias (o deduce si hay pérdidas) junto con el capital de la financiación. [Nota 1] A diferencia de un banco convencional, no hay una tasa fija de interés cobrada junto con el capital del préstamo. [3] También a diferencia de la banca convencional, el banco PLS actúa como socio de capital (en la forma mudarabah del PLS) sirviendo como intermediario entre el depositante por un lado y el empresario/prestatario por el otro. [4] La intención es promover "el concepto de participación en una transacción respaldada por activos reales, utilizando los fondos en riesgo sobre una base de participación en las ganancias y pérdidas". [2]
La participación en las ganancias y pérdidas es una de las dos categorías de financiación islámica, [2] la otra son los instrumentos similares a la deuda [5] como murabaha , istisna'a (un tipo de contrato a plazo ), salam y leasing, que implican la compra y alquiler de activos y servicios sobre una base de retorno fijo. [2] Si bien los primeros promotores de la banca islámica (como Mohammad Najatuallah Siddiqui ) esperaban que el PLS fuera el modo principal de financiación islámica, el uso de financiación de retorno fijo ahora supera con creces al del PLS en la industria de la financiación islámica. [6] [7]
La premisa subyacente al PLS es el concepto de shirkah (similar a una empresa conjunta ) en la que los socios comparten las ganancias y pérdidas en función de su propiedad. [8] Esta premisa puede realizarse a través de mudarabah, musharaka, [8] o un contrato que combine ambos conceptos. [9] Uno de los pioneros de la banca islámica, Mohammad Najatuallah Siddiqui , sugirió un modelo de dos niveles como base de una banca libre de riba, siendo la mudarabah la modalidad principal, [4] complementada por una serie de modelos de retorno fijo - margen de beneficio ( murabaha ), arrendamiento ( ijara ), anticipos de efectivo para la compra de productos agrícolas ( salam ) y anticipos de efectivo para la fabricación de activos ( istisna ' ), etc. En la práctica, los modelos de retorno fijo -en particular el modelo murabaha- se han convertido en los favoritos del banco, [7] ya que la financiación a largo plazo con mecanismos de reparto de beneficios y pérdidas ha resultado ser más arriesgada y costosa que los préstamos a largo o mediano plazo de los bancos convencionales. [10]
La mudarabah es una asociación en la que una de las partes aporta el capital mientras que la otra aporta la mano de obra y ambas comparten las ganancias. [12] [13] La parte que aporta el capital se denomina rabb-ul-mal ("socio silencioso", "financista"), y la parte que aporta la mano de obra se denomina mudarib ("socio trabajador"). En la mudaraba clásica, el financista aporta el 100% del capital; los casos en los que el capital lo aportan tanto el financista como el socio trabajador dan lugar a un contrato de mudarabah-musharakah conjunto. [9] Las ganancias generadas se comparten entre las partes según una proporción acordada previamente. Si hay una pérdida, el rabb-ul-mal perderá su capital y la parte mudarib perderá el tiempo y el esfuerzo invertidos en el proyecto. La ganancia suele compartirse en un 50%-50% o en un 60%-40% para el rabb ul mal - mudarib .
Además, Mudaraba es una financiación de capital de riesgo de un empresario que aporta su mano de obra mientras que el banco proporciona la financiación, de modo que tanto los beneficios como los riesgos se comparten. Estos acuerdos participativos entre el capital y la mano de obra reflejan la visión islámica de que el prestatario no debe asumir todo el riesgo o el coste de un fracaso, lo que da lugar a una distribución equilibrada de los ingresos y no permite al prestamista monopolizar la economía.
Los musulmanes creen que la esposa del profeta islámico Mahoma , Jadiya, utilizó un contrato mudaraba con Mahoma en las expediciones comerciales de este en el norte de Arabia: Jadiya proporcionó el capital y Mahoma proporcionó la mano de obra y el espíritu empresarial. [14]
Los contratos mudaraba se utilizan en los préstamos interbancarios. Los bancos prestatarios y prestamistas negocian la relación PLS y los contratos pueden tener una duración de entre un día y un año. [15]
Los contratos de mudarabah pueden ser restringidos o no restringidos.
También pueden ser de primer nivel o de doble nivel.
Una variante de la mudarabah de dos niveles que ha provocado algunas quejas es la que reemplaza la distribución de ganancias y pérdidas entre el depositante y el banco por una distribución de ganancias, siendo las pérdidas todo problema de los depositantes. En lugar de que tanto el banco como sus depositantes sean los propietarios del capital ( rabb al-mal ) y el empresario el mudarib , ahora el banco y el empresario son ambos mudarib , y si hay pérdidas después de cubrir los gastos generales y operativos, se pasan a los depositantes. Un crítico (Ibrahim Warde) ha denominado a esto "riesgo moral islámico" en el que los bancos pueden "privatizar las ganancias y socializar las pérdidas". [20] [21]
Otro crítico (MA Khan) ha cuestionado la lógica subyacente de la mudarabah, que es la de la justicia para el mudarib . En lugar de que los préstamos a interés fijo sean injustos para el empresario/prestatario, Khan pregunta si no es injusto para el rabb al-mal (proveedor de financiación) “obtener un rendimiento sólo si los resultados de la inversión son rentables”, ya que al proporcionar fondos han hecho su parte para hacer posible la inversión, mientras que las acciones del empresario/prestatario –su inspiración, competencia, diligencia, probidad, etc.– tienen mucho más poder sobre si la inversión es rentable o un fracaso y en qué medida. [22]
Musharakah es una empresa conjunta en la que todos los socios comparten las ganancias o pérdidas de la empresa conjunta. [24] Las dos (o más) partes que aportan capital a una empresa dividen las ganancias y pérdidas netas de forma prorrateada . Algunas definiciones académicas de la misma incluyen: "Acuerdo de asociación con la condición de que el capital y su beneficio sean comunes entre dos o más personas", ( Mecelle ) [25] "Un acuerdo entre dos o más personas para llevar a cabo un negocio en particular con el objetivo de compartir las ganancias mediante una inversión conjunta" (Ibn Arfa), [26] "Un contrato entre dos personas que lanzan un negocio de empresa financiera para obtener ganancias" (Muhammad Akram Khan). [27]
La musharakah se utiliza a menudo en proyectos de inversión, cartas de crédito y en la compra de bienes inmuebles o propiedades. En el caso de bienes inmuebles o propiedades, el banco calcula una renta imputada y la reparte según lo acordado de antemano. [28] [29] Todos los proveedores de capital tienen derecho a participar en la gestión, pero no están necesariamente obligados a hacerlo. La ganancia se distribuye entre los socios en proporciones acordadas previamente, mientras que la pérdida la soporta cada socio estrictamente en proporción a sus respectivas contribuciones de capital. Este concepto es distinto de la inversión en renta fija (es decir, la emisión de préstamos). [30]
El musharaka se utiliza en las transacciones comerciales y, a menudo, para financiar una compra importante. Los bancos islámicos prestan su dinero a las empresas emitiendo préstamos con tipos de interés variables, en los que el tipo variable está vinculado a la tasa de rendimiento de la empresa y sirve como beneficio del banco sobre el préstamo. Una vez que se devuelve el capital principal del préstamo, se concluye el contrato [31].
Otras fuentes distinguen entre Shirkat al Aqd (sociedad contractual) y Shirkat al Milk (copropiedad), aunque no están de acuerdo sobre si son formas de "musharaka decreciente" o no. [33]
Los inversores/socios reciben una parte de los beneficios de forma prorrateada.
Musharaka puede ser una "asociación consecutiva" o una "asociación de equilibrio decreciente" (también conocida como "asociación decreciente" o "musharaka decreciente").
En caso de incumplimiento, tanto el banco como el prestatario reciben una proporción de los ingresos de la venta de la propiedad en función del capital actual de cada parte. Los bancos que utilizan esta asociación (a partir de 2012) incluyen American Finance House, [39] [40] y Dubai Islamic Bank. [40]
La sociedad decreciente es una forma particularmente popular de estructurar una hipoteca islámica para financiar viviendas o bienes raíces y se asemeja a una hipoteca residencial. El financista islámico compra la casa en nombre del otro "socio", el comprador final, quien luego paga al financista cuotas mensuales combinando los montos para
hasta que se complete el pago. [41] Por lo tanto, una sociedad Musharaka decreciente en realidad consiste en un contrato de sociedad Musharakah y otros dos contratos islámicos: generalmente ijarah (arrendamiento por parte del banco de su parte del activo al cliente) y bay' (ventas graduales de la parte del banco al cliente). [38]
En teoría, una Musharaka decreciente para la compra de una vivienda se diferencia de una hipoteca convencional en que no cobra intereses sobre un préstamo, sino un "alquiler" (o pago de arrendamiento) basado en viviendas comparables en la zona. Pero como se quejó un crítico (MA El-Gamal), algunos
"Aparentemente, los bancos islámicos ni siquiera pretenden disfrazar el papel de las tasas de interés del mercado en una 'musharaka decreciente', y... la tasa de 'alquiler' se deriva directamente de las tasas de interés convencionales y no de ninguna 'renta justa de mercado' imputada".
El-Gamal cita como ejemplo la explicación del Banco Islámico de Gran Bretaña de que sus "tasas de alquiler" están referenciadas a tasas de interés comerciales "como la Libor (tasa de interés interbancaria de Londres) más un margen de beneficio adicional", en lugar de derivarse de los niveles de alquiler prevalecientes de unidades equivalentes en el vecindario. [42] El Banco Meezan de Pakistán es cuidadoso al utilizar el término " tasa de beneficio ", pero está basado en la KIBOR (tasa de interés interbancaria de Karachi). [43]
Según Takao Moriguchi, la musharakah mutanaqisa es bastante común en Malasia, pero las dudas sobre su cumplimiento de la sharia significan que "no es tan frecuente en los países del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) como Arabia Saudita, Kuwait, los Emiratos Árabes Unidos, Qatar, Bahréin y Omán". [38]
Un arreglo de mudarabah se diferencia de la musharakah en varios aspectos:
Se ha dicho que la participación en las ganancias y pérdidas es "la principal justificación" [5] o incluso "el propósito mismo" del movimiento financiero y bancario islámico" [47] y la "característica básica y principal de la financiación islámica". [48]
Un defensor, Taqi Usmani , lo imaginó transformando las economías al
Usmani considera que la distribución de beneficios y pérdidas es el instrumento financiero islámico "ideal" y superior a la financiación islámica basada en la deuda (como las ventas a crédito). [50] Usmani señala que algunos economistas no musulmanes [Nota 2] han apoyado el desarrollo de mercados de valores en "áreas de finanzas actualmente servidas por la deuda" [52] (aunque no apoyan la prohibición de los intereses sobre los préstamos).
Si bien en un principio se concibió (al menos en forma de mudarabah ) como "la base de una banca sin riba", [4] con modelos financieros de retorno fijo que solo servían como complemento, son esos productos de retorno fijo cuyos activos bajo gestión ahora superan con creces a los de los modos de participación en las ganancias y las pérdidas. [7]
Un estudio realizado entre 2000 y 2006 (por Khan M. Mansoor y M. Ishaq Bhatti) concluyó que la financiación mediante PLS en los "principales bancos islámicos" había disminuido a sólo el 6,34% de la financiación total, frente al 17,34% en 1994-6. Los "contratos basados en deuda" o "instrumentos similares a la deuda" ( murabaha , ijara , salam e istisna ) eran mucho más populares en la muestra. [6] [5] Otra fuente (Suliman Hamdan Albalawi, publicada en 2006) concluyó que las técnicas PLS ya no eran "un principio básico de la banca islámica" en Arabia Saudita y Egipto. [53] En Malasia, otro estudio concluyó que la proporción de financiación mediante musharaka disminuyó del 1,4% en 2000 al 0,2% en 2006. [54] [55]
En su libro Introducción a las finanzas islámicas , Usmani lamenta el hecho de que no haya "esfuerzos visibles" para revertir esta dirección de la banca islámica,
El hecho, sin embargo, es que los bancos islámicos deberían haber avanzado hacia la musharakah en fases graduales... Desafortunadamente, los bancos islámicos han pasado por alto este requisito básico de la banca islámica y no hay esfuerzos visibles para avanzar hacia esta transacción ni siquiera de manera gradual, ni siquiera de manera selectiva. [56]
Esta "adopción a gran escala" de modos de financiación con rendimientos fijos por parte de instituciones financieras islámicas ha sido criticada por eruditos de la sharia y pioneros de las finanzas islámicas como Mohammad Najatuallah Siddiqui , Mohammad Umer Chapra , Muhammad Taqi Usmani y Khurshid Ahmad, quienes han "argumentado vehementemente que alejarse de la musharaka y la mudaraba simplemente frustraría el propósito mismo del movimiento de finanzas islámicas". [47]
(Al menos un erudito –MS Khattab– ha cuestionado la base de la ley islámica para el sistema de mudarabah de dos niveles , diciendo que no hay casos en los que el mudharib haya pasado fondos a otro mudharib . [Nota 3]
Los críticos, a su vez, han criticado a los defensores del PLS por permanecer "ajenos al hecho" de que la razón por la que el PLS no ha sido ampliamente adoptado "radica en su ineficiencia" (Muhammad Akram Khan), [47] y su forma de pensar "insensible a las consecuencias", asumiendo que "una amplia oferta" de instrumentos PLS "creará su propia demanda" (Nawab Haider Naqvi), a pesar del desinterés de los consumidores. [58] Faleel Jamaldeen describe la disminución en el uso del PLS como un proceso de crecimiento natural, donde la participación en las ganancias y pérdidas fue reemplazada por otros contratos porque los modos PLS "ya no eran suficientes para satisfacer las demandas de la industria de financiación de proyectos, financiación de viviendas, gestión de liquidez y otros productos". [59]
En cuanto a los pasivos, Feisal Khan sostiene que existe un "consenso establecido desde hace mucho tiempo" de que la financiación mediante deuda es superior a la inversión en acciones (entendiéndose por PLS la inversión en acciones) debido a la " asimetría de información " entre el financista/inversor y el prestatario/empresario: el financista/inversor necesita determinar con precisión la solvencia del prestatario/empresario que busca crédito/inversión (el prestatario/empresario no tiene esa carga). Determinar la solvencia es una tarea que requiere mucho tiempo y es costosa, y los contratos de deuda con garantías sustanciales minimizan el riesgo de no tener información o de no tener suficiente información. [60] En palabras del rector de Al-Azhar, Muhammad Sayyid Tantawy , "Las sociedades silenciosas [ mudarabah ] siguen las condiciones estipuladas por los socios. Ahora vivimos en una época de gran deshonestidad, y si no especificamos un beneficio fijo para el inversor, su socio devorará su riqueza". [61]
El cliente del banco tiene un fuerte incentivo para informar al banco de menos beneficios de los que realmente ha obtenido, ya que perderá una fracción de ellos a favor del banco. Como el cliente sabe más que el banco sobre su negocio, su contabilidad, su flujo de ingresos, etc., la empresa tiene una ventaja informativa sobre el banco a la hora de determinar los niveles de beneficios. [5] [62] (Por ejemplo, una forma en que un banco puede informar de menos de sus ganancias es depreciando los activos a un nivel superior al desgaste real.) [63] Los bancos pueden intentar compensarlo con el seguimiento, los controles puntuales y la revisión de decisiones importantes del negocio asociado, pero esto requiere "personal adicional y recursos técnicos" con los que los bancos convencionales que compiten no están sobrecargados. [7]
Los altos niveles de corrupción y una economía clandestina/no oficial más grande, donde los ingresos no se declaran, indican que la información crediticia para los financistas/inversores es más pobre y más difícil de encontrar. Hay varios indicadores de que esto es un problema en los países de mayoría musulmana (como la presencia de la mayoría de los países de mayoría musulmana en la mitad inferior del Índice de Percepción de la Corrupción de Transparencia Internacional y la "evasión fiscal generalizada tanto en los sectores formales como informales" de Oriente Medio y el norte de África, según AR Jalali-Naini). [64] [60] Pero incluso en los Estados Unidos, más desarrollados, el mercado de capital de riesgo (donde el financista adquiere una participación accionaria directa en las empresas que está financiando, como PLS) varía de alrededor de $30 mil millones (2011-12) a $60 mil millones (2004) en comparación con el mercado de "varios billones de dólares" para la financiación corporativa. [65]
Taqi Usmani afirma que los problemas del PLS se eliminarían prohibiendo los intereses y exigiendo que todos los bancos funcionaran según un "modelo islámico puro con un apoyo cuidadoso del Banco Central y el gobierno". [66] El peligro de deshonestidad por parte de los prestatarios/clientes se resolvería
Se han ofrecido (y refutado) otras explicaciones sobre por qué el uso de instrumentos PLS ha disminuido a proporciones casi insignificantes:
En lo que respecta a la forma en que se ofrecen los valores islámicos, el proceso y las normas para dichas ofertas, incluso en aquellas jurisdicciones con regímenes de licencias especiales, son, en efecto, los mismos. (Por ejemplo, las normas que rigen la cotización de bonos islámicos emitidos por la Autoridad de Valores y Productos Básicos de los Emiratos Árabes Unidos son casi idénticas a las normas que rigen la cotización de bonos convencionales, salvo por el uso de la palabra "ganancia" en lugar de "interés". [71]
Entre 1998 y 2002, la musharkaka representó el 29,8% de la financiación en Sudán y la mudaraba el 4,6%, gracias al menos en parte a la presión del gobierno islámico. Los críticos se quejan de que el sector bancario de ese país no seguía el espíritu de la banca islámica, ya que las inversiones se dirigían a los "principales accionistas y miembros de los consejos de administración" de los bancos. [79] [80]
En Kuwait, el Kuwait Finance House es el segundo banco más grande y estaba exento de algunas regulaciones bancarias, de modo que podía invertir en propiedades y llantas directamente y participar directamente en la financiación musharaka de corporaciones y "generalmente actuar más como una sociedad holding que como un banco". No obstante, en 2010, el 78,4% de sus activos estaban en murabahah , ijara y otras fuentes no pertenecientes al PLS. [81] [80]
La República Islámica de Pakistán promueve oficialmente la banca islámica, por ejemplo (a partir de 2002) prohibiendo la creación de bancos convencionales no islámicos. Entre sus programas bancarios islámicos está el establecimiento de "fondos musharaka" para bancos islámicos que utilizan su plan de refinanciación de exportaciones. En lugar de prestar dinero a los bancos a una tasa del 6,5% para que éstos presten a las empresas exportadoras al 8% (como hace con los bancos convencionales), utiliza un fondo musharaka en el que, en lugar de cobrar el 8%, a las empresas que buscan crédito para la exportación "se les cobra la tasa de beneficio promedio de los bancos financiadores basada en la tasa obtenida por la financiación ofrecida a diez clientes corporativos de bancos 'de primera línea'". [82] Sin embargo, el crítico Feisal Khan se queja de que, a pesar de la "gamberría" de instrucciones detalladas para establecer el fondo y la tasa de beneficio, al final el Banco Estatal limita la tasa a "la tasa declarada por el Estado en su plan de financiación de las exportaciones". [82]
Otro uso de la musharaka en Pakistán es el que hace uno de los mayores bancos islámicos ( Meezan Bank ), que ha intentado remediar un problema importante de la banca islámica: proporcionar líneas de crédito para las necesidades de trabajo de las empresas clientes. Esto lo hace con una (supuesta) musharaka, "facilidad de financiación islámica en marcha". Dado que los caballos de batalla de las finanzas islámicas son vehículos basados en productos como la murabaha, que expiran una vez que se ha financiado el producto, no proporcionan una financiación estable (una línea de crédito) a la que las empresas puedan recurrir. La facilidad de financiación islámica en marcha sí lo hace. El banco aporta su inversión a la empresa como socio cubriendo la "posición neta (negativa) de la empresa al final del día". "El banco acumula beneficios diariamente sobre su contribución neta utilizando la tasa de oferta interbancaria de Karachi más un margen establecido por el banco como base de fijación de precios". [83] Sin embargo, según el crítico Feisal Khan, se trata de una asociación islámica sólo de nombre y no se diferencia de una "línea de crédito convencional sobre una base diaria de productos". [83]
Entre 1976 y 2004, sólo alrededor del 9% de las transacciones financieras del Banco Islámico de Desarrollo (BID) se realizaron en PLS, [84] aumentando al 11,3% en 2006-7. [85] Esto a pesar del hecho de que el BID no es una agencia multilateral de desarrollo, ni un banco comercial con fines de lucro. [80] (Si bien se supone que los fondos excedentes colocados en otros bancos deben restringirse a fines que cumplan con la Sharia, la prueba de este cumplimiento se dejó a la afirmación de los prestatarios de los fondos y no a ninguna auditoría.) [86]
En los Estados Unidos, la industria bancaria islámica representa una proporción mucho menor de la industria bancaria que en los países de mayoría musulmana, pero participa en la "disminución de la musharaka" para financiar la compra de viviendas (junto con Murabaha e Ijara ). Como en otros países, la parte de la musharaka correspondiente al alquiler se basa en la tasa de interés hipotecaria vigente en lugar de la tasa de alquiler vigente. Un periodista (Patrick O. Healy 2005) descubrió que los costos de esta financiación son "mucho más altos" que los convencionales debido a los mayores costos de cierre. [87] Refiriéndose a los mayores costos de las finanzas islámicas, un banquero (David Loundy) cita a un corredor hipotecario anónimo que afirma: "El precio para entrar al cielo es de unos 50 puntos básicos". [88] [89]
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