Wallace y Gromit tienen el respeto de la comunidad por su eficiencia al atrapar conejos.
Mientras tanto, Lady Campanula Tottington (Lady Violeta Tottington, en Hispanoamérica) (Helena Bonham Carter) trata de evitar que su prometido, Victor Quartermaine (Víctor del Bosque, en Hispanoamérica) (Ralph Fiennes), acabe con los conejos con su rifle cuando llegan Wallace y Gromit.
Pero esa misma noche, el reverendo Clement Hedges (Nicholas Smith) es atacado por un conejo enorme al que bautiza como Conejo Lobo, cuyo monstruo empezó a atacar los cultivos alimentándose de los vegetales de cualquier tamaño.
Esa misma noche, Wallace y Gromit deciden buscar a la bestia por su cuenta usando una marioneta de coneja, pero al pasar por un túnel se desprende del vehículo (golpeando a Gromit con el techo).
En un momento en el que Wallace deja solo al perro para buscar la marioneta, el Conejo Lobo aparece y Gromit lo persigue, solo debido a que no pudo esperar más a Wallace, e incluso lo trató de atrapar bajo tierra y se escapa.
Asegurando a Corralito para que no se escape, Gromit construye una jaula más grande, reforzada con laminas metálicas en las orillas.
Pero cuando aparece la luna llena, Wallace se transforma en el Conejo Lobo ante un petrificado Victor y su perro Phillip asustado.
Victor, habiendo identificado al Conejo Lobo, decide deshacerse de su rival para ganar el corazón de Lady Tottington, así que decide hablar con el reverendo Hedges sobre la bestia y cómo matarla.
Victor y Phillip llegan en ese momento, al domicilio del dúo más tarde, pero Gromit da un paso por delante, atrayendo a Wallace (ya transformado en el Conejo Lobo) con la marioneta.
Victor se regodea por su victoria, pero queda inconsciente por el golpe que recibió de Lady Tottington, mandándolo caer en la tienda, donde Wallace se encuentra inconsciente y aparentemente muriendo a causa de sus heridas.