Un gestor de cartera ( PM ) es un profesional responsable de tomar decisiones de inversión y llevar a cabo actividades de inversión en nombre de personas o instituciones con derechos adquiridos. Los clientes invierten su dinero en la política de inversión del PM para el crecimiento futuro, como un fondo de jubilación , un fondo de dotación o un fondo de educación. [1] Los PM trabajan con un equipo de analistas e investigadores y son responsables de establecer una estrategia de inversión, seleccionar inversiones apropiadas y asignar cada inversión adecuadamente a un fondo de inversión o vehículo de gestión de activos . [2]
En la década de 1950, Harry Markowitz , un economista estadounidense, desarrolló la teoría moderna de carteras . [3] Jack Treynor (1961, [4] 1962 [5] ), William F. Sharpe (1964 [6] ), John Lintner (1965 [7] ) y Jan Mossin (1966 [8] ) construyeron posteriormente el Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) sobre la teoría de Markowitz. Hoy en día, el CAPM es una de las principales herramientas de gestión de carteras. La fórmula calcula el porcentaje de rendimiento potencial de un vehículo de inversión en función de su apetito de riesgo adquirido. [9] La fórmula es:
dónde:
El objetivo de un gestor de inversiones es obtener una rentabilidad superior a la esperada dado el nivel de riesgo . Los inversores pueden controlar esta rentabilidad mediante informes de rendimiento semanales, mensuales, trimestrales o anuales que comparte el gestor de inversiones. El gestor puede establecer un índice de referencia de rendimiento o hacer un seguimiento de su estrategia de inversión junto con un índice. La política de inversión compartida por el gestor describe los detalles de la inversión, como los requisitos mínimos de inversión, las disposiciones de liquidez, la estrategia de inversión y los mercados en los que invertirá activamente el gestor. [10]
Los inversores institucionales incluyen fondos de cobertura , compañías de seguros , fondos de dotación y fondos soberanos de inversión . Los inversores individuales incluyen personas con un patrimonio neto ultraalto (UHNW) o personas con un patrimonio neto elevado (HNW).
Los gestores de cartera toman decisiones sobre la combinación de inversiones y la política, ajustando las inversiones a los objetivos, la asignación de activos para individuos e instituciones y equilibrando el riesgo frente al rendimiento. La gestión de cartera se centra en las fortalezas, debilidades, oportunidades y amenazas en la elección de deuda frente a renta variable , nacional frente a internacional, crecimiento frente a seguridad y otras disyuntivas que se encuentran en el intento de maximizar el rendimiento con un determinado apetito por el riesgo. [11] [12]
Los analistas internos del lado comprador y del lado vendedor de los bancos de inversión presentan a los gestores de cartera ideas de inversión . Su trabajo consiste en examinar la información pertinente y utilizar su criterio para comprar y vender valores . A lo largo del día, leen informes, hablan con los directivos de las empresas y controlan las tendencias económicas y del sector , buscando la empresa y el momento adecuados para invertir el capital de la cartera . [11] [12]
Un equipo de analistas e investigadores es, en última instancia, responsable de establecer una estrategia de inversión, seleccionar las inversiones adecuadas y asignar cada inversión de forma adecuada a un fondo o vehículo de gestión de activos. [11] [12]
En el caso de los fondos mutuos y los fondos cotizados en bolsa (ETF), existen dos formas de gestión de cartera: pasiva y activa. La gestión pasiva simplemente sigue un índice de mercado, lo que comúnmente se conoce como indexación o inversión en índices. La gestión activa implica un solo gestor, cogestores o un equipo de gestores que intentan superar la rentabilidad del mercado mediante la gestión activa de la cartera de un fondo a través de decisiones de inversión basadas en la investigación y decisiones sobre las tenencias individuales. Los fondos cerrados suelen estar gestionados de forma activa. [13]
Un gestor de cartera corre el riesgo de perder su remuneración anterior si incurre en tráfico de información privilegiada ; de hecho, los abogados del bufete Davis & Gilbert escribieron en un artículo de 2014 en Financial Fraud Law Report que:
"Sobre la base de la aplicación actual por parte de los tribunales de la doctrina del sirviente infiel de Nueva York , es prácticamente seguro que si... los administradores de fondos de cobertura... cometen delitos... se verán obligados a devolver toda la compensación recibida durante el período en que ocurrió el delito". [14]
En Morgan Stanley v. Skowron , 989 F. Supp. 2d 356 (SDNY 2013), aplicando la doctrina del servidor infiel de Nueva York , el tribunal sostuvo que el administrador de un fondo de cobertura que incurrió en tráfico de información privilegiada en violación del código de conducta de su empresa, que también le exigía informar sobre su mala conducta, debe reembolsar a su empleador la totalidad de los 31 millones de dólares que su empleador le pagó como compensación durante su período de infidelidad. [15] [16] [17] [18] El tribunal calificó el tráfico de información privilegiada como el "abuso máximo del cargo de administrador de un fondo de cobertura". [16] El juez también escribió: "Además de exponer a Morgan Stanley a investigaciones gubernamentales y pérdidas financieras directas, la conducta de Skowron dañó la reputación de la empresa, un activo corporativo valioso". [16]
La infraestructura de TI de un PM facilita la entrega de precios actualizados e información de mercado para permitir órdenes de compraventa, ejecuciones de operaciones y el valor total de su cartera. La infraestructura de TI, conocida como sistema de gestión de cartera (PMS), incluye componentes como un sistema de gestión de órdenes , un sistema de gestión de ejecución , valoración de cartera, riesgo y cumplimiento. Un PMS front-back también incluirá componentes de middle office y back office como gestión de operaciones, herramientas pre/post-operación, gestión de efectivo y cálculos del valor neto de los activos . [19]
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