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Crisis del techo de deuda de Estados Unidos de 2011

En 2011, el debate político en curso en el Congreso de los Estados Unidos sobre el nivel apropiado de gasto público y su efecto sobre la deuda y el déficit nacionales llegó a una crisis centrada en el aumento del techo de la deuda , lo que llevó a la aprobación de la Ley de Control Presupuestario de 2011 .

El Partido Republicano , que obtuvo el control de la Cámara de Representantes en enero de 2011, exigió que el presidente Obama negociara una reducción del déficit a cambio de un aumento del techo de deuda, el máximo legal de dinero que el Tesoro puede pedir prestado. El techo de la deuda se había elevado rutinariamente en el pasado sin debate partidista ni términos o condiciones adicionales. Esto refleja el hecho de que el techo de la deuda no prescribe el monto del gasto, sino que sólo garantiza que el gobierno pueda pagar el gasto al que ya se ha comprometido. Algunos utilizan la analogía de un individuo que "paga sus cuentas".

Si Estados Unidos superase su techo de deuda y no pudiera recurrir a otras "medidas extraordinarias", el Tesoro tendría que incumplir los pagos a los tenedores de bonos o restringir inmediatamente el pago de los fondos adeudados a diversas empresas e individuos que habían recibido el mandato, pero no en su totalidad. financiado por el Congreso. Ambas situaciones probablemente habrían conducido a una importante crisis financiera internacional.

El 31 de julio, dos días antes de que el Tesoro estimara que se agotaría la autoridad de endeudamiento de Estados Unidos, los republicanos acordaron elevar el techo de la deuda a cambio de un acuerdo complejo de importantes recortes de gasto en el futuro. La crisis no resolvió permanentemente el potencial de uso futuro del techo de deuda en disputas presupuestarias, como lo demostró la crisis posterior de 2013 .

La crisis provocó la semana más volátil para los mercados financieros desde la crisis de 2008 , con el mercado de valores con una tendencia significativamente a la baja. Los precios de los bonos gubernamentales ("Treasuries") subieron a medida que los inversores, ansiosos por las sombrías perspectivas del futuro económico de Estados Unidos y la actual crisis de deuda soberana europea , huyeron hacia la relativa seguridad todavía percibida de los bonos gubernamentales estadounidenses. Más tarde esa semana, la agencia de calificación crediticia Standard & Poor's rebajó la calificación crediticia del gobierno de los Estados Unidos por primera vez en la historia del país, aunque las otras dos agencias de calificación crediticia importantes, Moody's y Fitch , mantuvieron la calificación crediticia de Estados Unidos en AAA. . La Oficina de Responsabilidad Gubernamental (GAO) estimó que la demora en elevar el techo de la deuda aumentó los costos de endeudamiento del gobierno en 1.300 millones de dólares en 2011 y también señaló costos más altos no estimados en años posteriores. [1] El Centro de Política Bipartidista amplió las estimaciones de la GAO y encontró que los retrasos en aumentar el techo de la deuda aumentarían los costos de endeudamiento en $18,9 mil millones. [2]

Contexto

Según la ley estadounidense, una administración sólo puede gastar si tiene fondos suficientes para pagarlo. Estos fondos pueden provenir de ingresos fiscales o de préstamos del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos . El Congreso ha fijado un límite de deuda, más allá del cual el Tesoro no puede pedir prestado (esto es similar al límite de crédito de una tarjeta de crédito ). El límite de deuda no restringe la capacidad del Congreso para promulgar legislación sobre gastos e ingresos que afecte el nivel de deuda o limite de otro modo la política fiscal; restringe la autoridad del Tesoro para endeudarse para financiar las decisiones ya promulgadas por el Congreso y el Presidente. El Congreso también suele votar sobre el aumento del límite de deuda después de que las decisiones de política fiscal que afectan el endeudamiento federal han comenzado a surtir efecto. [3] En ausencia de ingresos suficientes, si no se eleva el techo de la deuda, la administración no podría financiar todos los gastos que le exigen leyes anteriores del Congreso. En ese momento, el gobierno debe cancelar o retrasar algunos gastos, una situación a la que a veces se hace referencia como cierre parcial del gobierno.

Además, la administración Obama afirmó que, sin este aumento, Estados Unidos entraría en default soberano (falta de pago a tiempo de los intereses y/o del principal de los títulos del Tesoro estadounidense), creando así una crisis internacional en los mercados financieros . Alternativamente, la cesación de pagos podría evitarse si el gobierno redujera rápidamente sus otros gastos a aproximadamente la mitad. [4] [5]

Un aumento del techo de deuda requiere la aprobación de ambas cámaras del Congreso. Los republicanos y algunos demócratas insistieron en que un aumento del techo de la deuda fuera acompañado de un plan para reducir el crecimiento de la deuda. Hubo diferencias sobre cómo reducir el aumento esperado de la deuda. Inicialmente, casi todos los legisladores republicanos (que tenían mayoría en la Cámara de Representantes) se opusieron a cualquier aumento de impuestos y propusieron grandes recortes del gasto. Una gran mayoría de legisladores demócratas (que tenían mayoría en el Senado) estaban a favor de aumentos de impuestos junto con menores recortes del gasto. Los partidarios del movimiento Tea Party presionaron a sus compañeros republicanos para que rechazaran cualquier acuerdo que no incorporara recortes de gastos grandes e inmediatos o una enmienda constitucional que exigiera un presupuesto equilibrado . [6] [7]

Fondo

Techo de deuda estadounidense al final de cada año desde 1981 hasta 2010. El gráfico indica qué presidente y qué partido político controló el Congreso cada año.
Deuda estadounidense de 1940 a 2010. Las líneas rojas indican la deuda en poder del público ( deuda pública neta ) y las líneas negras indican la deuda pública total pendiente ( deuda pública bruta ). La diferencia entre los dos es la deuda que posee el propio gobierno federal. El segundo panel muestra las dos cifras de deuda como porcentaje del PIB estadounidense (valor en dólares de la producción económica estadounidense para ese año). El panel superior está deflactado, por lo que cada año está en dólares de 2010.

Techo de la deuda

En Estados Unidos, el gobierno federal puede pagar los gastos sólo si el Congreso los ha aprobado en un proyecto de ley de asignaciones . Si el gasto propuesto excede los ingresos que se han recaudado, hay un déficit o déficit, que sólo puede ser financiado por el gobierno, a través del Departamento del Tesoro , tomando prestado el monto del déficit mediante la emisión de instrumentos de deuda. Según la ley federal, la cantidad que el gobierno puede pedir prestado está limitada por el techo de deuda, que sólo puede aumentarse mediante una votación separada del Congreso.

Antes de 1917, el Congreso autorizaba directamente el monto de cada préstamo. En 1917, con el fin de proporcionar más flexibilidad para financiar la participación de Estados Unidos en la Primera Guerra Mundial, el Congreso instituyó el concepto de "techo de deuda". Desde entonces, el Tesoro puede pedir prestado cualquier monto necesario siempre que mantenga el total en el límite máximo autorizado o por debajo de él. Algunas pequeñas clases especiales de deuda no están incluidas en este total. [ cita necesaria ] Para cambiar el techo de la deuda, el Congreso debe promulgar una legislación específica y el presidente debe promulgarla y convertirla en ley.

El proceso de fijación del techo de la deuda es independiente y distinto del proceso regular de financiación de las operaciones gubernamentales, y elevar el techo de la deuda no tiene ningún impacto directo sobre el déficit presupuestario. El gobierno de Estados Unidos aprueba un presupuesto federal cada año. Este presupuesto detalla la recaudación y los desembolsos tributarios proyectados y, por lo tanto, el monto de endeudamiento que el gobierno tendría que hacer en ese año fiscal . Por lo tanto, una votación para aumentar el techo de la deuda suele verse como una formalidad necesaria para continuar con el gasto que ya ha sido aprobado previamente por el Congreso y el Presidente. La Oficina de Responsabilidad Gubernamental explica: "El límite de deuda no controla ni limita la capacidad del gobierno federal para incurrir en déficits o contraer obligaciones. Más bien, es un límite a la capacidad de pagar obligaciones ya contraídas". [8] La aparente redundancia del techo de deuda ha llevado a sugerir que debería ser abolido por completo. [9] [10] De 1979 a 1995, la Cámara de Representantes siguió la " Regla Gephardt " que consideraba que el techo de la deuda se elevaba si era necesario para cubrir las asignaciones.

Estados Unidos ha tenido deuda pública desde sus inicios. Las deudas contraídas durante la Guerra de Independencia de los Estados Unidos y en virtud de los Artículos de la Confederación dieron lugar al primer informe anual sobre el monto de la deuda ($ 75.463.476,52 el 1 de enero de 1791). Cada presidente desde Harry Truman ha aumentado la deuda nacional. El techo de la deuda se ha elevado 74 veces desde marzo de 1962, [11] incluidas 18 veces bajo Ronald Reagan , ocho veces bajo Bill Clinton , siete veces bajo George W. Bush y tres veces (hasta agosto de 2011 ) bajo Barack Obama .

En mayo de 2011 , aproximadamente el 40 por ciento del gasto del gobierno estadounidense dependía de dinero prestado. [12] Es decir, sin endeudamiento, el gobierno federal habría tenido que recortar el gasto inmediatamente en un 40 por ciento, afectando muchas operaciones diarias del gobierno, [12] además del impacto en las economías nacionales e internacionales. No está claro si el Tesoro tiene la capacidad tecnológica para desembolsar fondos a algunas personas a las que les debe dinero. [13] La Oficina de Responsabilidad Gubernamental informó en febrero de 2011 que la gestión de la deuda cuando se producen retrasos en el aumento del límite de deuda desvía los recursos del Tesoro de otras responsabilidades de gestión de efectivo y deuda y que los costos de endeudamiento del Tesoro aumentaron modestamente durante los debates sobre el límite de deuda en 2002, 2003, 2010 y 2011. Si no se realizan los pagos de intereses de la deuda nacional, Estados Unidos entraría en default , lo que podría causar consecuencias económicas catastróficas para Estados Unidos y también para el resto del mundo. (Los efectos fuera de Estados Unidos serían probables porque Estados Unidos es un importante socio comercial de muchos países. Otras grandes potencias mundiales que poseen deuda pública estadounidense podrían exigir un reembolso inmediato.)

Según el Tesoro, "no aumentar el límite de la deuda... provocaría que el gobierno incumpliera sus obligaciones legales, un acontecimiento sin precedentes en la historia de Estados Unidos". [14] Estas obligaciones legales incluyen el pago de beneficios de Seguridad Social y Medicare , salarios militares, intereses sobre la deuda y muchos otros artículos. Realizar a tiempo los pagos prometidos del capital y los intereses de los títulos del Tesoro estadounidense garantiza que la nación no incumpla con su deuda soberana. [15] [16]

Los críticos han argumentado que la crisis del techo de la deuda es "autoinfligida", [17] ya que las tasas de interés de los bonos del Tesoro estaban en mínimos históricos y Estados Unidos no tenía restricciones de mercado sobre su capacidad para obtener crédito adicional. [ cita necesaria ] El techo de la deuda se ha elevado 68 veces desde 1960. A veces, el aumento se trató como rutinario; muchas veces se utilizó para ganar puntos políticos para el partido minoritario al criticar el gasto fuera de control de la mayoría. [18] El único otro país con un límite de deuda es Dinamarca , que ha fijado su techo de deuda tan alto que es poco probable que se alcance. [17] Si aumentar el límite deja de ser una rutina, esto puede crear incertidumbre en los mercados globales cada vez que se debata un aumento del techo de deuda. [17] La ​​crisis del techo de deuda de 2011 ha demostrado cómo un partido que controla una sola cámara del Congreso (en este caso, los republicanos que controlan la Cámara de Representantes pero no el Senado o la Presidencia) puede tener una influencia significativa si elige para bloquear el aumento rutinario del límite de deuda. [19]

Preocupación por los déficits presupuestarios y la deuda a largo plazo

Detrás del polémico debate sobre el aumento del techo de la deuda ha estado una ansiedad, creciente desde 2008, sobre los grandes déficits presupuestarios federales de los Estados Unidos y la creciente deuda federal. Según la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO): "A finales de 2008, esa deuda equivalía al 40 por ciento de la producción económica anual del país (un poco por encima del promedio de 40 años del 37 por ciento). Desde entonces, la cifra se ha disparado : Para finales del año fiscal 2011, la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) proyecta que la deuda federal alcanzará aproximadamente el 70 por ciento del producto interno bruto (PIB), el porcentaje más alto desde poco después de la Segunda Guerra Mundial. El fuerte aumento de la deuda después de 2008 se debe en gran medida a los menores ingresos fiscales y al mayor gasto federal relacionados con la grave recesión y el desempleo persistentemente alto en 2008–11 . [20] [21] Aunque lo ideal es un presupuesto equilibrado, que permita el pago inicial de la deuda y una mayor flexibilidad en el presupuesto gubernamental, limitar los déficits a entre el 1% y el 2% del PIB es suficiente para estabilizar la deuda. [ ¿ por qué? ] Los déficits en 2009 y 2010 fueron del 10,0 por ciento y del 8,9 por ciento respectivamente, y los mayores como porcentaje del producto interno bruto desde 1945. [22]

En 2009, surgió el movimiento Tea Party centrado en reducir el gasto y la regulación gubernamentales. [23] [24] El movimiento Tea Party ayudó a marcar el comienzo de una ola de nuevos funcionarios republicanos en las elecciones de mitad de período de 2010 [25] cuyos principales objetivos durante la campaña incluyeron recortar el gasto federal [26] y detener cualquier aumento de impuestos. [27] Estos nuevos republicanos y la nueva mayoría republicana en la Cámara afectaron en gran medida el debate político sobre el techo de la deuda de 2011. [28]

A principios de 2010, el presidente Obama estableció la Comisión Bowles-Simpson para proponer recomendaciones para equilibrar el presupuesto para 2015. [29] La comisión emitió un informe en diciembre de 2010, pero las recomendaciones no recibieron suficientes votos para permitir que el informe fuera aprobado. al Congreso.

A lo largo de 2011, los servicios de calificación crediticia Standard & Poor's y Moody's emitieron advertencias de que la calificación crediticia de Estados Unidos podría ser rebajada debido a los continuos grandes déficits y el aumento de la deuda. [30] [31] [32] [33] Según las perspectivas presupuestarias a largo plazo de 2011 de la CBO, sin cambios políticos importantes, los grandes déficits presupuestarios y la creciente deuda continuarían, lo que "reduciría el ahorro nacional, lo que llevaría a tasas de interés más altas, más endeudamiento externo y menos inversión interna, lo que a su vez reduciría el crecimiento de los ingresos en Estados Unidos". [20] La crisis de la deuda soberana europea se produjo a lo largo de 2010-2011, y existía la preocupación de que Estados Unidos estuviera en la misma trayectoria. [34]

Tasas de interés reales negativas

Desde 2010, el Tesoro estadounidense ha estado obteniendo tipos de interés reales negativos sobre la deuda pública. [35] Estas tasas bajas, superadas por la tasa de inflación , ocurren cuando el mercado cree que no hay alternativas con un riesgo suficientemente bajo, o cuando inversiones institucionales populares como compañías de seguros, pensiones o bonos, mercado monetario y fondos mutuos equilibrados están obligados o deciden invertir sumas suficientemente grandes en títulos del Tesoro para protegerse contra el riesgo. [36] [37] Lawrence Summers y otros economistas afirman que a tasas tan bajas, los préstamos de deuda pública ahorran dinero a los contribuyentes y mejoran la solvencia. [38] [39] A finales de los años 1940 y luego nuevamente a principios de los años 1970, Estados Unidos y el Reino Unido redujeron su carga de deuda entre un 30% y un 40% del PIB por década aprovechando las tasas de interés reales negativas, pero hay No hay garantía de que las tasas de deuda pública sigan siendo tan bajas. [36] En enero de 2012, el Comité Asesor de Préstamos del Tesoro de EE.UU. de la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros recomendó unánimemente que se permitiera subastar deuda pública incluso a precios más bajos, a tipos de interés absolutos negativos. [40]

Se ha afirmado que este método de tasas de interés reales negativas es una forma de represión financiera por parte de los gobiernos, ya que es "una transferencia de los acreedores (ahorradores) a los prestatarios (en el episodio histórico que aquí se estudia: el gobierno)" y "dado que el déficit Aunque esta reducción normalmente implica reducciones de gastos muy impopulares y (o) aumentos de impuestos de una forma u otra, el impuesto de represión financiera relativamente "más sigiloso" puede ser una alternativa políticamente más aceptable para las autoridades que enfrentan la necesidad de reducir las deudas pendientes". [36]

Recurrir a medidas extraordinarias

Antes de la crisis del techo de deuda de 2011, el techo de deuda se elevó por última vez el 12 de febrero de 2010 a 14,294 billones de dólares. [41] [42]

El 15 de abril de 2011, el Congreso aprobó la última parte del presupuesto federal de los Estados Unidos de 2011 a principios de 2012, autorizando el gasto del gobierno federal para el resto del año fiscal 2011, que finalizó el 30 de septiembre de 2011. [ cita necesaria ] Para el En el año fiscal 2011, el gasto se estimó en 3,82 billones de dólares, con ingresos esperados de 2,17 billones de dólares, lo que deja un déficit de 1,48 billones de dólares. Esto incluye la deuda pública y federal, así como el PIB. Dejando un déficit presupuestario del 38,7%, el más alto del mundo.

Sin embargo, poco después de que se aprobara el presupuesto de 2011, se alcanzó el techo de deuda fijado en febrero de 2010. En una carta al Congreso del 4 de abril de 2011, el Secretario del Tesoro, Timothy Geithner , explicó que cuando se alcanza el techo de la deuda, el Tesoro de los Estados Unidos puede declarar un período de suspensión de la emisión de deuda y utilizar "medidas extraordinarias" para adquirir fondos para cumplir con las obligaciones federales, pero que no No exigir la emisión de nueva deuda, [43] como la venta de activos del Fondo de Jubilación e Invalidez del Servicio Civil y del Fondo G del Plan de Ahorro de Ahorro . Estas medidas se implementaron el 16 de mayo de 2011, cuando Geithner declaró un "período de suspensión de la emisión de deuda". Según su carta al Congreso, este período podría "durar hasta el 2 de agosto de 2011, cuando el Departamento del Tesoro proyecta que se agotará la autoridad de endeudamiento de Estados Unidos". [44] Estos métodos se han utilizado en varias ocasiones anteriores en las que la deuda federal se acercaba a su límite legal. [45]

La fecha límite del 2 de agosto de 2011

El Tesoro de Estados Unidos declaró en múltiples ocasiones que el gobierno de Estados Unidos agotaría su autoridad de endeudamiento alrededor del 2 de agosto de 2011. Esa fecha pareció servir como fecha límite efectiva para que el Congreso votara a favor de aumentar el techo de deuda. [44] [46]

Si bien la autoridad de endeudamiento del Tesoro de Estados Unidos pudo haberse agotado el 2 de agosto de 2011, retuvo saldos de efectivo que le habrían permitido cumplir con sus obligaciones federales por un corto tiempo. Según Barclays Capital , el Tesoro se quedaría sin efectivo alrededor del 10 de agosto, cuando vencían 8.500 millones de dólares en pagos de la Seguridad Social. Según los analistas de Wall Street , el Tesoro no podría pedir prestado en los mercados de capitales después del 2 de agosto, pero todavía tendría suficiente efectivo entrante para cumplir con sus obligaciones hasta el 15 de agosto. Los analistas también predijeron que el Tesoro podría renovar los 90 mil millones de dólares en Deuda estadounidense que venció el 4 de agosto, y ganar tiempo adicional para evitar la crisis. [47]

Las proyecciones necesarias para la gestión de la deuda y el efectivo pueden ser volátiles. Los expertos externos que siguen las finanzas del Tesoro habían dicho que las estimaciones anunciadas del Tesoro estaban dentro del rango de incertidumbre para sus análisis. Retrasar un aumento en el límite de deuda después del 2 de agosto podría haber arriesgado un retraso en los controles de la Seguridad Social y otros beneficios, y podría haber provocado interrupciones en las subastas programadas del Tesoro.

Implicaciones de no elevar el techo de deuda

Los expertos estaban divididos sobre cuán malos serían los efectos para la economía de no aumentar el techo de la deuda durante un corto período. Mientras que algunos economistas destacados, incluido el asesor republicano Douglas Holtz-Eakin , sugirieron que incluso un breve incumplimiento de las obligaciones de Estados Unidos podría tener consecuencias devastadoras a largo plazo, otros argumentaron que el mercado lo descartaría como una disputa en el Congreso y volvería a la normalidad una vez que se solucionara el problema inmediato. La crisis se resolvió. [48] ​​Algunos argumentaron que el peor resultado sería si Estados Unidos no pagara los intereses y/o el principal de la deuda nacional a los tenedores de bonos, incumpliendo así su deuda soberana. [49] El exsecretario del Tesoro, Lawrence Summers, advirtió en julio de 2011 que las consecuencias de tal incumplimiento serían mayores costos de endeudamiento para el gobierno de los EE. UU. (hasta un uno por ciento o 150 mil millones de dólares al año en costos de intereses adicionales) y el equivalente a corridas bancarias. sobre los mercados monetarios y otros mercados financieros, potencialmente tan graves como los de septiembre de 2008. [50]

En enero de 2011, el Secretario del Tesoro, Timothy Geithner, advirtió que "si no se elevaba el límite, se precipitaría un incumplimiento por parte de Estados Unidos. El incumplimiento impondría efectivamente un impuesto significativo y duradero a todos los estadounidenses y a todas las empresas estadounidenses y podría llevar a la pérdida de millones de dólares". "De los empleos estadounidenses. Incluso un incumplimiento limitado o de muy corto plazo tendría consecuencias económicas catastróficas que durarían décadas". [51]

Los senadores Pat Toomey y Jim DeMint expresaron su profunda preocupación por el hecho de que los funcionarios de la administración estuvieran afirmando o insinuando que no aumentar el límite de deuda de la nación constituiría un incumplimiento de la deuda estadounidense y precipitaría una crisis financiera: [52] "Creemos que es irresponsable y perjudicial para ustedes "Para sembrar las semillas de la duda en el mercado con respecto a la plena fe y crédito de Estados Unidos y pedirle que deje las cosas claras: que utilizará todos los fondos disponibles del Tesoro necesarios para evitar el incumplimiento mientras el Congreso aborda la crisis de deuda que se avecina". [53]

Geithner respondió que priorizar la deuda requeriría "recortar aproximadamente el 40 por ciento de todos los pagos del gobierno", lo que sólo podría lograrse "incumpliendo selectivamente las obligaciones previamente aprobadas por el Congreso". Sostuvo que esto dañaría tan gravemente la reputación de Estados Unidos que "no hay garantía de que los inversores sigan reinvirtiendo en nuevos títulos del Tesoro", lo que obligaría al gobierno a reembolsar el principal de la deuda existente a medida que venciera, que no podría hacerlo bajo ninguna circunstancia concebible. Y concluyó: "No hay otra alternativa que la promulgación de un aumento oportuno del límite de la deuda". [54] El 25 de enero de 2011, el senador Toomey presentó el proyecto de ley de la Ley de Plena Fe y Crédito [S.163 [55] ] que requeriría que el Tesoro priorizara los pagos para servir la deuda nacional sobre otras obligaciones. [56] (El proyecto de ley fue aprobado por su comité para su consideración al día siguiente y agregado al "calendario de asuntos" del Senado, pero a mediados de agosto de 2011 no se habían tomado más medidas. [57] )

Incluso si el Tesoro priorizara los pagos de la deuda por encima de otros gastos y evitara el impago formal de sus bonos, no elevar el techo de la deuda obligaría al gobierno a reducir su gasto hasta en un diez por ciento del PIB de la noche a la mañana, lo que llevaría a una reducción correspondiente. caída de la demanda agregada . Los economistas creen que un shock tan significativo, de mantenerse, revertiría la recuperación económica y enviaría al país a una recesión. [58] [59]

Resoluciones propuestas

El presidente Barack Obama se reunió con el presidente de la Cámara de Representantes, John Boehner, en el patio cerca de la Oficina Oval el domingo 3 de julio de 2011, durante las negociaciones para aumentar el techo de la deuda.

El Congreso consideró si ampliar el techo de la deuda (o eliminarlo) y en qué medida, y qué cambios de política a largo plazo (si los hubiera) deberían realizarse al mismo tiempo. [60]

Las posiciones republicanas sobre el aumento del techo de la deuda incluyeron:

(Un representante, Ron Paul , propuso transferir 1,6 billones de dólares de activos de la Reserva Federal al gobierno y destruir esos bonos, reduciendo así la deuda federal bruta de los Estados Unidos en la misma cantidad [63] . Esto violaría los derechos de propiedad de los bancos nacionales propietarios de los Bancos de la Reserva Federal [64 ] )

Las posiciones demócratas sobre el aumento del techo de la deuda incluyeron:

(Algunos legisladores demócratas [71] [72] [73] sugirieron que el presidente podría declarar que el techo de deuda viola la Constitución de los Estados Unidos y emitir una Orden Ejecutiva para ordenar al Tesoro que emita más deuda. [74] )

La Cámara de Representantes de Estados Unidos se negó originalmente a elevar el techo de la deuda sin una reducción del déficit y rechazó un proyecto de ley "limpio" para aumentar el techo de la deuda sin condiciones. La votación del 31 de mayo fue de 318 a 97, con los 236 republicanos y 82 demócratas votando para derrotar el proyecto de ley. [75] Los republicanos creían en gran medida que un acuerdo de reducción del déficit debería basarse únicamente en recortes de gastos, incluidos recortes de las prestaciones sociales, sin ningún aumento de impuestos, para reducir o resolver el problema de la deuda a largo plazo. [76] Obama y los demócratas en el Congreso de los EE.UU. querían un aumento del techo de la deuda para resolver el problema del endeudamiento a corto plazo y, a cambio, apoyaron una disminución del déficit presupuestario, que se financiaría mediante una combinación de recortes del gasto y aumentos de los ingresos. . [77] Algunos economistas liberales destacados, como Paul Krugman , Larry Summers y Brad DeLong , e inversores destacados como Bill Gross , fueron aún más lejos y sostuvieron que no sólo se debería aumentar el techo de la deuda, sino también el gasto federal (y, por lo tanto, el déficit) debería aumentarse en el corto plazo (mientras la economía permanezca en la trampa de liquidez ), lo que creían que estimularía la economía, reduciría el desempleo y, en última instancia, reduciría el déficit en el mediano y largo plazo. [78] [79]

Sin embargo, algunos caucus del Tea Party y otros republicanos (incluidos, entre otros, los senadores Jim DeMint , Rand Paul y Mike Lee , y los representantes Michele Bachmann , Ron Paul y Allen West ) expresaron escepticismo sobre el aumento del techo de la deuda (con (algunos sugieren que las consecuencias del incumplimiento son exageradas), argumentando que el techo de la deuda no debería elevarse, y "en lugar de eso, la deuda federal [debería] 'limitarse' al límite actual", [ 80] "aunque eso obligaría al gobierno a recortar el gasto a casi la mitad de la noche a la mañana". [77]

Jack Balkin , profesor Knight de Derecho Constitucional y Primera Enmienda en la Facultad de Derecho de Yale , sugirió otras dos formas de resolver la crisis del techo de deuda: señaló que el Tesoro de Estados Unidos tiene el poder de emitir monedas de platino en cualquier denominación, por lo que podría resolver la crisis del techo de la deuda simplemente emitiendo dos monedas de platino en denominaciones de 1 billón de dólares cada una, depositándolas en su cuenta en la Reserva Federal y emitiendo cheques sobre las ganancias. Otra forma de resolver la crisis del techo de la deuda, sugirió Balkin, sería que el gobierno federal vendiera a la Reserva Federal una opción para comprar propiedades gubernamentales por 2 billones de dólares. Luego, la Reserva Federal acreditaría las ganancias en la cuenta corriente del gobierno. Una vez que el Congreso levantara el techo de la deuda, el presidente podría recomprar la opción por un dólar, o la opción simplemente podría expirar en 90 días. [81]

En un informe publicado por la agencia de calificación crediticia Moody's, el analista Steven Hess sugirió que el Gobierno debería considerar la eliminación total del límite, porque la dificultad inherente a alcanzar un acuerdo para elevar el techo de la deuda "crea un alto nivel de incertidumbre" y una mayor riesgo de incumplimiento. Como informó The Washington Post , "sin un límite dependiente de la aprobación del Congreso, según el informe, la agencia se preocuparía menos por la capacidad del gobierno para cumplir con sus obligaciones de deuda". [82] Otras figuras públicas, incluido el ex presidente demócrata Bill Clinton y el ex director republicano de la CBO, Douglas Holtz-Eakin, han sugerido eliminar el techo de la deuda. [83]

Posibles métodos para superar el techo de deuda

Decimocuarta Enmienda

Durante el debate, algunos académicos, legisladores demócratas [71] [72] [73] y el Secretario del Tesoro Tim Geithner [84] sugirieron que el Presidente podría declarar que el techo de deuda viola la Constitución y emitir una Orden Ejecutiva para ordenar al Tesoro que emitir más deuda. [74] Señalan la Sección 4 de la Decimocuarta Enmienda a la Constitución de los Estados Unidos, aprobada en el contexto de la Reconstrucción de la Guerra Civil , que establece que la validez de la deuda pública no será cuestionada. Otros refutaron este argumento señalando la Sección 8 del Artículo 1 y la Sección 5 de la Decimocuarta Enmienda, que establecen que el Congreso tiene el poder de finanzas y la autoridad para hacer cumplir la Decimocuarta Enmienda. [85]

Artículo I, Sección 8. El Congreso tendrá facultades. . .Tomar prestado dinero a crédito de los Estados Unidos;
Enmienda XIV, Sección 4. No se cuestionará la validez de la deuda pública de los Estados Unidos, autorizada por ley, incluidas las deudas contraídas para el pago de pensiones y recompensas por servicios en la represión de insurrección o rebelión. Pero ni los Estados Unidos ni ningún Estado asumirán ni pagarán ninguna deuda u obligación contraída en ayuda de una insurrección o rebelión contra los Estados Unidos, ni ninguna reclamación por la pérdida o emancipación de ningún esclavo ; pero todas esas deudas, obligaciones y reclamaciones se considerarán ilegales y nulas.
Enmienda XIV, Sección 5. El Congreso tendrá facultad para hacer cumplir, mediante legislación apropiada, las disposiciones de este artículo.
Argumentos
  • Garrett Epps contraargumentó que el Presidente no estaría usurpando el poder del Congreso al invocar la Sección 4 para declarar inconstitucional el techo de la deuda, porque el techo de la deuda excede la autoridad del Congreso. Lo llamó "doble conteo" legislativo, como lo parafraseó The New Republic , "debido a que el Congreso ya se asignó los fondos en cuestión, es deber del poder ejecutivo promulgar esas asignaciones". [90] En otras palabras, dado que el Congreso se ha apropiado de dinero a través de programas federales, el Ejecutivo está obligado a promulgarlos y, por lo tanto, financiarlos, pero el límite del techo de endeudamiento impide que el ejecutivo lleve a cabo las instrucciones dadas por el Congreso, en el autoridad constitucional para fijar asignaciones; Básicamente, obedecer el techo legal de deuda requeriría usurpar los poderes constitucionales del Congreso y, por lo tanto, el estatuto debe ser inconstitucional.
  • El ex presidente Bill Clinton respaldó este contraargumento, diciendo que eliminaría el techo de la deuda utilizando la 14ª Enmienda. Calificó de "loco" que el Congreso primero asigne fondos y luego obtenga una segunda votación sobre si pagar o no. [91]
  • Matthew Zeitlin añadió al contraargumento que, si se invocara la Sección 4, los miembros del Congreso no tendrían legitimación activa para demandar al Presidente por presunta usurpación de la autoridad del Congreso, incluso si estuvieran dispuestos a hacerlo; y los que probablemente tendrían prestigio serían personas "diseñadas para provocar cero simpatía pública: aquellos que compraron swaps de incumplimiento crediticio que darían sus frutos en caso de incumplimiento del gobierno". [90] Matthew Steinglass argumentó que, debido a que todo recaería en la Corte Suprema, la Corte no votaría a favor de nadie que pudiera y quisiera demandar: declararía que el techo de la deuda es inconstitucional. Esto se debe a que, para que la Corte decida mantener el techo de deuda, estaría, en efecto, votando a favor de que Estados Unidos entre en default, con las consecuencias que eso implicaría; y, sostiene Steinglass, el Tribunal no haría eso. [92]

Acuñar monedas de denominaciones extremadamente altas.

La ley estadounidense no impone un límite a la denominación de las monedas acuñadas y menciona específicamente que la Casa de la Moneda puede crear monedas de platino de valor arbitrario a discreción del Secretario del Tesoro. [95] El profesor de derecho de Yale, Jack Balkin, mencionó el señoreaje como una solución, [81] aunque se había especulado sobre la opción de una " moneda de un billón de dólares " en línea desde al menos enero de 2011. [96] Por lo tanto, se ha sugerido que una Se podría acuñar una moneda con un valor nominal de un billón o más y depositarla en la Reserva Federal y utilizarla para recomprar deuda, haciendo así que los fondos estuvieran disponibles. [97]

Monetizar el oro

Durante la administración Eisenhower en 1953 se enfrentó una crisis similar. El techo de la deuda no se elevó hasta la primavera de 1954. [98] Para cubrir la brecha, la administración Eisenhower aumentó sus depósitos de certificados de oro en la Reserva Federal, lo que pudo hacer porque El precio de mercado del oro había aumentado. Según los expertos, [99] el Secretario del Tesoro todavía está autorizado a monetizar 8.000 toneladas de oro, valoradas según la antigua ley en aproximadamente 42 dólares la onza, pero con un valor de mercado de más de 1.600 dólares la onza. [100]

Acuerdo

El presidente Barack Obama hace una declaración en la sala de prensa Brady de la Casa Blanca anunciando un acuerdo que resolvió la crisis del techo de deuda de Estados Unidos. 31 de julio de 2011.

El 31 de julio de 2011, el presidente Obama anunció que los líderes de ambos partidos en ambas cámaras habían llegado a un acuerdo que reduciría el déficit y evitaría el default. [101] El mismo día, la oficina del presidente Boehner describió el acuerdo para los republicanos de la Cámara. [102] Según la declaración:

La mayor parte de los 900.000 millones de dólares en recortes se producirán en años futuros, por lo que no eliminarán capital significativo de la economía en el año actual y el siguiente. [ cita necesaria ] Los recortes generales no podrían tener lugar hasta 2013. Si se activan, un nuevo Congreso podría votar para reducirlos, eliminarlos o profundizarlos total o parcialmente. Según la Constitución de los Estados Unidos, el Presidente podría vetar un futuro proyecto de ley aprobado por el Congreso; En tal escenario, el Congreso habría aprobado un proyecto de ley para anular este veto por una mayoría de dos tercios de cada cámara del Congreso. [103]

El acuerdo, titulado Ley de Control Presupuestario de 2011 , [104] fue aprobado por la Cámara el 1 de agosto de 2011, por 269 a 161 votos; 174 republicanos y 95 demócratas votaron a favor, mientras que 66 republicanos y 95 demócratas votaron en contra. [105] El Senado aprobó el acuerdo el 2 de agosto de 2011, por 74 votos a favor y 26 en contra; 7 demócratas y 19 republicanos votaron en contra. [106] Obama firmó el proyecto de ley poco después de que fuera aprobado por el Senado. [105]

Reacción

reacción de estados unidos

La deuda nacional aumentó 238 mil millones de dólares (o alrededor del 60% del nuevo techo de deuda) el 3 de agosto, el mayor aumento en un día en la historia de Estados Unidos. [107] [108] La deuda de Estados Unidos superó el 100 por ciento del producto interno bruto por primera vez desde la Segunda Guerra Mundial. [109] Según el Fondo Monetario Internacional , Estados Unidos se unió a un grupo de países cuya deuda pública supera su PIB. El grupo incluye a Japón (229 por ciento), Grecia (152 por ciento), Jamaica (137 por ciento), Líbano (134 por ciento), Italia (120 por ciento), Irlanda (114 por ciento) e Islandia (103 por ciento). [110]

Países por calificación extranjera de Standard & Poor's

El NASDAQ , el ASX y el S&P 100 perdieron hasta un cuatro por ciento en valor, la mayor caída desde julio de 2009, durante la crisis financiera mundial que fue precipitada en parte por la burbuja inmobiliaria de los Estados Unidos y las correspondientes pérdidas de los tenedores de hipotecas y empresas hipotecarias. valores respaldados . El mercado de materias primas también sufrió pérdidas, y los precios al contado promedio del petróleo crudo cayeron por debajo de 86 dólares el barril. [111] El precio del oro cayó, ya que las crecientes pérdidas en Wall Street incitaron a los inversores a vender. [112]

El 5 de agosto de 2011, la agencia de calificación crediticia Standard & Poor's rebajó la calificación crediticia a largo plazo del gobierno de los Estados Unidos por primera vez en su historia, de AAA a AA+. En contraste con calificaciones anteriores, la agencia asumió en el escenario base que los recortes de impuestos de 2001 y 2003 no expirarían a finales de 2012, citando la resistencia del Congreso a las medidas de aumento de ingresos. El escenario negativo, las condiciones que probablemente llevarían a una nueva rebaja a AA, suponía que la segunda ronda de recortes de gasto no se produciría y que el rendimiento de los bonos del Tesoro aumentaría, pero el dólar seguiría siendo la moneda de reserva global clave. El escenario alcista, coherente con el mantenimiento de la nueva calificación AA+, incluía la expiración de los recortes de impuestos de 2001 y 2003 y un crecimiento sólo modesto de la deuda pública como porcentaje del PIB durante la próxima década. [113] [114] [115] Una semana después, el director senior de S&P, Joydeep Mukherji, dijo que un factor fue que numerosos políticos estadounidenses expresaron escepticismo sobre las graves consecuencias de un incumplimiento, una actitud que, según él, "no era común" entre los países con una calificación AAA. [116] A finales de 2012, el abismo fiscal de los Estados Unidos se resolvió mediante un compromiso sin que expiraran los recortes de impuestos de 2001 y 2003, pero S&P no bajó la calificación a AA. [117] Las otras dos principales agencias de calificación crediticia, Moody's y Fitch , continuaron calificando los bonos del gobierno federal como AAA. [118]

En un comunicado de prensa conjunto del mismo día del Sistema de la Reserva Federal , la Corporación Federal de Seguro de Depósitos , la Administración Nacional de Cooperativas de Crédito y la Oficina del Contralor de la Moneda , se dijo a las instituciones reguladas federalmente que, para fines de capital basado en riesgo , La deuda de Estados Unidos todavía se consideraba libre de riesgo . [119]

Reacción del Congreso

Se informó que Boehner estaba particularmente preocupado porque los recortes en defensa no podrían entrar en vigor hasta después de 2013. [103]

Reacción internacional

La comunidad internacional caracterizó la política arriesgada en Washington como un juego de la gallina y criticó al gobierno de Estados Unidos por acciones "peligrosamente irresponsables". [121]

La reacción internacional a la rebaja de la calificación crediticia de Estados Unidos ha sido mixta. La primera ministra australiana, Julia Gillard, pidió calma ante la rebaja, ya que sólo una de las tres principales agencias de calificación crediticia decidió rebajar su calificación. [118] El 6 de agosto de 2011, China, el mayor tenedor extranjero de deuda estadounidense, dijo que Washington necesitaba "curar su adicción a las deudas" y "vivir dentro de sus posibilidades". [122] El medio de comunicación estatal chino , la Agencia de Noticias Xinhua , criticó al gobierno de los EE. UU., cuestionó si el dólar estadounidense debería seguir siendo la moneda de reserva global y pidió supervisión internacional sobre la emisión del dólar estadounidense. [118]

La rebaja inició una liquidación en todos los principales índices bursátiles del mundo, [123] amenazando con una caída del mercado de valores en los mercados internacionales . [124] [125] Los ministros de finanzas del G7 programaron una reunión para discutir la "crisis financiera global que preocupa a todos los países". [126]

Consecuencias políticas

Políticamente, la crisis hizo que cayera el apoyo al Partido Republicano, cuyo apoyo al acuerdo sobre el techo de la deuda era necesario ya que controlaba la Cámara. El partido vio caer sus índices de aprobación del 41 por ciento en julio al 33 por ciento en agosto. [127] Sin embargo, el presidente Obama vio caer sus índices de aprobación a un mínimo histórico del 40 por ciento en lo que respecta a su manejo de la crisis. [128]

Línea de tiempo

Aunque Estados Unidos ha elevado su techo de deuda muchas veces antes de 2011, [129] estos aumentos generalmente no estuvieron acompañados de una crisis económica global en curso. [ cita necesaria ]

Ver también

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