En marzo de 2023, se estima que la deuda pública japonesa asciende a aproximadamente 9,2 billones de dólares estadounidenses (1,30 billones de yenes ), o el 263% del PIB, [1] y es una de las más altas entre las naciones desarrolladas. [2] [3] [4] [5] El 43,3% de esta deuda está en manos del Banco de Japón . [6]
El colapso de la burbuja de precios de los activos en Japón en 1991 condujo a un período prolongado de estancamiento económico descrito como las " décadas perdidas ", en el que el PIB cayó significativamente en términos reales durante los años noventa. [7] En respuesta, el Banco de Japón se propuso a principios de la década de 2000 fomentar el crecimiento económico a través de una política no tradicional de flexibilización cuantitativa . [8] [9] En 2013, la deuda pública japonesa superó los mil billones de yenes (10,46 billones de dólares estadounidenses), lo que era aproximadamente el doble del producto interno bruto anual del país en ese momento, y ya era el mayor índice de deuda de cualquier nación. [10] [11] [12] [13]
Durante las Décadas Perdidas, la deuda pública japonesa ha seguido aumentando en respuesta a una serie de desafíos, como la Gran Recesión de 2008, y también a dos crisis nacionales, incluido el triple desastre ( terremoto, tsunami y desastre nuclear , etc.). .) en marzo de 2011, y con la pandemia de COVID-19 y la posterior recesión entre enero de 2020 y finales de septiembre de 2021 en los períodos Heisei y Reiwa .
En agosto de 2011, Moody's recortó la calificación de la deuda soberana a largo plazo de Japón en un nivel a Aa3 desde Aa2, en consonancia con el tamaño del déficit y el nivel de endeudamiento del país. Los grandes déficits presupuestarios y la deuda pública desde la recesión mundial de 2008 y el triple desastre de 2011, que contribuyeron a la rebaja de las calificaciones. En 2012, el editorial del Anuario de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) afirmó que "la deuda de Japón aumentó por encima del 200% del PIB, en parte como consecuencia del triple desastre y los esfuerzos de reconstrucción relacionados". [14] El ex Primer Ministro Naoto Kan calificó la situación de "urgente" debido a la creciente deuda. [15] [13]
Para abordar el déficit presupuestario japonés y la creciente deuda nacional, la Dieta Nacional japonesa , a instancias del Primer Ministro Yoshihiko Noda del Partido Democrático de Japón (PDJ), aprobó un proyecto de ley en junio de 2012 para duplicar el impuesto al consumo nacional al 10 %. [16] Esto aumentó el impuesto al 8% en abril de 2014. [17] El aumento del impuesto del 10% originalmente programado para implementarse en octubre de 2015 se retrasó hasta al menos octubre de 2019. [18] El aumento final al 10% se implementó el 1 de octubre de 2019. [19] El objetivo de este aumento era detener el crecimiento de la deuda pública para 2015, aunque reducir la deuda requeriría más medidas. [20] Posteriormente, el PDJ perdió el control de la Dieta a finales de 2012, y el sucesor de Noda, Shinzo Abe , del Partido Liberal Democrático, implementó el programa " Abenomics ", que implicó un gasto adicional de estímulo económico de 10,3 billones de yenes para compensar el impacto negativo de el aumento del impuesto al consumo sobre el crecimiento económico. [20]
La Abenomics provocó una rápida apreciación del mercado de valores japonés a principios de 2013 sin afectar significativamente los rendimientos de los bonos del gobierno japonés, aunque las tasas forward a 10 años aumentaron ligeramente. [21] Alrededor del 70% de los bonos del gobierno japonés son comprados por el Banco de Japón , y gran parte del resto es comprado por bancos y fondos fiduciarios japoneses, lo que aísla en gran medida los precios y rendimientos de dichos bonos de los efectos del mercado global de bonos. y reduce su sensibilidad a los cambios en la calificación crediticia. [22] Apostar contra los bonos del gobierno japonés se ha conocido como el "comercio de viudas" debido a su resistencia a los precios, incluso si el análisis fundamental indica que debería ser cierto lo contrario. [21]
El servicio de la deuda nacional costó el 22% del presupuesto nacional japonés a partir de 2023. [23] El costo de importar energía tras el desastre de Fukushima en 2011 también ha impactado negativamente el superávit de cuenta corriente de larga data de Japón. [20]
En 1944, durante la Guerra del Pacífico , el monto de la deuda gubernamental excedía el ingreso nacional en un 260%. [24]
En 1947, durante el caos económico de la posguerra, la cantidad de bonos que emitió el gobierno superó los ingresos fiscales. Más tarde, se pensó que ésta era la causa fundamental de la inflación de la posguerra y, en respuesta, el gobierno japonés promulgó la Ley de Finanzas Públicas de Japón. La ley estableció una política fiscal equilibrada al prohibir: 1) la emisión de bonos gubernamentales para cubrir la deuda nacional y, 2) la compra de bonos gubernamentales por parte del Banco de Japón. Desde el establecimiento del Sistema de 1955 , la cantidad de valores valiosos mantenidos en el banco (especialmente bonos nacionales) había aumentado significativamente. Sin embargo, el presupuesto de 1965 emitió 259 mil millones de yenes en bonos para cubrir el déficit, y el presupuesto del año siguiente, en 1966, asignó 730 mil millones de yenes en bonos de construcción . [25] En 1990, el gobierno no emitió un bono nacional debido a la burbuja de precios de los activos japoneses . Los bonos se volvieron a emitir en 1994 y desde entonces se han emitido todos los años.
En 1995 (Heisei 9), Masayoshi Takemura , ex ministro de finanzas japonés , declaró la Declaración de Crisis Fiscal emitiendo bonos de cobertura del déficit con mayor frecuencia. [26]
Durante la burbuja japonesa de precios de activos de finales de los años 1980, los ingresos eran altos debido a las condiciones prósperas , las acciones japonesas obtuvieron ganancias y la cantidad de bonos nacionales emitidos fue modesta. Con el estallido de la burbuja económica se produjo una disminución de los ingresos anuales . Como resultado, la cantidad de bonos nacionales emitidos aumentó rápidamente. La mayoría de los bonos nacionales tenían un tipo de interés fijo, por lo que la relación deuda/PIB aumentó como consecuencia de la disminución del crecimiento del PIB nominal debido a la deflación .
El crecimiento de los ingresos anuales se vio frenado por la prolongada depresión. [27] En consecuencia, los gobiernos comenzaron a emitir bonos nacionales adicionales para cubrir los pagos de intereses. Este bono nacional se llama bono nacional de renovación . Como resultado de la emisión de estos bonos, la deuda en realidad no se paga y la cantidad de bonos emitidos siguió creciendo. Japón ha seguido emitiendo bonos para cubrir la deuda desde el colapso de la burbuja de precios de los activos.
Hubo una fase en la que surgió la oportunidad de aplicar una política de austeridad cuando el temor a la devolución del principal de los intereses se desvanecía ante cualquier problema. Pero la política que se puso en práctica fue la acción fiscal inadecuada del gobierno y la de poner las finanzas bajo control del Banco de Japón, cuando la recesión crítica fue causada por la política de austeridad y otras. Existía la opinión de que se temía por la situación general de la estructura económica, que la economía japonesa experimentaba una deflación causada por la globalización y la creciente competencia internacional . [28] [29] Estos factores dirigieron la dirección de la política económica japonesa, de ahí el impacto perjudicial percibido para la fortaleza económica del país.
Desde el punto de vista antes mencionado, desde el punto de vista de la movilización de las finanzas por parte del gobierno o la acción de restricción monetaria por parte del BOJ, o, desde el punto de vista de que ha sido una recesión deflacionaria causada por una baja demanda a largo plazo, hay críticas de que también causan un efecto que daña el poder de la economía y tienden a promover reformas estructurales que aumentan la eficiencia del lado de la oferta. Por otro lado, existen las siguientes sugerencias para esas críticas:
Se planificó y promulgó una política en la que el banco central nacional compraría directamente los bonos nacionales.
El economista Kazuhito Ikeo afirmó: " La flexibilización cuantitativa y la monetización de la deuda son diferentes entre sí. No debemos asumir que son lo mismo simplemente porque ambas implican que el Banco de Japón compre bonos gubernamentales. 'Prestar dinero' es claramente diferente de 'dar dinero'. pero simplemente vemos el dinero moverse de un lugar a otro, y lucen exactamente iguales en ese aspecto". [35]
La Ley de Finanzas Públicas prohíbe al Banco de Japón comprar bonos gubernamentales directamente. [36] Sin embargo, según la disposición, se permitirá comprar cuando la Dieta Nacional apruebe el proyecto de ley. Estas regulaciones resultan de la reflexión de que el Banco de Japón provocó una inflación violenta con sus compras de bonos públicos durante el período anterior a la Guerra del Pacífico. [37] [38]
すべて、公債の発行については、日本銀行にこれを引き受けさせ、又、借入金の借入については、日本銀行"額の範囲内では、この限りではない.