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Crisis del techo de la deuda de Estados Unidos de 2011

En 2011, el debate político en curso en el Congreso de los Estados Unidos sobre el nivel apropiado de gasto gubernamental y su efecto sobre la deuda y el déficit nacionales llegó a una crisis centrada en el aumento del techo de la deuda , lo que llevó a la aprobación de la Ley de Control Presupuestario de 2011 .

El Partido Republicano , que obtuvo el control de la Cámara de Representantes en enero de 2011, exigió que el presidente Obama negociara la reducción del déficit a cambio de un aumento del techo de la deuda, el máximo legal de dinero que el Tesoro puede pedir prestado. El techo de la deuda se había elevado rutinariamente en el pasado sin debate partidista ni términos o condiciones adicionales. Esto refleja el hecho de que el techo de la deuda no prescribe el monto del gasto, sino que sólo garantiza que el gobierno pueda pagar el gasto al que ya se ha comprometido. Algunos utilizan la analogía de un individuo que "paga sus cuentas".

Si Estados Unidos incumpliera su límite de endeudamiento y no pudiera recurrir a otras "medidas extraordinarias", el Tesoro tendría que dejar de pagar a los tenedores de bonos o reducir de inmediato el pago de los fondos adeudados a varias empresas e individuos que el Congreso había ordenado, pero no financiado en su totalidad. Ambas situaciones probablemente habrían conducido a una importante crisis financiera internacional.

El 31 de julio, dos días antes de la fecha en que el Tesoro estimó que se agotaría la capacidad de endeudamiento de Estados Unidos, los republicanos acordaron elevar el techo de la deuda a cambio de un acuerdo complejo de importantes recortes del gasto futuro. La crisis no resolvió de manera permanente la posibilidad de un uso futuro del techo de la deuda en disputas presupuestarias, como lo demostró la crisis posterior de 2013 .

La crisis desencadenó la semana más volátil para los mercados financieros desde la crisis financiera de 2007-2008 , con el mercado de valores tendiendo significativamente a la baja. Los precios de los bonos del gobierno ("Treasuries") subieron a medida que los inversores, ansiosos por las sombrías perspectivas del futuro económico de Estados Unidos y la actual crisis de deuda soberana europea , huyeron hacia la todavía percibida seguridad relativa de los bonos del gobierno estadounidense. Más tarde esa semana, la agencia de calificación crediticia Standard & Poor's rebajó la calificación crediticia del gobierno de los Estados Unidos por primera vez en la historia del país, aunque las otras dos agencias de calificación crediticia principales, Moody's y Fitch , mantuvieron la calificación crediticia de Estados Unidos en AAA. La Oficina de Responsabilidad Gubernamental (GAO) estimó que la demora en elevar el techo de la deuda aumentó los costos de endeudamiento del gobierno en $ 1.3 mil millones en 2011 y también señaló costos más altos no estimados en años posteriores. [1] El Bipartisan Policy Center amplió las estimaciones de la GAO y descubrió que las demoras en elevar el techo de la deuda incrementarían los costos de endeudamiento en 18.900 millones de dólares. [2]

Contexto

Según la legislación estadounidense, un gobierno sólo puede gastar si tiene fondos suficientes para pagarlo. Estos fondos pueden provenir de ingresos fiscales o de préstamos del Departamento del Tesoro de Estados Unidos . El Congreso ha establecido un techo de deuda, más allá del cual el Tesoro no puede endeudarse (esto es similar a un límite de crédito en una tarjeta de crédito ). El límite de deuda no restringe la capacidad del Congreso para promulgar leyes de gastos e ingresos que afecten el nivel de deuda o limiten de otro modo la política fiscal; restringe la autoridad del Tesoro para endeudarse para financiar las decisiones ya promulgadas por el Congreso y el Presidente. El Congreso también suele votar sobre el aumento del límite de deuda después de que las decisiones de política fiscal que afectan el endeudamiento federal hayan comenzado a surtir efecto. [3] En ausencia de ingresos suficientes, no aumentar el techo de deuda daría como resultado que el gobierno no pudiera financiar todo el gasto que está obligado a hacer por leyes anteriores del Congreso. En ese momento, el gobierno debe cancelar o retrasar algunos gastos, una situación a veces denominada cierre parcial del gobierno.

Además, el gobierno de Obama afirmó que, sin ese aumento, Estados Unidos entraría en una situación de default soberano (no pagaría a tiempo los intereses y/o el capital de los títulos del Tesoro estadounidense), lo que crearía una crisis internacional en los mercados financieros . Otra posibilidad sería evitar el default si el gobierno redujera rápidamente sus otros gastos a aproximadamente la mitad. [4] [5]

Un aumento del techo de la deuda requiere la aprobación de ambas cámaras del Congreso. Los republicanos y algunos demócratas insistieron en que un aumento del techo de la deuda se acompañara de un plan para reducir el crecimiento de la deuda. Hubo diferencias en cuanto a cómo reducir el aumento esperado de la deuda. Inicialmente, casi todos los legisladores republicanos (que tenían una mayoría en la Cámara de Representantes) se oponían a cualquier aumento de los impuestos y proponían grandes recortes del gasto. Una gran mayoría de legisladores demócratas (que tenían una mayoría en el Senado) favorecían aumentos de impuestos junto con recortes menores del gasto. Los partidarios del movimiento Tea Party presionaron a sus compañeros republicanos para que rechazaran cualquier acuerdo que no incorporara grandes e inmediatos recortes del gasto o una enmienda constitucional que exigiera un presupuesto equilibrado . [6] [7]

Fondo

Techo de la deuda estadounidense al final de cada año entre 1981 y 2010. El gráfico indica qué presidente y qué partido político controlaban el Congreso cada año.
Deuda de Estados Unidos desde 1940 hasta 2010. Las líneas rojas indican la deuda en poder del público ( deuda pública neta ) y las líneas negras indican la deuda pública total pendiente ( deuda pública bruta ). La diferencia entre las dos es la deuda que tiene el propio gobierno federal. El segundo panel muestra las dos cifras de deuda como porcentaje del PIB de Estados Unidos (valor en dólares de la producción económica de Estados Unidos para ese año). El panel superior está deflactado, por lo que todos los años están expresados ​​en dólares de 2010.

Techo de deuda

En Estados Unidos, el gobierno federal puede pagar gastos sólo si el Congreso ha aprobado el gasto en un proyecto de ley de asignación de fondos . Si el gasto propuesto excede los ingresos que se han recaudado, hay un déficit o faltante, que sólo puede ser financiado por el gobierno, a través del Departamento del Tesoro , tomando prestado el monto faltante mediante la emisión de instrumentos de deuda. Según la ley federal, la cantidad que el gobierno puede tomar prestada está limitada por el techo de la deuda, que sólo puede ser incrementado con una votación separada del Congreso.

Antes de 1917, el Congreso autorizaba directamente el monto de cada préstamo. En 1917, con el fin de brindar más flexibilidad para financiar la participación de Estados Unidos en la Primera Guerra Mundial, el Congreso instituyó el concepto de "techo de deuda". Desde entonces, el Tesoro puede pedir prestado cualquier monto que necesite siempre que mantenga el total en el límite autorizado o por debajo de él. Algunas pequeñas clases especiales de deuda no están incluidas en este total. [ cita requerida ] Para cambiar el límite de deuda, el Congreso debe promulgar una legislación específica y el Presidente debe firmarla para convertirla en ley.

El proceso de fijación del techo de la deuda es independiente y distinto del proceso regular de financiación de las operaciones gubernamentales, y aumentar el techo de la deuda no tiene ningún impacto directo en el déficit presupuestario. El gobierno de los EE. UU. aprueba un presupuesto federal cada año. Este presupuesto detalla las recaudaciones y los desembolsos fiscales proyectados y, por lo tanto, la cantidad de préstamos que el gobierno tendría que hacer en ese año fiscal . Por lo tanto, una votación para aumentar el techo de la deuda generalmente se considera una formalidad, necesaria para continuar el gasto que ya ha sido aprobado previamente por el Congreso y el Presidente. La Oficina de Responsabilidad Gubernamental explica: "El límite de la deuda no controla ni limita la capacidad del gobierno federal para incurrir en déficit o incurrir en obligaciones. Más bien, es un límite a la capacidad de pagar las obligaciones ya incurridas". [8] La aparente redundancia del techo de la deuda ha llevado a sugerencias de que debería abolirse por completo. [9] [10] Desde 1979 hasta 1995, la Cámara de Representantes siguió la " Regla Gephardt ", que consideraba que el techo de la deuda se elevaba si era necesario para cubrir las asignaciones.

Estados Unidos ha tenido deuda pública desde sus inicios. Las deudas contraídas durante la Guerra de la Independencia de Estados Unidos y en virtud de los Artículos de la Confederación dieron lugar al primer informe anual sobre el monto de la deuda (75.463.476,52 dólares el 1 de enero de 1791). Todos los presidentes desde Harry Truman han aumentado la deuda nacional. El techo de la deuda se ha elevado 74 veces desde marzo de 1962, [11] incluidas 18 veces bajo Ronald Reagan , ocho veces bajo Bill Clinton , siete veces bajo George W. Bush y tres veces (hasta agosto de 2011 ) bajo Barack Obama .

En mayo de 2011 , aproximadamente el 40 por ciento del gasto del gobierno de Estados Unidos dependía de dinero prestado. [12] Es decir, sin préstamos, el gobierno federal habría tenido que recortar el gasto inmediatamente en un 40 por ciento, lo que afectaría muchas operaciones diarias del gobierno, [12] además del impacto en las economías nacional e internacional. No está claro si el Tesoro tiene la capacidad tecnológica para desembolsar fondos a algunas personas a las que debe dinero. [13] La Oficina de Responsabilidad Gubernamental informó en febrero de 2011 que la gestión de la deuda cuando se producen retrasos en el aumento del límite de la deuda desvía los recursos del Tesoro de otras responsabilidades de gestión de efectivo y deuda y que los costos de endeudamiento del Tesoro aumentaron modestamente durante los debates sobre el límite de la deuda en 2002, 2003, 2010 y 2011. Si no se realizan los pagos de intereses de la deuda nacional, Estados Unidos estaría en mora , lo que podría causar consecuencias económicas catastróficas para Estados Unidos y el mundo en general. (Es probable que haya efectos fuera de Estados Unidos porque este país es un socio comercial importante de muchos países. Otras grandes potencias mundiales que tienen deuda del gobierno estadounidense podrían exigir el pago inmediato.)

Según el Tesoro, "no aumentar el límite de la deuda haría que el gobierno incumpla con sus obligaciones legales, un hecho sin precedentes en la historia de Estados Unidos". [14] Estas obligaciones legales incluyen el pago de los beneficios de la Seguridad Social y Medicare , los salarios militares, los intereses de la deuda y muchos otros elementos. Realizar los pagos prometidos del capital y los intereses de los títulos del Tesoro de Estados Unidos a tiempo garantiza que la nación no incumpla con su deuda soberana. [15] [16]

Los críticos han argumentado que la crisis del techo de la deuda es "autoinfligida", [17] ya que las tasas de interés de los bonos del Tesoro estaban en mínimos históricos y Estados Unidos no tenía restricciones de mercado sobre su capacidad para obtener crédito adicional. [ cita requerida ] El techo de la deuda se ha elevado 68 veces desde 1960. A veces el aumento se trató como rutina; muchas veces se utilizó para ganar puntos políticos para el partido minoritario al criticar el gasto fuera de control de la mayoría. [18] El único otro país con un límite de deuda es Dinamarca , que ha fijado su techo de deuda tan alto que es poco probable que se alcance. [17] Si elevar el límite deja de ser rutinario, esto puede crear incertidumbre para los mercados globales cada vez que se debata un aumento del techo de la deuda. [17] La ​​crisis del techo de la deuda de 2011 ha demostrado cómo un partido que controla solo una cámara del Congreso (en este caso, los republicanos que controlan la Cámara de Representantes pero no el Senado o la Presidencia) puede tener una influencia significativa si elige bloquear el aumento rutinario del límite de la deuda. [19]

Preocupación por los déficits presupuestarios y la deuda a largo plazo

El debate sobre el aumento del techo de la deuda se ha basado en una inquietud creciente desde 2008, en relación con los grandes déficits presupuestarios federales de Estados Unidos y la creciente deuda federal. Según la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO): "A fines de 2008, esa deuda equivalía al 40 por ciento de la producción económica anual del país (un poco por encima del promedio de 40 años del 37 por ciento). Desde entonces, la cifra se ha disparado: para fines del año fiscal 2011, la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) proyecta que la deuda federal alcanzará aproximadamente el 70 por ciento del producto interno bruto (PIB), el porcentaje más alto desde poco después de la Segunda Guerra Mundial". El marcado aumento de la deuda después de 2008 se debe en gran medida a menores ingresos fiscales y un mayor gasto federal relacionado con la grave recesión y el desempleo persistentemente alto en 2008-11 . [20] [21] Aunque un presupuesto equilibrado es ideal, ya que permite el pago inicial de la deuda y una mayor flexibilidad en el presupuesto gubernamental, limitar los déficits a entre el 1% y el 2% del PIB es suficiente para estabilizar la deuda. [ ¿Por qué? ] Los déficits en 2009 y 2010 fueron del 10,0 por ciento y el 8,9 por ciento respectivamente, y los mayores como proporción del producto interno bruto desde 1945. [22]

En 2009, surgió el movimiento Tea Party , cuyo objetivo era reducir el gasto y la regulación gubernamentales. [23] [24] El movimiento Tea Party ayudó a introducir una ola de nuevos funcionarios republicanos en las elecciones de mitad de período de 2010 [25] cuyos principales puntos de apoyo durante la campaña incluyeron recortar el gasto federal [26] y detener cualquier aumento de impuestos. [27] Estos nuevos republicanos y la nueva mayoría republicana en la Cámara de Representantes afectaron en gran medida el debate político sobre el techo de la deuda de 2011. [28]

A principios de 2010, el Presidente Obama creó la Comisión Bowles-Simpson para proponer recomendaciones para equilibrar el presupuesto en 2015. [29] La comisión emitió un informe en diciembre de 2010, pero las recomendaciones no recibieron suficientes votos para permitir que el informe fuera pasado al Congreso.

A lo largo de 2011, los servicios de calificación crediticia Standard & Poor's y Moody's emitieron advertencias de que la calificación crediticia de Estados Unidos podría ser rebajada debido a los continuos grandes déficits y el aumento de la deuda. [30] [31] [32] [33] Según la perspectiva presupuestaria a largo plazo de 2011 de la CBO, sin cambios importantes en las políticas, los grandes déficits presupuestarios y la creciente deuda continuarían, lo que "reduciría el ahorro nacional, lo que llevaría a tasas de interés más altas, más préstamos del exterior y menos inversión interna, lo que a su vez reduciría el crecimiento de los ingresos en los Estados Unidos". [20] La crisis de la deuda soberana europea se produjo durante 2010-2011, y existía la preocupación de que Estados Unidos estuviera en la misma trayectoria. [34]

Tasas de interés reales negativas

Desde 2010, el Tesoro de Estados Unidos ha estado obteniendo tasas de interés reales negativas sobre la deuda gubernamental. [35] Esas tasas bajas, superadas por la tasa de inflación , ocurren cuando el mercado cree que no hay alternativas con un riesgo suficientemente bajo, o cuando las inversiones institucionales populares, como las compañías de seguros, las pensiones o los bonos, el mercado monetario y los fondos mutuos equilibrados, se requieren o eligen invertir sumas suficientemente grandes en títulos del Tesoro para protegerse contra el riesgo. [36] [37] Lawrence Summers y otros economistas afirman que a tasas tan bajas, el endeudamiento gubernamental ahorra dinero de los contribuyentes y mejora la solvencia. [38] [39] A fines de la década de 1940 y luego nuevamente a principios de la década de 1970, Estados Unidos y el Reino Unido redujeron su carga de deuda en aproximadamente un 30% a 40% del PIB por década aprovechando las tasas de interés reales negativas, pero no hay garantía de que las tasas de deuda gubernamental sigan siendo tan bajas. [36] En enero de 2012, el Comité Asesor de Préstamos del Tesoro de Estados Unidos de la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros recomendó por unanimidad que se permitiera subastar la deuda gubernamental a tasas de interés aún más bajas, absolutas negativas. [40]

Se ha afirmado que este método de tasas de interés reales negativas es una forma de represión financiera por parte de los gobiernos, ya que es "una transferencia de los acreedores (ahorradores) a los prestatarios (en el episodio histórico que se estudia aquí, el gobierno)" y "dado que la reducción del déficit generalmente implica reducciones de gastos altamente impopulares y (o) aumentos de impuestos de una forma u otra, el impuesto de represión financiera relativamente 'más oculto' puede ser una alternativa políticamente más aceptable para las autoridades que enfrentan la necesidad de reducir las deudas pendientes". [36]

Recurrir a medidas extraordinarias

Antes de la crisis del techo de la deuda de 2011, el techo de la deuda se había elevado por última vez el 12 de febrero de 2010 a 14,294 billones de dólares. [41] [42]

El 15 de abril de 2011, el Congreso aprobó la última parte del presupuesto federal de los Estados Unidos para 2011 a principios de 2012, autorizando el gasto del gobierno federal para el resto del año fiscal 2011, que finalizó el 30 de septiembre de 2011. [ cita requerida ] Para el año fiscal 2011, el gasto se estimó en $3,82 billones, con ingresos esperados de $2,17 billones, dejando un déficit de $1,48 billones. Esto incluye la deuda pública y federal, así como el PIB. Dejando un déficit presupuestario del 38,7%, el más alto del mundo.

Sin embargo, poco después de que se aprobara el presupuesto de 2011, se alcanzó el techo de la deuda establecido en febrero de 2010. En una carta al Congreso del 4 de abril de 2011, el secretario del Tesoro, Timothy Geithner, explicó que cuando se alcanza el techo de la deuda, el Tesoro de los Estados Unidos puede declarar un período de suspensión de la emisión de deuda y utilizar "medidas extraordinarias" para adquirir fondos para cumplir con las obligaciones federales pero que no requieren la emisión de nueva deuda, [43] como la venta de activos del Fondo de Jubilación y Discapacidad del Servicio Civil y el Fondo G del Plan de Ahorro para el Retiro . Estas medidas se implementaron el 16 de mayo de 2011, cuando Geithner declaró un "período de suspensión de la emisión de deuda". Según su carta al Congreso, este período podría "durar hasta el 2 de agosto de 2011, cuando el Departamento del Tesoro proyecta que la autoridad de endeudamiento de los Estados Unidos se agotará". [44] Estos métodos se han utilizado en varias ocasiones anteriores en las que la deuda federal se acercó a su límite legal. [45]

La fecha límite es el 2 de agosto de 2011

El Tesoro de Estados Unidos afirmó en múltiples ocasiones que el gobierno estadounidense agotaría su autoridad de endeudamiento alrededor del 2 de agosto de 2011. Esa fecha pareció servir como plazo efectivo para que el Congreso votara a favor de aumentar el techo de la deuda. [44] [46]

Aunque la autoridad de endeudamiento del Tesoro de Estados Unidos puede haberse agotado el 2 de agosto de 2011, retuvo saldos de efectivo que le habrían permitido cumplir con las obligaciones federales durante un corto período. Según Barclays Capital , el Tesoro se quedaría sin efectivo alrededor del 10 de agosto, cuando vencían los pagos de la Seguridad Social por 8.500 millones de dólares. Según los analistas de Wall Street , el Tesoro no podría pedir prestado en los mercados de capital después del 2 de agosto, pero aún tendría suficiente efectivo entrante para cumplir con sus obligaciones hasta el 15 de agosto. Los analistas también predijeron que el Tesoro podría renovar los 90.000 millones de dólares de deuda estadounidense que vencían el 4 de agosto y ganar tiempo adicional para evitar la crisis. [47]

Las proyecciones necesarias para la gestión de la deuda y el efectivo pueden ser volátiles. Expertos externos que siguen las finanzas del Tesoro habían dicho que las estimaciones anunciadas por el Tesoro estaban dentro del rango de incertidumbre para sus análisis. Retrasar un aumento del límite de deuda más allá del 2 de agosto podría haber conllevado el riesgo de una demora en los cheques de la Seguridad Social y otros beneficios, y podría haber provocado interrupciones en las subastas programadas del Tesoro.

Implicaciones de no elevar el techo de la deuda

Los expertos no se ponen de acuerdo sobre las consecuencias que tendría para la economía no elevar el techo de la deuda durante un breve período. Mientras algunos economistas destacados, incluido el asesor republicano Douglas Holtz-Eakin , sugirieron que incluso un breve incumplimiento de las obligaciones estadounidenses podría tener consecuencias devastadoras a largo plazo, otros argumentaron que el mercado lo consideraría una disputa en el Congreso y volvería a la normalidad una vez que se resolviera la crisis inmediata. [48] Algunos argumentaron que el peor resultado sería que Estados Unidos no pagara los intereses y/o el capital de la deuda nacional a los tenedores de bonos, con lo que incurriría en un impago de su deuda soberana. [49] El ex secretario del Tesoro Lawrence Summers advirtió en julio de 2011 que las consecuencias de un impago de esa naturaleza serían mayores costes de endeudamiento para el gobierno estadounidense (hasta un 1% o 150.000 millones de dólares al año en costes de intereses adicionales) y el equivalente a corridas bancarias en los mercados monetarios y otros mercados financieros, potencialmente tan graves como las de septiembre de 2008. [50]

En enero de 2011, el secretario del Tesoro, Timothy Geithner, advirtió que "no elevar el límite precipitaría una suspensión de pagos por parte de Estados Unidos. La suspensión de pagos impondría efectivamente un impuesto significativo y duradero a todos los estadounidenses y a todas las empresas estadounidenses y podría llevar a la pérdida de millones de empleos estadounidenses. Incluso una suspensión de pagos muy breve o limitada tendría consecuencias económicas catastróficas que durarían décadas". [51]

Los senadores Pat Toomey y Jim DeMint expresaron su profunda preocupación por el hecho de que los funcionarios de la administración estuvieran afirmando o insinuando que el hecho de no aumentar el límite de la deuda de la nación constituiría un impago de la deuda estadounidense y precipitaría una crisis financiera: [52] "Creemos que es irresponsable y perjudicial que usted siembre las semillas de la duda en el mercado respecto de la plena fe y el crédito de los Estados Unidos y le pedimos que aclare las cosas: que utilizará todos los fondos del Tesoro disponibles necesarios para evitar el impago mientras el Congreso aborda la inminente crisis de la deuda". [53]

Geithner respondió que priorizar la deuda requeriría "reducir aproximadamente el 40 por ciento de todos los pagos del gobierno", lo que sólo podría lograrse "incumpliendo selectivamente las obligaciones previamente aprobadas por el Congreso". Argumentó que esto dañaría la reputación de los Estados Unidos tan severamente que "no hay garantía de que los inversores sigan reinvirtiendo en nuevos títulos del Tesoro", lo que obligaría al gobierno a pagar el capital de la deuda existente a medida que vence, lo que no podría hacer bajo ninguna circunstancia concebible. Concluyó: "No hay alternativa a la promulgación de un aumento oportuno del límite de la deuda". [54] El 25 de enero de 2011, el senador Toomey presentó el proyecto de ley The Full Faith And Credit Act [S.163 [55] ] que requeriría que el Tesoro priorizara los pagos para el servicio de la deuda nacional sobre otras obligaciones. [56] (El proyecto de ley fue aprobado por su comité para su consideración al día siguiente y agregado al "calendario de trabajo" del Senado, pero no se había producido ninguna acción adicional a mediados de agosto de 2011. [57] )

Incluso si el Tesoro diera prioridad a los pagos de la deuda por sobre otros gastos y evitara el impago formal de sus bonos, el hecho de no elevar el techo de la deuda obligaría al gobierno a reducir su gasto hasta en un diez por ciento del PIB de la noche a la mañana, lo que llevaría a una caída correspondiente de la demanda agregada . Los economistas creen que un shock tan significativo, si se mantuviera, revertiría la recuperación económica y enviaría al país a una recesión. [58] [59]

Resoluciones propuestas

El presidente Barack Obama se reunió con el presidente de la Cámara de Representantes, John Boehner, en el patio cerca de la Oficina Oval el domingo 3 de julio de 2011, durante las negociaciones del aumento del techo de la deuda.

El Congreso consideró si se debía ampliar el techo de la deuda (o eliminarlo) y en qué medida, y qué cambios de política a largo plazo (si los hubiera) se debían hacer simultáneamente. [60]

Las posiciones republicanas sobre el aumento del techo de la deuda incluyeron:

(Un representante, Ron Paul , propuso transferir 1,6 billones de dólares de activos de la Reserva Federal al gobierno y destruir esos bonos, reduciendo así la deuda federal bruta de los Estados Unidos en la misma cantidad [63] Esto violaría los derechos de propiedad de los bancos nacionales que son dueños de los Bancos de la Reserva Federal . [64] )

Las posiciones demócratas sobre el aumento del techo de la deuda incluyeron:

(Algunos legisladores demócratas [71] [72] [73] sugirieron que el Presidente podría declarar que el techo de la deuda viola la Constitución de Estados Unidos y emitir una Orden Ejecutiva para ordenar al Tesoro que emita más deuda. [74] )

La Cámara de Representantes de Estados Unidos se negó originalmente a elevar el techo de la deuda sin reducir el déficit, y rechazó un proyecto de ley "limpio" para aumentar el techo de la deuda sin condiciones. La votación del 31 de mayo fue de 318 a 97, con los 236 republicanos y 82 demócratas votando para derrotar el proyecto de ley. [75] Los republicanos creían en gran medida que un acuerdo de reducción del déficit debería basarse únicamente en recortes del gasto, incluidos recortes a los derechos sociales, sin ningún aumento de impuestos, para reducir o resolver el problema de la deuda a largo plazo. [76] Obama y los demócratas en el Congreso de Estados Unidos querían un aumento del techo de la deuda para resolver el problema del endeudamiento a corto plazo, y a cambio apoyaron una disminución del déficit presupuestario, que se financiaría mediante una combinación de recortes del gasto y aumentos de los ingresos. [77] Algunos economistas liberales prominentes, como Paul Krugman , Larry Summers y Brad DeLong , e inversores destacados como Bill Gross , fueron incluso más allá y argumentaron que no sólo se debería elevar el techo de la deuda, sino que se debería aumentar el gasto federal (y, por lo tanto, el déficit) en el corto plazo (mientras la economía permanezca en la trampa de liquidez ), lo que creían que estimularía la economía, reduciría el desempleo y, en última instancia, reduciría el déficit en el mediano y largo plazo. [78] [79]

Sin embargo, algunos miembros del Tea Party Caucus y otros republicanos (incluidos, entre otros, los senadores Jim DeMint , Rand Paul y Mike Lee , y los representantes Michele Bachmann , Ron Paul y Allen West ) expresaron escepticismo sobre el aumento del techo de la deuda (algunos sugirieron que las consecuencias del impago son exageradas), argumentando que el techo de la deuda no debería aumentarse y que "en cambio, la deuda federal [debería] ser 'limitada' al límite actual", [80] "aunque eso obligaría al gobierno a reducir el gasto a casi la mitad de la noche a la mañana". [77]

Jack Balkin , profesor de Derecho Constitucional y Primera Enmienda de la Facultad de Derecho de Yale , sugirió otras dos formas de resolver la crisis del techo de la deuda: señaló que el Tesoro de Estados Unidos tiene el poder de emitir monedas de platino de cualquier denominación, por lo que podría resolver la crisis del techo de la deuda simplemente emitiendo dos monedas de platino de un billón de dólares cada una, depositándolas en su cuenta en la Reserva Federal y emitiendo cheques sobre el producto. Otra forma de resolver la crisis del techo de la deuda, sugirió Balkin, sería que el gobierno federal vendiera a la Reserva Federal una opción para comprar propiedades gubernamentales por dos billones de dólares. La Reserva Federal luego acreditaría el producto a la cuenta corriente del gobierno. Una vez que el Congreso levantara el techo de la deuda, el presidente podría recomprar la opción por un dólar, o la opción podría simplemente expirar en 90 días. [81]

En un informe publicado por la agencia de calificación crediticia Moody's, el analista Steven Hess sugirió que el gobierno debería considerar la posibilidad de eliminar el límite por completo, porque la dificultad inherente a alcanzar un acuerdo para elevar el techo de la deuda "crea un alto nivel de incertidumbre" y un mayor riesgo de impago. Como informó The Washington Post , "sin un límite dependiente de la aprobación del Congreso, decía el informe, la agencia se preocuparía menos por la capacidad del gobierno para cumplir con sus obligaciones de deuda". [82] Otras figuras públicas, incluido el ex presidente demócrata Bill Clinton y el ex director republicano de la CBO Douglas Holtz-Eakin, han sugerido eliminar el techo de la deuda. [83]

Posibles métodos para eludir el techo de la deuda

Decimocuarta enmienda

Durante el debate, algunos académicos, legisladores demócratas [71] [72] [73] y el Secretario del Tesoro Tim Geithner [84] sugirieron que el Presidente podría declarar que el techo de la deuda viola la Constitución y emitir una Orden Ejecutiva para ordenar al Tesoro que emita más deuda. [74] Señalan la Sección 4 de la Decimocuarta Enmienda a la Constitución de los EE. UU., aprobada en el contexto de la Reconstrucción de la Guerra Civil , que establece que no se cuestionará la validez de la deuda pública. Otros refutaron este argumento señalando la Sección 8 del Artículo 1 y la Sección 5 de la Decimocuarta Enmienda, que establecen que el Congreso tiene el poder del bolsillo y la autoridad para hacer cumplir la Decimocuarta Enmienda. [85]

Artículo I, Sección 8. El Congreso tendrá poder... para tomar dinero prestado a crédito de los Estados Unidos;
Enmienda XIV, Sección 4. No se pondrá en tela de juicio la validez de la deuda pública de los Estados Unidos autorizada por ley, incluidas las deudas contraídas para el pago de pensiones y bonificaciones por servicios prestados para reprimir insurrecciones o rebeliones. Pero ni los Estados Unidos ni ningún Estado asumirán ni pagarán ninguna deuda u obligación contraída para ayudar a una insurrección o rebelión contra los Estados Unidos, ni ninguna reclamación por la pérdida o emancipación de ningún esclavo ; sino que todas esas deudas, obligaciones y reclamaciones se considerarán ilegales y nulas.
Enmienda XIV, Sección 5. El Congreso tendrá facultades para hacer cumplir, mediante legislación apropiada, las disposiciones de este artículo.
Argumentos
  • Garrett Epps contraargumentó que el Presidente no estaría usurpando el poder del Congreso al invocar la Sección 4 para declarar inconstitucional el techo de la deuda, porque el techo de la deuda excede la autoridad del Congreso. Lo llamó "doble conteo" legislativo, como se parafrasea en The New Republic , "porque el Congreso ya se asignó los fondos en cuestión, es deber del poder ejecutivo promulgar esas asignaciones". [90] En otras palabras, dado que el Congreso ha asignado dinero a través de programas federales, el Ejecutivo está obligado a promulgarlos y, por lo tanto, financiarlos, pero el límite de deuda del techo de la deuda impide que el Ejecutivo lleve a cabo las instrucciones dadas por el Congreso, sobre la autoridad constitucional para establecer asignaciones; esencialmente, obedecer el techo de deuda estatutario requeriría usurpar los poderes constitucionales del Congreso y, por lo tanto, la ley debe ser inconstitucional.
  • El ex presidente Bill Clinton respaldó este contraargumento, diciendo que eliminaría el techo de la deuda utilizando la Enmienda 14. Calificó de "loco" que el Congreso primero asigne fondos y luego obtenga una segunda votación sobre si pagar o no. [91]
  • Matthew Zeitlin añadió al contraargumento que, si se invocara la Sección 4, los miembros del Congreso no tendrían legitimidad para demandar al Presidente por supuesta usurpación de autoridad del Congreso, incluso si estuvieran dispuestos a hacerlo; y quienes probablemente tendrían legitimidad serían personas "destinadas a no suscitar ninguna simpatía pública: aquellos que compraron swaps de incumplimiento crediticio que pagarían en caso de incumplimiento del gobierno". [90] Matthew Steinglass argumentó que, como el caso se resolvería en la Corte Suprema, la Corte no votaría a favor de nadie que pudiera y quisiera demandar: declararía inconstitucional el techo de la deuda. Esto se debe a que, si la Corte decidiera mantener el techo de la deuda, en efecto estaría votando a favor de que Estados Unidos incumpla, con las consecuencias que ello implicaría; y, sostiene Steinglass, la Corte no haría eso. [92]

Acuñación de monedas de denominaciones extremadamente altas

La ley estadounidense no pone un límite a la denominación de las monedas acuñadas, y menciona específicamente que la Casa de la Moneda puede crear monedas de platino de valor arbitrario a discreción del Secretario del Tesoro. [95] El profesor de derecho de Yale Jack Balkin mencionó el señoreaje como una solución, [81] aunque ha habido especulaciones sobre la opción de una " moneda de un billón de dólares " en línea desde al menos enero de 2011. [96] Por lo tanto, se ha sugerido que una moneda con un valor nominal de un billón o más podría ser acuñada y depositada en la Reserva Federal y utilizada para recomprar deuda, poniendo así fondos a disposición. [97]

Monetización del oro

En 1953, durante la administración de Eisenhower se afrontó una crisis similar. El techo de la deuda no se elevó hasta la primavera de 1954. [98] Para compensar la diferencia, la administración de Eisenhower aumentó sus depósitos de certificados de oro en la Reserva Federal, lo que pudo hacer porque el precio de mercado del oro había aumentado. Según los expertos, [99] el Secretario del Tesoro todavía está autorizado a monetizar 8.000 toneladas de oro, valoradas según la antigua ley en aproximadamente 42 dólares por onza, pero con un valor de mercado de más de 1.600 dólares por onza. [100]

Acuerdo

El presidente Barack Obama hace una declaración en la sala de prensa Brady de la Casa Blanca anunciando un acuerdo que resuelve la crisis del techo de la deuda estadounidense. 31 de julio de 2011.

El 31 de julio de 2011, el presidente Obama anunció que los líderes de ambos partidos en ambas cámaras habían llegado a un acuerdo que reduciría el déficit y evitaría el impago. [101] Ese mismo día, la oficina del presidente de la Cámara de Representantes, Boehner, presentó el acuerdo a los republicanos de la Cámara. [102] Según la declaración:

La mayor parte de los 900.000 millones de dólares en recortes se producirán en años futuros, por lo que no eliminarán capital significativo de la economía en el año en curso y en el año siguiente. [ cita requerida ] Los recortes generalizados no podrían tener lugar hasta 2013. Si se activan, un nuevo Congreso podría votar para reducir, eliminar o profundizar total o parcialmente esos recortes. Según la Constitución de los Estados Unidos, el Presidente podría vetar un proyecto de ley de ese tipo aprobado por el Congreso; en ese escenario, el Congreso tendría que aprobar un proyecto de ley para anular ese veto por una mayoría de dos tercios de cada cámara del Congreso. [103]

El acuerdo, denominado Ley de Control Presupuestario de 2011 , [104] fue aprobado por la Cámara el 1 de agosto de 2011, con una votación de 269 a 161; 174 republicanos y 95 demócratas votaron a favor, mientras que 66 republicanos y 95 demócratas votaron en contra. [105] El Senado aprobó el acuerdo el 2 de agosto de 2011, con una votación de 74 a 26; 7 demócratas y 19 republicanos votaron en contra. [106] Obama firmó el proyecto de ley poco después de que fuera aprobado por el Senado. [105]

Reacción

Reacción de EE.UU.

La deuda nacional aumentó 238 mil millones de dólares (o alrededor del 60% del nuevo techo de deuda) el 3 de agosto, el mayor aumento en un solo día en la historia de los Estados Unidos. [107] [108] La deuda estadounidense superó el 100 por ciento del producto interno bruto por primera vez desde la Segunda Guerra Mundial. [109] Según el Fondo Monetario Internacional , Estados Unidos se unió a un grupo de países cuya deuda pública excede su PIB. El grupo incluye a Japón (229 por ciento), Grecia (152 por ciento), Jamaica (137 por ciento), Líbano (134 por ciento), Italia (120 por ciento), Irlanda (114 por ciento) e Islandia (103 por ciento). [110]

Países según la calificación extranjera de Standard & Poor's

El Nasdaq , el ASX y el S&P 100 perdieron hasta un cuatro por ciento de su valor, la mayor caída desde julio de 2009, durante la Gran Recesión que fue precipitada en parte por la burbuja inmobiliaria de los Estados Unidos y las correspondientes pérdidas de los tenedores de hipotecas y títulos respaldados por hipotecas . El mercado de materias primas también sufrió pérdidas, con los precios promedio al contado del petróleo crudo cayendo por debajo de los 86 dólares estadounidenses por barril. [111] El precio del oro cayó, ya que las pérdidas cada vez más profundas en Wall Street impulsaron a los inversores a vender. [112]

El 5 de agosto de 2011, la agencia de calificación crediticia Standard & Poor's rebajó la calificación crediticia de largo plazo del gobierno de los Estados Unidos por primera vez en su historia, de AAA a AA+. A diferencia de las calificaciones anteriores, la agencia supuso en el escenario base que los recortes impositivos de 2001 y 2003 no expirarían a fines de 2012, citando la resistencia del Congreso a las medidas de aumento de los ingresos. El escenario negativo, las condiciones que probablemente llevarían a una nueva rebaja a AA, suponía que la segunda ronda de recortes del gasto no se produciría y que el rendimiento de los bonos del Tesoro aumentaría, pero el dólar seguiría siendo la principal moneda de reserva global. El escenario positivo, coherente con el mantenimiento de la nueva calificación AA+, incluía la expiración de los recortes impositivos de 2001 y 2003 y un crecimiento sólo modesto de la deuda gubernamental como porcentaje del PIB durante la próxima década. [113] [114] [115] Una semana después, el director senior de S&P, Joydeep Mukherji, dijo que un factor fue que numerosos políticos estadounidenses expresaron escepticismo sobre las graves consecuencias de un incumplimiento, una actitud que dijo que "no era común" entre los países con una calificación AAA. [116] A fines de 2012, el precipicio fiscal de los Estados Unidos se resolvió en un compromiso sin expirar los recortes de impuestos de 2001 y 2003, pero S&P no rebajó la calificación a AA. [117] Las otras dos principales agencias de calificación crediticia, Moody's y Fitch , continuaron calificando los bonos del gobierno federal como AAA. [118]

En un comunicado de prensa conjunto emitido el mismo día por el Sistema de la Reserva Federal , la Corporación Federal de Seguros de Depósitos , la Administración Nacional de Cooperativas de Crédito y la Oficina del Contralor de la Moneda , se informó a las instituciones reguladas por el gobierno federal que, para fines de capital basado en el riesgo , la deuda de los Estados Unidos todavía se consideraba libre de riesgo . [119]

Reacción del Congreso

Se informó que Boehner estaba particularmente preocupado por el hecho de que los recortes de defensa no podrían entrar en vigor hasta después de 2013. [103]

Reacción internacional

La comunidad internacional calificó la política arriesgada de Washington como un juego de gallinas y criticó al gobierno estadounidense por acciones "peligrosamente irresponsables". [121]

La reacción internacional a la rebaja de la calificación crediticia de Estados Unidos ha sido mixta. La primera ministra australiana, Julia Gillard, pidió calma ante la rebaja, ya que sólo una de las tres principales agencias de calificación crediticia decidió rebajar su calificación. [118] El 6 de agosto de 2011, China, el mayor tenedor extranjero de deuda de Estados Unidos, dijo que Washington necesitaba "curar su adicción a las deudas" y "vivir dentro de sus posibilidades". [122] La agencia de noticias estatal china Xinhua News Agency criticó al gobierno estadounidense, cuestionó si el dólar estadounidense debería seguir siendo la moneda de reserva global y pidió una supervisión internacional sobre la emisión del dólar estadounidense. [118]

La rebaja de calificación provocó una ola de ventas en todos los principales índices bursátiles del mundo, [123] amenazando con un desplome bursátil en los mercados internacionales . [124] [125] Los ministros de finanzas del G7 programaron una reunión para discutir la "crisis financiera global que afecta a todos los países". [126]

Consecuencias políticas

Políticamente, la crisis hizo que el apoyo al Partido Republicano, cuyo apoyo al acuerdo sobre el techo de la deuda era necesario porque controlaba la Cámara de Representantes, cayera. El índice de aprobación del partido cayó del 41 por ciento en julio al 33 por ciento en agosto. [127] Sin embargo, el índice de aprobación del presidente Obama cayó a un mínimo histórico del 40 por ciento en lo que respecta a su manejo de la crisis. [128]

Cronología

Aunque Estados Unidos ha aumentado su techo de deuda muchas veces antes de 2011, [129] estos aumentos no estuvieron generalmente acompañados de una crisis económica mundial en curso. [ cita requerida ]

Véase también

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