El mercado de derivados es el mercado financiero de derivados , instrumentos financieros como contratos de futuros u opciones, que se derivan de otras formas de activos .
El mercado se puede dividir en dos, el de derivados negociados en bolsa y el de derivados extrabursátiles . La naturaleza jurídica de estos productos es muy diferente, así como la forma en que se comercializan, aunque muchos participantes del mercado participan activamente en ambos. El mercado de derivados en Europa tiene un valor nominal de 660 billones de euros. [1]
Los participantes en un mercado de derivados pueden segregarse en cuatro grupos según sus motivos comerciales. [2]
Las bolsas de futuros, como Euronext.liffe y Chicago Mercantile Exchange , negocian contratos de derivados estandarizados. Se trata de contratos de opciones , contratos de swaps y contratos de futuros sobre una amplia gama de productos subyacentes . Los miembros de la bolsa mantienen posiciones en estos contratos con la bolsa, quien actúa como contraparte central . Cuando una parte se pone larga (compra un contrato de futuros), la otra se pone corta (vende). Cuando se introduce un nuevo contrato, la posición total en el contrato es cero. Por tanto, la suma de todas las posiciones largas debe ser igual a la suma de todas las posiciones cortas. En otras palabras, el riesgo que se transfiere de una parte a otra es una especie de juego de suma cero . El importe nominal total de todas las posiciones pendientes a finales de junio de 2004 ascendía a 53 billones de dólares (fuente: Banco de Pagos Internacionales (BPI): [1]). Esa cifra aumentó a 81 billones de dólares a finales de marzo de 2008 (fuente: BIS [2])
Los derivados hechos a medida, que no se negocian en una bolsa de futuros, se negocian en mercados extrabursátiles , también conocidos como mercado OTC. Estos consisten en bancos de inversión con comerciantes que crean mercados para estos derivados y clientes como fondos de cobertura , bancos comerciales , empresas patrocinadas por el gobierno , etc. Los productos que siempre se negocian en el mercado extrabursátil son swaps , acuerdos de tipos a plazo y contratos a plazo. , derivados de crédito , acumuladores , etc. El importe nocional total de todas las posiciones pendientes a finales de junio de 2004 ascendía a 220 billones de dólares (fuente: BPI: [3]). A finales de 2007 esta cifra había aumentado a 596 billones de dólares y en 2009 ascendía a 615 billones de dólares (fuente: BIS: [4])
Los mercados OTC generalmente se dividen en dos segmentos clave: el mercado de clientes y el mercado entre distribuidores. Los clientes comercian casi exclusivamente a través de distribuidores debido a los altos costos de búsqueda y transacción. Los distribuidores son grandes instituciones que organizan transacciones para sus clientes, utilizando su conocimiento especializado, experiencia y acceso al capital. Para cubrir los riesgos incurridos al realizar transacciones con clientes, los distribuidores recurren al mercado entre distribuidores o a los mercados negociados en bolsa. Los operadores también pueden negociar por sí mismos o actuar como creadores de mercado en el mercado OTC (fuente: Banco de la Reserva Federal de Chicago [5]).
EE. UU .: Las cifras siguientes corresponden al segundo trimestre de 2008 [6] Archivado el 26 de diciembre de 2007 en Wayback Machine.
Las posiciones en el mercado de derivados OTC han aumentado a un ritmo rápido desde que se realizó la última encuesta trienal en 2004. Los importes nocionales en circulación de dichos instrumentos ascendían a 516 billones de dólares a finales de junio de 2007 (según el Banco de Pagos Internacionales [7]), 135% superior al nivel registrado en la encuesta de 2004 (Gráfico 4). Esto corresponde a una tasa de crecimiento compuesta anualizada del 34%, que es superior a la tasa de aumento anual promedio de aproximadamente el 25% desde que el BIS examinó por primera vez las posiciones en derivados OTC en 1995. Los montos nocionales en circulación proporcionan información útil sobre la estructura de mercado de derivados OTC, pero no debe interpretarse como una medida del riesgo de estas posiciones. Los valores brutos de mercado, que representan el costo de reemplazar todos los contratos abiertos a los precios vigentes en el mercado, han aumentado un 74% desde 2004, hasta alcanzar 11 billones de dólares a finales de junio de 2007. [8] (página 28)
Los importes nocionales pendientes de pago a diciembre de 2012 ascienden a 632 billones de dólares, según una encuesta reciente. [3]
Los mercados de derivados desempeñaron un papel importante en la crisis financiera de 2007-2008 . Los swaps de incumplimiento crediticio (CDS), instrumentos financieros negociados en los mercados extrabursátiles de derivados, y los valores respaldados por hipotecas (MBS), un tipo de deuda titulizada, fueron contribuyentes notables. [4] [5] Se dice que las operaciones apalancadas generaron un "atractivo irracional" para la asunción de riesgos, y la falta de obligaciones de compensación también resultó muy perjudicial para el equilibrio del mercado. Más concretamente, los sistemas de gestión de garantías y riesgos entre intermediarios resultaron inadecuados. Todas las propuestas del G-20 para la reforma de los mercados financieros enfatizan estos puntos y sugieren: