Myron Samuel Scholes ( nacido el 1 de julio de 1941) es un economista financiero canadiense - estadounidense . Scholes es profesor emérito de Finanzas Frank E. Buck en la Stanford Graduate School of Business , premio Nobel en Ciencias Económicas y coautor del modelo de fijación de precios de opciones Black-Scholes . Scholes es actualmente presidente de la Junta de Asesores Económicos de Stamos Capital Partners. Anteriormente se desempeñó como presidente de Platinum Grove Asset Management y en la junta directiva de Dimensional Fund Advisors, la junta directiva de American Century Mutual Fund y la junta asesora de Cutwater. Fue director y socio limitado de Long-Term Capital Management (LTCM), un fondo de cobertura altamente apalancado que colapsó en 1998, y director gerente de Salomon Brothers . Scholes ocupó otros cargos, como el de profesor de Finanzas Edward Eagle Brown en la Universidad de Chicago, investigador principal en la Institución Hoover, director del Centro de Investigación de Precios de Valores y profesor de Finanzas en la Escuela de Administración Sloan del MIT. Scholes obtuvo su doctorado en la Universidad de Chicago.
En 1997, Scholes, junto con Robert C. Merton , recibió el Premio Nobel de Economía por un método para determinar el valor de los derivados . El modelo proporciona un marco conceptual para valorar opciones , como las de compra o venta , y se conoce como el modelo Black-Scholes .
Scholes nació en una familia judía [2] el 1 de julio de 1941, en Timmins , Ontario , donde su familia se había mudado durante la Gran Depresión . En 1951, la familia se mudó a Hamilton, Ontario . [3] Scholes fue un buen estudiante [3], aunque luchó con su visión deteriorada desde su adolescencia hasta que finalmente se operó cuando tenía veintiséis años. A través de su familia, se interesó en la economía desde temprano, ya que ayudó con los negocios de sus tíos y sus padres lo ayudaron a abrir una cuenta para invertir en el mercado de valores mientras estaba en la escuela secundaria.
Después de que su madre muriera de cáncer, Scholes permaneció en Hamilton para realizar estudios universitarios y obtuvo una licenciatura en economía de la Universidad McMaster en 1962. Uno de sus profesores en McMaster le presentó las obras de George Stigler y Milton Friedman , dos economistas de la Universidad de Chicago que más tarde ganarían premios Nobel de economía. Después de recibir su licenciatura, decidió inscribirse en estudios de posgrado en economía en la Universidad de Chicago. Aquí, Scholes fue colega de Michael Jensen y Richard Roll , y tuvo la oportunidad de estudiar con Eugene Fama y Merton Miller , investigadores que estaban desarrollando el campo relativamente nuevo de la economía financiera . Obtuvo su MBA en la Booth School of Business en 1964 y su doctorado en 1969 con una disertación escrita bajo la supervisión de Eugene Fama y Merton Miller.
En 1968, después de terminar su tesis, Scholes aceptó un puesto académico en la Escuela de Administración Sloan del MIT . Allí conoció a Fischer Black , que era consultor de Arthur D. Little en ese momento, y a Robert C. Merton , que se unió al MIT en 1970. Durante los años siguientes, Scholes, Black y Merton llevaron a cabo investigaciones pioneras en la fijación de precios de activos, incluido el trabajo sobre su famoso modelo de fijación de precios de opciones. Al mismo tiempo, Scholes continuó colaborando con Merton Miller y Michael Jensen. En 1973 decidió trasladarse a la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago , con la esperanza de trabajar en estrecha colaboración con Eugene Fama, Merton Miller y Fischer Black, que había ocupado su primer puesto académico en Chicago en 1972 (aunque se trasladó dos años más tarde al MIT). Mientras estaba en Chicago, Scholes también comenzó a trabajar en estrecha colaboración con el Centro de Investigación de Precios de Valores , ayudando a desarrollar y analizar su famosa base de datos de alta frecuencia del mercado de valores.
En 1981 se trasladó a la Universidad de Stanford , donde permaneció hasta que se jubiló de la docencia en 1996. Desde entonces ocupa el puesto de profesor emérito de Finanzas Frank E. Buck en Stanford. Durante su estancia en Stanford, su interés investigador se centró en la economía de la banca de inversión y la planificación fiscal en las finanzas corporativas .
En 1997 compartió el Premio Nobel de Economía con Robert C. Merton "por un nuevo método para determinar el valor de los derivados". Fischer Black, que coescribió con ellos el trabajo que recibió el premio, había fallecido en 1995 y, por lo tanto, no podía optar al premio. [4]
En 2012, escribió un artículo titulado "No todo crecimiento es bueno" en La solución del 4%: liberar el crecimiento económico que Estados Unidos necesita , publicado por el Centro Presidencial George W. Bush .
En 1990, Scholes comenzó a involucrarse más directamente con los mercados financieros. Fue a Salomon Brothers como consultor especial, convirtiéndose luego en director gerente y codirector de su grupo de derivados de renta fija. En 1994, Scholes se unió a varios colegas, entre ellos John Meriwether , ex vicepresidente y director de operaciones de bonos en Salomon Brothers, y su futuro co-ganador del Premio Nobel Robert C. Merton , y cofundó un fondo de cobertura llamado Long-Term Capital Management (LTCM). El fondo, que comenzó a operar con 1.000 millones de dólares de capital de inversores, tuvo un rendimiento extremadamente bueno en los primeros años, obteniendo rendimientos anualizados de más del 40%. Sin embargo, tras la crisis financiera asiática de 1997 y la crisis financiera rusa de 1998, el fondo altamente apalancado en 1998 perdió 4.600 millones de dólares en menos de cuatro meses y se derrumbó abruptamente , convirtiéndose en uno de los ejemplos más destacados de potencial de riesgo en la industria de la inversión.
En 2005, LTCM le planteó problemas legales a Scholes en el caso Long-Term Capital Holdings v. United States . La estructura corporativa y la contabilidad de la empresa habían establecido un refugio fiscal en el extranjero para evitar impuestos sobre las ganancias de las inversiones. Los tribunales rechazaron la reclamación de la empresa de 40 millones de dólares en ahorros fiscales, al considerar que se basaba en pérdidas contables formales de 106 millones de dólares que no representaban ninguna sustancia económica . [5]
En 1999, Scholes se incorporó a Oak Hill Capital, la firma de capital privado dirigida por Robert Bass . Allí, Scholes y su colega de LTCM, Chi-Fu Huang, lanzaron un nuevo fondo de cobertura, Oak Hill Platinum Partners. [6]
Scholes también es estratega jefe de inversiones en Janus Henderson , un puesto que ocupó en la firma tradicional Janus Capital Group desde 2014. Janus Capital se fusionó con Henderson Group en 2017 para formar Janus Henderson. En este puesto, lidera los esfuerzos de desarrollo de productos de asignación de activos en evolución de la firma y colabora con el equipo de inversiones aportando conocimientos macroeconómicos y análisis cuantitativos específicos para la cobertura, la gestión de riesgos y la construcción disciplinada de carteras. También forma parte de los directorios de la Bolsa Mercantil de Chicago y de Dimensional Fund Advisors. Actualmente, Scholes es presidente del Consejo de Asesores Económicos de Stamos Capital Partners.
