En finanzas , una acción Clase B o una acción Clase C es una designación para una clase de acción ordinaria o preferente que normalmente tiene derechos de voto reforzados u otros beneficios en comparación con una acción Clase A que puede haberse creado. [1] La estructura del capital , o cuántos tipos de acciones se ofrecen, está determinada por los estatutos corporativos . [2]
La acción B también puede referirse a varios términos relacionados con las clases de acciones:
La mayoría de las veces, las acciones Clase B pueden tener prioridades de pago más bajas en caso de que una empresa se declare en quiebra . Las clases de acciones de cada empresa difieren y, a menudo, se incluye más información en el folleto de la empresa . Si se mantienen a largo plazo, las acciones Clase B también pueden convertirse en acciones Clase A. [4] [5] También hay diferentes razones para crear acciones de Clase B dentro de una empresa; sin embargo, existen acuerdos similares que las empresas parecen utilizar cuando se trata de estructura de capital. [6]
Las acciones ordinarias clase B se pueden invertir a través de fondos mutuos o del mercado público (bolsa de valores). También existen acciones Clase B que se denominan acciones preferentes en determinadas empresas. Antes de invertir en acciones, los inversores observarán diferentes ratios financieros que les ayudarán a valorar la acción y les ayudarán en la decisión de invertir en acciones. [7] [8]
Una acción se define como la propiedad del capital social de una corporación. Las acciones Clase B se conocen como un tipo de clasificación de acciones ordinarias que pueden tener más o menos derechos de voto en comparación con las acciones Clase A. En caso de quiebra , las acciones Clase B también pueden tener una prioridad de reembolso menor. [9]
Las acciones de clase B son instrumentos financieros que representan la propiedad de una empresa y derechos proporcionales sobre sus activos . [4] Existen en empresas con estructuras de clases duales o con múltiples clases de acciones con diferencias en sus derechos de voto adjuntos a cada clase. La creación de múltiples clases está diseñada para permitir a los fundadores de la empresa mantener la propiedad de su empresa, así como controlar la dirección de la empresa. [4] [10] Además, tener diferentes clases de acciones puede ser una forma para que las empresas recompensen a los primeros inversores : por ejemplo, ciertas empresas pueden designar accionistas de Clase B como aquellos que invirtieron en la empresa antes de un período determinado, por lo que los inversores pueden disfrutar beneficios como dividendos más altos en comparación con los de otras clases de acciones. Estos detalles quedarán ilustrados claramente en los estatutos de la empresa. [11]
Al igual que las acciones de otras clases de acciones, los inversores pueden invertir en acciones de Clase B a través del mercado de valores . Los mercados de valores son mercados secundarios donde los accionistas actuales pueden realizar transacciones con inversores potenciales. [12] Otra forma de invertir en acciones Clase B es a través de intercambios regulados extrabursátiles (OTC). Sin embargo, las acciones que cotizan allí tienden a ser más riesgosas porque tienden a cotizar empresas que no han cumplido con los criterios de cotización más estrictos de las bolsas más grandes . Además, las acciones negociadas OTC suelen pertenecer a empresas más pequeñas que no tienen los recursos para cotizar en bolsas formales. [13]
El precio de las acciones Clase B fluctúa perpetuamente a medida que los inversores reevalúan el valor intrínseco de las acciones. [4] La decisión que toman los inversores sobre si comprar, vender o mantener las acciones se basa en si creen que las acciones están infravaloradas , sobrevaloradas o valoradas correctamente. [14] El precio al que alguien desea comprar cualquier acción, ya sea Clase B u otras clases, se llama precio de oferta . Por otro lado, el precio al que alguien desea vender, se conoce como precio de venta u oferta. [14] Para las acciones populares, los compradores y vendedores estarán en cada lado ofertando y solicitando nuevos precios constantemente. El precio de la oferta subirá si la demanda es mayor que la oferta . Por el contrario, si la oferta es mayor que la demanda, el precio de oferta bajará. [15]
Berkshire Hathaway fue la primera empresa en introducir 517.500 nuevas acciones Clase B en el mercado en 1996. [16] La empresa demostró claramente las diferencias entre las acciones Clase A y B, afirmando que las acciones ordinarias Clase B tienen intereses económicos equivalentes a 1/ 30 de una acción común Clase A, [17] pero tiene solo 1/200 de los derechos de voto de una acción común Clase A. Esto significaba que cada acción de Clase A podía convertirse inicialmente en 30 acciones de Clase B a opción del titular. [18]
Warren Buffett , director ejecutivo de Berkshire Hathaway, dijo en la reunión anual de 1996 que el propósito de las acciones Clase B era igualar la demanda de esas acciones y tenía como objetivo evitar incentivos falsos . [19] Además, se crean acciones con derecho a voto desiguales para que los propietarios de la empresa no tengan que ceder el control, pero aún puedan acceder al mercado público de valores para obtener financiación. [20] Además, el precio de las nuevas acciones Clase B atrajo a muchos pequeños inversores, al tiempo que hizo que Berkshire fuera accesible para personas con cantidades modestas de capital. [21] Además, su intención era comercializar acciones de Clase B como un tipo de inversión a largo plazo para evitar que los precios fluctuaran debido a preocupaciones de oferta. [18] El Sr. Buffett también se negó a dividir las acciones y afirmó que el alto precio de las acciones de Clase A creaba una barrera de entrada intencionada . Añadió que la empresa desea atraer accionistas orientados a la inversión y con horizontes a largo plazo . [22]
Desde entonces, muchas empresas, como Meta , Groupon y Alibaba , han incorporado la estructura de acciones de clase dual para garantizar que los propietarios tengan control sobre su empresa y al mismo tiempo puedan llegar a muchos más inversores potenciales a precios de acciones más atractivos. [20] [23]
Hay algunas cosas a tener en cuenta antes de que los analistas valoren las acciones Clase B de una empresa. La valoración de las acciones deberá dar cuenta de todos sus derechos económicos. Estos derechos incluyen: preferencia de liquidación , derechos de dividendos, derechos de conversión, derechos de reembolso , derechos de participación y derechos antidilución. [24] Al igual que otras acciones, el valor intrínseco de una acción de Clase B ayuda a los inversores a decidir si quieren comprar una acción. El valor intrínseco se refiere al valor fundamental y objetivo del activo. Este valor es diferente del valor de mercado de una acción Clase B, si el precio de mercado está por debajo del valor intrínseco, puede ser una buena compra. De lo contrario, puede ser una buena venta. [25]
Antes de invertir en acciones de Clase B, los inversores pueden valorar las acciones utilizando diferentes métricas para descubrir qué acciones ha infravalorado el mercado. Los ratios financieros se utilizan para analizar los fundamentos de una empresa. A continuación se presentan algunas métricas financieras populares utilizadas por los inversores para determinar el valor de una acción. [26]
Esta es la forma más común de valorar una acción. Está representado por el precio de las acciones dividido por las ganancias por acción (EPS) más recientes de la empresa. Cuanto menor sea la relación P/E, más atractiva será la cantidad de valor de la acción. [27]
Esto se debe a que una relación P/E alta indica que el precio de una acción es cara, mientras que una relación P/E baja indica que el precio de la acción es más barato en comparación con sus ganancias. Esta relación es importante ya que ayuda a determinar si una acción está sobrevalorada o infravalorada. [28]
La relación P/B se calcula utilizando el valor de mercado actual de una empresa dividido por su valor en libros . El balance de la empresa informará a los responsables de la toma de decisiones sobre el valor contable de la empresa. [29] Esta relación muestra a los inversores la diferencia entre el valor de mercado de la Clase B y el valor contable de las acciones. De manera similar a la relación P/E, una relación P/B generalmente es mejor si es más baja. La relación AP/B de 0,95, 1 o 1,1 muestra que la acción se negocia a su valor. Por lo tanto, los inversores se sienten más atraídos por valores P/B más bajos, ya que implica que la acción Clase B está infravalorada. [28]
El ratio D/E es un ratio de apalancamiento que determina cuánta deuda utiliza una empresa para financiar sus activos. [28] Evalúa el apalancamiento financiero de la empresa dividiendo el pasivo total por el capital contable. Este índice se utiliza en finanzas corporativas , ya que mide el grado en que la empresa financia sus operaciones mediante deuda o financiación propia. También brinda información sobre la capacidad del capital contable para cubrir la deuda pendiente en caso de que el negocio fracase. [30]
Un mayor riesgo a menudo se asocia con una alta relación D/E. Esto se debe a que demuestra que la empresa tiene un enfoque agresivo a la hora de financiar su crecimiento con deuda. [30] Además, cuando la relación D/E aumenta demasiado, el costo del endeudamiento aumenta dramáticamente, lo que eventualmente puede hacer bajar el precio de las acciones Clase B de la empresa. Sin embargo, también puede ser bueno, ya que muestra que una empresa puede pagar fácilmente sus obligaciones de deuda y está utilizando el apalancamiento para aumentar la cantidad de rendimiento del capital . [31]
Diferentes compañías tienen descripciones detalladas de sus diferentes clases de acciones escritas en sus prospectos , estatutos y estatutos . [4] Cuando hay algunas clases de acciones en una empresa, generalmente se designan como Clase A y Clase B, donde las acciones de Clase A tienen más derechos de voto que las acciones de Clase B. La diferencia porcentual en los derechos de voto depende de cómo la empresa desee estructurar sus acciones. [7] Sin embargo, las empresas no están legalmente obligadas a estructurar sus clases de esta manera; hay algunas empresas que ofrecen más derechos de voto para sus acciones Clase B. [32]
Las acciones de clase B también suelen tener una prioridad de pago más baja en comparación con las acciones de clase A. Cuando una empresa quiebra y se ve obligada a liquidarse, es probable que a los accionistas de clase A se les pague más rápido que a los accionistas de clase B. [7] Los accionistas de clase A también suelen tener prioridad de dividendos, lo que significa que las empresas distribuyen dividendos a los accionistas de clase A primero. [32]
El acuerdo de clases de tecnología deriva su nombre de su popularidad entre las empresas de tecnología . Por lo general, se trata de personas con información privilegiada de una empresa que tienen control sobre sus acciones Clase B. Las acciones Clase B tienen aproximadamente 10 veces el poder de voto de las acciones Clase A y no se negocian en bolsas públicas. Estas acciones se denominan "acciones con supervoto", ya que otorgan a los miembros clave de la empresa un mayor control sobre la empresa, incluido su directorio, y suelen ser el factor decisivo para las acciones corporativas . [33] Por lo tanto, las "acciones con supervoto" normalmente no cotizan en bolsa. [34] Un ejemplo popular sería la “Estructura de clases de acciones de Google”. [32] Se argumenta que el propósito de esta estructura es garantizar la estabilidad de la empresa y evitar que la junta directiva y la gerencia sientan presión a corto plazo, lo que a su vez les permite centrarse en objetivos a largo plazo. [35]
Algunas empresas valoran sus acciones Clase A a precios extremadamente altos. Aunque estas acciones Clase A son de propiedad pública y se negocian en el mercado, generalmente están fuera del alcance del inversor típico. En estos casos, las empresas crean acciones de Clase B que se negocian a una mera fracción de las acciones de Clase A. La acción Clase B, sin embargo, tiene sólo una pequeña fracción del poder de voto. Estas empresas crean ambas clases de acciones de una manera en la que el precio y el poder de voto no son proporcionales. Un ejemplo de este acuerdo es la estructura de Berkshire Hathaway. [32]
En los fondos mutuos existen algunas diferencias que diferencian las clases de acciones. En términos de comisiones, los fondos de acciones de Clase A cobran una “carga frontal” , lo que significa que se debe pagar un porcentaje del monto de la compra cada vez que se compran acciones como comisión para los administradores del fondo mutuo. [36] Estas cargas frontales pueden llegar hasta el 5% o incluso más. Por otro lado, los fondos de acciones de Clase B cobran una “carga final”, también conocida como “cargo de ventas diferidas contingente” (CSDC). Esto significa que cuando el inversor decide vender, debe pagar un porcentaje del valor en dólares de las acciones vendidas. Esta carga final, sin embargo, disminuye directamente proporcional al período de tenencia del fondo [37] y eventualmente se elimina. Las acciones Clase B también se pueden convertir automáticamente en acciones Clase A después de un período de tenencia específico, lo cual es beneficioso porque las acciones Clase A tienen un índice de gastos anuales más bajo . [38]
Las acciones de fondos mutuos de clase B se consideran una buena inversión si los inversores tienen menos efectivo y un horizonte temporal más largo. [36] Para evitar la tarifa de salida , un inversor normalmente debe permanecer en el fondo durante cinco a ocho años. [38]
Las empresas optan por crear acciones de Clase B y estructuras de clase dual para permitir que los fundadores y otros miembros de la empresa obtengan un control de voto casi completo sobre la empresa. Esto es crucial en los primeros años de una empresa pública porque los fundadores pueden ejecutar su propia visión sin interrupciones, al mismo tiempo que pueden acceder al financiamiento del mercado público y disfrutar de las ventajas de ser una empresa pública. [39] [40] Las empresas optan por mitigar el riesgo de exponer su gobierno y sus activos al mercado público definiendo diferentes clases de acciones para garantizar que los iniciados corporativos tengan el control de los derechos de voto. Con las acciones Clase B de una empresa, las autoridades pueden asignar diferentes derechos a diferentes clases de accionistas. Utilizan diferentes clasificaciones para abordar cuestiones como la autoridad de voto, los dividendos, así como los derechos sobre el capital y los activos. [41]
Un ejemplo es la empresa Meta, antes conocida como Facebook. Mark Zuckerberg , director ejecutivo de Meta, posee 360 millones de acciones Clase B, lo que le otorga total poder de voto sobre otros accionistas. Además, a través de acuerdos con otros accionistas Clase B, también controla los votos de otros 32 millones de acciones Clase B. Esto le da el control de unos 392 millones de acciones de clase B, lo que representa un total de alrededor del 90% de las acciones de clase B disponibles. [42] Esto equivale al 58% de los votos de Meta en total. [43] La propiedad de la mayoría de las acciones ha permitido a Zuckerberg actuar de forma independiente en su decisión. Un ejemplo es su decisión de comprar Instagram por mil millones de dólares, que se tomó sin consultar a otros accionistas de clase B. El directorio de la compañía también rechazó propuestas que apuntan a debilitar el control de Zuckerberg sobre la compañía, que incluye la eliminación de las acciones Clase B de Meta. [44]
Otra razón para que los fundadores mantengan el control absoluto de su empresa es que los fundadores pueden centrarse en el desarrollo estratégico a largo plazo de su empresa. El presidente ejecutivo del Grupo Alibaba, Jack Ma , ha añadido que la estructura de votación de su empresa tiene como objetivo preservar la cultura de la empresa evitando al mismo tiempo comportamientos a corto plazo a expensas del desarrollo a largo plazo. [45] La empresa está controlada por 28 "socios", incluidos los insiders y el propio Ma. [46] Con esta estructura, la dictadura de Ma bloquea la posibilidad de cualquier elección impugnada. Esto significa que los accionistas no podrán opinar sin importar cómo evolucione la propiedad del capital en el futuro. [47]
Google tenía intenciones similares al liberar sus acciones Clase B para dificultar que el público influya en las decisiones estratégicas de la empresa a través de sus derechos de voto. Las acciones Clase A de su empresa tienen un voto por acción. Por otro lado, las acciones Clase B de Google, que pertenecen y están divididas entre el director ejecutivo Eric Schmidt y los fundadores Larry Page y Sergey Brin , se crearon para tener 10 votos por acción. Aunque los tres sólo poseen el 31,3% del total de acciones en circulación y 86 millones de acciones Clase B, debido a la proporción de votos, el trío controla el 66,2% del poder de voto de Google. [48] El director ejecutivo de Google dijo que el propósito de crear acciones de Clase B era facilitar que la administración siguiera una “estrategia de crecimiento a largo plazo basada en la innovación”. [49]
Los accionistas podrán convertir sus acciones Clase A en acciones Clase B o viceversa, dependiendo de lo que se establezca en sus estatutos y estatutos. [50] La empresa que ayuda a redactar documentos legales para la conversión de acciones también cobrará honorarios, además de otros servicios en el proceso, como revisión, redacción y actualización de artículos. [51]
Las razones para cambiar de clase de acciones incluyen: [51]
Para cambiar de clase de acciones, los miembros de la sociedad deben aprobar una resolución ordinaria con los siguientes detalles:
Los accionistas con acciones Clase A registradas a nombre de otro nominado deben comunicarse con el nominado para solicitar una conversión. [50]
Luego de aprobar la resolución , la empresa deberá presentar un formulario ante la autoridad regulatoria del país, donde se le da plena validación al proceso. Posteriormente se emitirán nuevos certificados de acciones a los accionistas que hayan convertido sus acciones. La solicitud también suele ser vinculante y no puede revocarse. [52]
Algunas empresas pueden referirse a sus acciones Clase B como acciones preferentes. Estas acciones se describen como un híbrido entre bonos y acciones ordinarias, ya que tienen características de ambos valores. Estos dividendos que vienen con estas acciones se pagan a los accionistas antes que a los accionistas comunes cuando una empresa quiebra. [53] [54] Los accionistas preferentes tienden a tener un mayor derecho sobre las distribuciones de activos o dividendos en comparación con los accionistas comunes. Esto se debe al mayor riesgo que se asume con las acciones. [55] Más información sobre las acciones preferentes depende de la empresa y está escrita en los estatutos y estatutos de la empresa. [56] Las acciones preferentes de clase B generan ingresos que reciben un tratamiento fiscal preferencial, y la mayoría de las empresas no otorgan a los accionistas preferentes derechos de voto. Estas acciones también pueden ser convertibles en un número predeterminado de acciones ordinarias, según los estatutos de la empresa. [55] Los dividendos de los accionistas de estas acciones generalmente rinden más que las acciones ordinarias y se pagan mensual o trimestralmente. [56]
Cuando se emiten acciones preferentes, los emisores evitan la dilución del control, ya que las acciones tienen derechos de voto limitados o nulos. Las empresas también pueden recomprar las acciones preferentes y, si el precio es superior al valor nominal, los inversores pueden recibir una ganancia de las acciones. [55]