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Ley de la Reserva Federal

Reserva Federal

La Ley de la Reserva Federal fue aprobada por el 63.º Congreso de los Estados Unidos y firmada como ley por el presidente Woodrow Wilson el 23 de diciembre de 1913. La ley creó el Sistema de la Reserva Federal , el sistema bancario central de los Estados Unidos .

El pánico de 1907 convenció a muchos estadounidenses [¿ quiénes? ] de la necesidad de establecer un sistema bancario central, del que el país carecía desde la Guerra Bancaria de la década de 1830. Después de que los demócratas ganaran el control unificado del Congreso y la presidencia en las elecciones de 1912 , el presidente Wilson, el congresista Carter Glass y el senador Robert Latham Owen elaboraron un proyecto de ley de banca central que ocupaba un punto intermedio entre el Plan Aldrich , que exigía el control privado del sistema bancario central, y los progresistas como William Jennings Bryan , que favorecían el control gubernamental sobre el sistema bancario central. Wilson hizo del proyecto de ley una prioridad máxima de su agenda interna de Nueva Libertad , y ayudó a garantizar que fuera aprobado por ambas cámaras del Congreso sin grandes enmiendas.

La Ley de la Reserva Federal creó el Sistema de la Reserva Federal, que consta de doce bancos regionales de la Reserva Federal responsables conjuntamente de gestionar la oferta monetaria del país , conceder préstamos y supervisar a los bancos, y actuar como prestamista de última instancia . Para dirigir el Sistema de la Reserva Federal, la ley estableció la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal , cuyos miembros son designados por el presidente. La Ley Bancaria de 1933 modificó la Ley de la Reserva Federal para crear el Comité Federal de Mercado Abierto , que supervisa las operaciones de mercado abierto de la Reserva Federal . Una enmienda posterior exige que la Reserva Federal "promueva eficazmente los objetivos de máximo empleo, precios estables y tasas de interés moderadas a largo plazo".

Descripción general

La Ley de la Reserva Federal creó un sistema de entidades públicas y privadas. Debía haber al menos ocho y no más de doce bancos regionales privados de la Reserva Federal. Se establecieron doce , y cada uno tenía varias sucursales, una junta directiva y límites distritales. La Junta de la Reserva Federal, compuesta por siete miembros, fue creada como el órgano rector de la Fed. Cada miembro es designado por el presidente de los EE. UU. y confirmado por el Senado de los EE. UU. En 1935, la Junta cambió de nombre y fue reestructurada. También se creó como parte del Sistema de la Reserva Federal un Comité Asesor Federal de 12 miembros y una nueva moneda única de los Estados Unidos, el Billete de la Reserva Federal . La Ley de la Reserva Federal creó una moneda nacional y un sistema monetario que pudiera responder de manera efectiva a las tensiones en el sistema bancario y crear un sistema financiero estable. Con el objetivo de crear un sistema monetario nacional y estabilidad financiera, la Ley de la Reserva Federal también proporcionó muchas otras funciones y servicios financieros para la economía, como la compensación y el cobro de cheques para todos los miembros de la Reserva Federal.

Con la aprobación de la Ley de la Reserva Federal, el Congreso exigió que todos los bancos con estatuto nacional se convirtieran en miembros del Sistema de la Reserva Federal. Se exigió a estos bancos que adquirieran determinadas acciones no transferibles en sus bancos regionales de la Reserva Federal y que reservaran una cantidad estipulada de reservas sin intereses en sus respectivos bancos de reserva. Desde 1980, se ha exigido a todas las instituciones de depósito que reserven reservas en la Reserva Federal. Dichas instituciones tienen derecho a determinados servicios de la Reserva Federal. A los bancos con estatuto estatal se les dio la opción de convertirse en miembros del Sistema de la Reserva Federal y, en caso de ejercer dicha opción, debían estar sujetos a la supervisión, en parte, del Sistema de la Reserva Federal. Los bancos miembros adquirieron derecho a tener acceso a préstamos con descuento en la ventanilla de descuento de sus respectivos bancos de reserva, a un dividendo anual del 6% sobre sus acciones de la Reserva Federal y a otros servicios.

Fondo

La banca central ha aparecido en diversas instituciones a lo largo de la historia de los Estados Unidos. Estas instituciones comenzaron con el primer y el segundo banco de los Estados Unidos, que fueron promovidos en gran parte por Alexander Hamilton .

Primer Banco de Estados Unidos

El sistema financiero estadounidense quedó profundamente fragmentado después de la Guerra de la Independencia de Estados Unidos . El gobierno estaba agobiado por grandes deudas de guerra y la nueva república necesitaba una institución financiera fuerte para darle al país una base financiera resistente. Alexander Hamilton y Thomas Jefferson tenían puntos de vista opuestos sobre si Estados Unidos podría beneficiarse o no de una institución financiera nacional de estilo europeo. Hamilton estaba a favor de construir una institución política y económica fuerte y centralizada para resolver el problema financiero del país. Sostuvo que un banco central podría poner orden en el sistema monetario estadounidense, administrar los ingresos y pagos del gobierno y proporcionar crédito tanto al sector público como al privado. Por otro lado, Jefferson desconfiaba profundamente de un banco central porque, según él, socavaría la democracia. Jefferson y los miembros del Congreso del Sur también creían que una institución financiera central fuerte serviría a los intereses comerciales del norte a expensas de los intereses agrícolas del Sur cuyo crédito era proporcionado por los bancos locales durante la era posterior a la guerra revolucionaria. El Primer Banco de los Estados Unidos se estableció en 1791 con un mandato de veinte años. El gobierno de los Estados Unidos era el mayor accionista del banco. A pesar de su condición de accionista, al gobierno no se le permitía participar en la gestión del banco. El banco aceptaba depósitos, emitía billetes y proporcionaba préstamos a corto plazo al gobierno. También funcionaba como cámara de compensación para la deuda gubernamental. El banco también podía regular los bancos estatales para evitar la sobreproducción de billetes. El banco tuvo mucho éxito en la financiación del gobierno y en la estimulación de la economía. A pesar de sus éxitos, la hostilidad contra el banco no se desvaneció. Los jeffersonianos cuestionaron la constitucionalidad del banco. En 1811, el primer banco de los Estados Unidos no logró ser renovado por un solo voto tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado. [1] [2]

Segundo Banco de los Estados Unidos

Después de la guerra de 1812, la inestabilidad económica hizo necesaria la creación de un segundo banco nacional. Debido a la expansión de la oferta monetaria y la falta de supervisión, la actividad bancaria individual provocó una alta inflación. En 1816, se creó un segundo banco nacional con un estatuto de veinte años. Tres años más tarde, durante el pánico de 1819, el segundo banco de los Estados Unidos fue culpado de extender demasiado el crédito en un auge inmobiliario, y endureció las políticas crediticias después del pánico. [3] El Segundo Banco era impopular entre los bancos con estatutos estatales del oeste y el sur, y se cuestionó la constitucionalidad de un banco nacional. El presidente Jackson asumiría el cargo y deseaba poner fin al banco central actual durante su presidencia. Bajo la premisa de que el banco favorecía a una pequeña élite económica y política a expensas de la mayoría pública, el Segundo Banco se volvió privado después de que su estatuto expirara en 1836, y se liquidaría en 1841.

Durante casi 80 años, Estados Unidos no tuvo un banco central después de que se permitiera que expirara el estatuto del Segundo Banco de los Estados Unidos . Después de varios pánicos financieros, en particular uno grave en 1907 , algunos estadounidenses se convencieron de que el país necesitaba algún tipo de reforma bancaria y monetaria que, [4] cuando se viera amenazado por pánicos financieros, proporcionara una reserva disponible de activos líquidos y, además, permitiera que la moneda y el crédito se expandieran y contrajeran estacionalmente dentro de la economía estadounidense.

Parte de esto quedó registrado en los informes de la Comisión Monetaria Nacional (1909-1912), que fue creada por la Ley Aldrich-Vreeland en 1908. Incluido en un informe de la Comisión, presentado al Congreso el 9 de enero de 1912, había recomendaciones y un proyecto de ley con 59 secciones, para cambios propuestos en las leyes bancarias y monetarias de Estados Unidos. [5] La legislación propuesta se conoció como el Plan Aldrich , llamado así por el presidente de la Comisión, el senador republicano Nelson W. Aldrich de Rhode Island.

El Plan preveía la creación de una Asociación Nacional de Reserva con 15 sucursales distritales regionales y 46 directores dispersos geográficamente, principalmente de la profesión bancaria. La Asociación de Reserva otorgaría préstamos de emergencia a los bancos miembros, imprimiría dinero y actuaría como agente fiscal del gobierno de los Estados Unidos. Los bancos con estatutos estatales y nacionales tendrían la opción de suscribir acciones específicas en su sucursal local de la asociación. [5] Se cree en general que el esquema del Plan se había formulado en una reunión secreta en la isla Jekyll en noviembre de 1910, a la que asistieron Aldrich y otros financieros bien conectados. [6]

Como el Plan Aldrich le daba muy poco poder al gobierno, hubo una fuerte oposición por parte de los estados rurales y occidentales debido a los temores de que se convirtiera en una herramienta de los banqueros, específicamente del Money Trust de la ciudad de Nueva York. [7] De hecho, desde mayo de 1912 hasta enero de 1913, el Comité Pujo , un subcomité del Comité de la Cámara de Representantes sobre Banca y Moneda , celebró audiencias de investigación sobre el supuesto Money Trust y sus directorios interconectados. Estas audiencias fueron presididas por el representante Arsene Pujo , un representante demócrata de Luisiana. [8]

En las elecciones de 1912 , el Partido Demócrata obtuvo el control de la Casa Blanca y de ambas cámaras del Congreso. La plataforma del partido manifestaba una fuerte oposición al Plan Aldrich. La plataforma también exigía una revisión sistemática de las leyes bancarias de manera que proporcionaran alivio ante los pánicos financieros, el desempleo y la depresión empresarial, y protegieran al público de la "dominación de lo que se conoce como el Trust del Dinero". El plan final, sin embargo, era bastante similar al Plan Aldrich, con algunas revisiones. El senador Carter Glass hizo estas revisiones, aunque la premisa principal del Plan Aldrich estaba allí. [9] Cambios en el sistema bancario y monetario de los Estados Unidos]. Informe de la Cámara de Representantes N.º 69, 63.º Congreso, que acompaña a la HR 7837, presentado a la Cámara en pleno por Carter Glass , del Comité de la Cámara de Representantes sobre Banca y Moneda, 9 de septiembre de 1913. En este informe, páginas 3 a 11, se presenta un análisis de las deficiencias del sistema bancario vigente en ese momento, así como de las del Plan Aldrich y citas de la plataforma demócrata de 1912. [10]

Historial legislativo

En los Estados Unidos se habían hecho intentos de reformar la moneda y la banca antes de la introducción de la HR 7837. La primera forma importante de este tipo de legislación llegó con el Primer Banco de los Estados Unidos en 1791. Defendida por Alexander Hamilton , esta estableció un banco central que incluía una expansión en tres partes del poder fiscal y monetario federal (incluidos los impuestos federales sobre la moneda y los impuestos especiales). Se hicieron intentos de extender el estatuto de este banco, pero fracasarían antes de que expirara en 1811. Esto llevó a la creación del Segundo Banco de los Estados Unidos. En 1816, el Congreso de los Estados Unidos autorizó a este Segundo banco por un período de veinte años para crear moneda irredimible con la que pagar los costos de la Guerra de 1812. La creación de moneda irredimible autorizada por el Congreso por el Segundo Banco de los Estados Unidos abrió la puerta a la posibilidad de impuestos por inflación. El Congreso no quería bancos autorizados por los estados como competencia en la inflación de la moneda. [ cita requerida ] El estatuto del Segundo Banco expiraría en 1836, dejando a los EE. UU. sin un banco central durante casi ochenta años.

Tras el pánico de 1907 , hubo un acuerdo general entre los líderes de ambos partidos sobre la necesidad de crear algún tipo de sistema bancario central para proporcionar coordinación durante las emergencias financieras. La mayoría de los líderes también buscaron una reforma monetaria, ya que creían que los aproximadamente 3.800 millones de dólares en monedas y billetes no proporcionaban una oferta monetaria adecuada durante los pánicos financieros. Bajo el liderazgo del senador republicano conservador Nelson Aldrich , la Comisión Monetaria Nacional había presentado un plan para establecer un sistema bancario central que emitiría moneda y proporcionaría supervisión y préstamos a los bancos del país. Sin embargo, muchos progresistas desconfiaban del plan debido al grado de influencia que tendrían los banqueros sobre el sistema bancario central. [11] Confiando en gran medida en el consejo de Louis Brandeis , Wilson buscó un punto medio entre progresistas como William Jennings Bryan y republicanos conservadores como Aldrich. [12] Declaró que el sistema bancario debe ser "público, no privado, [y] debe estar en manos del propio gobierno para que los bancos sean los instrumentos, no los dueños, de los negocios". [13]

El congresista demócrata Carter Glass y el senador Robert L. Owen elaboraron un plan de compromiso en el que los bancos privados controlarían doce bancos regionales de la Reserva Federal , pero una participación mayoritaria en el sistema se colocaría en una junta central llena de personas designadas por el presidente. El sistema de doce bancos regionales fue diseñado con el objetivo de disminuir la influencia de Wall Street . Wilson convenció a los partidarios de Bryan de que el plan satisfacía sus demandas de una moneda elástica porque los billetes de la Reserva Federal serían obligaciones del gobierno. [14] El proyecto de ley fue aprobado por la Cámara en septiembre de 1913, pero enfrentó una oposición más fuerte en el Senado. Después de que Wilson convenciera a los demócratas suficientes para derrotar una enmienda presentada por el presidente del banco Frank A. Vanderlip que habría dado a los bancos privados un mayor control sobre el sistema bancario central, el Senado votó 54 a 34 para aprobar la Ley de la Reserva Federal. Wilson firmó el proyecto de ley en diciembre de 1913. [15]

Enmiendas

La Ley de la Reserva Federal fue modificada de manera importante a lo largo del tiempo, por ejemplo, para tener en cuenta la admisión de Hawái y Alaska a la Unión, para reestructurar los distritos de la Reserva Federal y para especificar jurisdicciones. [16]

La expansión monetaria en la Primera Guerra Mundial

En junio de 1917, el Congreso aprobó importantes modificaciones a la Ley para permitir la expansión monetaria con el fin de cubrir los costos previstos de la Primera Guerra Mundial, en la que Estados Unidos acababa de entrar en abril. Las modificaciones permitieron una definición más flexible del oro que respaldaba la moneda en circulación, el dólar. Esta relajación permitió de facto que cada billete de dólar tuviera menos oro como respaldo y permitió que la moneda en circulación se duplicara, pasando de 465 millones de dólares a 1.247 millones, tan sólo entre junio y diciembre de 1917. Se ha sostenido que esta reforma fue necesaria para financiar el costo previsto de 2.000 millones de dólares de participar en la guerra durante un año. A continuación, se produjo una inflación de precios. [17] [18]

Prórroga de la Carta

La Ley de la Reserva Federal originalmente concedió un estatuto de veinte años a los Bancos de la Reserva Federal: "Tener sucesión por un período de veinte años desde su organización a menos que se disuelva antes por una Ley del Congreso, o a menos que su derecho de voto se pierda por alguna violación de la ley". [19] Esta cláusula fue enmendada el 25 de febrero de 1927: "Tener sucesión después de la aprobación de esta Ley hasta que se disuelva por una Ley del Congreso o hasta que se pierda el derecho de voto por violación de la ley". [20] El éxito de esta enmienda es notable, ya que en 1933, Estados Unidos estaba en medio de la Gran Depresión y el sentimiento público con respecto al Sistema de la Reserva Federal y la comunidad bancaria en general se había deteriorado significativamente. Dado el clima político, incluida la administración de Franklin D. Roosevelt y la legislación del New Deal , es incierto si el Sistema de la Reserva Federal habría sobrevivido.

Comité Federal de Mercado Abierto

En 1933, mediante la Ley Bancaria de 1933 , se modificó la Ley de la Reserva Federal para crear el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que está integrado por los siete miembros de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal y cinco representantes de los bancos de la Reserva Federal. El FOMC debe reunirse al menos cuatro veces al año (en la práctica, el FOMC suele reunirse ocho veces) y tiene el poder de dirigir todas las operaciones de mercado abierto de los bancos de la Reserva Federal.

Título 12 del Código de los Estados Unidos § 225a

El 16 de noviembre de 1977, la Ley de la Reserva Federal fue enmendada para exigir que la Junta y el FOMC "promuevan eficazmente los objetivos de máximo empleo, precios estables y tasas de interés moderadas a largo plazo". El Presidente también debía comparecer ante el Congreso en audiencias semestrales para informar sobre la conducta de la política monetaria, el desarrollo económico y las perspectivas para el futuro. La Ley de la Reserva Federal ha sido enmendada por unas 200 leyes posteriores del Congreso. Sigue siendo una de las principales leyes bancarias de los Estados Unidos. [ cita requerida ]

Impacto

La aprobación de la Ley de la Reserva Federal de 1913 tuvo implicaciones tanto a nivel nacional como internacional para el sistema económico de los Estados Unidos. [21] La ausencia de una estructura de banca central en los EE. UU. antes de esta ley dejó una esencia financiera que se caracterizaba por reservas inmóviles y una moneda inelástica. [22] La creación de la Reserva Federal le dio a la Reserva Federal el control para regular la inflación, aunque el control del gobierno sobre tales poderes eventualmente conduciría a decisiones que fueron controvertidas. Algunas de las implicaciones más destacadas incluyen la internacionalización del dólar estadounidense como moneda global , el impacto de la percepción de la estructura del Banco Central como un bien público al crear un sistema de estabilidad financiera (Parthemos 19-28) y el impacto de la Reserva Federal en respuesta a los pánicos económicos. [23] La Ley de la Reserva Federal también permitió a los bancos nacionales otorgar préstamos hipotecarios para tierras agrícolas, lo que no se había permitido anteriormente. [24]

Críticas

A lo largo de la historia de los Estados Unidos, ha habido un debate económico y político persistente sobre los costos y beneficios de la banca central. Desde la creación de un banco central en los Estados Unidos, hubo múltiples puntos de vista opuestos a este tipo de sistema económico. La oposición se basaba en sentimientos proteccionistas: un banco central serviría a un puñado de financieros a expensas de los pequeños productores, empresas, agricultores y consumidores, y podría desestabilizar la economía a través de la especulación y la inflación. Esto creó aún más controversia sobre quién elegiría a los tomadores de decisiones a cargo de la Reserva Federal. Los defensores argumentaron que un sistema bancario fuerte podría proporcionar suficiente crédito para una economía en crecimiento y evitar depresiones económicas. Otras opiniones críticas incluían la creencia de que el proyecto de ley otorgaba demasiado poder al gobierno federal después de que el Senado revisara el proyecto de ley para crear 12 miembros de la junta, cada uno de los cuales sería designado por el presidente.

Antes de la creación de la Reserva Federal, ningún sistema bancario central estadounidense duró más de 25 años. Algunas de las preguntas que se plantean son: si el Congreso tiene el poder constitucional de delegar su poder para acuñar moneda ( el Artículo 1, Sec. 8, Cláusula 5 , establece: "El Congreso tendrá poder para acuñar moneda, regular su valor y el de la moneda extranjera, y fijar el estándar de pesos y medidas"), si la estructura de la reserva federal es lo suficientemente transparente, si la Reserva Federal es un cártel público de bancos privados (también llamado cártel bancario privado) establecido para proteger poderosos intereses financieros, los temores de inflación, los altos déficits gubernamentales y si las acciones de la Reserva Federal aumentaron la gravedad de la Gran Depresión en la década de 1930 (y/o la gravedad o frecuencia de otros ciclos económicos de auge y caída , como la recesión de fines de la década de 2000 ). [25] [26] [27]

Referencias

  1. ^ "El primer banco de los Estados Unidos (1791-1811) < Una breve historia de la banca central en los Estados Unidos - Edward Flaherty < General < Ensayos < Historia estadounidense desde la Revolución hasta la Reconstrucción y más allá". Let.rug.nl .
  2. ^ "El primer banco de los Estados Unidos". eh.net .
  3. ^ Wilentz, Sean (17 de septiembre de 2006). El ascenso de la democracia estadounidense: de Jefferson a Lincoln . WW Horton and Company.
  4. ^ "El pánico de 1907". Historia de la Reserva Federal .
  5. ^ ab Informe de la Comisión Monetaria Nacional Archivado el 9 de junio de 2010 en Wayback Machine . 9 de enero de 1912, carta del Secretario de la Comisión y proyecto de ley para incorporar la Asociación de la Reserva Nacional de los Estados Unidos y para otros fines. Sen. Doc. No. 243. 62.º Congreso. Imprenta del Gobierno de los Estados Unidos. 1912.
  6. ^ La cruzada de Paul Warburg para establecer un banco central en los Estados Unidos Michael A. Whitehouse, 1989. Asistieron a la reunión Aldrich; Paul Warburg ; Frank A. Vanderlip , presidente del National City Bank; Henry P. Davison , socio de JP Morgan; Benjamin Strong , vicepresidente de Banker's Trust Co.; y A. Piatt Andrew , exsecretario de la Comisión Monetaria Nacional y luego secretario adjunto del Tesoro.
  7. ^ Wicker, Elmus (2005). "El gran debate sobre la reforma bancaria: Nelson Aldrich y los orígenes de la Reserva Federal". Prensa de la Universidad de Ohio. {{cite journal}}: Requiere citar revista |journal=( ayuda ) Véase también reseña de libro.
  8. ^ Money Trust Investigation – Investigations of Financial and Monetary Conditions in the United States under House Resolutions Nos. 429 and 504 ante un subcomité del Comité de la Cámara de Representantes sobre Banca y Moneda. 27 partes. Oficina de Imprenta del Gobierno de los Estados Unidos. 1913.
  9. ^ "Copia archivada" (PDF) . Archivado desde el original (PDF) el 27 de septiembre de 2011. Consultado el 20 de agosto de 2009 .{{cite web}}: CS1 maint: archived copy as title (link)
  10. ^ Parthemos, James. "La Ley de la Reserva Federal de 1913 en la corriente de la historia económica de Estados Unidos", Archivado el 19 de octubre de 2012 en Wayback Machine , Federal Reserve of Richmond Economic Review, Richmond, julio de 1987. Recuperado el 11 de noviembre de 2013.
  11. ^ Shaw, Christopher W. (2019). Dinero, poder y el pueblo: la lucha estadounidense por democratizar la banca. Chicago: University of Chicago Press. pp. 75–82. ISBN 978-0226636337.
  12. ^ Clements 1992, págs. 40-42
  13. ^ Heckscher 1991, págs. 316-17.
  14. ^ Enlace 1954, págs. 43-53
  15. ^ Clements 1992, págs. 42-44
  16. ^ Reserva Federal. "Ley de la Reserva Federal, Sección 2"
  17. ^ Raymond Fishe. 1991. Las enmiendas de la Reserva Federal de 1917: el comienzo de una política de emisión de billetes estacional. Journal of Money, Credit and Banking 23:3, Parte 1 (agosto de 1991), págs. 308-326. (En jstor]).
  18. ^ Boletín de la Reserva Federal 3:7, 1 de julio de 1917.
  19. ^ "Ley de la Reserva Federal | Título | FRASER | Reserva Federal de St. Louis". Fraser.stlouisfed.org . Consultado el 4 de julio de 2022 .
  20. ^ "Sixty-Ninth Congress Sess. II". Uscode.house.gov . 1927. p. 1234 . Consultado el 5 de julio de 2022 .
  21. ^ Broz, J. Lawrence (1999). "Orígenes del Sistema de la Reserva Federal: incentivos internacionales y el problema del oportunista doméstico". Organización Internacional . 53 (1): 39–70. doi :10.1162/002081899550805. JSTOR  2601371. S2CID  155001158.
  22. ^ Roger T. Johnson, Historical Beginnings... The Federal Reserve , pág. 14, Banco de la Reserva Federal de Boston (1999), en [1] Archivado el 25 de diciembre de 2010 en Wayback Machine .
  23. ^ Elias, Early y Jordá, Óscar. "La crisis antes y después de la creación de la Reserva Federal" Carta Económica de la FRBSF, 6 de mayo de 2013
  24. ^ Friedman, Milton ; Schwartz, Anna Jacobson (1963). Una historia monetaria de los Estados Unidos, 1867–1960. Oficina Nacional de Investigación Económica . Princeton University Press . p. 244. ISBN 0-691-04147-4. Código de artículo  63-7521.
  25. ^ Hsieh, Chang Tai; Romer, Christina D. (2006). "¿La Reserva Federal estuvo limitada por el patrón oro durante la Gran Depresión? Evidencia del Programa de Mercado Abierto de 1932" (PDF) . Journal of Economic History . 66 (1): 140–176. doi :10.1017/S0022050706000064. S2CID  6337216.
  26. ^ Richardson, Gary; Troost, William (2009). "La intervención monetaria mitigó los pánicos bancarios durante la Gran Depresión: evidencia cuasi experimental de una frontera de distritos de la Reserva Federal, 1929-1933". Revista de Economía Política . 117 (6): 1031–1073. doi :10.1086/649603. S2CID  154627950.
  27. ^ Wheelock, David C. "Política monetaria en la Gran Depresión: qué hizo la Reserva Federal y por qué" (PDF) . Federal Reserve Bank of St. Louis Review : 3–28.

Obras citadas

Enlaces externos