El London Gold Fixing (o Gold Fix ) [1] es la fijación del precio del oro que se lleva a cabo a través de una línea de conferencias dedicada a ello. Anteriormente, se celebraba en las instalaciones de Nathan Mayer Rothschild & Sons en Londres por los miembros de The London Gold Market Fixing Ltd.
El precio de referencia se determina dos veces cada día hábil del mercado de lingotes de Londres (las excepciones son la víspera de Navidad y la víspera de Año Nuevo, cuando solo hay una fijación por la mañana). Está diseñado para fijar un precio para la liquidación de contratos entre los miembros del mercado de lingotes de Londres, pero la fijación del oro proporciona informalmente una tasa reconocida que se utiliza como referencia para fijar el precio de la mayoría de los productos y derivados del oro en los mercados del mundo. El precio del oro de la LBMA se establece dos veces cada día hábil a las 10:30 a. m. y a las 3:00 p. m., hora de Londres, en dólares estadounidenses (USD). Los precios están disponibles en otras dieciséis monedas, incluidas las libras esterlinas , los dólares canadienses , el renminbi chino y los euros , pero son precios indicativos para la liquidación solo entre los miembros de la LBMA.
Los 14 participantes actuales en la fijación son el Banco de China , el Banco de Comunicaciones , Coins 'N Things , el Banco Industrial y Comercial de China , INTL FCStone , Jane Street Global Trading , HSBC Bank USA , JPMorgan Chase , Koch Supply and Trading , Marex Financial , Morgan Stanley , Standard Chartered , el Banco de Nueva Escocia y el Toronto-Dominion Bank .
El 12 de septiembre de 1919 a las 11:00 am, los cinco principales comerciantes y refinadores de lingotes de oro de la época (NM Rothschild & Sons, Mocatta & Goldsmid , Pixley & Abell , Samuel Montagu & Co. y Sharps Wilkins ) realizaron la primera fijación de oro en Londres, convirtiéndose así en los cinco miembros fundadores. [2] El precio del oro se determinó en £ 4 18/9 (GBP 4,9375) por onza troy . El precio del oro en Nueva York fue de US $ 19,39. Las primeras fijaciones se llevaron a cabo por teléfono hasta que los miembros comenzaron a reunirse en las oficinas de Rothschild en New Court, St Swithin's Lane.
En 1933, el presidente estadounidense Franklin D. Roosevelt firmó la Orden Ejecutiva 6102 , que obligaba a los ciudadanos estadounidenses a entregar su oro a 20,67 dólares la onza. Posteriormente, el precio del oro se fijó en 35,00 dólares la onza.
Debido a emergencias en tiempos de guerra y controles gubernamentales, la fijación del precio del oro en Londres se suspendió entre 1939 y 1954, cuando se cerró el mercado del oro de Londres.
El 21 de enero de 1980, el precio del oro alcanzó los 850 dólares, una cifra que no se superó hasta el 3 de enero de 2008, cuando se estableció un nuevo récord de 865,35 dólares por onza troy en la fijación de la mañana. Sin embargo, si se indexa a la inflación, el máximo de 1980 corresponde a un precio de 2.305,18 dólares en dólares de 2011, [3] por lo que el récord de 1980 todavía se mantiene en términos reales .
Históricamente, la fijación del precio se llevaba a cabo en las oficinas londinenses de NM Rothschild & Sons en St Swithin's Lane, pero desde el 5 de mayo de 2004 se lleva a cabo mediante un sistema de conferencia telefónica dedicado. Esto fue necesario porque algunos bancos trasladaron sus operaciones en Londres lejos del Banco de Inglaterra hacia áreas como Canary Wharf . Hasta 1968, el precio se fijaba solo una vez al día, cuando se introdujo una segunda fijación a las 3 p. m. para coincidir con la apertura de los mercados estadounidenses, ya que el precio del oro ya no estaba bajo el control del Banco de Inglaterra, como resultado del colapso del London Gold Pool .
En abril de 2004, NM Rothschild & Sons anunció que planeaba retirarse del comercio del oro y de la fijación del precio del oro en Londres. Barclays Capital ocupó su lugar el 7 de junio de 2004 y la presidencia de la junta, que antes estaba en manos de los Rothschild de forma permanente, ahora rota anualmente.
El 28 de junio de 2012, un empleado de Barclays manipuló el proceso de fijación de precios del oro para impedir que un producto derivado vendido previamente a un cliente diera lugar a un pago. El empleado, y posteriormente Barclays, denunciaron el incidente por sí mismos. [4]
En enero de 2014, el Deutsche Bank se retiró de los paneles que fijaban los precios del oro y la plata. [5]
El 23 de mayo de 2014, la Autoridad de Conducta Financiera anunció que había multado a Barclays con 26 millones de libras por fallos en los sistemas y controles y por conflicto de intereses en relación con la fijación del precio del oro durante los nueve años hasta 2013, y por la manipulación del precio del oro el 28 de junio de 2012. [6]
Los cinco bancos participantes son creadores de mercado . Pueden tener órdenes de oro en su propio nombre ( operaciones por cuenta propia ), en nombre de sus clientes ( corretaje ) o, con frecuencia, en parte de cada una de ellas. Una orden de venta limitada no se ejecuta a menos que el precio sea superior a un valor preestablecido. Una orden de compra limitada no se ejecuta a menos que el precio sea inferior a un valor preestablecido.
El participante principal comenzará el proceso de fijación proponiendo un precio cercano al precio spot actual del oro . Luego, los participantes simularán el resultado de la negociación a ese precio. Las simulaciones no solo tienen en cuenta el oro físico, sino que también incluyen contratos de negociación de oro ("oro en papel") que están respaldados marginalmente y que, por lo tanto, inflan los volúmenes del mercado y alteran las fórmulas de valoración de la oferta y la demanda que, de lo contrario, se aplicarían al oro físico.
En primer lugar, cada banco analiza sus órdenes limitadas y determina cuántas son aptas para operar a ese precio. También pueden considerar cuánto oro negociaría su mesa de operaciones propia al mismo precio. Luego, el banco establece un valor único, la cantidad neta (en onzas) de oro que desean comprar o vender. Después de que cada banco proporcione este valor, determina si la cantidad neta total es cero. Si es así, todas las transacciones se realizan correctamente y la solución está completa. El presidente dice entonces: "No hay señales de alerta y estamos solucionados".
De lo contrario, el presidente debe cambiar el precio propuesto. Si la cantidad de oro que los bancos propusieron comprar es mayor que la cantidad propuesta para la venta, debe aumentar el precio. Eso reducirá el número de compras propuestas, tanto porque más órdenes de compra limitada fracasarán como por los operadores propietarios. Al mismo tiempo, aumenta el número de ventas propuestas, tanto porque más órdenes de venta limitada triunfarán como por el comercio propietario.
Por el contrario, si la cantidad propuesta para la venta es mayor, deberá reducir el precio. Esto tendrá efectos exactamente opuestos a los anteriores, aumentando el número de compras propuestas y disminuyendo el número de ventas propuestas.
Este proceso se repite hasta que se encuentra una solución. A los compradores se les cobra una prima de 20 centavos por onza troy para financiar el proceso de solución; esto da como resultado un diferencial implícito entre oferta y demanda .
Al igual que con otras formas de creación de mercado, los participantes intentan predecir la dirección del mercado y aumentar las ganancias a través del tiempo. [7]
Los participantes pueden hacer una pausa cuando quieran. Originalmente, esto se hacía levantando una pequeña bandera británica sobre su escritorio. Con el sistema de fijación telefónica, los participantes pueden registrar una pausa diciendo la palabra "bandera".