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John B. Taylor

John Brian Taylor (nacido el 8 de diciembre de 1946) es profesor de Economía Mary y Robert Raymond en la Universidad de Stanford y miembro sénior George P. Shultz de Economía en la Institución Hoover de la Universidad de Stanford . [2]

Enseñó en la Universidad de Columbia de 1973 a 1980 y en la Escuela Woodrow Wilson y el Departamento de Economía de la Universidad de Princeton de 1980 a 1984 antes de regresar a Stanford. Ha recibido varios premios de docencia e imparte el curso introductorio de economía de Stanford, así como cursos de doctorado en economía monetaria. [3]

En una investigación publicada en 1979 y 1980 desarrolló un modelo de fijación de precios y salarios, llamado modelo de contrato escalonado , que sirvió como base para una nueva clase de modelos empíricos con expectativas racionales y precios rígidos , a veces llamados nuevos modelos keynesianos . [4] [5] En un artículo de 1993 propuso la regla de Taylor , [6] concebida como una recomendación sobre cómo se deberían determinar las tasas de interés nominales, que luego se convirtió en un resumen aproximado de cómo los bancos centrales realmente las fijan. Ha participado activamente en políticas públicas, sirviendo como subsecretario del Tesoro para Asuntos Internacionales durante el primer mandato de la administración de George W. Bush . Su libro Global Financial Warriors narra este período. [7] Fue miembro del Consejo de Asesores Económicos del Presidente durante la administración de George HW Bush y economista senior del Consejo de Asesores Económicos durante las administraciones de Ford y Carter.

En 2012 fue incluido en la lista de los 50 más influyentes de la revista Bloomberg Markets . Thomson Reuters incluye a Taylor entre los " laureados por citación " que probablemente sean futuros ganadores del Premio Nobel de Economía . [8] Fue presidente de la Sociedad Mont Pelerin de 2018 a 2020. [9]

Vida temprana y educación

Nacido en Yonkers, Nueva York , Taylor se graduó en la Shady Side Academy [10] y obtuvo su licenciatura en economía en la Universidad de Princeton en 1968 después de completar una tesis titulada "Políticas de estabilización fiscal y monetaria en un modelo de crecimiento cíclico". [11] Luego obtuvo su doctorado en economía en la Universidad de Stanford en 1973.

Contribuciones académicas

La investigación de Taylor, que incluye el modelo de contrato escalonado, la regla de Taylor y la construcción de una curva de compensación de políticas (Taylor) [12] empleando modelos empíricos de expectativas racionales [13] , ha tenido un gran impacto en la teoría y la política económica. [14] El ex presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, ha dicho que la “influencia de Taylor en la teoría y la política monetaria ha sido profunda” [15] y la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, ha señalado que el trabajo de Taylor “ha afectado la forma en que los responsables de las políticas y los economistas analizan la economía y abordan la política monetaria”. [16]

Taylor contribuyó al desarrollo de métodos matemáticos para resolver modelos macroeconómicos bajo el supuesto de expectativas racionales , incluyendo un artículo de 1975 en el Journal of Political Economy , en el que mostró cómo el aprendizaje gradual podía incorporarse en modelos con expectativas racionales; [17] un artículo de Econometrica de 1979 en el que presentó uno de los primeros modelos econométricos con fijación de precios superpuesta y expectativas racionales, [18] que luego amplió a un gran modelo multipaís en un libro de 1993 Macroeconomic Policy in a World Economy , [13] y un artículo de Econometrica de 1983 , [19] en el que desarrolló con Ray Fair el primer algoritmo para resolver modelos de equilibrio general estocástico dinámico a gran escala que se convirtieron en parte de programas de solución populares como Dynare y EViews . [20]

En 1977, Taylor y Edmund Phelps , simultáneamente con Stanley Fischer , demostraron que la política monetaria es útil para estabilizar la economía si los precios o los salarios son rígidos , incluso cuando todos los trabajadores y las empresas tienen expectativas racionales. [21] Esto demostró que algunas de las ideas anteriores de la economía keynesiana seguían siendo válidas bajo expectativas racionales. Esto fue importante porque Thomas Sargent y Neil Wallace habían argumentado que las expectativas racionales harían que la política macroeconómica fuera inútil para la estabilización ; [22] los resultados de Taylor, Phelps y Fischer mostraron que el supuesto crucial de Sargent y Wallace no eran las expectativas racionales, sino los precios perfectamente flexibles. [23] Estos proyectos de investigación en conjunto podrían profundizar considerablemente nuestra comprensión de los límites de la proposición de ineficacia de la política . [24]

Taylor desarrolló entonces el modelo de contrato escalonado de fijación de precios y salarios superpuestos, que se convirtió en uno de los pilares de la nueva macroeconomía keynesiana que reconstruyó gran parte del macromodelo tradicional sobre microfundamentos de expectativas racionales . [25] [26]

La investigación de Taylor sobre las reglas de política monetaria se remonta a sus estudios de pregrado en Princeton. [27] [28] En los años 1970 y 1980 continuó explorando qué tipos de reglas de política monetaria reducirían más eficazmente los costos sociales de la inflación y las fluctuaciones del ciclo económico : ¿deberían los bancos centrales tratar de controlar la oferta monetaria, el nivel de precios o la tasa de interés; y deberían estos instrumentos reaccionar a los cambios en la producción, el desempleo, los precios de los activos o las tasas de inflación? Demostró [29] que había una disyuntiva —más tarde llamada la curva de Taylor [30] —entre la volatilidad de la inflación y la de la producción. El artículo de Taylor de 1993 en la Serie de Conferencias Carnegie-Rochester sobre Políticas Públicas propuso que una política bancaria central simple y efectiva manipularía las tasas de interés de corto plazo, aumentando las tasas para enfriar la economía cuando la inflación o el crecimiento de la producción se vuelven excesivos, y bajando las tasas cuando cualquiera de las dos cae demasiado. [6] La ecuación de la tasa de interés de Taylor ha llegado a conocerse como la regla de Taylor , y ahora es ampliamente aceptada como una fórmula eficaz para la toma de decisiones monetarias. [31]

Una estipulación clave de la regla de Taylor, a veces llamada el principio de Taylor , [32] es que la tasa de interés nominal debe aumentar en más de un punto porcentual por cada aumento del uno por ciento en la inflación. Algunas estimaciones empíricas indican que muchos bancos centrales hoy actúan aproximadamente como prescribe la regla de Taylor, pero violaron el principio de Taylor durante la espiral inflacionaria de la década de 1970. [33]

Investigaciones recientes

Las investigaciones más recientes de Taylor se han centrado en la crisis financiera que comenzó en 2007 y la recesión económica mundial . Considera que la crisis fue causada principalmente por políticas macroeconómicas defectuosas del gobierno de Estados Unidos y otros gobiernos. En particular, se centra en la Reserva Federal que, bajo el mando de Alan Greenspan , un amigo personal de Taylor, creó "excesos monetarios" en los que las tasas de interés se mantuvieron demasiado bajas durante demasiado tiempo, lo que luego condujo directamente al auge inmobiliario, en su opinión. [34] También cree que Freddie Mac y Fannie Mae impulsaron el auge y que la crisis fue diagnosticada erróneamente como un problema de liquidez en lugar de un problema de riesgo crediticio. [35] Escribió que "las acciones e intervenciones gubernamentales, no cualquier falla o inestabilidad inherente de la economía privada, causaron, prolongaron y empeoraron la crisis". [36]

La investigación de Taylor también ha examinado el impacto de la política fiscal en la reciente recesión. En noviembre de 2008, escribiendo para la sección de opinión de The Wall Street Journal , recomendó cuatro medidas para luchar contra la crisis económica: (a) mantener permanentemente iguales todas las tasas de impuestos a la renta , (b) crear permanentemente un crédito fiscal para los trabajadores igual al 6,2 por ciento de los salarios hasta 8.000 dólares, (c) incorporar " estabilizadores automáticos " como parte de los planes fiscales generales, y (d) promulgar un plan de estímulo a corto plazo que también cumpla con los objetivos a largo plazo contra el despilfarro y la ineficiencia . Afirmó que los recortes impositivos meramente temporales no servirían como una buena herramienta de política. [37] Su investigación [38] con John Cogan, Tobias Cwik y Volcker Wieland mostró que el multiplicador es mucho menor en los nuevos modelos keynesianos que en los antiguos, un resultado que fue confirmado por investigadores de los bancos centrales. [39] Evaluó los paquetes de estímulo de 2008 y 2009 y argumentó que no fueron efectivos para estimular la economía. [40]

En una entrevista de junio de 2011 en Bloomberg Television , Taylor destacó la importancia de una reforma fiscal a largo plazo que coloque al presupuesto federal de Estados Unidos en una senda hacia el equilibrio. Advirtió que la Fed debería alejarse de las medidas de flexibilización cuantitativa y mantener una política monetaria más estática y estable. También criticó la defensa de su colega economista Paul Krugman de programas de estímulo adicionales del Congreso, que Taylor dijo que no ayudarán a largo plazo. [41] En su libro de 2012 First Principles: Five Keys to Restoring America's Prosperity , se esfuerza por explicar por qué estas reformas son parte de un conjunto más amplio de principios de libertad económica.

Publicaciones seleccionadas

Reimpreso en Taylor, John B. (1991), "Fijación de salarios escalonados en un modelo macro", en Mankiw, N. Gregory; Romer, David (eds.), Nueva economía keynesiana, volumen 1 , Cambridge, Massachusetts: MIT Press, págs. 233–42, ISBN 9780262631334.

Véase también

Lectura adicional

Referencias

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    Reimpreso en Taylor, John B. (1991), "Fijación de salarios escalonados en un modelo macro", en Mankiw, N. Gregory; Romer, David (eds.), Nueva economía keynesiana, volumen 1 , Cambridge, Massachusetts: MIT Press, págs. 233-242, ISBN 9780262631334.
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