En finanzas , una acción de clase B o una acción de clase C es una designación para una clase de acción de una acción común o preferente que normalmente tiene derechos de voto fortalecidos u otros beneficios en comparación con una acción de clase A que pueda haberse creado. [1] La estructura de capital , o la cantidad de tipos de acciones que se ofrecen, está determinada por el estatuto corporativo . [2]
La acción B también puede referirse a varios términos relacionados con las clases de acciones:
La mayoría de las veces, las acciones de clase B pueden tener prioridades de pago más bajas en caso de que una empresa se declare en quiebra . Las clases de acciones de cada empresa difieren y, a menudo, se incluye más información en el prospecto de la empresa . Si se conservan a largo plazo, las acciones de clase B también pueden convertirse en acciones de clase A. [4] [5] También existen diferentes razones para crear acciones de clase B dentro de una empresa; sin embargo, existen acuerdos similares que las empresas parecen utilizar cuando se trata de la estructura de capital. [6]
Las acciones ordinarias de clase B se pueden invertir a través de fondos mutuos o en el mercado público (bolsa de valores). También existen acciones de clase B, que se denominan acciones preferentes en determinadas empresas. Antes de invertir en acciones, los inversores analizarán diferentes ratios financieros que les ayudarán a valorar la acción y a tomar la decisión de invertir en ella. [7] [8]
Una acción se define como la propiedad de capital en una corporación. Las acciones de clase B se conocen como un tipo de clasificación de acciones comunes que pueden tener más o menos derechos de voto en comparación con las acciones de clase A. En caso de quiebra , las acciones de clase B también pueden tener una prioridad de reembolso menor. [9]
Las acciones de clase B son instrumentos financieros que representan la propiedad de una empresa y derechos proporcionales sobre sus activos . [4] Existen en empresas con estructuras de clase dual o con múltiples clases de acciones con diferencias en sus derechos de voto asociados a cada clase. La creación de múltiples clases está diseñada para permitir que los fundadores de la empresa mantengan la propiedad sobre su empresa, así como para controlar la dirección de la empresa. [4] [10] Además, tener diferentes clases de acciones puede ser una forma para que las empresas recompensen a los primeros inversores : por ejemplo, ciertas empresas pueden designar a los accionistas de clase B como aquellos que invirtieron en la empresa antes de un período determinado, por lo que los inversores pueden disfrutar de beneficios como dividendos más altos en comparación con los de otras clases de acciones. Estos detalles se ilustrarán claramente en los estatutos de la empresa. [11]
Al igual que las acciones de otras clases de acciones, los inversores pueden invertir en acciones de Clase B a través del mercado de valores . Los mercados de valores son mercados secundarios donde los accionistas actuales pueden realizar transacciones con inversores potenciales. [12] Otra forma de invertir en acciones de Clase B es a través de bolsas extrabursátiles reguladas (OTC). Sin embargo, las acciones que cotizan allí tienden a ser más riesgosas porque tienden a cotizar en bolsas de valores de empresas que no han cumplido con los criterios de cotización más estrictos de las bolsas más grandes . Además, las acciones que se negocian en bolsas extrabursátiles suelen pertenecer a empresas más pequeñas que no tienen los recursos para cotizar en bolsas formales. [13]
El precio de las acciones de Clase B fluctúa perpetuamente a medida que los inversores reevalúan el valor intrínseco de las acciones. [4] La decisión que toman los inversores sobre si comprar, vender o mantener las acciones se basa en si creen que la acción está infravalorada , sobrevalorada o valorada correctamente. [14] El precio al que alguien desea comprar cualquier acción, ya sea de Clase B o de otras clases, se denomina precio de oferta . Por otro lado, el precio al que alguien desea vender se conoce como precio de venta u oferta. [14] En el caso de las acciones populares, los compradores y vendedores estarán de cada lado ofertando y pidiendo nuevos precios de forma constante. El precio de la oferta subirá si la demanda es mayor que la oferta . Por el contrario, si la oferta es mayor que la demanda, el precio de la oferta bajará. [15]
Berkshire Hathaway fue la primera empresa en introducir 517.500 nuevas acciones de Clase B en el mercado en 1996. [16] La empresa demostró claramente las diferencias entre las acciones de Clase A y B, afirmando que las acciones ordinarias de Clase B tienen los intereses económicos equivalentes a 1/30 de una acción ordinaria de Clase A, [17] pero tienen solo 1/200 de los derechos de voto de una acción ordinaria de Clase A. Esto significaba que cada acción de Clase A podía convertirse inicialmente en 30 acciones de Clase B a opción del titular. [18]
Warren Buffett , el director ejecutivo de Berkshire Hathaway, dijo en la reunión anual de 1996 que el propósito previsto de las acciones de clase B era hacer coincidir la demanda de esas acciones y tenía como objetivo evitar incentivos falsos . [19] Además, las acciones con voto desigual se crean para que los propietarios de la empresa no tengan que renunciar al control, pero aún puedan acceder al mercado de valores público para obtener financiación. [20] Además, el precio de las nuevas acciones de clase B atrajo a muchos pequeños inversores, al tiempo que hizo que Berkshire fuera accesible a las personas con cantidades modestas de capital. [21] Además, su intención era comercializar las acciones de clase B como un tipo de inversión a largo plazo para evitar que los precios fluctuaran por problemas de oferta. [18] El Sr. Buffett también se negó a una división de acciones y afirmó que el alto precio de las acciones de clase A creaba una barrera intencional a la entrada. Añadió que la empresa desea atraer a accionistas orientados a la inversión con horizontes a largo plazo . [22]
Desde entonces, muchas empresas, como Meta , Groupon y Alibaba , han incorporado la estructura accionaria de clase dual para garantizar que los propietarios tengan control sobre su empresa y al mismo tiempo puedan llegar a muchos más inversores potenciales a precios de acciones más atractivos. [20] [23]
Hay algunas cosas que tener en cuenta antes de que los analistas valoren las acciones de Clase B de una empresa. La valoración de las acciones debe tener en cuenta todos sus derechos económicos. Estos derechos incluyen: preferencia de liquidación , derechos de dividendos, derechos de conversión, derechos de reembolso , derechos de participación, así como derechos antidilución. [24] Al igual que otras acciones, el valor intrínseco de una acción de Clase B ayuda a los inversores a decidir si quieren comprar una acción. El valor intrínseco se refiere al valor fundamental y objetivo del activo. Este valor es diferente del valor de mercado de una acción de Clase B, si el precio de mercado está por debajo del valor intrínseco, puede ser una buena compra. De lo contrario, puede ser una buena venta. [25]
Antes de invertir en acciones de clase B, los inversores pueden valorar las acciones utilizando diferentes métricas para averiguar qué acciones están infravaloradas en el mercado. Los ratios financieros se utilizan para analizar los fundamentos de una empresa. A continuación, se presentan algunas métricas financieras populares que utilizan los inversores para determinar el valor de una acción. [26]
Esta es la forma más común de valorar una acción. Se representa dividiendo el precio de la acción por las ganancias por acción (EPS) más recientes de la empresa. Cuanto menor sea la relación precio-beneficio, más atractivo será el valor de la acción. [27]
Esto se debe a que una relación precio-beneficio alta indica que el precio de una acción es caro, mientras que una relación precio-beneficio baja indica que el precio de la acción es más barato en comparación con sus ganancias. Esta relación es importante porque ayuda a determinar si una acción está sobrevaluada o infravaluada. [28]
El ratio P/B se calcula dividiendo el valor de mercado actual de una empresa por su valor contable . El balance de la empresa informará a los responsables de la toma de decisiones sobre el valor contable de la empresa. [29] Este ratio muestra a los inversores la diferencia entre el valor de mercado de la Clase B y el valor contable de la acción. De forma similar al ratio P/E, un ratio P/B suele ser mejor si es más bajo. Un ratio AP/B de 0,95, 1 o 1,1 muestra que la acción se está negociando a su valor. Por tanto, los inversores se sienten más atraídos por valores P/B más bajos, ya que implica que la acción Clase B está infravalorada. [28]
El ratio D/E es un índice de apalancamiento que determina cuánta deuda utiliza una empresa para financiar sus activos. [28] Evalúa el apalancamiento financiero de la empresa dividiendo el total de pasivos por el capital social. Este índice se utiliza en finanzas corporativas , ya que mide el grado en que la empresa financia sus operaciones a través de deuda o de su propia financiación. También da una idea de la capacidad del capital social para cubrir la deuda pendiente en caso de que la empresa quiebre. [30]
Un ratio D/E alto suele estar asociado a un mayor riesgo, ya que demuestra que la empresa tiene un enfoque agresivo a la hora de financiar su crecimiento con deuda. [30] Además, cuando el ratio D/E es demasiado alto, el coste del endeudamiento aumenta drásticamente, lo que puede acabar haciendo bajar el precio de las acciones de clase B de la empresa. Sin embargo, también puede ser positivo, ya que demuestra que una empresa puede pagar fácilmente sus obligaciones de deuda y está utilizando el apalancamiento para aumentar la cantidad de rendimientos del capital . [31]
Diferentes compañías tienen descripciones detalladas de sus diferentes clases de acciones escritas en sus prospectos , estatutos y estatutos . [4] Cuando hay varias clases de acciones en una compañía, generalmente se designan como Clase A y Clase B, donde las acciones de Clase A tienen más derechos de voto que las acciones de Clase B. La diferencia porcentual en los derechos de voto depende de cómo la compañía desea estructurar sus acciones. [7] Sin embargo, las compañías no están legalmente obligadas a estructurar sus clases de esta manera; hay algunas compañías que ofrecen más derechos de voto para sus acciones de Clase B. [32]
Las acciones de clase B también suelen tener menor prioridad de pago en comparación con las acciones de clase A. Cuando una empresa se declara en quiebra y se ve obligada a liquidarse, es probable que los accionistas de clase A reciban el pago más rápido que los de clase B. [7] Los accionistas de clase A también suelen tener prioridad de dividendos, lo que significa que las empresas distribuyen dividendos primero a los accionistas de clase A. [32]
La estructura de clase de tecnología deriva su nombre de su popularidad entre las empresas de tecnología . Por lo general, implica que los miembros de la empresa tienen el control sobre sus acciones de clase B. Las acciones de clase B tienen aproximadamente 10 veces el poder de voto de las acciones de clase A y no se comercializan en bolsas públicas. Estas acciones se denominan "acciones con supervoto" porque otorgan a los miembros clave de la empresa un mayor control sobre la empresa, que incluye su directorio y suele ser el factor decisivo para las acciones corporativas . [33] Por lo tanto, las "acciones con supervoto" generalmente no se comercializan públicamente. [34] Un ejemplo popular sería la "estructura de clase de acciones de Google". [32] Se argumenta que el propósito de esta estructura es garantizar la estabilidad de la empresa y evitar que el directorio y la administración sientan presión a corto plazo, lo que a su vez les permite concentrarse en objetivos a largo plazo. [35]
Algunas empresas valoran sus acciones de clase A a precios extremadamente altos. Aunque estas acciones de clase A son de propiedad pública y se negocian en el mercado, por lo general están fuera del alcance del inversor típico. En estos casos, las empresas crean acciones de clase B que se negocian a una mera fracción de las acciones de clase A. Sin embargo, la acción de clase B tiene solo una pequeña fracción del poder de voto. Estas empresas crean ambas clases de acciones de una manera en la que el precio y el poder de voto no son proporcionales. Un ejemplo de este arreglo es la estructura de Berkshire Hathaway. [32]
En los fondos mutuos , existen algunas diferencias que distinguen las clases de acciones. En términos de tarifas, los fondos de acciones de Clase A cobran una “carga inicial” , lo que significa que se debe pagar un porcentaje del monto de compra cada vez que se compran acciones como comisión para los administradores del fondo mutuo. [36] Estas cargas iniciales pueden llegar hasta el 5% o incluso más. Por otro lado, los fondos de acciones de Clase B cobran una “carga final”, también conocida como “cargo por venta diferida contingente” (CSDC). Esto significa que cuando el inversor decide vender, se debe pagar un porcentaje del valor en dólares de las acciones vendidas. Sin embargo, esta carga final disminuye directamente proporcional al período de tenencia del fondo, [37] y finalmente se elimina. Las acciones de Clase B también se pueden convertir automáticamente en acciones de Clase A después de un período de tenencia específico, lo que es beneficioso porque las acciones de Clase A tienen una tasa de gastos anual más baja . [38]
Las acciones de fondos mutuos de clase B se consideran una buena inversión si los inversores tienen menos efectivo y un horizonte temporal más largo. [36] Para evitar la tarifa de salida , un inversor normalmente debería permanecer en el fondo entre cinco y ocho años. [38]
Las empresas optan por crear acciones de clase B y estructuras de clase dual para permitir que los fundadores y otros miembros de la empresa obtengan un control de voto casi completo sobre la empresa. Esto es crucial en los primeros años de una empresa pública porque los fundadores pueden ejecutar su propia visión sin interrupciones y al mismo tiempo aprovechar la financiación del mercado público y disfrutar de las ventajas de ser una empresa pública. [39] [40] Las empresas optan por mitigar el riesgo de exponer su gobernanza y sus activos al mercado público definiendo diferentes clases de acciones para garantizar que los miembros de la empresa tengan el control de los derechos de voto. Con las acciones de clase B en una empresa, las autoridades pueden asignar diferentes derechos a diferentes clases de accionistas. Utilizan diferentes clasificaciones para abordar cuestiones como la autoridad de voto, los dividendos, así como los derechos sobre el capital y los activos. [41]
Un ejemplo es la empresa Meta, antes conocida como Facebook. Mark Zuckerberg , el director ejecutivo de Meta, posee 360 millones de acciones de clase B, lo que le da un poder de voto completo sobre otros accionistas. Además, a través de acuerdos con otros accionistas de clase B, también controla los votos de otros 32 millones de acciones de clase B. Esto le da el control de alrededor de 392 millones de acciones de clase B, lo que equivale a un total de alrededor del 90% de las acciones de clase B disponibles. [42] Esto equivale al 58% del voto de Meta en total. [43] La propiedad de la mayoría de las acciones ha permitido a Zuckerberg actuar de forma independiente en su decisión. Un ejemplo es su decisión de comprar Instagram por mil millones de dólares, que se tomó sin consultar a otros accionistas de clase B. El directorio de la empresa también ha rechazado las propuestas que apuntan a debilitar el control de Zuckerberg sobre la empresa, lo que incluye la eliminación de las acciones de clase B en Meta. [44]
Otra razón para que los fundadores mantengan el control absoluto de su empresa es que pueden centrarse en el desarrollo estratégico a largo plazo de su empresa. El presidente ejecutivo de Alibaba Group, Jack Ma , ha añadido que la estructura de votación de su empresa tiene como objetivo preservar la cultura de la empresa, evitando al mismo tiempo un comportamiento a corto plazo a expensas del desarrollo a largo plazo. [45] La empresa está controlada por 28 "socios", incluidos los de adentro y el propio Ma. [46] Con esta estructura, la dictadura de Ma bloquea la posibilidad de cualquier elección impugnada. Esto significa que los accionistas no podrán tener voz y voto sin importar cómo evolucione la propiedad del capital en el futuro. [47]
Google tenía intenciones similares al emitir sus acciones de Clase B para dificultar que el público influyera en las decisiones estratégicas de la empresa a través de sus derechos de voto. Las acciones de Clase A de su empresa tienen un voto por acción. Por otro lado, las acciones de Clase B de Google, que son propiedad y están divididas entre el CEO Eric Schmidt y los fundadores Larry Page y Sergey Brin , se crearon para tener 10 votos por acción. Aunque los tres solo poseen el 31,3% del total de acciones en circulación y 86 millones de acciones de Clase B, debido a la relación de votación, el trío controla el 66,2% del poder de voto de Google. [48] El CEO de Google dijo que el propósito de crear acciones de Clase B era facilitar a la gerencia seguir una "estrategia de crecimiento a largo plazo basada en la innovación". [49]
Los accionistas podrán convertir sus acciones Clase A en acciones Clase B o viceversa, según lo establecido en sus estatutos y estatutos. [50] La empresa que ayude a redactar los documentos legales para la conversión de acciones, además de otros servicios en el proceso, como la revisión, redacción y actualización de los estatutos, también cobrará honorarios. [51]
Las razones para cambiar las clases de acciones incluyen: [51]
Para cambiar la clase de acciones, los socios de la sociedad deberán aprobar una resolución ordinaria con los siguientes detalles:
Los accionistas con acciones Clase A registradas bajo el nombre de otro nominado deben comunicarse con el nominado para solicitar una conversión. [50]
Tras la aprobación de la resolución , la empresa deberá presentar un formulario a la autoridad reguladora del país, donde se validará plenamente el proceso. Posteriormente, se emitirán nuevos certificados de acciones a los accionistas que hayan convertido sus acciones. La solicitud también suele ser vinculante y no puede revocarse. [52]
Algunas empresas pueden referirse a sus acciones de Clase B como acciones preferentes. Estas acciones se describen como un híbrido entre bonos y acciones comunes, ya que tienen características de ambos valores. Estos dividendos que vienen con estas acciones se pagan a los accionistas antes que a los accionistas comunes cuando una empresa se declara en quiebra. [53] [54] Los accionistas preferentes tienden a tener un mayor derecho a las distribuciones de activos o dividendos en comparación con los accionistas comunes. Esto se debe al mayor riesgo asumido con las acciones. [55] Más información sobre las acciones preferentes depende de la empresa y está escrita en los estatutos y estatutos de la empresa. [56] Las acciones preferentes de Clase B generan ingresos que reciben un tratamiento fiscal preferencial, y la mayoría de las empresas no otorgan a los accionistas preferentes derechos de voto. Estas acciones también pueden ser convertibles a una cantidad predeterminada de acciones comunes, según los estatutos de la empresa. [55] Los dividendos de los accionistas de estas acciones generalmente rinden más que las acciones comunes y se pagan mensualmente o trimestralmente. [56]
Cuando se emiten acciones preferentes, los emisores evitan la dilución del control, ya que los derechos de voto asociados a las acciones son limitados o nulos. Las empresas también pueden recomprar las acciones preferentes y, si el precio es superior al valor nominal, los inversores pueden recibir una ganancia por las acciones. [55]