El Mecanismo Europeo de Tipos de Cambio ( MTC II ) es un sistema introducido por la Comunidad Económica Europea el 1 de enero de 1999 junto con la introducción de una moneda única , el euro (que reemplaza al MTC 1 y a su predecesor, el ECU ), como parte del Sistema Monetario Europeo. ( EMS ), para reducir la variabilidad del tipo de cambio y lograr la estabilidad monetaria en Europa.
Después de la adopción del euro, la política cambió y pasó a vincular las monedas de los países de la UE fuera de la eurozona al euro (teniendo la moneda común como punto central). El objetivo era mejorar la estabilidad de esas monedas, así como obtener un mecanismo de evaluación para los posibles miembros de la eurozona. A partir de marzo de 2024, dos monedas participan en el MTC II: la corona danesa y el lev búlgaro .
El MTC se basa en el concepto de márgenes de tipo de cambio fijos, pero con tipos de cambio variables dentro de esos márgenes. Esto también se conoce como sistema semivinculado. Antes de la introducción del euro, los tipos de cambio se basaban en la Unidad Monetaria Europea (ECU), la unidad de cuenta europea, cuyo valor se determinaba como una media ponderada de las monedas participantes. [1]
Se calculó una cuadrícula (conocida como Parity Grid) de tipos bilaterales sobre la base de estos tipos centrales expresados en ecus, y las fluctuaciones monetarias debían contenerse dentro de un margen del 2,25% a cada lado de los tipos bilaterales (con la excepción de la lira italiana , la peseta española , el escudo portugués y la libra esterlina , a las que se les permitió fluctuar un ±6%). [2] La intervención decidida y los acuerdos de préstamo protegieron a las monedas participantes de mayores fluctuaciones del tipo de cambio.
Según se informa , el Ministro de Hacienda del Reino Unido, Denis Healey, decidió no unirse al MTC en 1979 debido a la preocupación de que beneficiaría a la economía alemana al evitar que el marco alemán se apreciara, a expensas de las economías de otros países. [3] El Reino Unido se unió al ERM en octubre de 1990 bajo el mando del Canciller John Major , en una medida que en ese momento contó con el apoyo mayoritario de las empresas y la prensa, [4] pero se vio obligado a abandonarlo nuevamente dos años después, el Miércoles Negro . [5]
El siguiente cuadro proporciona un resumen completo de todos los regímenes de tipo de cambio aplicados por los miembros de la UE , desde que el Sistema Monetario Europeo con su Mecanismo de Tipo de Cambio y la nueva moneda común relacionada, el ECU, entró en vigor el 13 de marzo de 1979. El euro reemplazó al ECU: 1 en los mercados de tipos de cambio, el 1 de enero de 1999. Entre 1979 y 1999, el marco alemán funcionó como un ancla de facto para el ECU, lo que significaba que sólo había una pequeña diferencia entre vincular una moneda al ECU y vincularla al D -Marca.
Fuentes: Informes de convergencia de la CE 1996-2014, lira italiana, peseta española, escudo portugués, marco finlandés, dracma griego, libra esterlina
La eurozona se estableció con sus primeros 11 estados miembros el 1 de enero de 1999. La primera ampliación de la eurozona , a Grecia, tuvo lugar el 1 de enero de 2001, un año antes de que el euro entrara físicamente en circulación. Las siguientes ampliaciones de la zona fueron con estados que se unieron a la UE en 2004 , y luego se unieron a la eurozona el 1 de enero del año mencionado: Eslovenia (2007), Chipre (2008), Malta (2008), Eslovaquia (2009), Estonia (2011). ), Letonia (2014), Lituania (2015). Croacia, que se unió a la UE en 2013, adoptó el euro en 2023.
Todos los nuevos miembros de la UE que se unieron al bloque después de la firma del Tratado de Maastricht en 1992 están obligados a adoptar el euro según los términos de sus tratados de adhesión. [6] Sin embargo, el último de los cinco criterios de convergencia económica , que deben cumplirse para poder adoptar el euro, es el criterio de estabilidad del tipo de cambio. Esto requiere haber sido miembro del MTC durante un mínimo de dos años sin la presencia de "tensiones severas" por el tipo de cambio. [7]
Para participar en el Sistema Monetario Europeo, Irlanda optó por romper la paridad de la libra irlandesa con la libra esterlina en 1979, porque el Reino Unido había decidido no participar. [8] (El Banco Central irlandés había mantenido la paridad con la libra esterlina desde la fundación del estado en 1922. "No fue hasta la década de 1970, cuando la alta inflación en el Reino Unido amenazó la estabilidad de precios en Irlanda, que se consideraron seriamente alternativas". [ 8] )
El Reino Unido ingresó al MTC en octubre de 1990, pero se vio obligado a salir del programa dos años después, después de que la libra esterlina sufriera una gran presión por parte de los especuladores cambiarios . La crisis que se produjo el 16 de septiembre de 1992 se denominó posteriormente " miércoles negro ". Hubo cierta revisión de la actitud hacia este evento dado el fuerte desempeño económico del Reino Unido después de 1992, y algunos comentaristas lo denominaron "miércoles blanco". [9]
Algunos comentaristas, siguiendo a Norman Tebbit , empezaron a referirse al ERM como un "mecanismo de recesión eterna", [10] después de que el Reino Unido cayera en recesión en 1990. El Reino Unido gastó más de £6 mil millones tratando de mantener la moneda dentro de límites estrechos con informes. en ese momento señaló ampliamente que el beneficio individual del controvertido inversor húngaro-estadounidense George Soros de mil millones de libras equivalía a más de £12 por cada hombre, mujer y niño en Gran Bretaña y apodó a Soros "el hombre que quebró el Banco de Inglaterra". [11] [12] [13]
También se culpó a la pertenencia de Gran Bretaña al MTC de prolongar la recesión en ese momento, [14] y la salida de Gran Bretaña del MTC fue vista como un fracaso económico que contribuyó significativamente a la derrota del gobierno conservador de John Major en las elecciones generales de mayo. 1997, a pesar de la fuerte recuperación económica y la importante caída del desempleo que ese gobierno había supervisado después del Miércoles Negro. [15]
En agosto de 1993, el margen se amplió al 15 por ciento para dar cabida a la especulación contra el franco francés y otras monedas. [dieciséis]
El 31 de diciembre de 1998 se congelaron los tipos de cambio de la unidad monetaria europea (ECU) [17] de los países de la zona del euro y se estableció así el valor del euro, que entonces sustituyó al ECU a la par.
En 1999, el ERM II reemplazó al ERM original. [18] [ página necesaria ] Las monedas griega y danesa formaban parte del nuevo mecanismo, pero cuando Grecia se unió al euro en 2001, la corona danesa quedó en ese momento como el único miembro participante. Una moneda en el MTC II puede flotar dentro de un rango de ±15% con respecto a un tipo central frente al euro. En el caso de la corona, el Danmarks Nationalbank mantiene el tipo de cambio dentro del rango más estrecho de ± 2,25% frente al tipo central de 1 euro = 7,46038 coronas danesas. [19] [20]
Se espera que los países de la UE que no han adoptado el euro participen durante al menos dos años en el MTC II antes de unirse a la eurozona . [6] [7]
El 1 de mayo de 2004, los diez bancos centrales nacionales (BCN) de los nuevos países miembros se convirtieron en parte del Acuerdo de Bancos Centrales del MTC II. Las propias monedas nacionales pasarían a formar parte del MTC II en fechas que se acordarían. [21]
La corona estonia , la litas lituana y el tólar esloveno se incluyeron en el MTC II el 28 de junio de 2004; la libra chipriota , el lats letón y la lira maltesa el 2 de mayo de 2005; la corona eslovaca el 28 de noviembre de 2005. [22]
El 10 de julio de 2020 se anunció que el lev búlgaro (que se había adherido a la UE el 1 de enero de 2007) y la kuna croata (que se había adherido a la UE el 1 de julio de 2013) se incluirían en el MTC II. [23] [24]
Estos estados (con la excepción de Bulgaria) se han unido desde entonces a la eurozona y, por lo tanto, abandonaron el MTC II: Eslovenia (1 de enero de 2007), Chipre (1 de enero de 2008), Malta (1 de enero de 2008), Eslovaquia (1 de enero de 2009), Estonia (1 de enero de 2011), Letonia (1 de enero de 2014), Lituania (1 de enero de 2015), [25] y Croacia (1 de enero de 2023). [26]
A partir de enero de 2023, dos monedas participan en el MTC II: la corona danesa y el lev búlgaro . Las monedas de Suecia (la corona sueca ), los tres países más grandes que se unieron a la Unión Europea el 1 de mayo de 2004 (el złoty polaco , la corona checa y el florín húngaro ) y Rumania, que se unió el 1 de enero de 2007 (el leu rumano ), están obligados a adherirse de conformidad con los términos de los tratados de adhesión aplicables.
Suecia votó en un referéndum permanecer fuera del mecanismo, a pesar de que el BCE esperaba que se uniera, ya que Suecia no tiene opción de exclusión como Dinamarca. Los miembros de la UE deben unirse al MTC según los criterios de convergencia de Maastricht . [27]
En teoría, a la mayoría de las monedas se les permite fluctuar hasta un 15% de su valor asignado. [16] En la práctica, sin embargo, la moneda de Dinamarca se desvía muy poco. [28]
Los antiguos miembros del MTC II son el dracma griego , el tólar esloveno , la libra chipriota , la corona estonia , la lira maltesa , la corona eslovaca , el lats letón , la litas lituana y la kuna croata . [25]
