Mervyn Allister King, Baron King of Lothbury KG , GBE , DL , FBA (nacido el 30 de marzo de 1948) es un economista y funcionario público británico que se desempeñó como gobernador del Banco de Inglaterra de 2003 a 2013. Es profesor de Economía en la London School of Economics . También es presidente de la Philharmonia .
Nacido en Chesham Bois , Buckinghamshire , King asistió a la Wolverhampton Grammar School y estudió economía en el King's College, Cambridge , St John's College, Cambridge y la Universidad de Harvard . Luego trabajó como investigador en el Cambridge Growth Project, enseñó en la Universidad de Birmingham , Harvard y el MIT , y se convirtió en profesor de economía en la London School of Economics . Se unió al Banco de Inglaterra en 1990 como director no ejecutivo y se convirtió en economista jefe en 1991. En 1998, se convirtió en vicegobernador del banco y miembro del Grupo de los Treinta .
King fue nombrado gobernador del Banco de Inglaterra en 2003, sucediendo a Edward George . En particular, supervisó el banco durante la crisis financiera de 2007-2008 y la Gran Recesión . King se retiró de su cargo de gobernador en junio de 2013 y fue sucedido por Mark Carney . Fue nombrado par vitalicio y entró en la Cámara de los Lores como parlamentario independiente en julio de 2013. Desde septiembre de 2014 se ha desempeñado como profesor de economía y derecho con un nombramiento conjunto en la Escuela de Negocios Stern y la Facultad de Derecho de la Universidad de Nueva York . [2]
Mervyn King es hijo de Eric King, un mozo de ferrocarril que se recicleó como profesor de geografía después de la guerra, y de Kathleen (née Passingham). [3] [4] Nació en Chesham Bois , Buckinghamshire, y estudió en la Warstones Junior School Wolverhampton y luego en la Wolverhampton Grammar School . Se matriculó en el King's College, Cambridge (obteniendo un título de primera clase en economía en 1969; MA ); St John's College, Cambridge ; y, como Kennedy Scholar , en la Universidad de Harvard . [5] [6] Mientras estaba en Cambridge, King fue tesorero del Club Liberal de la Universidad de Cambridge en 1968. [5] [7] Mientras estaba en Harvard, el asesor académico y mentor de King fue el economista estadounidense Martin Feldstein a quien describió como "una influencia muy importante". [8]
Después de graduarse, trabajó como investigador en el Cambridge Growth Project con el futuro Premio Nobel Richard Stone y Terry Barker en la Universidad de Cambridge. Luego enseñó en la Universidad de Birmingham y fue profesor visitante en Harvard y el Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT), donde compartió una oficina con el entonces profesor asistente Ben Bernanke . King dice que mientras estaba en Birmingham, fue influenciado por la Escuela Austriaca de Economía . [8] Desde octubre de 1984 fue profesor de Economía en la London School of Economics , donde fundó el Grupo de Mercados Financieros. [5] En 1981, fue uno de los 364 economistas universitarios que firmaron una carta a The Times condenando el Presupuesto de 1981 de Geoffrey Howe . [9] [10] [11]
King se unió al banco en marzo de 1991 como economista jefe y director ejecutivo, después de haber sido director no ejecutivo de 1990 a 1991. Fue nombrado vicegobernador en 1997, asumiendo su puesto el 1 de junio de 1998. Ese mismo año, King se convirtió en miembro del Grupo de los Treinta . Miembro ex officio del Comité de Política Monetaria del banco encargado de fijar los tipos de interés desde su creación en 1997, King participó en sus reuniones mensuales. Sucedió a Sir Edward George como gobernador el 1 de julio de 2003, y también fue el primer gobernador en ejercicio del Banco de Inglaterra en ser recibido en audiencia por la reina Isabel II . [12]
Mientras era gobernador, King fue responsable de colocar a Matthew Boulton y James Watt en el billete de £50 , a Adam Smith en el billete de £20 y a Winston Churchill en el billete de £5 . [13] [8]
Después de convertirse en gobernador del Banco, King explicó que la política del Banco de Inglaterra era "similar a la de la Reserva Federal" bajo el gobierno de Alan Greenspan. Greenspan describió su enfoque como "mitigar las consecuencias [del estallido de una burbuja] cuando se produce". [14] King estuvo de acuerdo con Alan Greenspan en que "es difícil identificar las 'burbujas' de precios de los activos". [14]
A esto le siguieron otras advertencias sobre el mercado inmobiliario del Reino Unido, incluidas las del Instituto Nacional de Investigación Económica y Social en 2004 [15] y la OCDE en 2005. [16] King señaló la diferencia "inusualmente grande" entre el RPIX y el IPC a principios de 2004 (este último no incluye los precios de las viviendas como parte de su medida de inflación, mientras que el primero sí) [17] y, seis meses después, que los precios de las viviendas del Reino Unido habían aumentado "a niveles que están muy por encima de lo que la mayoría de la gente consideraría sostenible a largo plazo", habiendo aumentado más del 20% durante el año anterior y más del 100% durante los cinco años anteriores. [18]
En 2005, The Economist describió el aumento de los precios de la vivienda en el Reino Unido como parte de "la mayor burbuja de la historia" [19] y, en octubre de 2007, cuando la burbuja inmobiliaria del Reino Unido estaba en su punto más alto [20] , el FMI informó que el mercado inmobiliario del Reino Unido estaba "sobrevalorado en hasta un 40 por ciento" [ 21] . Como señaló la OCDE, la volatilidad de los precios de la vivienda "puede aumentar los riesgos sistémicos, ya que los sectores bancario e hipotecario son vulnerables a las fluctuaciones de los precios de la vivienda debido a su exposición al mercado inmobiliario" [22] .
Dean Baker , en The American Prospect, dijo que el fracaso de Greenspan y King a la hora de abordar las burbujas en los mercados inmobiliarios de sus respectivos países tuvo como resultado "consecuencias" catastróficas cuando las burbujas estallaron, lo que derivó en las peores recesiones en ambos países desde la Gran Depresión . [23] La inacción del Reino Unido y los EE. UU. puede compararse con las medidas adoptadas por China [24] [25] [26] [27] [28] y Australia. [29]
Otro resultado de la crisis financiera fue el rechazo de King al enfoque devoto del banco en la estabilidad de precios, o la fijación de metas de inflación , una política que se instituyó después del Miércoles Negro en 1992 y que fue continuada por King después de convertirse en gobernador en 2003. [30] Una de las dos primeras lecciones que King extrajo de la crisis fue que "la estabilidad de precios no garantiza la estabilidad de la economía en su conjunto" y que "los instrumentos utilizados para perseguir la estabilidad financiera necesitan ser afinados y refinados". [31]
El proyecto de ley de servicios financieros de 2012, al transferir la mayoría de los poderes de regulación macroprudencial de la FSA al banco, otorgará al Comité de Política Financiera (presidido por King) el poder de limitar el crédito en épocas de auge, incluyendo la imposición de límites al acceso del público a las hipotecas. [32] Un ex funcionario de alto rango del Banco de Inglaterra resumió el desempeño del banco antes de la crisis: "¿Cómo se puede mirar atrás con el beneficio de la retrospectiva y verlo como un éxito? Éramos responsables de la estabilidad financiera y fracasamos completamente en tomar cualquier medida para evitar la mayor crisis financiera de nuestras vidas". [4] David Blanchflower dijo que, incluso en el verano de 2008, King ni siquiera vio venir la crisis financiera. [33]
En su revisión de la rendición de cuentas del Banco de Inglaterra, una de las principales quejas del Comité Selecto del Tesoro fue la negativa del banco a realizar una revisión interna de su desempeño durante la crisis financiera. [34] Tal revisión plantearía dificultades, ya que la evidencia sobre cómo sus más importantes responsables de las políticas llegaron a sus decisiones fue destruida como algo normal. [34] Por el contrario, Estados Unidos publica las deliberaciones de la Reserva Federal con un retraso de cinco años, que han proporcionado "la imagen más detallada hasta ahora de cómo los altos funcionarios del banco central no anticiparon la tormenta que estaba a punto de golpear a la economía estadounidense y al sistema financiero global". [35] Al igual que en el Reino Unido, el fracaso del banco central estadounidense condujo a un nuevo marco regulatorio, la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección del Consumidor de 2010. [ 35]
King sostuvo que cuando la crisis financiera y el colapso bancario golpearon en otoño de 2008, él y otros banqueros centrales occidentales "previnieron una Gran Depresión", en parte reduciendo las tasas de interés a prácticamente cero. The Economist estuvo de acuerdo, diciendo que "tiene razón". [36] Una revisión de 2012 de las medidas adoptadas por los bancos centrales occidentales ante la crisis también respaldó la afirmación de King. [37] Sin embargo, el banco ha enfrentado críticas por el ritmo de los recortes de tasas, que tardaron cinco meses desde principios de octubre de 2008 en bajar del 5,0% al 0,5%, donde se mantuvieron durante varios años. [38] [39]
Tras convertirse en el segundo gobernador del Banco de Inglaterra en hablar ante la TUC en sus 142 años de historia, King admitió que la gente "tenía derecho a estar enojada" por el desempleo y el rescate bancario. [40]
King ha sido mordaz con el sector bancario desde su colapso, especialmente su "impresionante" rescate de 1 billón de libras y su continuación de las bonificaciones en 2009, pidiendo una revisión seria de la estructura y la regulación del sistema bancario. [41]
En una entrevista concedida al Daily Telegraph en marzo de 2011, King dijo que los bancos habían "antepuesto las ganancias a las personas", que el fracaso en reformar el sector podría dar lugar a otra crisis financiera y que las industrias manufactureras tradicionales tienen una forma de operar más "moral". [42] En una entrevista concedida al Times en marzo de 2012, dijo que los bancos todavía están en estado de negación sobre la ira "muy real y totalmente comprensible" que se siente por su comportamiento, [43] Los banqueros no han estado contentos con sus opiniones mordaces y su insistencia en evitar el riesgo moral , pero King insiste en que "la disciplina de mercado no puede aplicarse a todo el mundo excepto a los bancos", señalando el sentimiento de agravio de los bancos en que les resulta "muy, muy difícil hacer frente al fracaso de su modelo bancario". [43]
El mandato de King como gobernador termina en 2013 y los principales bancos del Reino Unido han advertido que, a menos que se encuentre una figura menos "hostil" como sucesor, podrían sentir la necesidad de mudarse al extranjero. [44] [45] El 26 de noviembre de 2012, Mark Carney fue nombrado sucesor de King.
King había enfrentado acusaciones [ ¿quién? ] de negar fondos al Northern Rock Bank , precipitando una corrida bancaria, una situación que no se veía en el Reino Unido desde 1914. [46] King dijo más tarde que había sido el canciller, Alistair Darling , no él, quien había tenido la última palabra sobre negar la ayuda necesaria a Northern Rock. [47] En su revisión del mandato de King como gobernador, el periodista del Times David Wighton escribió:
El vicegobernador para la estabilidad financiera, Sir John Gieve, fue visto como el chivo expiatorio de las vacilaciones del Banco en relación con Northern Rock unos meses antes. De hecho, había estado instando a King a actuar, y sus aliados acusaron a King de no haberlo defendido cuando el presidente del Comité del Tesoro de la Cámara de los Comunes acusó a Gieve de estar "dormido en la trastienda mientras había un asalto en la puerta". La madre de Gieve había muerto en el punto álgido de la crisis de Northern Rock y él se había tomado unos días libres. King no dejó claro al comité que ésa era la razón por la que su vicegobernador había estado ausente. El comportamiento de King había sido "de muy mala educación", según un ex director del Banco. [44]
En sus memorias, Alistair Darling criticó a King por enfatizar el riesgo moral —la doctrina de no salvar a los bancos de las consecuencias de sus propios errores— en lugar de rescatar a los bancos inyectándoles dinero cuando se produjo el colapso del sistema bancario en el otoño de 2008. [48] A pesar de su negativa a dar financiación a los bancos minoristas, conservó su trabajo y presentó en defensa a un Comité Selecto del Tesoro (New York Times/Financial Times, 20 de septiembre de 2007) que sus acciones se basaban en que el Banco de Inglaterra era el " prestamista de última instancia ", pero posteriormente apoyó los movimientos para proporcionar financiación a los bancos que habían sido nacionalizados o parcialmente nacionalizados. [ cita requerida ]
Se ha alegado que el discurso que King pronunció en la Mansion House en 2009 ayudó a reforzar a los conservadores durante la aproximación a las elecciones generales al emitir críticas de alto perfil. King pidió la disolución de los bancos más grandes del país, y argumentó que, a menos que se le otorgaran al banco poderes más activos e intervencionistas para garantizar la estabilidad financiera, sería como una iglesia: no podría "hacer más que pronunciar sermones u organizar entierros". [31] [44] King luego recomendó un reequilibrio de la economía, un aumento del ahorro y una "eliminación del déficit estructural". [41] En noviembre de 2009, dijo a los parlamentarios que la intención del entonces gobierno laborista de reducir a la mitad el déficit en los próximos cinco años era insuficiente. [49] En mayo de 2010, apenas unos días después de que se formara el gobierno de coalición, [50] King dijo que había hablado con el Ministro de Hacienda George Osborne y que apoyaba sus planes de recortar el gasto en otros 6.000 millones de libras durante el ejercicio fiscal 2010-2011. [49] No fue necesario convencer a los demócratas liberales para que aceptaran la severidad de los recortes. [51]
En noviembre de 2010, se reveló que algunos funcionarios de alto rango del Banco de Inglaterra (uno de ellos era David Blanchflower) [33] se sentían incómodos con el respaldo de King a los recortes del gasto público del gobierno, acusándolo de sobrepasar el límite entre la política monetaria y fiscal. El apoyo de King a los recortes del gobierno se produjo a pesar de las preocupaciones dentro del banco de que recortar el gasto tan rápidamente podría hacer descarrilar la incipiente recuperación económica del Reino Unido. [49] Estas revelaciones llevaron a acusaciones de que King era un " cortesano de la coalición " [52] y de hacer intervenciones "excesivamente políticas" [53] con respecto a la política económica del Reino Unido. [51]
Las acusaciones adquirieron mayor peso después del WikiLeaks Cablegate de diciembre de 2010. [54] [55] Como resultado de las revelaciones de WikiLeaks y el relato de David Laws sobre las conversaciones de coalición Tory-Lib-Dem, el Comité Selecto de Reforma Política y Constitucional le pidió a King que explicara por qué aparentemente se le citó en las conversaciones como partidario de los planes Tory de introducir recortes de gastos este año. [56] King insistió ante el comité en que "en ningún momento ofrecí ningún consejo sobre la composición de ninguna medida diseñada para reducir el déficit gubernamental"; [57] el comité aceptó implícitamente la explicación de King de los hechos, ya que ni siquiera se le menciona, y mucho menos se le critica, en su informe final. [58]
Según George Osborne, Gus O'Donnell hizo una oferta para que King informara a los conservadores y a los demócratas liberales durante las conversaciones formativas de la coalición; sin embargo, los partidos sospecharon que "sabían lo que iba a decir y... también pensaron que era más apropiado que nuestros portavoces del Tesoro hablaran con él". [59]
King fue criticado nuevamente en mayo de 2012 en el programa Today de BBC Radio 4, el día antes de una elección, después de que expresó su aprobación de las medidas de austeridad de la coalición. [60]
En un discurso ante el Parlamento Europeo en Bruselas en mayo de 2011, King comentó que el Banco de Inglaterra estaba más preocupado por la estabilidad general de la economía y el sector bancario que por las cifras de inflación: "Las consecuencias económicas de un endeudamiento de alto nivel ahora se volverían más severas si las tasas subieran. Es la razón principal por la que las tasas de interés son tan bajas". [61] Con respecto al Proyecto Merlín , King criticó las cifras engañosas del Ministro de Hacienda Osborne y predijo correctamente en una "verificación de plausibilidad ligera" que Merlín sería un fracaso. [62] En marzo de 2009, King dijo que cualquier plan para un segundo estímulo fiscal por parte del Gobierno del Reino Unido tenía que hacerse con cautela. [63]
En su discurso en Mansion House en junio de 2009, King criticó al Ministro de Hacienda Alistair Darling por resistirse a cambios significativos en la asignación de responsabilidades regulatorias entre la FSA, el Tesoro y el banco, lo que habría dado al banco mayor poder para cumplir su papel de garantizar la estabilidad económica. [64] [65] [66]
En enero de 2012, King recibió una carta del ex asesor científico jefe del gobierno, Sir David King, Zac Goldsmith , el ex ministro de medio ambiente John Gummer (y otras 17 personas) advirtiendo sobre la posibilidad de una burbuja de carbono . [67] King aceptó una evaluación del asunto. [68]
En marzo de 2012, el Comité de Política Financiera del Banco de Inglaterra, creado para identificar las burbujas emergentes en el sistema financiero, acordó pedir al Parlamento que utilizara nuevos instrumentos de política para prevenir otra crisis financiera. King dijo que el Comité de Política Financiera había reducido su elección a tres instrumentos —la facultad de garantizar que los bancos tengan reservas de capital anticíclicas, la capacidad de obligar a los bancos a mantener más capital frente a la exposición a sectores específicos considerados riesgosos y la facultad de fijar ratios de apalancamiento— porque sería importante explicar al Parlamento y al público en general por qué los utiliza o no. [69]
A fines de marzo de 2019, argumentó que el Reino Unido debería salir sin un acuerdo a raíz de la decisión del Reino Unido de abandonar la Unión Europea , argumentando que las consecuencias económicas serían limitadas y que el Reino Unido estaba bien preparado después de seis meses de preparativos. [70]
La esposa de King, Barbara Melander, es una diseñadora de interiores finlandesa y proviene de la minoría suecohablante de Finlandia . Se casaron en una ceremonia privada en una iglesia de Helsinki en 2007. [3] La banda favorita de Lord King es ABBA . [8]
Aficionado del Aston Villa FC , King una vez organizó un partido entre empleados del Banco de Inglaterra y exjugadores del Villa. [71] Fue miembro de la junta directiva del Villa desde febrero hasta abril de 2016, y luego él, junto con su compañero miembro de la junta, el ex presidente de la Asociación de Fútbol David Bernstein , dimitió en protesta contra la gestión del club por parte del propietario Randy Lerner . [72] En enero de 2024, King fue nombrado por Aston Villa como miembro de la Junta Honoraria del Aniversario antes de la temporada del 150 aniversario del AVFC. [73]
En 2005, King se encontró comentando brevemente un partido de prueba de Ashes para el programa " Test Match Special " de BBC Radio , mientras era entrevistado por Simon Mayo . Lord King es presidente del programa Chance to Shine de la fundación de cricket , que fomenta el cricket competitivo en las escuelas estatales . En 2015, se convirtió en presidente del Worcestershire County Cricket Club [74] y en mayo de 2024, se anunció que se desempeñaría como presidente del MCC a partir del 1 de octubre de 2024 por un período de 12 meses. [75]
King recibió un Doctorado Honoris Causa en Derecho (Hon LLD) por la Universidad de Cambridge en 2006, y también un Doctorado Honoris Causa en Literatura (Hon DLitt) por la Universidad de Abertay en julio de 2013. [76] King también ha sido elegido miembro visitante del Nuffield College, Oxford . [77]
En 2015, King fue catalogado como la undécima persona más influyente en el top 500 de Financial Centres International. [78]
Designado Caballero Gran Cruz de la Orden del Imperio Británico (GBE) en los Honores de Cumpleaños de 2011 , [79] [80] Lord King fue ascendido a la Orden de la Jarretera el 23 de abril de 2014. [81] [8]
El 19 de julio de 2013, la reina Isabel II le otorgó el título de par vitalicio por sus «contribuciones al servicio público». Lord King entró en la Cámara de los Lores el 22 de julio de 2013 como parlamentario independiente , adoptando el título de barón rey de Lothbury , de Lothbury en la ciudad de Londres . [82] [83]
El 6 de enero de 2016, King fue nombrado teniente adjunto para Kent por el Lord Teniente del mismo condado , el vizconde de L'Isle . [84]
Los libros del Rey incluyen:
Hasta el último episodio, la recesión más profunda de posguerra del Reino Unido se produjo a principios de los años 1980. A pesar de las preocupaciones de 364 economistas (incluido Mervyn King, ahora gobernador del Banco de Inglaterra) que escribieron en 1981 a The Times para argumentar que estábamos condenados, la economía británica experimentó un repunte impresionante.
Según estimaciones de
The Economist
, el valor total de la propiedad residencial en las economías desarrolladas aumentó en más de 30 billones de dólares en los últimos cinco años, hasta superar los 70 billones, un aumento equivalente al 100% del PIB combinado de esos países. No sólo eclipsa cualquier auge anterior de los precios de la vivienda, sino que es mayor que la burbuja bursátil mundial de finales de los años 1990 (un aumento en cinco años del 80% del PIB) o la burbuja bursátil estadounidense de finales de los años 1920 (55% del PIB). En otras palabras, parece la mayor burbuja de la historia
Las autoridades de Pekín, especialmente la CRBC y el Banco Popular de China (el verdadero banco central), tienen un buen historial de gestión de auges y caídas incipientes... Tienen una flexibilidad considerable, debido a una serie de herramientas de política, incluidos los requisitos de capital y reservas variables y los controles directos sobre las condiciones de los préstamos hipotecarios. Ya han estado apretando las tuercas al crecimiento del crédito durante varios meses, con efectos positivos.
Los precios de la vivienda en un número cada vez mayor de ciudades chinas cayeron el mes pasado, lastrados por una sostenida campaña gubernamental para desinflar el mercado.
El primer ministro Wen Jiabao dijo este mes que el gobierno no relajará las restricciones a la propiedad. Este año, el gobierno aumentó los requisitos de pago inicial e hipotecas e impuso restricciones a la compra de viviendas en unas 40 ciudades para evitar una burbuja. El banco central aumentó las tasas de interés tres veces y el coeficiente de reservas seis veces este año.
Las autoridades chinas han pasado gran parte de los últimos dos años intentando diseñar una desaceleración de los precios de las propiedades. Ahora han conseguido una... [L]a propiedad ha caído en la lista de las principales opciones de inversión para los hogares chinos[.] . . . Eso es lo que quiere ver el Politburó.
El primer ministro Wen Jiabao dijo que [China] no cejará en sus esfuerzos por regular los precios de la vivienda, que consideró que todavía están "lejos de un nivel razonable. Si desarrollamos el mercado inmobiliario a ciegas, surgirá una burbuja en el sector inmobiliario. Cuando la burbuja estalle, no solo se verá afectado el mercado inmobiliario, sino que pesará sobre toda la economía china".
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Sushil Wadhwani, ex miembro del MPC, dice que el comité podría haber advertido que, en el futuro, las tasas de interés se fijarían en niveles más altos de lo justificado por la previsión de inflación a dos años, lo que habría reducido los precios de las viviendas. Australia siguió precisamente esa estrategia.
[H]uvo corridas en los bancos minoristas en 1914.
[L]a Ley del Banco de Inglaterra de 1998 y el Memorando de Entendimiento asociado entre el Banco, el Tesoro y la FSA sobre estabilidad financiera . . . [l]evan [al Banco] de las responsabilidades de la regulación diaria, [lo que significa] que el Banco ha podido centrarse en dos objetivos principales: mantener la estabilidad monetaria y mantener la estabilidad financiera. Esos objetivos son la esencia de la banca central.
[E]l gobernador se había opuesto, en un momento dado, a la idea de que el Banco se convirtiera en un superregulador.
