Una crisis crediticia (también conocida como restricción crediticia , restricción crediticia o crisis crediticia ) es una reducción repentina en la disponibilidad general de préstamos (o crédito) o un endurecimiento repentino de las condiciones requeridas para obtener un préstamo de los bancos. Una crisis crediticia generalmente implica una reducción en la disponibilidad de crédito independientemente de un aumento en las tasas de interés oficiales. En tales situaciones, la relación entre la disponibilidad de crédito y las tasas de interés cambia. El crédito se vuelve menos disponible a cualquier tasa de interés oficial dada, o deja de haber una relación clara entre las tasas de interés y la disponibilidad de crédito (es decir, se produce un racionamiento del crédito). Muchas veces, una crisis crediticia va acompañada de una huida hacia la calidad por parte de prestamistas e inversores, que buscan inversiones menos riesgosas (a menudo a expensas de las pequeñas y medianas empresas).
Una crisis crediticia suele ser causada por un período sostenido de préstamos descuidados e inapropiados que resultan en pérdidas para las instituciones crediticias y los inversores en deuda cuando los préstamos se vuelven amargos y se conoce el alcance total de las deudas incobrables . [1] [2]
Hay varias razones por las que los bancos podrían detener o ralentizar repentinamente la actividad crediticia. Por ejemplo, una información inadecuada sobre la situación financiera de los prestatarios puede provocar un auge de los préstamos cuando las instituciones financieras sobreestiman la solvencia, mientras que la revelación repentina de información que sugiere que los prestatarios son o eran menos solventes puede provocar una contracción repentina del crédito. Otras causas pueden incluir una disminución prevista en el valor de la garantía utilizada por los bancos para garantizar los préstamos; un cambio exógeno en las condiciones monetarias (por ejemplo, cuando el banco central aumenta repentina e inesperadamente los requisitos de reservas o impone nuevas restricciones regulatorias a los préstamos); el gobierno central impone controles crediticios directos al sistema bancario; o incluso una mayor percepción de riesgo respecto de la solvencia de otros bancos dentro del sistema bancario. [3] [4] [5]
Las condiciones de crédito fácil (a veces denominadas "dinero fácil" o "crédito flexible") se caracterizan por bajas tasas de interés para los prestatarios y prácticas crediticias relajadas por parte de los banqueros, lo que facilita la obtención de préstamos económicos. Una crisis crediticia es lo contrario, en la que las tasas de interés aumentan y las prácticas crediticias se endurecen. Las condiciones crediticias fáciles significan que los fondos están fácilmente disponibles para los prestatarios, lo que resulta en un aumento de los precios de los activos si los fondos prestados se utilizan para comprar activos en un mercado particular, como bienes raíces o acciones.
En una burbuja crediticia, los estándares crediticios se vuelven menos estrictos. El crédito fácil hace subir los precios dentro de una clase de activos, generalmente bienes raíces o acciones. Estos mayores valores de los activos se convierten entonces en garantía para futuros préstamos. [6] Durante la fase ascendente del ciclo crediticio , los precios de los activos pueden experimentar episodios de licitaciones competitivas frenéticas y apalancadas, lo que induce inflación en un mercado de activos en particular. Esto puede provocar que se desarrolle una " burbuja " de precios especulativa. Como este aumento en la creación de nueva deuda también aumenta la oferta monetaria y estimula la actividad económica, esto también tiende a aumentar temporalmente el crecimiento económico y el empleo . [7] [8]
El economista Hyman Minsky describió los tipos de préstamos y préstamos que contribuyen a una burbuja. El "prestatario de cobertura" puede realizar pagos de deuda (que cubren intereses y principal) a partir de los flujos de efectivo actuales de las inversiones. Este prestatario no está asumiendo un riesgo significativo. Sin embargo, el siguiente tipo, el "prestatario especulativo", el flujo de caja de las inversiones puede servir la deuda, es decir, cubrir los intereses adeudados, pero el prestatario debe periódicamente renovar o volver a pedir prestado el principal. El "prestatario Ponzi" (llamado así por Charles Ponzi , véase también esquema Ponzi ) pide prestado basándose en la creencia de que la apreciación del valor del activo será suficiente para refinanciar la deuda, pero no podría realizar pagos suficientes de intereses o principal con el efectivo. flujo de inversiones; sólo la apreciación del valor de los activos puede mantener a flote al prestatario Ponzi. [9]
A menudo, sólo en retrospectiva los participantes en una burbuja económica se dan cuenta de que el punto del colapso era obvio. En este sentido, las burbujas económicas pueden tener características dinámicas similares a los esquemas Ponzi o los esquemas piramidales . [10]
Varios factores psicológicos contribuyen a las burbujas y a las caídas relacionadas.
Estos y otros sesgos cognitivos que perjudican el juicio pueden contribuir a las burbujas y crisis crediticias. [6]
La crisis generalmente es causada por una reducción en los precios de mercado de activos previamente "sobreinflados" y se refiere a la crisis financiera que resulta del colapso de los precios. [12] Esto puede resultar en ejecuciones hipotecarias o quiebras generalizadas para aquellos que llegaron tarde al mercado, ya que los precios de activos previamente inflados generalmente caen precipitadamente. Por el contrario, una crisis de liquidez se desencadena cuando una empresa que de otro modo sería sólida se ve temporalmente incapaz de acceder al financiamiento puente que necesita para expandir su negocio o suavizar sus pagos de flujo de efectivo. En este caso, acceder a líneas de crédito adicionales y "negociar a través de" la crisis puede permitir que la empresa supere el problema y garantice su solvencia y viabilidad continuas. A menudo resulta difícil saber, en medio de una crisis, si las empresas en dificultades están experimentando una crisis de solvencia o una crisis temporal de liquidez.
En el caso de una crisis crediticia, puede ser preferible " valorar a precios de mercado " y, si es necesario, vender o declararse en liquidación si el capital de la empresa afectada es insuficiente para sobrevivir la fase posterior al auge del ciclo crediticio . Por otra parte, en el caso de una crisis de liquidez, puede ser preferible intentar acceder a líneas de crédito adicionales, ya que pueden existir oportunidades de crecimiento una vez superada la crisis de liquidez.
Las instituciones financieras que enfrentan pérdidas pueden entonces reducir la disponibilidad de crédito y aumentar el costo de acceder al crédito al aumentar las tasas de interés . En algunos casos, es posible que los prestamistas no puedan seguir prestando, incluso si lo desearan, como resultado de pérdidas anteriores. Si los propios participantes están muy apalancados (es decir, soportan una alta carga de deuda), el daño causado cuando la burbuja estalla es más severo y causa recesión o depresión . Las instituciones financieras pueden fracasar, el crecimiento económico puede desacelerarse, el desempleo puede aumentar y el malestar social puede aumentar. Por ejemplo, la relación entre la deuda de los hogares y los ingresos después de impuestos aumentó del 60% en 1984 al 130% en 2007, lo que contribuyó (y empeoró) la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007-2008. [6]
En las últimas décadas, las crisis crediticias no han sido eventos raros ni cisnes negros . Aunque pocos economistas han predicho con éxito crisis crediticias antes de que ocurrieran, el profesor Richard Rumelt ha escrito lo siguiente en relación con su sorprendente frecuencia y regularidad en las economías avanzadas de todo el mundo: "De hecho, durante los últimos cincuenta años ha habido 28 crisis crediticias graves ciclos de auge y caída de los precios de la vivienda y 28 crisis crediticias en 21 economías avanzadas de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). [6] [13]