Las acciones diluidas son activos cuyo valor se ha inflado artificialmente . [1] El término se refiere más comúnmente a una forma de fraude de valores en la que una empresa emite acciones a alguien antes de recibir al menos el valor nominal en pago. [2]
Históricamente, el abrevadero de ganado era una práctica común en la industria ferroviaria del siglo XIX en los Estados Unidos. [3] [4]
En sus orígenes, el término "aguar el ganado" era un método utilizado para aumentar el peso del ganado antes de su venta. Primero se le daba sal al ganado para que tuviera sed y luego se le permitía beber hasta saciarse. La introducción del término en el distrito financiero de Nueva York se atribuye popularmente a Daniel Drew , un ganadero que se convirtió en financiero. [5]
Los promotores de acciones estadounidenses de finales del siglo XIX podían inflar sus afirmaciones sobre los activos y la rentabilidad de una empresa, y vender acciones y bonos por encima del valor real de la empresa. Para ello, aportaban propiedades a una nueva corporación a cambio de acciones a un valor nominal inflado. En el balance , la propiedad sería el único capital de la corporación y, como el capital legal estaba fijado al valor nominal agregado, el valor de la propiedad aumentaría. [6] Aunque el promotor tenía 10 000 dólares en acciones, la corporación podría tener solo 5000 dólares en activos, pero aún valdría 10 000 dólares en papel.
Los titulares de acciones diluidas podrían ser personalmente responsables si los acreedores embargaran los activos de la corporación. Si hubieran recibido $10,000 en acciones por una contribución de capital de $5,000, no solo perderían su inversión de $5,000 sino que también serían personalmente responsables por los $5,000 adicionales, ya sea que fueran el promotor antes mencionado que mintió sobre el valor de su contribución o un inversor inocente que se basó en el valor nominal para calcular el valor real de la corporación.
Como el valor nominal era un indicador poco fiable del valor real de las acciones y los valores nominales elevados podían generar responsabilidad para los inversores si la empresa se declaraba en quiebra, los abogados corporativos empezaron a aconsejar a sus clientes que emitieran acciones con valores nominales bajos. El capital legal o "capital declarado" de la empresa seguiría determinándose en función del valor nominal, pero el balance incluiría la inversión por encima del valor nominal como superávit de capital y todo seguiría estando equilibrado.
En 1912, Nueva York autorizó a las corporaciones a emitir "acciones sin valor nominal" sin ningún valor nominal, en cuyo caso el directorio distribuiría el capital entrante entre el capital declarado y el excedente de capital. Todos los demás estados siguieron su ejemplo. [2] Gracias en gran parte a la proliferación de acciones de bajo valor nominal y sin valor nominal, las acciones diluidas son un problema menor en la actualidad.
Se ha debatido la ética del riego del ganado. [10]
La práctica del ganado regado fue duramente criticada por miembros del movimiento del Evangelio Social, como George D. Herron [11] y Walter Rauschenbusch [12] . Por ejemplo, en 1898, Herron dijo que "el ganado regado es un método de alta traición por el cual las corporaciones gravan a la nación a la fuerza para obtener ganancias privadas, y por el cual extorsionan anualmente millones de dólares a los trabajadores y productores estadounidenses. Es... esencialmente un sistema de violencia, despojo y robo". [11]