Las turbulencias del mercado de valores chino de 2015-2016 comenzaron con el estallido de una burbuja bursátil el 12 de junio de 2015 [1] y terminaron a principios de febrero de 2016. [2] Se perdió un tercio del valor de las acciones A en la Bolsa de Valores de Shanghai dentro de un mes del evento. Se produjeron importantes réplicas alrededor del 27 de julio y el "lunes negro" del 24 de agosto. Entre el 8 y el 9 de julio de 2015, el mercado de valores de Shanghai había caído un 30 por ciento en tres semanas cuando 1.400 empresas, o más de la mitad de las que cotizaban en bolsa, solicitaron la suspensión de sus operaciones en un intento de evitar mayores pérdidas. [3] Los valores de los mercados bursátiles chinos continuaron cayendo a pesar de los esfuerzos del gobierno por reducir la caída. [4] [5] Después de tres semanas estables, el índice de Shanghai volvió a caer un 8,48 por ciento el 24 de agosto, marcando la mayor caída desde 2007. [6]
En la reunión anual del Fondo Monetario Internacional (FMI) de octubre de 2015 de ministros de finanzas y banqueros centrales de los 188 países miembros del FMI celebrada en Perú , la crisis de China dominó las discusiones con los participantes preguntando si "la desaceleración económica de China [desataría] una nueva crisis financiera ". . [7]
A finales de diciembre de 2015, el mercado de valores de China se había recuperado de los shocks y había superado al S&P 500 en 2015, aunque todavía estaba muy por debajo de los máximos del 12 de junio. [8] A finales de 2015, el índice compuesto de Shanghai subió un 12,6 por ciento. [8] En enero de 2016, el mercado de valores chino experimentó una fuerte liquidación y las operaciones se detuvieron los días 4 y 7 de enero de 2016 después de que el mercado cayera un 7%, este último a los 30 minutos de su apertura. La crisis del mercado desató una derrota global a principios de 2016. [9] [10] [11]
Según artículos del 19 de enero de 2016 en la Agencia de Noticias Xinhua , la agencia de prensa oficial de la República Popular China , China informó una tasa de crecimiento del PIB del 6,9 por ciento para 2015 y un "volumen económico de más de diez billones de dólares estadounidenses". [12] Un periodista de Forbes argumentó que "la caída del mercado de valores no indica una explosión de la economía física china". China estaba pasando de centrarse en las industrias manufactureras a las de servicios [13] y, aunque se había desacelerado, seguía creciendo un 5%. [14] Después de este período de turbulencia, el Índice Compuesto de Shanghai se mantuvo estable alrededor de 3.000 puntos en enero de 2017, un 50% menos que antes de que estallara la burbuja. [2]
Después de un período de cerco por parte de las potencias occidentales durante la historia temprana de la República Popular China , el mercado de valores moderno en China resurgió a principios de la década de 1990 con la reapertura de la Bolsa de Valores de Shanghai y la fundación de la Bolsa de Valores de Shenzhen . En el año 2000, el mercado de valores chino tenía más de 1.000 empresas cotizadas, con una capitalización de mercado de casi un tercio del producto interno bruto (PIB) general de China , y a finales de 1998, los inversores habían abierto casi 40 millones de cuentas de inversión. [15] A medida que más empresas salieron a bolsa, los inversores se apresuraron a acudir a las bolsas de Shanghai y Shenzhen. El mercado de valores y la economía chinos crecieron rápidamente, [ vago ] y, en 2012, el número de empresas que cotizaban en bolsa entre las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen había aumentado a más de 2.400, con un valor de capitalización de mercado de casi el 50% del PIB real de China, e incluía más de 200 millones de cuentas activas de acciones y fondos mutuos. [dieciséis]
Sin embargo, el crecimiento económico de China se vio frenado por la recesión mundial de 2008 y sus réplicas. El gobierno chino respondió a la recesión de 2008 con un paquete de estímulo que extraería recursos tanto del sector público como del privado para financiar una construcción de infraestructura sin precedentes . [ cita necesaria ] El crecimiento después del paquete de estímulo fue rápido: de 2009 a 2011, el crecimiento del PIB real en China creció aproximadamente un 9,6%, aunque en los dos años siguientes, el crecimiento del PIB real cayó al 7,7%. [17]
Al ver la oportunidad de reinvertir en la economía a nivel nacional a través del mercado de valores, el gobierno desarrolló una campaña que atraería a los ciudadanos comunes a comerciar; se la conoció como "Zhongguo meng" (中国梦), que se traduce como "el sueño chino". ". Concebido e impulsado por primera vez por el líder supremo y secretario general de China , Xi Jinping , el "sueño" era el de prosperidad económica general y un estatus internacional elevado. [18]
La población comerciante que se desarrolló en China difería en aspectos importantes de la de otras partes del mundo. En China, la actividad comercial en el mercado de valores está dominada por inversores individuales (cerca del 85%), también conocidos como " inversores minoristas ". Como muestra del gran tamaño de la afluencia de inversores a los mercados, después de varios meses de un mercado alcista desarrollándose en China, más de 30 millones de nuevas cuentas fueron abiertas por inversores minoristas en los primeros cinco meses de 2015, según datos del Depósito de Valores de China. y Clearing Corp. Y si bien una población inversora más grande y más activa generalmente significa una mayor capitalización de mercado, muchos de estos nuevos operadores no tenían experiencia y eran fácilmente manipulados por el frenesí de compras, y casi dos tercios nunca habían ingresado o graduado la escuela secundaria, según un Encuesta realizada por la Universidad de Finanzas y Economía del Sudoeste de China [ cita necesaria ] . Como resultado, el impulso y los rumores entre los comerciantes tuvieron más peso que la razón a la hora de tomar decisiones de inversión, creando una tendencia de compras impulsivas y sobrevaloración en el mercado. [19]
Antes del colapso, en un intento por liberar dinero adicional para el comercio, la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC), responsable de proponer y hacer cumplir las leyes de valores, había flexibilizado varias regulaciones financieras relacionadas. Antes de una importante reforma política en 2010, el acto de vender en corto –esencialmente, pedir prestado y vender acciones con la creencia de que su precio caerá– y negociar con margen –comerciar con deuda– estaban estrictamente prohibidos en China. Sin embargo, en marzo de 2010, China implementó una fase de prueba para su bolsa de valores en la que se autorizó a 90 empresas seleccionadas a vender en descubierto y negociar con margen. Esta lista se amplió con el tiempo, y a finales de 2011 se otorgó la misma autorización a más de 280 empresas. Poco después, la CSRC implementó un cambio total de política que legalizó ambas prácticas en todo el mercado de valores. Estos cambios regulatorios dieron lugar a aumentos significativos en el endeudamiento con fines comerciales, y las ventas en corto se convirtieron en la estrategia de inversión más popular entre los comerciantes. Desde 2010, cuando se implementaron los cambios, hasta 2012, el volumen de negocios corto diario promedio aumentó del 0,01% al 0,73%, y el volumen de negocios diario promedio de compras de margen aumentó del 0,78% al 5,15%. Como resultado, el mercado chino se estaba viendo inundado de operaciones financiadas con deuda y operaciones de venta en corto arriesgadas. [20]
Para empeorar las cosas, la CSRC también se convirtió en un espectador regulatorio, negándose a tomar medidas que alteraran la estabilidad política y social de la época. En lugar de sacar de la lista a las empresas públicas que no lograron resultados durante tres trimestres consecutivos (una regulación bien conocida en China), la CSRC dejaría pasar a esas empresas regularmente por temor a molestar a los accionistas. Esto se sumó a las llamas de las malas inversiones, lo que permitió a los inversores seguir invirtiendo su dinero en empresas que tenían un rendimiento deficiente y sobrevaloraban acciones que esencialmente no valían nada en los libros. [20]
Según datos de SWIFT , en noviembre de 2014 el renminbi chino (RMB), también conocido como yuan, "se convirtió en una de las cinco principales monedas de pago del mundo... superando al dólar canadiense y al dólar australiano". [21]
El 11 de agosto, dos meses después de las turbulencias, el Banco Popular de China devaluó el RMB en un 1,86 por ciento, hasta 6,2298 yuanes por dólar estadounidense. [22] Un renminbi (RMB) más bajo "hace que las exportaciones de China sean más competitivas en los mercados extranjeros, compensando parte del aumento de los salarios de los trabajadores del país durante la última década; y hace que las empresas, casas y otras inversiones extranjeras parezcan más caras". ". [9] El 14 de agosto, el banco central lo devaluó nuevamente a 6,3975 ¥ por dólar estadounidense. [23] En agosto se especuló sobre las causas de la devaluación del yuan y los cambios en la economía china en 2015, incluido el "crecimiento de su sector de servicios en lugar de la industria pesada". [13] A mediados de enero de 2016, un artículo en The Economist argumentaba que las tensiones sobre el yuan indicaban un problema con la política de China. [24] Sin embargo, un portavoz de la Agencia Internacional de Energía (AIE) argumentó que el riesgo estaba "exagerado". [25] Durante la drástica liquidación del 7 de enero de 2016, el banco central de China, el Banco Popular de China, fijó el tipo medio oficial del RMB en su nivel más bajo desde marzo de 2011: 6,5646 CN¥ por dólar estadounidense. [9] [26] [27]
El 8 de octubre de 2015, China lanzó un nuevo sistema de compensación desarrollado por el Banco Popular de China (PBOC), el Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos (CIPS), para liquidar transacciones transfronterizas en RMB y destinado a "aumentar el uso global del RMB chino". moneda", "recortando los costos de transacción y los tiempos de procesamiento" y eliminando "uno de los mayores obstáculos para la internacionalización del yuan". [21] Debido a las turbulencias del mercado de valores, el lanzamiento se retrasó y CIPS fue "diluido", ofreciendo una "red complementaria para resolver acuerdos relacionados con el comercio en la moneda china a un mosaico actual de bancos de compensación chinos en todo el mundo". ". [28]
En diciembre de 2015, el RMB seguía siendo la "quinta moneda de pago mundial más utilizada y la segunda moneda más utilizada para la financiación del comercio", con el 27 por ciento de los bienes de China facturados en RMB en comparación con el 19 por ciento en 2014. En diciembre, China era la principal moneda del mundo. mayor exportador. [29] En octubre de 2016, el renminbi se agregará a la canasta de monedas con derechos especiales de giro , los activos de reserva de divisas definidos y mantenidos por el Fondo Monetario Internacional , [30] que incluye el dólar estadounidense , el euro , el yen japonés y la libra esterlina. . [31] La decisión del FMI de añadir el RMB al DEG fue "crucial para la estabilidad financiera global", ya que alentaría a China a "seguir siendo un ciudadano global responsable y liberalizar su tipo de cambio, al tiempo que intervendría para garantizar una caída gradual". . [32]
En agosto de 2015, Caixin Media , un indicador muy seguido de la actividad manufacturera a nivel nacional [33] , anunció que el índice de gerentes de compras (PMI) de China había disminuido a 51,5. Este fue el comienzo de una caída que continuó hasta diciembre de 2015, cuando el PMI cayó por debajo de 50; cualquier valor por debajo de 50 indica desaceleración. [34] [35] Los PMI son indicadores económicos derivados de encuestas mensuales a los gerentes de compras de las empresas y producidos por la firma de información financiera Markit Group , que compila la encuesta y realiza PMI para más de 30 países en todo el mundo. De 2010 a 2015, HSBC había patrocinado el PMI de Markit en China, pero esa relación terminó en junio y Caixin intervino. [36]
En 2016, el PMI bajó por quinto mes, lo que indica un enfriamiento del sector manufacturero en China. La actividad manufacturera es una señal clave del desempeño económico. [37] Diciembre fue el décimo mes consecutivo en que la industria manufacturera en China se contrajo, lo que generó preocupaciones de que la economía de China no estaba sobre una base más estable. [38] Fue visto como el indicio más reciente de desaceleración del crecimiento económico global. Dado que China es el mayor consumidor y productor de metales del mundo, [34] [39] : 11 y "la segunda economía más grande del mundo", [40] el PMI de China se sigue de cerca. [36] [39] [41] [42] Este frenesí de ventas de 2016 fue impulsado por la encuesta privada más reciente sobre la actividad fabril, el informe de diciembre de 2015 de Caixin sobre la lectura del PMI de China, que mostró que la actividad manufacturera de China se había desacelerado nuevamente en diciembre de 2015. a una lectura del PMI de 48,2; cualquier valor por debajo de 50 indica desaceleración. [34] [35]
En el año previo a las turbulencias, siguiendo las tendencias en Occidente, [43] [44] inversores individuales entusiastas inflaron la burbuja del mercado de valores mediante cantidades masivas de inversiones en acciones, a menudo utilizando dinero prestado, excediendo la tasa de crecimiento económico y las ganancias. de las empresas en las que estaban invirtiendo. [1] [45]
Los inversores se enfrentaron a demandas de márgenes sobre sus acciones y muchos se vieron obligados a vender acciones en masa, precipitando la turbulencia. [46]
"...de junio de 2014 a junio de 2015, los precios aumentaron más del 150 por ciento en la Bolsa de Shanghai, y aún más en la Bolsa de Valores de Shenzhen y en el directorio Shenzhen ChiNext, un mercado estilo Nasdaq. Una parte inusualmente grande de esta carrera- El aumento fue impulsado por inversores minoristas que se endeudaron para comprar acciones. El mercado tenía precios mucho más allá de la perfección. Una vez que los precios cayeron aunque fuera ligeramente, muchos de estos inversores se vieron en la necesidad de vender, lo que provocó una fuerte corrección del mercado.
— Nicholas Lardy Los New York Times 26 de agosto de 2015
El gobierno chino promulgó muchas medidas para detener la marea de turbulencias. Los reguladores limitaron las ventas en corto bajo amenaza de arresto. [47] Los grandes fondos mutuos y fondos de pensiones se comprometieron a comprar más acciones. El gobierno detuvo las ofertas públicas iniciales . El gobierno también proporcionó efectivo a los corredores para que compraran acciones, respaldado por efectivo del banco central. [48] Debido a que los mercados chinos se componen principalmente de individuos y no de fondos institucionales (el 80 por ciento de los inversores en China son individuos [49] ), el mercado continuó atrayendo a los compradores a comprar más acciones. Además, la Comisión Reguladora de Valores de China (CRVS) impuso una prohibición de seis meses a los accionistas que poseen más del 5 por ciento de las acciones de una empresa para venderlas, lo que resultó en un aumento del 6 por ciento en los mercados bursátiles. [50] Además, alrededor de 1.300 empresas en total, que representan el 45 por ciento del mercado de valores, suspendieron la negociación de acciones a partir del 8 de julio. [51]
Jesse Colombo, colaborador de Forbes, sostuvo que las medidas adoptadas por el gobierno chino, junto con la reducción de la tasa de interés, "permitir el uso de propiedades como garantía para préstamos de margen y alentar a las firmas de corretaje a comprar acciones con efectivo del Banco Popular de China" causaron Las acciones chinas comenzarán a subir a mediados de julio. Sostuvo que, en general, sin embargo, los resultados de la intervención gubernamental en relación con la turbulencia serán, por su naturaleza, difíciles de predecir, pero dijo que en el largo plazo, el efecto puede ser el desarrollo de una burbuja aún mayor a través de creación de un riesgo moral . [47]
Hasta el 30 de agosto, el gobierno chino arrestó a 197 personas, entre ellas Wang Xiaolu, periodista de la "influyente revista financiera Caijing ", [52] y funcionarios del mercado de valores, por "difundir rumores" sobre la caída del mercado y las explosiones de Tianjin en 2015 . El delito de difusión de rumores conlleva una pena de cárcel de tres años desde su introducción en 2013. [53]
Los funcionarios del gobierno acusaron a "fuerzas extranjeras" de "[perturbar] intencionalmente el mercado" y planearon tomar medidas enérgicas contra ellas. [54]
El 1 de noviembre, el multimillonario administrador de fondos de cobertura, Xu Xiang , conocido como Warren Buffett de China , [55] o Carl Icahn de China [56] [57] , fue arrestado por presunta manipulación del mercado de valores durante las turbulencias del mercado de valores chino de 2015. [52] [55]
Según los medios de Caixin, "los pedidos para que China adopte un mecanismo de disyuntor cobraron impulso después de una caída del mercado de valores en el verano que vio al Índice Compuesto de Shanghai, que sigue los precios de las acciones de todas las empresas que cotizan en la ciudad, caer de más de 5.000 puntos a mediados de junio a menos de 3.000 a finales de agosto." [58]
El 24 de agosto, el principal índice bursátil de Shanghai perdió el 8,49% de su valor. Como resultado, se perdieron miles de millones de libras en los mercados bursátiles internacionales y algunos comentaristas internacionales etiquetaron el día como Lunes Negro . [59] [60] Hubo pérdidas similares de más del 7% el 25 de agosto, lo que provocó que algunos comentaristas lo llamaran Martes Negro . [61]
En la semana anterior al Lunes Negro, el Promedio Industrial Dow Jones había caído debido a las preocupaciones sobre el yuan, los bajos precios del gas y la incertidumbre sobre las medidas de la Reserva Federal de Estados Unidos para aumentar las tasas de interés . [62] El Lunes Negro, el Dow Jones cayó 1.000 puntos en la apertura, la caída más grande de su historia. [37]
La revista Money estimó que el posible impacto negativo en el mercado de valores de Estados Unidospodría producirse cuando los inversores chinos comiencen a buscar inversiones estadounidenses relativamente estables en bonos del Tesoro , acciones y efectivo, y fortalezcan aún más un dólar estadounidense ya fuerte, elevando así los precios. sobre los productos estadounidenses y la disminución de los beneficios de las exportaciones. [63]
Las empresas globales que dependían del mercado chino sufrieron las turbulencias. Las acciones que poseen se devaluaron en US$ 4.000.000.000.000. Por ejemplo, la empresa francesa de bebidas alcohólicas Rémy Cointreau y la empresa británica de artículos de lujo Burberry vieron sus acciones devaluadas y una menor demanda de sus importaciones por parte de los distribuidores chinos. Las ventas del segundo trimestre de la empresa estadounidense de comida rápida Yum! Brands en China cayó un 10 por ciento, lo que provocó que los ingresos estuvieran por debajo de las estimaciones de la empresa. La empresa minera sudafricana Kumba Iron Ore eliminó sus dividendos el 21 de julio cuando se anunció la pérdida de ganancias del 61 por ciento en el primer semestre del año. [64]
El 19 de enero de 2016, el gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Mark Carney, citó que "el crecimiento chino alcanzó su nivel más bajo en 25 años" como una de las razones por las que el Banco de Inglaterra probablemente no "aumentará los tipos hasta la segunda mitad de este año como muy pronto" durante su charla en la Universidad Queen Mary de Londres. [sesenta y cinco]
Un artículo en The Guardian argumentó que "los comentaristas estadounidenses promueven implacablemente una narrativa de 'desaceleración liderada por China', pero la realidad es que Estados Unidos es una economía relativamente aislada. Sí, las acciones chinas han caído drásticamente en los últimos meses, pero el Índice Compuesto de Shanghai de las principales acciones sigue un 40% por encima de su nivel de hace apenas 18 meses. Esta es una desaceleración interna de Estados Unidos, por mucho que a Estados Unidos le duela admitirlo". [66]
Algunos medios de comunicación tuvieron titulares alarmistas en agosto de 2015, y The Guardian comparó el patrón de pérdidas durante el Lunes Negro de China con el desplome de Wall Street de 1929 , [67] y un artículo en The Mirror sobre Damian McBride , ex asesor del Primer Ministro británico Ministro Gordon Brown , llamando a la gente a abastecerse de alimentos enlatados porque la próxima crisis sería veinte veces peor que la crisis financiera de 2007-2008 . [68] Otros, como The Economist, cuestionaron su severidad. [69] George Osborne , Ministro de Hacienda del Reino Unido, dijo que las turbulencias del mercado de valores chino no tendrán un gran impacto en las economías europeas. [70]
El periodista del Globe and Mail, Nathan Vanderklippe, argumentó que "Para comprender la devaluación del yuan y los cambios en la economía china hoy, hay que mirar el crecimiento de su sector de servicios en lugar de la industria pesada". [13] Vanderklippe describió la nueva economía como "los bancos de inversión, cadenas de restaurantes y aerolíneas que conforman el sector de servicios". En 2014, la industria de servicios en China aumentó hasta representar el 44,6 por ciento de la economía. (En Estados Unidos, la industria de servicios representa el 80%, en Canadá, aproximadamente el 70 por ciento y en la India, el 57 por ciento de la economía.) Para el 17 de agosto de 2015, el sector de servicios en China, que incluye "hoteles, bancos, proveedores de telefonía celular y spas" estaba prosperando. [13] "En el primer semestre de 2015, el PIB de los servicios aumentó un 8,4 por ciento, unas 2,5 veces la tasa de crecimiento del sector primario o extractivo". [13]
"La relación entre el crecimiento industrial y el crecimiento del PIB [en China] se ha roto por completo... El cambio es profundo, pero 'muy subestimado'".
— Instituto Nicholas Lardy Peterson de Economía Internacional
Mientras China experimentaba un período de turbulencia en el mercado de valores en el verano de 2015, agravado por "la debilidad económica, el pánico financiero y la respuesta política a estos problemas", Anatole Kaletsky no estuvo de acuerdo con quienes afirmaban que China era "el eslabón más débil de la economía global". [7] Afirmó que "los datos económicos débiles conducen a la agitación financiera, lo que induce errores políticos que a su vez alimentan más pánico financiero, debilidad económica y errores políticos". [7]
Según The Economist , China tuvo un "superávit comercial récord de 595 mil millones de dólares en 2015". Sin embargo, en los "últimos seis meses de 2015, el capital salió de China a una tasa anualizada de alrededor de 1 billón de dólares". [24]
Según un artículo del Wall Street Journal ,
"China es el comodín. Pidió prestado enormes cantidades para estimular su economía, lo que provocó un grave exceso de capacidad en todo, desde fábricas hasta apartamentos de lujo. La resolución de este exceso es una de las causas de la actual agitación del mercado".
— Justin Lahart The Wall Street Journal 15 de enero de 2016
Neil Atkinson, de la Agencia Internacional de Energía (AIE), fue citado en The Economist en enero de 2016 argumentando que, aunque la venta masiva de petróleo en enero "ocurrió simultáneamente con una caída en el mercado de valores chino y en el yuan, que algunos inversores creen que refleja debilidad". en la economía de China y, por tanto, en la demanda de petróleo", el riesgo está "exagerado". "Las cifras del 13 de enero mostraron que China importó un récord de 6,7 millones de barriles por día (b/d) de petróleo en 2015". [25]
Según Nicholas Lardy, "autor de Markets Over Mao: The Rise of Private Business in China y miembro del Peterson Institute for International Economics que ha escrito extensamente sobre el desarrollo de la economía china", [13] la "narrativa popular" que China se encuentra en "una crisis financiera y económica" "no está bien respaldado por los hechos". [71] "Los servicios, no la industria, están impulsando el crecimiento de China". [71] Lardy explicó la caída de agosto como una corrección retrasada en el mercado de valores de China.
Tanto el 4 de enero como el 7 de enero de 2016, el mercado de valores chino experimentó una fuerte liquidación de alrededor del 8% que rápidamente hizo caer las acciones a nivel mundial. [72] [73] Del 4 al 15 de enero, el mercado de valores de China cayó un 18% y el Promedio Industrial Dow Jones bajó un 8,2%. [10]
Durante los primeros quince minutos del primer día de operaciones en la bolsa de valores china, "el mercado de valores cayó un 5% antes de que los principales reguladores detuvieran las operaciones. Se reabrió durante otros quince minutos y las acciones cayeron hasta que se detuvieron nuevamente las operaciones". "El índice CSI 300 de primera línea cayó un 8%, mientras que el índice de referencia Shanghai Composite cayó un 6,9%. El Shenzhen Composite, de gran tecnología, tuvo el peor desempeño y cayó más de un 8%". [74]
El 4 de enero de 2016, los mercados bursátiles de China cayeron hasta el punto de activar su nueva regla de restricción de operaciones , un mecanismo de mercado que detiene las operaciones cuando las pérdidas alcanzan un umbral cuyo objetivo es ayudar a estabilizar las acciones, por primera vez. [9] [34] En comparación, en los Estados Unidos la regla de restricción del comercio o disyuntor se aplicó por primera vez en el Mini-Crash de 1997 durante la crisis financiera asiática . Durante esa mini crisis, muchas bolsas cayeron y el Dow Jones Industrial Average perdió un 7,18% en valor, pero se recuperó rápidamente.
Un portavoz de la CSRC argumentó que las reglas para frenar el comercio diferían de las de Estados Unidos; En Estados Unidos el énfasis está en prevenir el riesgo sistémico. "Tuvimos que considerar que hay más especulación y un comportamiento de inversión irracional" porque China tiene más inversores individuales que Estados Unidos". [58] Según un artículo de The Economist , a diferencia de la mayoría de los mercados importantes, dominan millones de inversores individuales [14] mercado de valores chino, que impulsa "más del 80 por ciento de las operaciones en las bolsas de Shanghai y Shenzhen, frente a alrededor del 15 por ciento en los EE. UU." [14] [75] Un artículo en Forbes afirma que estos inversores minoristas familiares "poco sofisticados" tienden "reaccionar de forma exagerada", "interpretar mal las señales" y comprar y vender por instinto especulativo [14] .
La restricción de las operaciones se puso en marcha después de los primeros 27 minutos de operaciones en la bolsa de valores china el jueves 7 de enero, cuando las acciones chinas se desplomaron un 7 por ciento. [26]
En una medida sorpresiva el 7 de enero de 2016, el banco central de China, el Banco Popular de China, fijó el tipo de cambio medio oficial del yuan, también conocido como renminbi (RMB), a su nivel más bajo desde marzo de 2011: 6,5646 CN¥ por dólar estadounidense. dólar. [9] [26] [27] Un renminbi (RMB) más bajo "hace que las exportaciones de China sean más competitivas en los mercados extranjeros, compensando parte del aumento de los salarios de los trabajadores manuales del país durante la última década; y hace que las empresas, casas y otras inversiones en el extranjero parecen más caras". [9]
El 7 de enero, las autoridades chinas suspendieron el disyuntor por temor a que la restricción comercial pudiera "haber intensificado las preocupaciones de los inversores". [9]
El 16 de enero de 2016, Xiao Gang, jefe de la Comisión Reguladora de Valores de China, defendió la gestión de la crisis de la "volatilidad anormal en el mercado de valores" por parte de la CSRC. Xiao "prometió tomar medidas enérgicas contra las actividades ilegales, aumentar la transparencia del mercado y educar mejor a los inversores" en un período con "una creciente incertidumbre en los mercados externos, incluida la caída del mercado mundial de valores, la caída de los precios de las materias primas y las devaluaciones de las monedas en los mercados emergentes". [76]
Los datos de las encuestas compiladas por la firma de información financiera Markit Group mostraron que el PMI de China fue de 48,2 en diciembre de 2015, frente a 48,6 en noviembre, 48,3 en octubre, 50,5 en septiembre y 51,5 en agosto. [41] El informe de octubre fue alentador, pero el de diciembre apagó las esperanzas de recuperación y desencadenó temores para la economía general de China. y los mercados de todo el mundo respondieron. [33]
El viernes 1 de enero de 2016, The Guardian informó que la actividad fabril de China seguía disminuyendo, la demanda extranjera de bienes cayó y los pedidos de exportación de los fabricantes chinos cayeron. [40] Los mercados bursátiles, que ya habían respondido a mediados de diciembre con "los metales [experimentando] una caída generalizada debido a la debilidad de la actividad manufacturera en China, [39] : 11 [41] Según el Instituto de Gestión de Suministros (ISM ), un grupo de gerentes de compras que elabora los PMI, Estados Unidos también tuvo un PMI de 48,2 en diciembre, por debajo del 48,6 de noviembre. El PMI de octubre fue de 50,1 en octubre. Mientras que China ha experimentado una caída gradual desde finales de 2014, Estados Unidos fue el último. La caída se produjo en noviembre de 2012. [39] Pero el PMI estadounidense de diciembre de 2015 fue "el más bajo desde el final de la recesión y marca la primera vez desde 2009 durante meses consecutivos en territorio de contracción". sobre la fortaleza del dólar estadounidense, una economía global débil, los bajos precios del petróleo y los inventarios excesivos [77] .
En octubre de 2015, el PMI de Servicios Generales de Caixin China informó que "la actividad empresarial china [había disminuido] a su ritmo más rápido desde principios de 2009". [41]
"En el grupo de materias primas no energéticas, los metales experimentaron una caída generalizada debido a la debilidad de la actividad manufacturera en China, mientras que los precios agrícolas también cayeron en general. Los metales preciosos mostraron su mayor caída desde 2013 debido a expectativas más firmes de aumentos de las tasas de interés en el A NOSOTROS.
— "OCDE diciembre de 2015
La liquidación en el mercado bursátil chino "desencadenó una caída global, que afectó a las acciones en Europa y Estados Unidos", y muchas acciones cayeron entre un 2% y un 3%. [9] El índice bursátil alemán DAX , su índice de acciones de primera línea, cayó a 9.979 puntos el 7 de enero "por debajo del umbral psicológicamente importante de 10.000 puntos", lo que representa una caída del 2,29 por ciento desde el 6 de enero. [27] A las 3:22 del lunes 4 de enero en Nueva York, el " Dow Jones Industrial Average había caído un 2,2%, el " S&P un 2,1% y el Nasdaq Composite un 2,6% ", el índice paneuropeo Stoxx Europe 600 un 2,5%, el Shanghai Composite Index un 6,9% y el "Vanguard FTSE Emerging Markets Exchange-Traded Fund perdió un 3,3%" [11] Las acciones estadounidenses como Netflix cayeron un 6%, Alphabet un 3,9% y Facebook un 3,9% [11] El mismo día "el brasileño. El real cayó un 2% frente al dólar y las acciones brasileñas cayeron un 1,6% a 42.646,19, su nivel más bajo desde el 16 de marzo de 2007." [11]
En la conferencia del Foro Económico Mundial de 2016 en Davos , organizada por Bloomberg, que incluyó a los panelistas Christine Lagarde del Fondo Monetario Internacional (FMI), Gary Cohn de Goldman Sachs , Ray Dalio de Bridgewater Associates , el director ejecutivo de Soho China , Zhang Xin , la Comisión Reguladora de Valores de China. (CSRC), el vicepresidente Fang Xinghai y Jiang Jianqing del Banco Industrial y Comercial de China , [78] discutieron la volatilidad y las transiciones. Zhang Xin señaló
"...un desacoplamiento total de los mercados bursátiles como promotor inmobiliario—que tiene enormes descuentos—y la economía real donde se ve la flexibilización de la política monetaria en realidad está elevando el precio de los activos...En términos de transición de la inversión de economía impulsada por el consumo a una economía impulsada por el consumo, lo que significa que solíamos construir edificios y hoy solo gestionamos el arrendamiento... En términos de arrendamiento, en realidad va bastante bien en las ciudades en las que opero, Beijing y Shanghai. Estamos viendo una ocupación masiva de nuevo espacio por parte de empresas de Internet (en su mayoría). No estamos viendo tanto un nuevo despegue de la vieja economía, como la economía tradicional sin Internet. Pero en general tenemos nuevos edificios. Aparecen en el mercado todos los días... No hemos visto ni un solo edificio vacío, sin ser ocupado. Así que creo que debe haber un problema de comunicación porque, por un lado, la economía real parece estar bien, pero por el otro. Por otro lado, el mercado de valores cotiza con un gran descuento. Obviamente los inversores no están recibiendo el mismo mensaje que nosotros [que estamos] operando".
— Zhang Xin, director ejecutivo de Soho China, Davos Bloomberg Panel 2016
Wang se burló del temor a una burbuja: "¿Qué es una burbuja? Los tulipanes y los bitcoins son burbujas
En China, el índice compuesto de referencia de Shanghai cerró con una caída del 7,6 por ciento.
