El Pánico de 1819 fue la primera crisis financiera generalizada y duradera en los Estados Unidos que desaceleró la expansión hacia el oeste en el Cinturón del Algodón y fue seguida por un colapso general de la economía estadounidense que persistió hasta 1821. El Pánico anunció la transición de la nación desde su estatus comercial colonial con Europa hacia una economía independiente.
Aunque la crisis fue impulsada por los ajustes del mercado mundial tras las guerras napoleónicas , su gravedad se vio agravada por la especulación excesiva en tierras públicas, impulsada por la emisión desenfrenada de papel moneda por parte de los bancos y las empresas comerciales.
El Segundo Banco de los Estados Unidos (SBUS), profundamente enredado en estas prácticas inflacionarias, trató de compensar su laxitud en la regulación del mercado crediticio de los bancos estatales iniciando una marcada reducción de los préstamos de sus sucursales occidentales, a partir de 1818. Al no proporcionar oro en especie de sus reservas cuando se les presentaron sus propios billetes para su redención por el SBUS, los bancos autorizados por los estados comenzaron a ejecutar hipotecas sobre las granjas y propiedades comerciales fuertemente hipotecadas que habían financiado. El pánico financiero resultante, junto con una recuperación repentina de la producción agrícola europea en 1817, condujo a quiebras generalizadas y desempleo masivo. El desastre financiero y la recesión provocaron resentimiento popular contra la banca y las empresas comerciales, junto con una creencia general de que la política económica del gobierno federal era fundamentalmente defectuosa. Los estadounidenses, muchos por primera vez, se involucraron políticamente para defender sus intereses económicos locales. [1] [2]
Los nuevos republicanos y su Sistema Americano [3] —la protección arancelaria, las mejoras internas y el SBUS— fueron expuestos a duras críticas, lo que provocó una vigorosa defensa.
Estados Unidos y el Reino Unido firmaron el Tratado de Gante el 24 de diciembre de 1814, poniendo fin a la Guerra de 1812. [ 4] El gobierno británico renunció efectivamente a su esfuerzo por imponer políticas mercantilistas a los Estados Unidos, preparando el camino para el desarrollo del libre comercio y la apertura de la vasta frontera occidental de Estados Unidos. [5]
Europa atravesaba un período de desorganización mientras se reajustaba a la producción y el comercio en tiempos de paz tras las Guerras napoleónicas . El efecto general fue una caída de los precios en todo el mundo occidental, debido a la escasez de oro y plata . [ 6] Gran Bretaña había avanzado en su capacidad industrial para satisfacer plenamente sus demandas en tiempos de guerra, pero la Europa continental de posguerra estaba temporalmente demasiado devastada para absorber el excedente de bienes manufacturados de Gran Bretaña. Además, la producción agrícola europea, agotada por años de guerra, no podía alimentar a su propia población. [6] La economía de los Estados Unidos no fue inmune al caos que afligió a Europa, lo que contribuyó al Pánico de 1819. [6] [7]
Los fabricantes estadounidenses se enfrentaron a mercados estadounidenses inundados de productos británicos, producidos por trabajadores mal pagados y con precios muy por debajo de los competitivos, lo que obligó a muchas fábricas a cerrar. [8] [9] La Europa continental, con su producción agraria paralizada por la reciente guerra, ofreció nuevos mercados para los cultivos básicos estadounidenses, en particular el algodón, el trigo, el maíz y el tabaco. [10] [11] A medida que se dispararon los precios de los productos agrícolas, se produjo un auge especulativo de las tierras agrarias en el sur y el oeste de los Estados Unidos, [12] alentado por las condiciones liberales para las ventas de tierras públicas del gobierno. [13] [14] "Toda la economía estadounidense de posguerra", observó el historiador George Dangerfield , "se basó en un auge de la tierra". La burbuja inflacionaria creció entre 1815 y 1818, oscureciendo las tendencias deflacionarias generales en los precios mundiales. [15]
Cuando en 1811 no se consiguió renovar la concesión de la licencia al Primer Banco de los Estados Unidos , [16] cesó la influencia reguladora sobre los bancos estatales. Los republicanos favorables al crédito (empresarios, banqueros, agricultores) adaptaron los principios financieros del laissez-faire a los preceptos del libertarismo político jeffersoniano [17], equiparando la especulación inmobiliaria con el "individualismo rudo" [18] y el espíritu de la frontera. [19] [20] Los intereses bancarios privados y sus aliados trataron de evadir o resistir cualquier amenaza a la rentabilidad de sus empresas locales, incluida la influencia reguladora de un banco gubernamental que limitaba el crédito fácil. [21] [22] A esto le siguió una enorme expansión de la banca con licencia estatal [9] , con un aumento de las instituciones autorizadas de 88 en 1811 a 208 en 1815, principalmente en los estados del Atlántico medio. [23] [24]
Durante la Guerra de 1812 (1812-1815) con el Reino Unido, el gobierno estadounidense recurrió a estos nuevos bancos para obtener préstamos, lo que fomentó la proliferación del papel moneda . [25] Esta práctica tendió a trasladar el dinero en especie al aparato bancario de Nueva Inglaterra, que era más conservador en materia de préstamos, lo que agotó las reservas de dinero en efectivo de los bancos más nuevos . [26] En respuesta, el gobierno estadounidense aceptó una suspensión de los pagos en especie de los bancos estatales para prolongar los préstamos liberales en tiempos de guerra. El acuerdo persistió después de la guerra, lo que permitió a los bancos antiguos y nuevos prestar de manera rentable sin tener en cuenta sus reservas de dinero en efectivo. [23] [27] [28] Como resultado de estas prácticas inflacionarias, se formó una burbuja especulativa que amenazó la salud de la economía. [25] [27] [29]
En 1814, los poderosos capitalistas y nacionalistas económicos de la dirigencia del Partido Republicano pedían un nuevo banco central y la reanudación de los controles regulatorios. [30]
El partido Demócrata-Republicano se encontró en control del gobierno nacional con el colapso del partido Federalista al final de la Guerra de 1812. [31] Algunos de los preceptos agrarios jeffersonianos tradicionales, especialmente la interpretación estricta de la Constitución, se habían suavizado debido a las dificultades durante la guerra que surgieron de la falta de infraestructura, la banca no regulada y la escasez de material manufacturado, así como la perspectiva de desarrollar los vastos recursos naturales con la expansión hacia el oeste. [32] Una perspectiva nacionalista moderada se apoderó de los "Nuevos Republicanos", [33] neofederalistas liderados por el Presidente de la Cámara de Representantes Henry Clay y el congresista John C. Calhoun . [18] [34] Un programa de tres partes denominado el Sistema Americano , que incorporaba algunos de los proyectos hamiltonianos defendidos por los federalistas, proponía "crear una economía estable a través de un sistema bancario centralizado, estimulado por una red cada vez más amplia de transporte y comunicación, a través de la cual las manufacturas nacionales podrían llegar eventualmente a todas las partes de la Unión". [8]
Los defensores del Sistema Americano pedían un arancel proteccionista para estimular la manufactura, un programa financiado con fondos federales para mejoras internas y una reactivación del Primer Banco de los Estados Unidos para regular las finanzas. [32]
En el crisol de la Guerra de 1812 , el Tesoro de los Estados Unidos se había visto obligado a ofrecer 16 millones de dólares en bonos de guerra del gobierno para evitar la bancarrota debido a los costos militares y la pérdida de ingresos en tiempos de guerra. [ 34] El financiero Stephen Girard , el magnate de negocios John Jacob Astor y el comerciante David Parish compraron estos títulos gubernamentales y rescataron el crédito de la nación. [31] A través de su influencia, y en alianza con los congresistas republicanos John C. Calhoun y Henry Clay, [35] buscaron aumentar su inversión proponiendo que los títulos fueran canjeables por acciones en un nuevo banco central, el Segundo Banco de los Estados Unidos (SBUS). [34] [36]
El Secretario de Estado James Monroe apoyó la iniciativa del nuevo banco, [37] [38] deseando vincular a estas figuras empresariales altamente respetadas y pro-republicanas a las operaciones financieras del gobierno. [39] [40] Los republicanos del Sur y del Oeste se unieron a los intereses monetarios de los estados del Atlántico medio. El congresista pro-SBUS John C. Calhoun argumentó enérgicamente que el gobierno federal tenía la obligación constitucional de regular el crédito bancario como parte de la oferta monetaria nacional. [41] En enero de 1816, presentó un proyecto de ley de incorporación en la Cámara de Representantes para un banco gubernamental (que se convertiría en el Segundo Banco de los Estados Unidos). [42] La medida fue aprobada por el Congreso y firmada por el presidente James Madison en abril de 1816. [43] [44]
La oposición al banco surgió de dos frentes: los ortodoxos Tertium quids (o "viejos republicanos"), que consideraban reflexivamente que una ampliación del gobierno central era un ataque a la libertad personal y una violación del agrarismo jeffersoniano, [45] [46] y los intereses bancarios privados autorizados por los estados, que favorecían el papel moneda pero consideraban que la regulación federal de las operaciones bancarias locales era antirrepublicana. Estas ideologías e intereses se aliarían contra el banco central durante la administración de Andrew Jackson (1829-1837), y estallarían en una guerra bancaria que destruiría la institución en 1833. [47]
El Segundo Banco de los Estados Unidos inició sus operaciones en enero de 1817 con un estatuto de veinte años de vigencia. [27] [48]
La reactivación del Banco de los Estados Unidos tenía dos objetivos principales: primero, revertir las prácticas inflacionarias de posguerra de los bancos estatales induciendo la reanudación de la convertibilidad , y segundo, ampliar las oportunidades para que el ciudadano común adquiriera crédito bancario, promoviendo la iniciativa y una expansión ordenada y rentable hacia el oeste. [27] [49] [50]
El mecanismo regulador del SBUS residía en sus funciones fiscales como depositario del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos. Como tal, el banco aceptaba papel moneda circulante de los bancos estatales de particulares, empresas e importadores cuando pagaban impuestos o derechos de aduana. [50] El banco central acreditaba inmediatamente estos pagos al Tesoro de los Estados Unidos con sus propias reservas metálicas. El SBUS, a su vez, preveía que los bancos estatales que habían emitido el papel moneda, cuando se lo pidieran, canjearían su moneda por oro y plata (la "convertibilidad"), reembolsando así al banco gubernamental. [27] [21]
Para seguir siendo solventes, lo ideal sería que los bancos estatales limitaran sus préstamos de papel moneda (por rentables que fueran) para no permitir que el SBUS se convirtiera en un acreedor importante y agotara sus reservas de metálico. De no ser así, el Segundo Banco de los Estados Unidos, en teoría, dejaría de aceptar los billetes de las instituciones financieras que se negaran a liquidar rápidamente sus cuentas gubernamentales con dinero en efectivo, una receta para la quiebra. [28]
La influencia directa del banco central sobre los préstamos inflacionarios se limitaba a aquellos bancos autorizados cuyo papel moneda se utilizaba ampliamente para remitir fondos al gobierno (es decir, pagos de impuestos y aranceles). [51] El SBUS y sus sucursales tenían poco o ningún control directo sobre el papel comercial emitido por entidades de préstamo no autorizadas: "Todo lo que se necesitaba para iniciar un banco... eran placas, prensas y papel; 'una iglesia, una taberna, una herrería' sería un sitio adecuado". [52] Estas operaciones de crédito no reguladas "interpenetrarían hasta cierto punto" el sistema bancario regulado, especialmente en las regiones de banca salvaje . [53]
El presidente de los Estados Unidos, James Madison, y el secretario del Tesoro, Alexander Dallas, aprobaron plenamente la elevación de William Jones —uno de los directores del Banco designados por el gobierno federal— a presidente del SBUS en octubre de 1816. [27] Jones, ex miembro del gabinete de Madison, debía su ascenso más a su perspicacia política que a sus habilidades como banquero. [54] [12] [55] El financiero y codirector Stephen Girard estaba preocupado por el ascenso de Jones, preocupado de que nunca pudiera proporcionar un liderazgo desinteresado para el banco, y el empresario John Jacob Astor dudaba de la capacidad de Jones para ejercer los poderes regulatorios del banco de manera efectiva. [12] [56]
Jones extendió los recursos de la institución liberalmente de acuerdo con la "exuberancia nacional" de la posguerra, [57] generando grandes dividendos para sus accionistas. [58] Su administración del banco resonó con la política indulgente del Secretario Crawford con respecto a los recibos de tierras públicas en forma de letras de banco autorizadas cuando el metálico era escaso a nivel nacional. [59]
El Segundo Banco de los Estados Unidos comenzó a funcionar en enero de 1817 [60] como agente fiscal del Tesoro de los Estados Unidos. Después del 20 de febrero de 1817, estaba previsto que el SBUS comenzara a recibir todos los ingresos del gobierno en moneda de curso legal, tal como lo exigía su carta constitutiva. [7]
La escasez de dinero en efectivo prevaleció porque las importaciones estadounidenses excedían las exportaciones [61] y las fuentes de oro y plata peruanas y mexicanas no lograron reponer las reservas en especie. [12] Debido a esta escasez, los términos de la constitución del banco preveían que los suscriptores privados invirtieran con una combinación de moneda metálica y acciones del gobierno. Además, los directores del Banco les concedieron una indulgencia que en la práctica eximía del requisito de la moneda en especie: en última instancia, se permitió a los inversores comprar acciones del Banco con la garantía de las propias acciones. [62] [63] Según las directrices de su estatuto, se esperaba que el SBUS adquiriera en especie un total de 28 millones de dólares para el momento en que abriera sus operaciones; pero con sólo 2 millones de dólares asegurados cuando comenzó sus operaciones, el banco se vio obligado a comprar en especie a tasas usurarias en los mercados financieros de Londres en 1817 y 1818, sobrecargando el crédito del SBUS. [64]
A medida que se acercaba la fecha límite del 20 de febrero para reanudar la convertibilidad , los bancos privados (es decir, los autorizados por el estado) [65] se negaron a cooperar con los funcionarios del SBUS, reacios a someterse a la influencia reguladora del banco central y disminuir las grandes ganancias derivadas de la emisión de papel irredimible. [28] [21] El 1 de febrero de 1817, una asociación de banqueros de Pensilvania, Nueva York, Maryland y Virginia se reunió con el nuevo Secretario del Tesoro William H. Crawford y el Presidente del SBUS William Jones, arreglando un compromiso que socavó la capacidad del banco central para afirmar su papel como acreedor de los bancos privados. [28]
Los directores del SBUS, con el visto bueno del secretario Crawford, prometieron abstenerse de captar depósitos públicos mantenidos en bancos estatales hasta el 1 de julio de 1817. Además, acordaron ampliar considerablemente el crédito del banco (con un descuento de 6 millones de dólares) antes de proceder a cobrar la deuda pública de las instituciones estatales. En efecto, el banco central transformó a los bancos privados en sus acreedores, invitándolos a retirar dinero en efectivo de las reservas del SBUS meses antes de que el Banco de los Estados Unidos asumiera sus funciones regulatorias. [66] [67] Bajo estas "ominosas condiciones" se puso en marcha el banco, cuyo éxito operativo ya estaba en peligro. [56]
Las dieciocho sucursales del SBUS en 1817 operaban con poca supervisión de la sede de Filadelfia ni del Tesoro de los Estados Unidos. [68] [69] Esta política se derivó en parte de una filosofía social que prevaleció entre los republicanos durante la Era de los Buenos Sentimientos , que deseaba republicanizar las prácticas crediticias y alentar la migración hacia el oeste. [57] [70]
El gobierno de los Estados Unidos fomentó la colonización de estas tierras ofreciendo tierras públicas a 2 dólares por acre (un mínimo de 160 acres), aunque las subastas tendían a retrasar las ventas y aumentar ligeramente los precios. [71] Las condiciones exigían un pago inicial de una cuarta parte del coste total y el saldo en cuatro pagos anuales. El no pagar la totalidad en cinco años significaba la pérdida de la propiedad. [13] [72] [73] La deuda de tierras públicas se disparó de 3 millones de dólares en 1815 a 17 millones de dólares en 1818. [51]
El Tesoro de Estados Unidos aceptó pagos de tierras en forma de billetes emitidos por bancos estatales del oeste y del sur. Estas instituciones a menudo carecían de suficientes reservas en metálico para respaldar su crédito enormemente sobreextendido. [13] Mientras continuó el auge de la tierra, el Departamento del Tesoro se vio obligado a aceptar billetes depreciados para sus ventas públicas de tierras, lo que socavó los esfuerzos del gobierno por pagar la deuda de guerra, pero sirvió para evitar quiebras de bancos privados. [60] [67]
Mientras las sucursales del Oeste y Suroeste emitían en exceso sus billetes SBUS a agricultores en auge inmobiliario y especuladores, buscaron reponer sus reservas de metálico canjeando sus propios billetes por dinero en efectivo en las sucursales del SBUS del Norte y Este, para alimentar otro ciclo de préstamos excesivos. [61]
Los bancos sucursales del SBUS, emulando a sus contrapartes salvajes, inyectaron tanto de su propio papel moneda en circulación que anularon su capacidad regulatoria: no podían exigir impunemente pagos en especie a los bancos estatales que tenían depósitos públicos sin que se les presentara a cambio su propia escritura de convertibilidad. [74] Antes del Pánico, estas precarias condiciones económicas -una manifestación de "rápida expansión, especulación y banca salvaje " [75] [76] - prevalecían en el Sur y el Oeste, donde el colapso económico sería más severo. [52] [77]
En julio de 1818, el Segundo Banco de los Estados Unidos tenía pasivos a la vista que superaban los 22,4 millones de dólares, mientras que su fondo en especie se situaba en 2,4 millones de dólares, una proporción de 10:1 [48] y el doble de la proporción de 5:1 considerada sostenible. [78] [79]
El inicio del pánico financiero ha sido descrito de diversas maneras como "desencadenado", "pinchado" o "precipitado" [80] [76] [81] por el Segundo Banco de los Estados Unidos cuando inició una aguda contracción del crédito a partir del verano de 1818. [74]
La erupción del Monte Tambora en 1815 había creado el Año sin Verano , causando que la agricultura europea fracasara ese año. El vínculo entre el auge de las tierras fronterizas y los mercados extranjeros de productos básicos se reveló dramáticamente en 1817, cuando Europa finalmente se recuperó de su escasez de cosechas de posguerra y comenzó a producir cosechas excelentes. [9] [82] Los plantadores y agricultores estadounidenses, que habían expandido la producción para explotar la demanda europea, descubrieron que los precios agrícolas disminuyeron a la mitad, incluso cuando la producción aumentó. [83] [12] Las plantaciones del sudoeste fueron devastadas cuando Gran Bretaña comenzó a aumentar sus importaciones de algodón de las Indias Orientales como un medio para evitar comprar el algodón estadounidense de alto precio. [84] India disfrutó no solo de una temporada de crecimiento más larga y un menor costo de flete para Gran Bretaña, sino también de más tierra dedicada al algodón que toda la Compra de Luisiana. Tench Coxe , un economista político de Pensilvania y delegado del Congreso Continental, advirtió sobre el "mal sustancial" exhibido en la rivalidad creada por la competencia extranjera. Muchos han calificado a Coxe como el "padre de la industria algodonera estadounidense". [85] El valor del algodón comenzó a tambalearse en 1818, amenazando con estallar la burbuja especulativa. [12] Una contracción general de los préstamos fue la respuesta a estos acontecimientos en Europa. [86] [10] [87]
En agosto de 1818, cuando el crédito estaba peligrosamente sobreextendido, las sucursales de la BUS comenzaron a rechazar todos los billetes autorizados por el estado bajo la dirección de William Jones. Se hicieron excepciones para los billetes utilizados como pagos de ingresos al Tesoro de los EE. UU. [74] [67] [88] En octubre de 1818, el Tesoro de los EE. UU. exigió una transferencia de $2 millones en especie de la BUS para canjear bonos de la Compra de Luisiana . [89]
Los bancos estatales del Oeste y del Sur, incapaces de proporcionar el dinero en efectivo necesario, comenzaron a exigir el pago de sus préstamos sobre las tierras fuertemente hipotecadas que habían financiado. Los agricultores y especuladores que carecían de liquidez vieron cómo el valor de sus tierras caía entre un 50% y un 75%. Los bancos comenzaron a ejecutar las hipotecas de las propiedades y a transferirlas a su acreedor: el Segundo Banco de los Estados Unidos. [10] [90]
Cuando en enero de 1819 llegaron noticias de que el valor del algodón se había desplomado (había caído un 25% en un solo día), el pánico resultante llevó al país a una recesión. [91] Williams Jones renunció a su puesto como presidente de la BUS y fue reemplazado por Langdon Cheves , de Carolina del Sur . [89]
La política de recortes limitados iniciada por William Jones fue aplicada rigurosamente por su sucesor, el ex congresista de Carolina del Sur, Langdon Cheves . [92] Entre sus promotores estaban el presidente estadounidense James Monroe, [93] los directores del BUS Stephen Girard y Nicholas Biddle y aquellos accionistas que querían un liderazgo del Banco que fuera fiscalmente conservador e inmune a la influencia política. [94]
La política monetaria restrictiva que implementó Cheves (un esfuerzo basado en principios para enfrentar el desastre financiero) tuvo el efecto de profundizar la depresión, socavando la recuperación que ya estaba en marcha. [91] [95] [96] A través de la legislación de alivio de la deuda de tierras públicas, Cheves logró reducir la deuda de tierras del banco en $6 millones dentro del año de asumir su cargo como presidente de la BUS. El efectivo también se repuso en gran medida, aumentando de $2,5 millones en 1819 a $3,4 millones en 1820 y aumentando aún más a $8 millones en 1821. [97] [98] Como consecuencia adicional, los billetes en circulación se redujeron en aproximadamente $23 millones en un lapso de cuatro años desde 1816 hasta 1820.
Al emplear estos "procedimientos severos", [99] Cheves colocó al banco sobre una base sólida a principios de 1819. [100] [101] Un crítico destacado del Segundo Banco de los Estados Unidos durante la Guerra Bancaria observaría: "El banco se salvó y la gente se arruinó". [76] [100]
A pesar de la inepta gestión del Segundo Banco de los Estados Unidos bajo las administraciones de Jones y Cheves, no fue el agente causante del pánico de 1819 ni de sus consecuencias. [102] Los procesos históricos que contribuyeron al pánico y a la depresión, que estaban fuera del control del banco, incluyeron las fluctuaciones del mercado europeo, [103] la obstrucción de los numerosos bancos privados a las regulaciones federales [52] [104] y la ignorancia generalizada entre los prestamistas y los prestatarios en cuanto a los nuevos mecanismos financieros que hicieron posible la expansión del crédito y el auge de la tierra. [105]
El papel del banco era propiamente de moderación, de modo de suprimir automáticamente la volatilidad en los mercados financieros, pero no de impedir estos episodios de auge y caída. [99] [106] "Si el [Segundo Banco de los Estados Unidos] hubiera sido gestionado sabiamente desde el principio", escribe el historiador George Dangerfield, "no podría haber evitado el pánico; sólo podría haber modificado sus efectos". [14]
"El pánico de 1819… se vio agravado por muchos factores: la sobreexpansión del crédito durante los años de posguerra, el colapso del mercado de exportación después de la excelente cosecha de 1817 en Europa, los bajos precios de las importaciones de Europa que obligaron a los fabricantes estadounidenses a cerrar, la inestabilidad financiera resultante tanto de la expansión excesiva de la banca estatal después de 1811 como de las políticas poco sólidas del Segundo Banco de los Estados Unidos, y el desempleo generalizado".
— El historiador Harry Ammons, de James Monroe: La búsqueda de la identidad nacional (1971 [9] )
El presidente Monroe, interpretando la crisis económica en los estrechos términos monetarios que entonces se aplicaban, limitó la acción gubernamental a economizar y asegurar la estabilidad fiscal. Aceptó suspender los pagos en especie a los depositantes bancarios, sentando un precedente para los pánicos de 1837 y 1857. [ 107] Aunque Monroe estuvo de acuerdo en que se necesitaban mejores instalaciones de transporte, se negó a aprobar asignaciones para mejoras internas sin enmiendas constitucionales.
En 1821, el Congreso aprobó la Ley de Alivio para Deudores de Tierras Públicas. El proyecto de ley permitía a los deudores que debían dinero por tierras compradas al gobierno conservar la parte de tierra que ya habían pagado y renunciar al monto restante. Además, extendió el cronograma de pagos por varios años, con un descuento por pago rápido. Con la excepción de los estados de Nueva Inglaterra, la mayor parte del país apoyó firmemente la medida. Muchas legislaturas estatales, particularmente en los estados rurales del oeste, aprobaron medidas de alivio adicionales para los deudores.
Otra respuesta al pánico fue la expansión monetaria, principalmente a nivel estatal. En Tennessee, Kentucky e Illinois, los bancos estatales suspendieron los pagos en especie y emitieron grandes cantidades de billetes inconvertibles. Sin embargo, la mayoría de los demás estados evitaron las políticas inflacionarias y aplicaron el pago en especie. Todos los estados fueron testigos de un intenso debate sobre los méritos de cada política. [108] El secretario del Tesoro, Crawford, abogó por restringir el crédito bancario como medida para prevenir una crisis futura. La regulación bancaria se consideraba principalmente una responsabilidad estatal, y varios estados aprobaron regulaciones en los años posteriores al pánico que exigían a los bancos mantener ciertas proporciones fijas de capital para garantizar su capacidad de convertir en especie. [109]
Otro efecto del pánico de 1819 fue el aumento del apoyo a los aranceles proteccionistas para la industria estadounidense. Los proteccionistas más destacados, como el impresor de Filadelfia Mathew Carey , culparon al libre comercio de la depresión y argumentaron que los aranceles protegerían la prosperidad estadounidense. En general, el apoyo a los aranceles fue más fuerte en los estados del Atlántico medio y se opuso a ellos los estados del sur con una fuerte exportación. [109]
El pánico atrajo la atención, por primera vez, hacia cuestiones relacionadas con la política de alivio de la deuda, así como el alivio de los pobres. [110] Los gobiernos municipales y estatales comenzaron a abordar de manera más efectiva las cuestiones de reforma de políticas públicas relacionadas con los pobres; también se creó un sistema de clasificación (capaces de trabajar versus discapacitados, temporales versus de largo plazo, etc.). La atención pública a la solución de los problemas de pobreza condujo, en consecuencia, a sistemas de educación pública.
Una vez más, el apoyo público a los aranceles proteccionistas fue grande. Sin embargo, cuando en 1828 se implementó el " Arancel de las Abominaciones ", el descontento regional provocó el estallido de la Crisis de la Anulación . La Crisis se considera un "precedente crítico para la acción democrática".
En una nota más contemporánea, muchos historiadores económicos hoy coinciden en que el Pánico de 1819 marcó la entrada de Estados Unidos al ciclo económico moderno. [111]
También se ha atribuido al pánico de 1819 el haber impulsado a los ciudadanos estadounidenses a emigrar al estado mexicano de Coahuila y Tejas, que más tarde se convertiría en la República de Texas, y más tarde aún en el Estado de Texas dentro de los Estados Unidos. [112] En 1830, más de doce mil estadounidenses habían emigrado a lo que ahora es el Estado de Texas. [112]
Distintas escuelas de pensamiento económico han ofrecido explicaciones para el Pánico de 1819.
Los economistas de la Escuela Austriaca consideran que la recesión nacional resultante del Pánico de 1819 fue el primer fracaso de la política monetaria expansiva . Esta teoría fue expuesta por primera vez por Murray N. Rothbard , en su tesis doctoral, El pánico de 1819 , publicada en 1962. Durante muchos años, este fue el único libro sobre el tema. Esta explicación se basó en la teoría austríaca del ciclo económico . [113] El gobierno de los EE. UU. tomó préstamos cuantiosos para financiar la guerra de 1812, lo que provocó una enorme tensión en las reservas de metal de los bancos , lo que llevó a una suspensión de los pagos en metal en 1814, y luego nuevamente durante la recesión de 1819-1821, violando los derechos contractuales de los depositantes. [107] La suspensión de la obligación de canjear estimuló en gran medida el establecimiento de nuevos bancos y la expansión de las emisiones de billetes , y esta inflación del dinero alentó la realización de inversiones insostenibles. Pronto se hizo evidente que la situación monetaria era amenazante, y el Segundo Banco de los Estados Unidos se vio obligado a detener su expansión y a iniciar un doloroso proceso de contracción. Se produjo una ola de quiebras , quiebras bancarias y corridas bancarias; los precios cayeron y comenzó un desempleo urbano a gran escala . En 1819, las medidas de tierra en los EE. UU. también habían alcanzado los 3.500.000 acres (14.000 km 2 ) y muchos estadounidenses no tenían suficiente dinero para pagar sus préstamos. [114]
Los economistas que adhieren a la teoría económica keynesiana sugieren que el pánico de 1819 fue la primera experiencia de la República en sus inicios con los ciclos de auge y caída comunes a todas las economías modernas. Clyde Haulman, profesor de Economía en el College of William and Mary, sostiene que el pánico fue causado en parte por la decisión de reclamar préstamos al Segundo Banco de los Estados Unidos. Combinado con la cuestión de la depresión y la especulación excesiva, el pánico marcó el comienzo de una nueva fase de la historia económica estadounidense, en la que las instituciones de mercado maduras continuarían moviéndose cíclicamente de auge a caída. [115]
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