Un intermediario primario es una empresa que compra valores gubernamentales directamente de un gobierno, con la intención de revenderlos a otros, actuando así como un creador de mercado de valores gubernamentales. El gobierno puede regular el comportamiento y el número de sus principales distribuidores e imponer condiciones de entrada. Algunos gobiernos venden sus valores sólo a intermediarios primarios; algunos también los venden a otros. Los gobiernos que utilizan distribuidores primarios incluyen Australia, [1] Bélgica, Brasil, [2] Canadá, China, Francia, Hong Kong, India, Irlanda, Hungría, Italia, Japón, Pakistán, Singapur, España, Suecia, [3] Estados Unidos. Reino Unido y Estados Unidos.
A 1 de agosto de 2023 [update], la Comisión Europea de la Unión Europea identifica los siguientes 37 distribuidores primarios: [4]
A 1 de octubre de 2021 [update], Hong Kong identifica a los siguientes 10 distribuidores primarios, con plazos de dos años que finalizan el 30 de septiembre de 2023: [5]
En abril de 2021, la Agencia Nacional de Gestión del Tesoro de Irlanda identifica a los siguientes 14 agentes primarios [6]
En los Estados Unidos , un operador primario es un banco o corredor de valores al que se le permite comerciar directamente con el Sistema de la Reserva Federal ("la Reserva Federal"). [7] Estas empresas están obligadas a realizar ofertas cuando la Reserva Federal lleva a cabo operaciones de mercado abierto , proporcionar información a la mesa de operaciones de mercado abierto de la Reserva Federal y participar activamente en las subastas de valores del Tesoro de los Estados Unidos . [8] Consultan tanto con el Tesoro de Estados Unidos como con la Reserva Federal sobre la financiación del déficit presupuestario y la implementación de la política monetaria . Muchos ex empleados de operadores primarios trabajan en el Tesoro debido a su experiencia en los mercados de deuda gubernamental, aunque la Reserva Federal evita una política similar de puertas giratorias . [9] [10]
El sistema actual de distribuidores primarios se creó en 1960 con 18 distribuidores. El número de distribuidores primarios aumentó a 46 en 1988, disminuyó a 21 en 2007, aumentó a 24 en julio de 2019 y luego a 25 en abril de 2022. [7] En diciembre de 2021, tres de los 24 distribuidores primarios [11] empleaban un mujer economista jefe , que se redujo, en 2023, a una mujer economista jefe entre las 24 empresas distribuidoras primarias. [12]
La relación entre la Reserva Federal y los distribuidores primarios se rige por la Ley de Distribuidores Primarios de 1988 y la política operativa de la Reserva Federal "Administración de las relaciones con los distribuidores primarios". [13] Los intermediarios primarios compran la gran mayoría de los títulos del Tesoro estadounidense (letras, pagarés y bonos del Tesoro) vendidos en subastas y los revenden al público. Sus actividades se extienden mucho más allá del mercado del Tesoro. Por ejemplo, según el Wall Street Journal Europe (9/2/06 p. 20), los diez principales operadores del mercado de divisas también son operadores primarios, y entre ellos representan casi el 73% del volumen de operaciones de divisas. . Podría decirse que los miembros de este grupo son las instituciones no gubernamentales más influyentes y poderosas en los mercados financieros globales. La membresía del grupo cambia lentamente, y la lista actual está disponible en la Reserva Federal de Nueva York. [7]
Los intermediarios primarios forman una red mundial que distribuye nueva deuda del gobierno estadounidense. Por ejemplo, Daiwa Securities y Mizuho Securities distribuyen la deuda a compradores japoneses. BNP Paribas , Barclays , Deutsche Bank y NatWest Group distribuyen la deuda a compradores europeos. Goldman Sachs y Citigroup representan a muchos compradores estadounidenses. Sin embargo, la mayoría de estas empresas compiten internacionalmente y en todos los principales centros financieros. [ cita necesaria ]
En respuesta a la crisis de las hipotecas de alto riesgo y al colapso de Bear Stearns , el 19 de marzo de 2008, la Reserva Federal creó la Línea de Crédito para Distribuidores Primarios (PDCF), mediante la cual los distribuidores primarios podían pedir prestado en la ventanilla de descuento de la Reserva Federal utilizando varias formas de garantía. incluidos los préstamos respaldados por hipotecas. El PDCF se cerró el 1 de febrero de 2010. [14]
Al 30 de junio de 2022 [update], la Reserva Federal de Nueva York identifica los siguientes 24 operadores primarios: [7]