Un mercado de materias primas es un mercado que comercia con el sector económico primario en lugar de productos manufacturados, como el cacao , la fruta y el azúcar . Las materias primas duras se extraen de minas, como el oro y el petróleo . [1] Los contratos de futuros son la forma más antigua de invertir en materias primas. [ cita requerida ] Los mercados de materias primas pueden incluir operaciones físicas y operaciones con derivados utilizando precios al contado , contratos a plazo , futuros y opciones sobre futuros. [ aclaración necesaria ] Los agricultores han utilizado una forma simple de operaciones con derivados en el mercado de materias primas durante siglos para la gestión del riesgo de precios. [2]
Un derivado financiero es un instrumento financiero cuyo valor se deriva de una materia prima denominada subyacente . [3] Los derivados se negocian en bolsa o en el mercado extrabursátil (OTC). Un número cada vez mayor de derivados se negocian a través de cámaras de compensación, algunas de ellas con compensación de contraparte central , que proporcionan servicios de compensación y liquidación en una bolsa de futuros, así como fuera de la bolsa en el mercado OTC. [4]
Los derivados, como los contratos de futuros, los swaps (década de 1970) y los productos básicos negociados en bolsa (ETC) (2003-), se han convertido en los principales instrumentos de negociación en los mercados de materias primas. Los futuros se negocian en bolsas de materias primas reguladas . Los contratos extrabursátiles (OTC) son "contratos bilaterales negociados en forma privada y celebrados directamente entre las partes contratantes". [5] [6]
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) comenzaron a incluir materias primas en 2003. Los ETF de oro se basan en "oro electrónico" que no implica la posesión de lingotes físicos, con sus costos adicionales de seguro y almacenamiento en depósitos como el mercado de lingotes de Londres . Según el Consejo Mundial del Oro , los ETF permiten a los inversores estar expuestos al mercado del oro sin el riesgo de volatilidad de precios asociada con el oro como materia prima física. [7] [8] [notas 1]
Se cree que el dinero basado en materias primas y los mercados de materias primas en una forma rudimentaria se originaron en Sumer entre 4500 a. C. y 4000 a. C. Los sumerios primero usaron fichas de arcilla selladas en un recipiente de arcilla, luego tablillas de escritura de arcilla para representar la cantidad (por ejemplo, el número de cabras) que se entregaría. [9] [10] Estas promesas de tiempo y fecha de entrega se parecen a los contratos de futuros .
Las civilizaciones antiguas utilizaban cerdos, conchas marinas raras y otros artículos como dinero-mercancía . Desde entonces, los comerciantes han buscado formas de simplificar y estandarizar los contratos comerciales. [11] [12]
Los mercados de oro y plata se desarrollaron en las civilizaciones clásicas. Al principio, los metales preciosos se valoraban por su belleza y valor intrínseco y se asociaban con la realeza. [11] Con el tiempo, se utilizaron para el comercio y se intercambiaban por otros bienes y materias primas, o por pagos de mano de obra. [13] El oro, medido, se convirtió entonces en dinero. La escasez del oro, su densidad única y la facilidad con la que se podía fundir, moldear y medir lo convirtieron en un activo comercial natural. [14]
A partir de finales del siglo X, los mercados de productos básicos se desarrollaron como un mecanismo para asignar bienes, mano de obra, tierra y capital en toda Europa. Entre finales del siglo XI y finales del siglo XIII, la urbanización inglesa, la especialización regional, la ampliación y mejora de la infraestructura, el mayor uso de la moneda y la proliferación de mercados y ferias fueron evidencia de la comercialización. [15] La expansión de los mercados se ilustra con la instalación en 1466 de balanzas fiables en los pueblos de Sloten y Osdorp, de modo que los habitantes ya no tenían que viajar a Haarlem o Ámsterdam para pesar el queso y la mantequilla de producción local. [15]
La Bolsa de Valores de Ámsterdam , a menudo citada como la primera bolsa de valores, se originó como un mercado para el intercambio de materias primas. Las primeras transacciones en la Bolsa de Valores de Ámsterdam a menudo implicaban el uso de contratos muy sofisticados, incluidas las ventas en corto, los contratos a plazo y las opciones. "Las transacciones se realizaban en la Bolsa de Ámsterdam, un lugar al aire libre, que se creó como bolsa de materias primas en 1530 y se reconstruyó en 1608. Las bolsas de materias primas en sí mismas eran una invención relativamente reciente, y existían solo en un puñado de ciudades". [16]
En 1864, en los Estados Unidos, el trigo, el maíz, el ganado vacuno y los cerdos se comercializaban ampliamente utilizando instrumentos estándar en la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT), la bolsa de futuros y opciones más antigua del mundo. Otros productos alimenticios se añadieron a la Ley de Intercambio de Productos Básicos y se comercializaron a través de la CBOT en los años 1930 y 1940, ampliando la lista de granos para incluir arroz, piensos para molinos, mantequilla, huevos, patatas irlandesas y soja. [17] Los mercados de productos básicos exitosos requieren un amplio consenso sobre las variaciones de los productos para que cada producto sea aceptable para el comercio, como la pureza del oro en lingotes. [18] Las civilizaciones clásicas construyeron mercados globales complejos que intercambiaban oro o plata por especias, telas, madera y armas, la mayoría de los cuales tenían estándares de calidad y puntualidad. [19]
A lo largo del siglo XIX, "las bolsas se convirtieron en portavoces eficaces e innovadores de las mejoras en el transporte, el almacenamiento y la financiación, lo que allanó el camino para la expansión del comercio interestatal e internacional". [20]
La reputación y la compensación se convirtieron en preocupaciones centrales, y los estados que podían manejarlas más eficazmente desarrollaron centros financieros poderosos. [21]
En 1934, la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos comenzó a calcular un índice diario de precios de productos básicos que se puso a disposición del público en 1940. En 1952, la Oficina de Estadísticas Laborales publicó un índice de precios del mercado al contado que medía los movimientos de precios de "22 productos básicos sensibles cuyos mercados se presume que están entre los primeros en verse influidos por los cambios en las condiciones económicas. Como tal, sirve como un indicador temprano de los cambios inminentes en la actividad comercial". [22]
Un fondo indexado de materias primas es un fondo cuyos activos se invierten en instrumentos financieros basados en un índice de materias primas o vinculados a él. En casi todos los casos, el índice es, de hecho, un índice de futuros de materias primas. El primero de estos índices fue el Dow Jones Commodity Index, que comenzó a crearse en 1933. [23] El primer índice de futuros de materias primas en el que se podía invertir prácticamente fue el Goldman Sachs Commodity Index , creado en 1991, [24] y conocido como "GSCI". El siguiente fue el Dow Jones AIG Commodity Index. Se diferenciaba del GSCI principalmente en las ponderaciones asignadas a cada materia prima. El DJ AIG tenía mecanismos para limitar periódicamente la ponderación de cualquier materia prima y para eliminar las materias primas cuya ponderación se volvía demasiado pequeña. Después de los problemas financieros de AIG en 2008, los derechos del índice se vendieron a UBS y ahora se conoce como índice DJUBS. Otros índices de materias primas incluyen el índice Reuters/CRB (que es el antiguo índice CRB reestructurado en 2005) y el índice Rogers.
Los productos básicos en efectivo o "reales" se refieren a los bienes físicos (por ejemplo, trigo, maíz, soja, petróleo crudo, oro, plata) que alguien compra, vende o intercambia, a diferencia de los derivados. [2]
En las bolsas de valores tradicionales, como la Bolsa de Nueva York (NYSE), la mayor parte de la actividad comercial se llevaba a cabo en los boxes de negociación en interacciones cara a cara entre corredores y distribuidores en operaciones a viva voz . [25] En 1992 se introdujo el protocolo Financial Information eXchange (FIX), que permitía el intercambio internacional en tiempo real de información sobre las transacciones del mercado. La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos ordenó a los mercados de valores estadounidenses que pasaran del sistema fraccionario a un sistema decimal para abril de 2001. La metrificación , la conversión del sistema imperial de medición al métrico , aumentó a lo largo del siglo XX. [26] Finalmente, las interfaces compatibles con FIX fueron adoptadas globalmente por las bolsas de productos básicos que utilizaban el Protocolo FIX. [27] En 2001, la Junta de Comercio de Chicago y la Bolsa Mercantil de Chicago (posteriormente fusionada en el grupo CME, la empresa de bolsa de futuros más grande del mundo) [26] lanzaron su interfaz compatible con FIX.
En 2011, el sistema de comercio alternativo (ATS) de comercio electrónico incluía computadoras que compraban y vendían sin la intermediación de un intermediario humano. El comercio algorítmico de alta frecuencia (HFT) había prácticamente eliminado a los "comerciantes de piso dinosaurios". [25] [notas 2]
El sólido crecimiento de las economías de mercado emergentes (como Brasil, Rusia, India y China) a partir de los años 1990 "impulsó a los mercados de materias primas a un superciclo". El tamaño y la diversidad de los mercados de materias primas se expandieron internacionalmente [28] y los fondos de pensiones y los fondos soberanos de inversión comenzaron a asignar más capital a las materias primas, con el fin de diversificarse en una clase de activos con menor exposición a la depreciación de la moneda [29] .
En 2012, cuando las economías de mercados emergentes se desaceleraron, los precios de las materias primas alcanzaron su punto máximo y comenzaron a bajar. Entre 2005 y 2013, los precios reales de la energía y los metales se mantuvieron muy por encima de sus promedios de largo plazo. En 2012, los precios reales de los alimentos alcanzaron su nivel más alto desde 1982. [28]
El precio del oro en lingotes cayó drásticamente el 12 de abril de 2013 y los analistas buscaron frenéticamente explicaciones. Se extendieron rumores de que el Banco Central Europeo (BCE) obligaría a Chipre a vender sus reservas de oro en respuesta a su crisis financiera . Los principales bancos, como Goldman Sachs, comenzaron inmediatamente a vender en corto lingotes de oro. Los inversores se apresuraron a liquidar sus fondos cotizados en bolsa (ETF) [notas 3] y las ventas con margen de garantía se aceleraron. George Gero, experto en materias primas de metales preciosos de la sección de Gestión Patrimonial del Royal Bank of Canada (RBC), informó que nunca había visto una venta de lingotes de oro tan descontrolada como esta en sus cuarenta años en los mercados de materias primas. [30]
Los primeros fondos cotizados en bolsa (ETF) de materias primas, como SPDR Gold Shares NYSE Arca : GLD y iShares Silver Trust NYSE Arca : SLV, en realidad poseían las materias primas físicas. Similares a estos son NYSE Arca : PALL ( paladio ) y NYSE Arca : PPLT ( platino ). Sin embargo, la mayoría de los Exchange Traded Commodities (ETC) implementan una estrategia de negociación de futuros . En ese momento, el primer ministro ruso, Dmitry Medvedev, advirtió que Rusia podría hundirse en la recesión. Argumentó que "Vivimos en un mundo dinámico y de rápido desarrollo. Es tan global y tan complejo que a veces no podemos seguir el ritmo de los cambios". Los analistas han afirmado que la economía de Rusia depende demasiado de las materias primas. [31]
Un contrato al contado es un acuerdo en el que la entrega y el pago se realizan de inmediato o con un breve retraso. Las transacciones físicas normalmente implican una inspección visual y se llevan a cabo en mercados físicos, como un mercado de agricultores . Los mercados de derivados , por otro lado, requieren la existencia de estándares acordados para que las transacciones se puedan realizar sin inspección visual.
Los futuros de soja de EE. UU. no se consideran de "calidad estándar" si son "soja amarilla Nº 2 transgénica o una mezcla de soja amarilla Nº 2 transgénica y no transgénica de origen de Indiana, Ohio y Michigan producida en EE. UU. (sin tamizar, almacenada en silos)". Son de "calidad de entrega" si son "soja amarilla Nº 2 transgénica o una mezcla de soja amarilla Nº 2 transgénica y no transgénica de origen de Iowa, Illinois y Wisconsin producida en EE. UU. (sin tamizar, almacenada en silos)". Nótese la distinción entre estados y la necesidad de mencionar claramente su condición de transgénico ( organismo genéticamente modificado ), lo que los hace inaceptables para la mayoría de los compradores de alimentos orgánicos .
Se aplican especificaciones similares para el algodón, el jugo de naranja, el cacao, el azúcar, el trigo, el maíz, la cebada, la panceta de cerdo , la leche, los piensos, las frutas, las verduras, otros cereales, otros frijoles, heno, otros animales, carnes, aves de corral, huevos o cualquier otro producto que se comercialice de ese modo.
La estandarización también se ha producido a nivel tecnológico, ya que el uso del protocolo FIX por parte de las bolsas de materias primas ha permitido que los mensajes comerciales se envíen, reciban y procesen en el mismo formato que las acciones o los valores. Este proceso comenzó en 2001, cuando la Bolsa Mercantil de Chicago lanzó una interfaz compatible con FIX que fue adoptada por las bolsas de materias primas de todo el mundo. [27]
Los derivados evolucionaron a partir de simples contratos de futuros sobre materias primas hasta convertirse en un grupo diverso de instrumentos financieros que se aplican a todo tipo de activos, incluidas las hipotecas, los seguros y muchos más. Algunos ejemplos son los contratos de futuros, los swaps (década de 1970), los productos básicos negociados en bolsa (ETC) (2003–), los contratos a plazo, etc. Se pueden negociar a través de bolsas formales o en mercados extrabursátiles (OTC). Los derivados del mercado de materias primas, a diferencia de los derivados de incumplimiento crediticio, por ejemplo, están garantizados por los activos físicos o las materias primas. [3]
Un contrato a plazo es un acuerdo entre dos partes para intercambiar en una fecha futura fija una cantidad determinada de un producto por un precio específico definido cuando se finaliza el contrato. El precio fijo también se denomina precio a plazo . Estos contratos a plazo comenzaron como una forma de reducir el riesgo de fijación de precios en los mercados de alimentos y productos agrícolas. Al acordar de antemano un precio para una entrega futura, los agricultores podían proteger su producción contra una posible caída de los precios del mercado y, por el contrario, los compradores podían protegerse a sí mismos contra un posible aumento de los precios del mercado.
Los contratos a plazo, por ejemplo, se utilizaron para el arroz en el Japón del siglo XVII.
Los contratos de futuros son contratos a plazo estandarizados que se negocian a través de una bolsa. En los contratos de futuros, el comprador y el vendedor estipulan el producto, el grado, la cantidad y la ubicación, dejando el precio como única variable. [32]
Los contratos de futuros agrícolas son los más antiguos, y se utilizan en los Estados Unidos desde hace más de 170 años. [33] Los contratos de futuros modernos comenzaron en Chicago en la década de 1840, con la aparición de los elevadores de granos . [34] Chicago, ubicada en el centro, surgió como el centro entre los agricultores del Medio Oeste y los centros de población de consumidores de la costa este.
En una opción de compra, las contrapartes celebran un contrato financiero en el que el comprador adquiere el derecho, pero no la obligación, de comprar una cantidad acordada de un producto básico o instrumento financiero en particular (el subyacente) al vendedor de la opción en un momento determinado (la fecha de vencimiento) por un precio determinado (el precio de ejercicio ). El vendedor (o "emisor") está obligado a vender el producto básico o el instrumento financiero si el comprador así lo decide. El comprador paga una tarifa (denominada prima) por este derecho. [35]
Un swap es un derivado en el que las contrapartes intercambian los flujos de efectivo del instrumento financiero de una parte por los del instrumento financiero de la otra parte. Se introdujeron en la década de 1970. [36] [37]
El término “materias primas cotizadas en bolsa” se utiliza para los ETF de materias primas (que son fondos) o los pagarés cotizados en bolsa de materias primas (que son pagarés). Estos siguen el desempeño de un índice de materias primas subyacente, incluidos los índices de rendimiento total basados en una sola materia prima. Son similares a los ETF y se negocian y liquidan exactamente como los fondos de acciones. Los ETC cuentan con el respaldo de creadores de mercado y liquidez garantizada, lo que permite a los inversores invertir fácilmente en materias primas.
Se introdujeron en 2003.
Al principio, sólo los inversores institucionales profesionales tenían acceso a ellos, pero las bolsas en línea abrieron algunos mercados de ETC a casi todo el mundo. Los ETC se introdujeron en parte como respuesta a la escasa oferta de materias primas en 2000, combinada con inventarios en niveles históricamente bajos y una creciente demanda de mercados emergentes como China y la India. [38]
Antes de la introducción de los ETC, en la década de 1990 los ETF iniciados por Barclays Global Investors (BGI) revolucionaron la industria de los fondos mutuos. [38] A fines de diciembre de 2009, los activos de BGI alcanzaron un máximo histórico de 1 billón de dólares. [39]
El oro fue el primer producto básico en ser titulizado a través de un ETF a principios de los años 1990, pero no estuvo disponible para su comercialización hasta 2003. [38] La idea de un ETF de oro fue conceptualizada oficialmente por primera vez por Benchmark Asset Management Company Private Ltd en India, cuando presentaron una propuesta ante la Junta de Valores y Bolsa de India en mayo de 2002. [40] El primer fondo cotizado en bolsa de oro fue Gold Bullion Securities lanzado en la ASX en 2003, y el primer fondo cotizado en bolsa de plata fue iShares Silver Trust lanzado en la NYSE en 2006. A partir de noviembre de 2010, un ETF de materias primas, concretamente SPDR Gold Shares , era el segundo ETF más grande por capitalización de mercado. [41]
En general, los ETF de materias primas son fondos indexados que replican índices no bursátiles . Como no invierten en valores, los ETF de materias primas no están regulados como compañías de inversión según la Ley de Compañías de Inversión de 1940 en los Estados Unidos, aunque su oferta pública está sujeta a la revisión de la SEC y necesitan una carta de no acción de la SEC según la Ley de Intercambio de Valores de 1934. Sin embargo, pueden estar sujetos a la regulación de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas . [42] [43]
Los primeros ETF de materias primas, como SPDR Gold Shares NYSE Arca : GLD y iShares Silver Trust NYSE Arca : SLV, en realidad poseían la materia prima física (por ejemplo, lingotes de oro y plata). Similares a estos son NYSE Arca : PALL (paladio) y NYSE Arca : PPLT (platino). Sin embargo, la mayoría de los ETC implementan una estrategia de negociación de futuros, que puede producir resultados bastante diferentes a los de poseer la materia prima.
Los ETF de materias primas ofrecen exposición a una gama cada vez mayor de materias primas e índices de materias primas, entre ellos, energía, metales, materias primas blandas y agricultura. Muchos fondos de materias primas, como el petróleo, renuevan los denominados contratos de futuros de mes próximo de mes en mes. Esto ofrece exposición a la materia prima, pero somete al inversor a los riesgos asociados a los diferentes precios a lo largo de la estructura temporal , como un alto coste de renovación. [7] [8]
Los ETC en China y la India ganaron importancia debido al surgimiento de esos países como consumidores y productores de materias primas. China representó más del 60% de las materias primas comercializadas en bolsa en 2009, frente al 40% del año anterior. El volumen mundial de ETC aumentó un 20% en 2010 y un 50% desde 2008, hasta alrededor de 2.500 millones de contratos.{{ [44] }}
En un principio, las operaciones con derivados de materias primas extrabursátiles implicaban a dos partes, sin una bolsa de valores . Las operaciones bursátiles ofrecen mayor transparencia y protección regulatoria. En una operación extrabursátil, el precio no suele hacerse público. Los derivados de materias primas extrabursátiles implican un mayor riesgo, pero también pueden generar mayores beneficios. [45]
Entre 2007 y 2010, las exportaciones físicas mundiales de materias primas cayeron un 2%, mientras que el valor en circulación de los derivados OTC de materias primas disminuyó en dos tercios debido a que los inversores redujeron el riesgo luego de un aumento de cinco veces en los tres años anteriores.
El dinero bajo gestión se duplicó con creces entre 2008 y 2010, hasta alcanzar casi 380.000 millones de dólares. Las entradas al sector totalizaron más de 60.000 millones de dólares en 2010, el segundo año más alto registrado, frente a los 72.000 millones de dólares del año anterior. La mayor parte de los fondos se destinó a metales preciosos y productos energéticos. El aumento de los precios de muchos productos básicos en 2010 contribuyó al aumento del valor de los fondos de materias primas bajo gestión. [46]
Una bolsa de materias primas es un mercado en el que se negocian diversos productos básicos y derivados. La mayoría de los mercados de materias primas del mundo comercializan productos agrícolas y otras materias primas (como trigo, cebada, azúcar, maíz, algodón, cacao , café, productos lácteos, panceta de cerdo, petróleo, metales, etc.) y contratos basados en ellos. Estos contratos pueden incluir precios al contado, contratos a plazo, futuros y opciones sobre futuros. Otros productos sofisticados pueden incluir tipos de interés, instrumentos medioambientales, swaps o contratos de transporte. [2]
Fuente: Centro de Comercio Internacional [48]
Los productos energéticos incluyen el petróleo crudo , en particular el West Texas Intermediate (WTI) y el Brent , el gas natural , el combustible para calefacción , el etanol y el ácido tereftálico purificado . La cobertura de riesgos es una práctica habitual para estos productos.
Durante muchos años, el petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI), un crudo ligero y dulce , fue el producto básico más comercializado del mundo. El WTI es un grado utilizado como referencia en la fijación de precios del petróleo . Es el producto básico subyacente de los contratos de futuros de petróleo de la Bolsa Mercantil de Chicago. El WTI se menciona a menudo en los informes de noticias sobre los precios del petróleo, junto con el crudo Brent . El WTI es más ligero y dulce que el Brent y considerablemente más ligero y dulce que el de Dubái u Omán. [49]
Entre abril y octubre de 2012, los contratos de futuros del Brent superaron a los del WTI, la racha más larga desde al menos 1995. [50]
El petróleo crudo puede ser ligero o pesado . El petróleo fue la primera forma de energía que se comercializó ampliamente. Algunas especulaciones en los mercados de materias primas están directamente relacionadas con la estabilidad de ciertos estados, por ejemplo, Irak , Bahréin , Irán , Venezuela y muchos otros. La mayoría de los mercados de materias primas no están tan ligados a la política de regiones volátiles.
El petróleo y la gasolina se comercializan en unidades de 1.000 barriles (42.000 galones estadounidenses). El petróleo crudo WTI se comercializa a través de NYMEX bajo el símbolo comercial CL y a través de Intercontinental Exchange (ICE) bajo el símbolo comercial WBS. El petróleo crudo Brent se comercializa a través de Intercontinental Exchange bajo el símbolo comercial BRN y en CME bajo el símbolo comercial BZ. La gasolina Gulf Coast Gasoline se comercializa a través de NYMEX con el símbolo comercial LR. La gasolina (mezcla de gasolina reformulada para mezcla de oxígeno o RBOB) se comercializa a través de NYMEX a través del símbolo comercial RB. El propano se comercializa a través de NYMEX, una subsidiaria de Intercontinental Exchange desde principios de 2013, a través del símbolo comercial PN.
El gas natural se comercializa a través de NYMEX en unidades de 10.000 millones de BTU con el símbolo comercial NG. El combustible para calefacción se comercializa a través de NYMEX con el símbolo comercial HO.
El ácido tereftálico purificado (PTA) se comercializa a través de ZCE en unidades de 5 toneladas con el símbolo comercial TA. El etanol se comercializa en CBOT en unidades de 29.000 galones estadounidenses con los símbolos comerciales AC (subasta abierta) y ZE (electrónico).
Los metales preciosos que se comercializan actualmente en el mercado de materias primas incluyen oro , platino , paladio y plata , que se venden por onza troy . Una de las principales bolsas de estos metales preciosos es COMEX .
Según el Consejo Mundial del Oro , las inversiones en oro son el principal motor del crecimiento de la industria. Los precios del oro son muy volátiles, impulsados por grandes flujos de dinero especulativo. [51]
Los metales industriales se venden por tonelada métrica a través de la Bolsa de Metales de Londres y la Bolsa Mercantil de Nueva York . En la Bolsa de Metales de Londres se comercializan cobre , aluminio , plomo , estaño , aleación de aluminio , níquel , cobalto y molibdeno . En 2007, el acero comenzó a cotizarse en la Bolsa de Metales de Londres.
El mineral de hierro ha sido la última incorporación a los derivados de metales industriales. Deutsche Bank comenzó a ofrecer swaps de mineral de hierro en 2008 y otros bancos siguieron su ejemplo rápidamente. Desde entonces, el tamaño del mercado se ha más que duplicado cada año entre 2008 y 2012. [52]
Los productos agrícolas incluyen granos, alimentos y fibras, así como ganado y carne; varios organismos reguladores definen los productos agrícolas. [53]
En 1900, la superficie cultivada con maíz era el doble que la del trigo en Estados Unidos, pero entre los años 1930 y 1970, la superficie cultivada con soja superó a la del maíz. A principios de los años 1970, los precios de los cereales y de la soja, que habían sido relativamente estables, "se dispararon a niveles inimaginables en ese momento". Hubo una serie de factores que afectaron a los precios, entre ellos el "aumento de los precios del petróleo crudo causado por el embargo petrolero árabe en octubre de 1973 (la inflación estadounidense alcanzó el 11% en 1975)". [54]
El 21 de julio de 2010, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección del Consumidor, que modificaba la definición de producto agrícola. La definición operativa utilizada por la ley Dodd-Frank incluye "[t]odos los demás productos que son, o alguna vez fueron, o se derivan de organismos vivos, incluidos los vegetales, los animales y la vida acuática, que son generalmente fungibles, dentro de sus respectivas clases, y se utilizan principalmente para la alimentación humana, el alojamiento, el pienso para animales o la fibra natural". Se explicaron y enumeraron otras tres categorías. [55]
En febrero de 2013, la Facultad de Derecho de Cornell incluyó la madera, la soja, las semillas oleaginosas, el ganado (ganado vivo y cerdos) y los productos lácteos. Los productos agrícolas pueden incluir la madera (madera y bosques), los cereales (excluyendo el grano almacenado) (trigo, avena, cebada, centeno, sorgo en grano, algodón, lino, forraje, heno domesticado, pasto nativo), las verduras (patatas, tomates, maíz dulce, frijoles secos, guisantes secos, guisantes congelados y enlatados), las frutas (cítricos como naranjas, manzanas, uvas), el maíz, el tabaco, el arroz, los cacahuetes, la remolacha azucarera, la caña de azúcar, los girasoles, las pasas, los cultivos de vivero, las nueces, el complejo de soja, las especies de piscifactorías acuícolas como peces de aleta, moluscos, crustáceos, invertebrados acuáticos, anfibios, reptiles o plantas cultivadas en granjas de plantas acuáticas. [56] [57]
En 2012, los diamantes no se comercializaban como materia prima. Los inversores institucionales se sentían repelidos por la campaña contra los " diamantes de sangre ", la estructura monopólica del mercado de diamantes y la falta de normas uniformes para la fijación de precios de los diamantes. En 2012, la SEC revisó una propuesta para crear el "primer fondo cotizado en bolsa respaldado por diamantes" que se comercializaría en línea en unidades de diamantes de un quilate con una bóveda de almacenamiento y un punto de entrega en Amberes, sede de la Bolsa de Diamantes de Amberes . El fondo cotizado estaba respaldado por una empresa con sede en la ciudad de Nueva York llamada IndexIQ. IndexIQ ya había introducido 14 fondos cotizados en bolsa desde 2008. [51] [58] [notas 4]
Según los analistas de Citigroup , la producción anual de diamantes pulidos es de unos 18.000 millones de dólares. Al igual que el oro, los diamantes son fáciles de autentificar y duraderos. Los precios de los diamantes han sido más estables que los de los metales, ya que el monopolio mundial de diamantes De Beers llegó a tener casi el 90% (en 2013 se redujo al 40%) del nuevo mercado de diamantes. [51]
El caucho se negocia en la Bolsa de Productos Básicos de Singapur en unidades de 1 kg cotizadas en centavos de dólar estadounidense. El aceite de palma se negocia en el ringgit malayo (RM) y en la bolsa de Malasia en unidades de 1 kg cotizadas en centavos de dólar estadounidense. La lana se negocia en el dólar australiano en unidades de 1 kg. El polipropileno y el polietileno lineal de baja densidad (LL) se negociaban en la Bolsa de Metales de Londres en unidades de 1.000 kg cotizadas en dólares estadounidenses, pero se dejaron de cotizar en 2011.
Los combustibles fósiles y otros productos básicos han sido los principales impulsores de los períodos inflacionarios, incluido el pico de inflación de 2021-2022 exacerbado por la invasión rusa de Ucrania . [59] [60] Gernot Wagner sostiene que los productos básicos son fuentes de energía indeseables debido a los períodos inflacionarios que acompañan a los precios de los productos básicos. [61] [62]
En los Estados Unidos, el principal regulador de los mercados de materias primas y futuros es la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). La Asociación Nacional de Futuros (NFA) se formó en 1976 y es la organización autorreguladora de la industria de futuros. Las primeras operaciones regulatorias de la NFA comenzaron en 1982 y se enmarcan en la Ley de Intercambio de Materias Primas de la Ley de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas . [63]
La ley Dodd-Frank se promulgó en respuesta a la crisis financiera de 2008. Exigía "medidas enérgicas para limitar la especulación en materias primas agrícolas" y solicitaba a la CFTC que limitara aún más las posiciones y regulara las transacciones extrabursátiles. [64]
La Directiva sobre los mercados de instrumentos financieros (MiFID) es la piedra angular del Plan de acción de la Comisión Europea para los servicios financieros , que regula las operaciones de los mercados de servicios financieros de la UE. Fue revisada en 2012 por el Parlamento Europeo (PE) y el Consejo de Asuntos Económicos y Financieros (ECOFIN). [65] El 26 de octubre de 2012, el Parlamento Europeo adoptó una versión revisada de MiFID II, que incluye "disposiciones para limitar las posiciones en los derivados de materias primas", destinadas a "prevenir el abuso del mercado" y apoyar "condiciones ordenadas de fijación de precios y liquidación". [66]
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM), con sede en París y creada en 2011, es un "organismo de vigilancia de los mercados financieros de toda la UE". La AEVM establece límites a las posiciones en los derivados de materias primas, tal como se describe en la Mifid II. [66]
En septiembre de 2012, el Parlamento Europeo votó a favor de una regulación más estricta de los mercados de derivados de materias primas para "acabar con la especulación abusiva en los mercados de materias primas" que "impulsaba el aumento de los precios mundiales de los alimentos y la volatilidad de los mismos". En julio de 2012, "los precios de los alimentos aumentaron un 10 por ciento a nivel mundial" ( Banco Mundial, 2012). La eurodiputada británica Arlene McCarthy pidió "poner freno a la especulación excesiva con alimentos y a los gigantes especuladores que se benefician del hambre" y poner fin a prácticas inmorales que "sólo sirven a los intereses de los especuladores". [67] En marzo de 2012, el miembro del Parlamento Europeo Markus Ferber sugirió enmiendas a las propuestas de la Comisión Europea, destinadas a reforzar las restricciones al comercio de alta frecuencia y la manipulación de los precios de las materias primas. [68]
{{cite journal}}: Requiere citar revista |journal=( ayuda )Durante el pico más reciente de inflación en Estados Unidos en 2022, la categoría de energía por sí sola fue responsable de aproximadamente la mitad de la inflación total. Y eso es solo contando los efectos directos. Indirectamente, una buena parte de los aumentos de precios de los alimentos desde entonces también se deben a mayores costos de la energía. Si el agricultor paga más para cosechar la cosecha, pronto también aumentan los precios de esos productos básicos. Por supuesto, no se trata solo de combustibles fósiles... El IRA no ha reducido ni reducirá la inflación de la noche a la mañana. Pero esa lucha es de hecho una gran parte del legado del proyecto de ley: jugar el juego largo de abordar los tres tipos de inflación relacionada con el clima (fosilflación, climaflación y verdeflación) en su núcleo mismo, y de hecho justificar el nombre de la ley.
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