En inversión , la calificación crediticia de los bonos representa la solvencia de los bonos corporativos o gubernamentales . No es lo mismo que el puntaje crediticio de un individuo . Las calificaciones son publicadas por agencias de calificación crediticia y utilizadas por profesionales de la inversión para evaluar la probabilidad de que se pague la deuda.
La calificación crediticia es una industria altamente concentrada en la que las "Tres Grandes" agencias de calificación crediticia ( Fitch Ratings , Moody's y Standard & Poor's (S&P)) controlan aproximadamente el 95% del negocio de calificación. [1] [2]
Las agencias de calificación crediticia registradas como tales ante la SEC son " organizaciones de calificación estadística reconocidas a nivel nacional ". Las siguientes empresas están actualmente registradas como NRSRO : AM Best Company, Inc.; DBRS Ltd.; Compañía de calificación Egan-Jones ; Fitch, Inc.; Calificaciones de Recursos Humanos; Agencia de Calificación Crediticia de Japón ; Agencia de Calificación de Bonos Kroll; Moody's Investors Service, Inc.; Información de calificación e inversión, Inc.; Calificaciones crediticias Morningstar, LLC; y Servicios de Calificación de Standard & Poor's.
Según la Ley de Reforma de las Agencias de Calificación Crediticia , una NRSRO puede registrarse con respecto a hasta cinco clases de calificaciones crediticias: (1) instituciones financieras, corredores o distribuidores; (2) compañías de seguros; (3) emisores corporativos; (4) emisores de valores respaldados por activos; y (5) emisores de valores gubernamentales, valores municipales o valores emitidos por un gobierno extranjero. [3]
En Asia, las agencias de calificación crediticia reguladas y reconocidas en los mercados nacionales son: en China: China Chengxin International (CCXI), China Lianhe Credit Rating (Lianhe Ratings), New Century Zixin Assessment Investment Service, Pengyuan Credit Rating; en Japón: Información sobre calificación e inversión (I+I); en India: ICRA (ICRA), Análisis e Investigación de Crédito (CARE) y CRISIL.
La calificación crediticia es un indicador financiero para los inversores potenciales de títulos de deuda como los bonos . Estos los asignan agencias de calificación crediticia como Moody's, Standard & Poor's y Fitch, que publican designaciones de códigos (como AAA, B, CC) para expresar su evaluación de la calidad del riesgo de un bono. Moody's asigna calificaciones crediticias a los bonos de Aaa , Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, así como WR y NR para 'retirados' y 'no calificados' respectivamente. [4] Standard & Poor's y Fitch asignan calificaciones crediticias a los bonos de AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D. Actualmente sólo hay dos empresas en Estados Unidos con una calificación crediticia AAA: Microsoft y Johnson & Johnson . [5] Estos códigos individuales se agrupan en clases más amplias descritas como "grado de inversión" o no, o en niveles numerados de mayor a menor.
Además de los códigos de calificación, las agencias suelen complementar la evaluación actual con indicaciones de las posibilidades de futuras mejoras o rebajas en el mediano plazo. Por ejemplo, Moody's designa una perspectiva para una calificación determinada como Positiva (POS, probable que mejore), Negativa (NEG, que probablemente baje), Estable (STA, que probablemente permanezca sin cambios) o En desarrollo (DEV, que depende de algún evento futuro). ). [6]
Un bono se considera grado de inversión o IG si su calificación crediticia es BBB− o superior por parte de Fitch Ratings o S&P , o Baa3 o superior por Moody's , las denominadas "Tres Grandes" agencias de calificación crediticia . Generalmente son bonos que la agencia de calificación considera suficientemente probables para cumplir con las obligaciones de pago y que los bancos pueden invertir en ellos.
Las calificaciones desempeñan un papel fundamental a la hora de determinar cuánto tienen que pagar las empresas y otras entidades que emiten deuda, incluidos los gobiernos soberanos, para acceder a los mercados crediticios, es decir, el monto de intereses que pagan por la deuda emitida. El umbral entre las calificaciones de grado de inversión y de grado especulativo tiene importantes implicaciones de mercado para los costos de endeudamiento de los emisores.
Los bonos que no están calificados como bonos de grado de inversión se conocen como bonos de alto rendimiento o, más burlonamente, como bonos basura .
Los riesgos asociados con los bonos con grado de inversión (o la deuda corporativa con grado de inversión ) se consideran significativamente mayores que los asociados con los bonos gubernamentales de primera clase. La diferencia entre las tasas de los bonos gubernamentales de primera clase y los bonos de grado de inversión se llama diferencial de grado de inversión. El rango de este diferencial es un indicador de la confianza del mercado en la estabilidad de la economía. Cuanto mayores sean estos diferenciales de grado de inversión (o primas de riesgo ), más débil se considera la economía.
Hasta principios de la década de 1970, las agencias de calificación crediticia de bonos eran pagadas por su trabajo por inversionistas que querían información imparcial sobre la solvencia de los emisores de valores y sus ofertas particulares. A partir de principios de los años 1970, las "Tres Grandes" agencias de calificación (S&P, Moody's y Fitch) comenzaron a recibir pagos por su trabajo por parte de los emisores de valores para quienes emiten esas calificaciones, lo que ha llevado a acusaciones de que estas agencias de calificación no pueden ya no será siempre imparcial al emitir calificaciones para esos emisores de valores. Los emisores de valores han sido acusados de "comprar" las mejores calificaciones de estas tres agencias de calificación para atraer inversores, hasta que al menos una de las agencias otorga calificaciones favorables. Este acuerdo ha sido citado como una de las principales causas de la crisis de las hipotecas de alto riesgo (que comenzó en 2007); algunos valores, en particular los valores respaldados por hipotecas (MBS) y las obligaciones de deuda colateralizada (CDO), recibieron altas calificaciones de las agencias de calificación crediticia y, por lo tanto, muchas organizaciones e individuos invirtieron mucho en ellos, pero luego se devaluaron rápida y enormemente debido a los incumplimientos, y temor a impagos, sobre algunos de los componentes individuales de esos valores, como préstamos hipotecarios y cuentas de tarjetas de crédito. Otros países están empezando a considerar la creación de agencias de calificación crediticia nacionales para desafiar el dominio de los "Tres Grandes", por ejemplo en Rusia, donde se fundó la ACRA en 2016. [9]
Los bonos municipales son instrumentos emitidos por gobiernos locales, estatales o federales en los Estados Unidos . Hasta abril-mayo de 2010, Moody's y Fitch calificaban los bonos municipales con un sistema de denominación/clasificación separado que reflejaba los niveles de los bonos corporativos. S&P abolió su sistema de calificación dual en 2000.
La tasa de incumplimiento histórica de los bonos municipales es más baja que la de los bonos corporativos. Un posible uso indebido de las estadísticas de incumplimiento histórico es suponer que las tasas de incumplimiento promedio históricas representan la " probabilidad de incumplimiento " de la deuda en una categoría de calificación particular. Sin embargo, las tasas de incumplimiento pueden variar significativamente de un año a otro y la tasa observada para un año determinado puede variar significativamente del promedio. [10]
Retirado - WR... Sin clasificar - NR