Flash Boys: A Wall Street Revolt es un libro del escritor estadounidense Michael Lewis , [1] publicado por WW Norton & Company el 31 de marzo de 2014. El libro es unainvestigación de no ficción sobre el fenómeno del comercio de alta frecuencia (HFT) en el mercado financiero de EE. UU ., en el que el autor entrevista y recopila las experiencias de varias personas que trabajan en Wall Street . [2] Lewis concluye que el HFT se utiliza como un método para adelantarse a las órdenes colocadas por los inversores. Va más allá al sugerir que los amplios cambios tecnológicos y las prácticas comerciales poco éticas han transformado el mercado de valores de EE. UU. de "el mercado financiero más público y más democrático del mundo" a un mercado "amañado". [3]
Flash Boys se centra principalmente en Brad Katsuyama y otras figuras centrales en la génesis y los primeros días de IEX , la Bolsa de Inversores. Sergey Aleynikov , un ex programador de Goldman Sachs , se desempeña como foco secundario. [2] [3] [4] [5]
La introducción comienza nombrando a Aleynikov y describiendo su arresto, junto con la historia personal del autor en Wall Street, como el impulso para escribir el libro. El primer capítulo cuenta la historia de un proyecto de 300 millones de dólares de Spread Networks que estaba en marcha a mediados de 2009: la construcción de un cable de fibra óptica de 827 millas (1.331 km) que atraviesa montañas y ríos desde Chicago hasta Nueva Jersey, con el único objetivo de reducir el tiempo de transmisión de datos de 17 a 13 milisegundos . [6] (La construcción de la línea fue dramatizada en la película de 2018 The Hummingbird Project ).
Lewis continúa describiendo el mundo moderno del comercio electrónico y cómo se diferencia del pasado (cuando el comercio se realizaba principalmente en fosos abiertos en pisos de negociación físicos ) y cómo ese cambio ha impactado al mercado. [7] La velocidad de los datos es un tema importante en el libro; cuanto más rápido pueda el sistema informático de un participante del mercado recibir y actuar sobre los datos, mejor será su ventaja y su oportunidad de obtener ganancias, e incluso los nanosegundos pueden marcar la diferencia.
La historia central detalla el descubrimiento del ejecutivo financiero Brad Katsuyama de cómo el acceso a este cable de fibra óptica (así como a otras tecnologías y acuerdos especiales entre firmas de HFT, bolsas y grandes bancos de Wall Street) presenta una oportunidad para que esas instituciones privilegiadas se beneficien a expensas de los inversores minoristas. Para contrarrestar esto, Katsuyama reúne un equipo que se propone desarrollar una nueva bolsa, llamada IEX , diseñada específicamente para prevenir la ventaja injusta de la que disfrutan las firmas de HFT en el resto del mercado. [8]
El capítulo final está dedicado a la tribulación de Sergey Aleynikov , un ex programador de Goldman Sachs procesado dos veces y absuelto dos veces por un solo acto de presuntamente copiar código fuente de computadora propietario de su empleador antes de unirse a una empresa de la competencia. [9] [10]
El epílogo detalla el viaje en bicicleta del autor para observar una hilera de torres de microondas a lo largo del mismo tramo que la línea de fibra óptica de Spread Networks. Lewis señala que el tiempo para enviar una señal de Chicago a Nueva York y viceversa por microondas es aproximadamente 4,5 milisegundos menor que el tiempo que se tarda en enviarla por fibra óptica, pero cuando Spread Networks estaba tendiendo su línea, la opinión generalizada era que la capacidad de transmisión de datos por microondas era demasiado limitada y poco fiable debido a la sensibilidad a las inclemencias del tiempo. "Pero ¿y si la tecnología de microondas mejorara?", se preguntaba el autor. La historia termina cuando el autor sube a la cima de una montaña donde está estacionada una de las torres. Señala que la torre mostraba signos de antigüedad y podría haber sido erigida hace algún tiempo, para algún otro propósito, pero el equipo auxiliar, que incluía un generador, un búnker de hormigón y repetidores que amplificaban las señales financieras, era nuevo.
El libro ha recibido críticas de algunos académicos y expertos de la industria, en particular por las opiniones de Lewis sobre la HFT y otras supuestas inexactitudes fácticas en su descripción de las estrategias comerciales. [11] [12] [13] Otros críticos han elogiado las explicaciones de Lewis sobre los conceptos comerciales y han coincidido en sus críticas a la HFT. Sin embargo, se sugiere que no prestó atención a la cuestión más amplia de la regulación financiera y simplificó excesivamente las relaciones entre las instituciones en el mercado financiero. [11] [14] [15] Algunos ejecutivos de la industria han desestimado el libro por considerarlo "más cercano a la ficción". [16] Michael Lewis respondió que quienes dijeron que "se equivocó" tienen un interés financiero en el sistema existente. [17]
Manoj Narang, director ejecutivo de la firma de operaciones de alta frecuencia Tradeworx, argumentó que el libro de Lewis es más "ficción que realidad", afirmando que Lewis necesita una introducción a las HFT. [16] Una reseña del blogger académico Scott Locklin señala que Lewis nunca había hablado con, ni citado, un solo operador de alta frecuencia en el libro. [18] Andrew Ross, escribiendo en The Guardian , elogió el libro como una "exposición efectiva", pero criticó al autor por defender el "heroísmo" de un grupo de expertos financieros sobre otro. [15] Un mes después, un artículo en The Economist señaló que el libro de Lewis había generado "críticas vigorosas", pero que puede haber algunos méritos en sus preocupaciones sobre la liquidez . [13]
Un crítico del Financial Post sugirió que Lewis omitió intencionalmente detalles que apuntan a los beneficios estabilizadores del mercado de las HFT: "Irónicamente, el Flash Crash en sí mismo simplemente fue pasado por alto. ¿Podría ser porque la causa principal de ese bache momentáneo residió en una confluencia de errores regulatorios y fueron muchos de los HFT demonizados los que realmente se mantuvieron firmes durante todo el proceso y, por lo tanto, se aseguraron de que el daño fuera una fracción de lo que podría haber sido si solo los participantes tradicionales, conmocionados, hubieran tenido que responder?" [19]
En un capítulo de un manual de la Oxford University Press escrito por Andreas Fleckner, Flash Boys es una introducción legible y en su mayor parte precisa a temas como los dark pools , el front-running o los sobornos . Sin embargo, el artículo sugiere que las prácticas de negociación in situ son demasiado técnicas para que los profanos, los observadores del mercado o incluso los reguladores las comprendan por completo. El autor recomienda ofrecer incentivos para la autorregulación en lugar de la regulación de la SEC. [12]
Felix Salmon , columnista financiero de Slate , afirmó que el impacto negativo de las operaciones de alta frecuencia se limitaba a los intermediarios financieros "muy ricos", como los fondos de cobertura . Señaló que la historia de Lewis "necesita víctimas" y que retrató a varios personajes multimillonarios como víctimas "recurriendo a todos los recursos retóricos que pudo reunir". En una parte crucial de la narrativa del libro, un administrador de fondos mutuos llamado Rich Gates se "sorprendió" al descubrir que estaba pagando un 0,04% por operación debido a la dependencia de su fondo de una fachada de HFT. El crítico señaló que el propio fondo mutuo de Gates cobraba un promedio del 2,41% por "gastos" a los inversores minoristas. [14]
En abril de 2014, el libro alcanzó el número 1 en la lista de los más vendidos del New York Times , permaneciendo en la cima durante tres semanas, antes de ser superado por El capital en el siglo XXI el 18 de mayo de 2014. [20]
Jonathan Weil de Bloomberg sugiere que la investigación del FBI sobre el comercio de alta frecuencia, un día después de la publicación del libro, estuvo directamente motivada por las afirmaciones del libro. [21] [22]
La frase de Lewis "El mercado está manipulado" fue citada con frecuencia. [23] La presidenta de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Mary Jo White , declaró en un testimonio ante el Congreso el 29 de abril de 2014 que los mercados financieros estadounidenses "no están manipulados" en respuesta a una pregunta directa sobre las afirmaciones del libro de Lewis. [24]
El ex alcalde de la ciudad de Nueva York, Michael Bloomberg, cuestionó las afirmaciones hechas en el libro de Lewis el 2 de mayo de 2014, afirmando en una entrevista en la CNBC que "el sistema no está manipulado". [25] Arthur Levitt , asesor de la firma de alta frecuencia KCG Holdings y ex presidente de la SEC, comentó que existe variación dentro del grupo de operadores de alta velocidad que describe el libro de Lewis, diciendo "Lo que se pasa por alto en el libro y en la discusión general sobre HFT es que hay algunos operadores de HFT que respetan la santidad del inversor y otros que no". [26]
En abril de 2014, Sony Pictures adquirió los derechos cinematográficos del libro. En junio de ese año, se anunció que Flash Boys se adaptaría a una gran película , con el aclamado guionista y productor Aaron Sorkin escribiendo el guion, y Scott Rudin y Eli Bush produciendo la película. El proyecto sería una segunda colaboración entre Sorkin y Rudin en una adaptación del libro de Lewis, ya que la pareja también cumplió los mismos papeles respectivos en Moneyball . [27] [28] [29]
En septiembre de 2017, el proyecto no parecía haber avanzado, aparentemente estancado en el infierno del desarrollo . Lewis comentó sus pensamientos sobre el obstáculo para una adaptación de libro a película durante una sesión en el Festival Nacional del Libro en Washington, DC. Durante una conversación con el periodista del Washington Post Joel Aschenbach, Lewis afirmó que el problema era que Hollywood no elegiría "una película con un protagonista asiático". (El personaje principal de la vida real en Flash Boys , el fundador de IEX Brad Katsuyama , es de ascendencia asiática ). Lewis afirmó que los correos electrónicos privados filtrados en el hackeo de Sony Pictures de 2014 revelaron la aprensión del estudio por tener un actor principal asiático , así como por un personaje asiático interpretado por un actor blanco . [30]
En mayo de 2018 se anunció que la opción de Sony Pictures para el guion había expirado y los derechos cinematográficos fueron adquiridos por Netflix . Ben Jacoby fue nombrado como el nuevo guionista. [31] [32]
En su nuevo libro Flash Boys, el autor Michael Lewis analiza los extraordinarios esfuerzos que realizan los traders de alta frecuencia para vencer a la competencia.
