The Depository Trust & Clearing Corporation ( DTCC ) es una empresa estadounidense de infraestructura de mercado financiero que ofrece servicios de compensación , liquidación e informes de operaciones a los participantes del mercado financiero . Realiza el intercambio de valores en nombre de compradores y vendedores y funciona como un depositario central de valores al proporcionar la custodia central de valores.
DTCC se estableció en 1999 como una sociedad de cartera para combinar The Depository Trust Company (DTC) y National Securities Clearing Corporation (NSCC). De propiedad y dirigida por los usuarios, automatiza, centraliza, estandariza y agiliza los procesos en los mercados de capitales . [3] A través de sus subsidiarias, DTCC proporciona servicios de compensación, liquidación e información para acciones, bonos corporativos y municipales , fideicomisos de inversión unitaria , valores respaldados por hipotecas y del gobierno , instrumentos del mercado monetario y derivados extrabursátiles . También gestiona transacciones entre fondos mutuos y compañías de seguros y sus respectivos inversores.
En 2011, DTCC liquidó la gran mayoría de las transacciones de valores en los Estados Unidos y cerca de $1,7 billones [4] [5] [6] en valor a nivel mundial, lo que lo convierte, por lejos, en el procesador de valor financiero más alto del mundo. [6] DTCC opera instalaciones en el área metropolitana de Nueva York y en múltiples ubicaciones dentro y fuera de los Estados Unidos. [7]
The Depository Trust Company (DTC), fundada en 1973, fue creada para aliviar el creciente volumen de papeleo y la falta de seguridad que se produjo tras el rápido crecimiento del volumen de transacciones en la industria de valores de Estados Unidos a finales de los años 1960. [8]
Antes de que se formaran la DTC y la NSCC, los corredores intercambiaban certificados físicamente y empleaban a cientos de mensajeros para llevar los certificados y los cheques. Los mecanismos que utilizaban los corredores para transferir valores y llevar registros dependían en gran medida del uso de lápiz y papel. El intercambio de certificados de acciones físicos era difícil, ineficiente y cada vez más costoso. Antes de 1946, la SEC había permitido la liquidación T+2 (es decir, la liquidación dentro de los dos días siguientes a la fecha de la operación), pero a principios de la década de 1960, este plazo se había ampliado a cuatro días y luego a cinco. [9]
A finales de los años 60, con un aumento sin precedentes de las transacciones que condujo a volúmenes de casi 15 millones de acciones al día en la Bolsa de Nueva York en abril de 1968 (en comparación con los 5 millones al día de tan solo tres años antes, lo que en ese momento se había considerado abrumador), la carga de papeleo se volvió enorme. [10] [11] Los certificados de acciones se dejaron durante semanas apilados al azar sobre cualquier superficie plana, incluidos archivadores y mesas. Las acciones se enviaban por correo a direcciones equivocadas o ni siquiera se enviaban. Las horas extra y el trabajo nocturno se volvieron obligatorios. La rotación de personal administrativo era del 60% anual. [12]
Para ayudar a las firmas de corretaje a ponerse al día con el abrumador volumen de papeleo, las bolsas de valores se vieron obligadas a cerrar todas las semanas (eligieron todos los miércoles) y los horarios de negociación se acortaron los demás días de la semana. [9]
La primera respuesta fue mantener todos los certificados de acciones en papel en una ubicación centralizada y automatizar el proceso manteniendo registros electrónicos de todos los certificados y la compensación y liquidación de valores (cambios de propiedad y otras transacciones de valores). [13]
Un problema fueron las leyes estatales que obligaban a los corredores a entregar certificados a los inversores. Al final, todos los estados se convencieron de que esta noción estaba obsoleta y cambiaron sus leyes. En su mayor parte, los inversores todavía pueden solicitar sus certificados, pero esto tiene varios inconvenientes y la mayoría de la gente no lo hace, salvo por el valor de la novedad.
Esto llevó a la Bolsa de Valores de Nueva York a establecer el Servicio Central de Certificados (CCS) en 1968 [14] en 44 Broad Street en la ciudad de Nueva York. [12] Anthony P. Reres fue nombrado director del CCS. El presidente de la NYSE, Robert W. Haack, prometió: "Vamos a automatizar el certificado de acciones para que deje de funcionar sustituyéndolo por una tarjeta perforada. No podemos seguir el ritmo de la avalancha de negocios a menos que lo hagamos". [15] El CCS transfería valores electrónicamente, eliminando su manipulación física para fines de liquidación, y mantenía un registro del número total de acciones en poder de los miembros de la NYSE. [16] Esto alivió a las firmas de corretaje del trabajo de inspeccionar, contar y almacenar certificados. Haack lo etiquetó de "máxima prioridad", se gastaron 5 millones de dólares en él, [17] y su objetivo era eliminar hasta el 75% de la manipulación física de los certificados de acciones negociados entre corredores. [15] Un problema, sin embargo, era que era voluntario y los corredores responsables de dos tercios de todas las transacciones se negaban a usarlo. [11]
En enero de 1969, estaba transfiriendo 10.000 acciones por día, y se hicieron planes para que manejara transacciones de corredor a corredor en 1.300 emisiones para marzo de 1969. [18] En 1970, el servicio CCS se extendió a la Bolsa de Valores de Estados Unidos . [19] Esto condujo al desarrollo del Comité de la Industria Bancaria y de Valores (BASIC), que representaba a los principales bancos y bolsas de valores de Estados Unidos, [20] y estaba encabezado por un banquero llamado Herman Beavis, y finalmente al desarrollo de DTC en 1973, [21] que estaba encabezado por William (Bill) T. Dentzer Jr., un ex miembro de la comunidad de inteligencia de Estados Unidos y Superintendente Bancario del Estado de Nueva York . [22] [23] Todos los principales bancos de Nueva York estaban representados en la junta, generalmente por su presidente. BASIC y la SEC vieron este sistema de tenencia indirecta como una "medida temporal", en camino a una "sociedad sin certificados". [20]
En la actualidad, todas las acciones físicas de los certificados de acciones en papel están en manos de una entidad separada, Cede and Company . [13]
La segunda respuesta implica la compensación multilateral y condujo a la formación de la Corporación Nacional de Compensación de Valores (NSCC) en 1976.
European Central Counterparty Limited (EuroCCP) fue una subsidiaria europea de DTCC entre 2008 y 2020. Brinda servicios de compensación de acciones a nivel paneuropeo. Con sede en Londres , EuroCCP es una cámara de compensación reconocida constituida en el Reino Unido y regulada por la Autoridad de Servicios Financieros (FSA) del Reino Unido . En diciembre de 2019, EuroCCP anunció que sería comprada por Cboe Global Markets . [24]
EuroCCP inició sus operaciones en agosto de 2008, inicialmente compensando para la plataforma de negociación paneuropea Turquoise . Posteriormente, EuroCCP ha conseguido acuerdos con otras plataformas de negociación y ahora proporciona servicios de contraparte central para operaciones de acciones a Turquoise, SmartPool, NYSE Arca Europe y Pipeline Financial Group Limited. EuroCCP compensa operaciones en más de 6.000 emisiones de acciones para estos centros de negociación. En octubre de 2009, EuroCCP comenzó a compensar y liquidar operaciones realizadas en la plataforma Turquoise en 120 de los certificados de depósito cotizados más negociados. [ cita requerida ]
Citi Global Transaction Services actúa como agente de liquidación de las operaciones compensadas por EuroCCP, que actualmente ofrece servicios de compensación en 15 importantes mercados nacionales de Europa: Austria, Bélgica, Francia, Dinamarca, Alemania, Irlanda, Italia, Finlandia, Países Bajos, Noruega, Portugal, Reino Unido, Suiza, Suecia y España. Las operaciones se gestionan en siete monedas diferentes: euro, libra esterlina, dólar estadounidense, franco suizo, corona danesa, corona sueca y corona noruega. [25] [26]
En 2008, The Clearing Corporation (CCorp) y The Depository Trust & Clearing Corporation anunciaron que los miembros de CCorp se beneficiarán de los procesos de gestión de riesgos y compensación de CCorp, y aprovecharán las capacidades de servicio de activos del Almacén de Información Comercial de DTCC para swaps de incumplimiento crediticio (CDS). [27] [28] [29] [30]
El 1 de julio de 2010, se anunció que DTCC había adquirido todas las acciones de Avox Limited, con sede en Wrexham, en el norte de Gales. Anteriormente, Deutsche Börse poseía más del 76 % de las acciones. El 20 de marzo de 2017, se anunció que Thomson Reuters había adquirido Avox. [31]
DTCC entró en una empresa conjunta con la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), conocida como New York Portfolio Clearing, que permitiría a "los inversores combinar posiciones de efectivo y derivados en una cámara de compensación para reducir los costos de margen". [32]
DTCC apoyó la Ley de Protección al Consumidor y Alivio al Usuario Final (HR 4413; 113.º Congreso) , argumentando que "ayudaría a garantizar que los reguladores y el público sigan teniendo acceso a una visión consolidada y precisa del mercado global, incluidas las concentraciones de riesgo y la exposición al mercado". [33]
Los requisitos de garantía de DTCC para las casas de bolsa crearon dificultades para los usuarios durante la crisis de posiciones cortas de GameStop . [34] [35] [36]
En reacción a la invasión rusa de Ucrania en 2022 , el 3 de marzo de 2022, DTCC bloqueó los valores rusos del Banco de Rusia y del Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia . [37] [38]
La Depository Trust Company (DTC) fue el depositario original de valores. [39] [40]
Fundada en 1973, se creó para reducir costos y brindar eficiencias inmovilizando valores y realizando cambios de "anotaciones en cuenta" para mostrar la propiedad de los valores. [13] DTC mueve valores para las liquidaciones netas de NSCC y la liquidación de transacciones institucionales (que generalmente involucran transferencias de dinero y valores entre bancos custodios y corredores de bolsa), así como instrumentos del mercado monetario . En 2022, DTC procesó $ 2,5 cuatrillones en transacciones. [41] Además de los servicios de liquidación, DTC retiene la custodia de 3,5 millones de emisiones de valores valoradas en $ 87,1 billones, incluidos valores emitidos en los Estados Unidos y más de 170 países más. [42] DTC es miembro del Sistema de la Reserva Federal de EE. UU. y una agencia de compensación registrada en la Comisión de Bolsa y Valores .
La mayoría de los grandes bancos y corredores de bolsa de Estados Unidos son participantes plenos de DTC, lo que significa que depositan y mantienen valores en DTC. DTC aparece en los registros bursátiles de un emisor como el único propietario registrado de los valores depositados en DTC. DTC mantiene los valores depositados en " volumen fungible ", lo que significa que no hay acciones específicamente identificables que sean propiedad directa de los participantes de DTC. En cambio, cada participante posee una participación prorrateada en el número total de acciones de un emisor en particular que se mantienen en DTC. En consecuencia, cada cliente de un participante de DTC, como un inversor individual, posee una participación prorrateada en las acciones en las que el participante de DTC tiene una participación.
Debido a que los valores mantenidos por DTC son para el beneficio de sus participantes y sus clientes (es decir, inversionistas que mantienen sus valores en un corredor de bolsa), con frecuencia el emisor y su agente de transferencia deben interactuar con DTC para facilitar la distribución de pagos de dividendos a los inversores, para facilitar acciones corporativas (es decir, fusiones, escisiones, etc.), para efectuar la transferencia de valores y para registrar con precisión el número de acciones realmente poseídas por DTC en todo momento.
La Corporación Nacional de Compensación de Valores (NSCC) es la corporación de compensación original y proporciona compensación y actúa como contraparte central para las transacciones en los mercados de valores de los EE. UU. [43]
Fundada en 1976, ofrece servicios de compensación, liquidación, gestión de riesgos, contraparte central y una garantía de finalización para ciertas transacciones para prácticamente todas las transacciones entre corredores que involucran acciones, deuda corporativa y municipal, recibos de depósito estadounidenses , fondos cotizados en bolsa y fideicomisos de inversión unitaria . NSCC también compensa transacciones y pagos entre sus participantes, lo que reduce el valor de los valores y los pagos que deben intercambiarse en un promedio del 98% cada día. NSCC generalmente compensa y liquida transacciones sobre una base "T+1". NSCC tiene aproximadamente 4.000 participantes y está regulada por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).
La Corporación de Compensación de Renta Fija (FICC) proporciona compensación para valores de renta fija , incluidos valores del Tesoro y valores respaldados por hipotecas [44] [45]
La FICC se creó en 2003 para manejar el procesamiento de transacciones de renta fija, integrando la Corporación de Compensación de Valores Gubernamentales y la Corporación de Compensación de Valores Respaldados por Hipotecas. La División de Valores Gubernamentales (GSD) proporciona emparejamiento de transacciones en tiempo real (RTTM), compensación, gestión de riesgos y compensación para transacciones en emisiones de deuda del gobierno de los EE. UU., incluidos acuerdos de recompra o repos. Las transacciones de valores procesadas por la División de Valores Gubernamentales de la FICC incluyen letras del Tesoro , bonos, pagarés, valores cupón cero , valores de agencias gubernamentales y valores indexados a la inflación . La División de Valores Respaldados por Hipotecas proporciona emparejamiento automatizado y de transacciones en tiempo real, confirmación de transacciones, gestión de riesgos, compensación y notificación electrónica de fondos al mercado de valores respaldados por hipotecas . Los participantes en este mercado incluyen originadores de hipotecas , empresas patrocinadas por el gobierno, corredores de bolsa registrados, inversores institucionales , administradores de inversiones, fondos mutuos , bancos comerciales, compañías de seguros y otras instituciones financieras.
DTCC creó Deriv/SERV LLC en 2003 para ayudar a resolver los desafíos de los derivados extrabursátiles (OTC) de la época. Proporciona servicios automatizados de conciliación y confirmación para operaciones con derivados, incluidos los derivados de crédito, acciones y tipos de interés . También proporciona servicios de conciliación de flujos de pago y compensación bilateral. Los clientes de Deriv/SERV incluyen distribuidores y empresas del lado comprador de 30 países. En 2006, Deriv/SERV procesó 2,6 millones de transacciones.
A partir de 2006, este servicio se complementó con el Almacén de Información Comercial (TIW), una infraestructura que registra todas las transacciones de derivados de crédito , como los swaps de incumplimiento crediticio . Esto resultó especialmente útil en septiembre de 2008 al ayudar a las autoridades y a los participantes del mercado a comprender las exposiciones a contrapartes en quiebra o frágiles como Lehman Brothers o AIG . [46] Basándose en parte en esa experiencia, en 2009 el G20 decidió obligar a la presentación de informes sobre transacciones de derivados en todas las clases de activos derivados (tipos de interés, divisas, acciones, crédito y materias primas), y los informes se recopilaron en repositorios de operaciones regulados . El mandato de presentación de informes se consagró posteriormente en la legislación de las respectivas jurisdicciones, por ejemplo, la Ley Dodd-Frank en los EE. UU. y EMIR en la Unión Europea.
En mayo de 2011, la Asociación Internacional de Swaps y Derivados seleccionó a DTCC para construir una infraestructura global para toda la industria para cumplir con el mandato del G20, y el servicio se inició en diciembre de 2011. [47] El servicio de repositorio de operaciones se denominó Global Trade Repository (GTR) en 2012. Se implementó ese año en los EE. UU. bajo la supervisión de la CFTC , y en 2013 en Australia bajo la supervisión de ASIC , Hong Kong como agente de HKMA , Japón bajo la supervisión de FSA y Singapur bajo la supervisión de MAS . En noviembre de 2013, DTCC obtuvo una licencia de ESMA para operar su repositorio de operaciones en la Unión Europea, con sede en Londres y a partir de febrero de 2014, [48] y en 2019 ese servicio se extendió a Suiza bajo la supervisión de FINMA . A partir de 2018, DTCC construyó su infraestructura GTR para respaldar también la presentación de informes de transacciones de financiación de valores en la Unión Europea bajo el Reglamento de Transacciones de Financiación de Valores de la UE (SFTR). A raíz del Brexit , DTCC creó una entidad de la UE con sede en Dublín, que la ESMA registró como registro de operaciones de la UE a finales de 2020 [49] , y que el 1 de enero de 2021 se hizo cargo de parte de la actividad que antes se notificaba al registro de operaciones del Reino Unido. En cumplimiento de la legislación de las jurisdicciones individuales, DTCC opera registros de operaciones bajo varias entidades jurídicas en todo el mundo, pero mantiene la visión original de una utilidad de presentación de informes integrada a nivel mundial [50] .
En 2019, DTCC rebautizó sus negocios de derivados y repositorios comerciales, incluidos GTR y TIW, como Servicios de Repositorio y Derivados (RDS).
DTCC Solutions es una subsidiaria de DTCC, anteriormente llamada Global Asset Solutions, que ofrece soluciones de procesamiento de información y negocios relacionadas con valores y transacciones de valores a intermediarios financieros a nivel mundial, como Global Corporation Action Validation Service (GCA VS) y Managed Accounts Service. [51]
GCA VS ofrece una fuente centralizada de información sobre acciones corporativas , incluidas ofertas públicas de adquisición , conversiones , fraccionamientos de acciones y casi otros 100 tipos de eventos para acciones e instrumentos de renta fija comercializados en Europa, Asia Pacífico y las Américas. En 2006, GCA VS procesó 899.000 acciones corporativas de 160 países. El Servicio de Cuentas Administradas, introducido en 2006, estandariza el intercambio de información sobre cuentas e inversiones a través de una puerta de enlace central.
DTCC Learning ofrece servicios de formación y educación financiera, tecnológica y profesional a la industria financiera global. [52]
Loan/SERV brinda servicios a sindicatos y agentes de préstamos.
Omgeo es un centro de procesamiento y gestión de información central para corredores-distribuidores, gestores de inversiones y bancos custodios. Proporciona soluciones de gestión de operaciones institucionales previas y posteriores a la negociación para la industria de compensación y liquidación de valores, procesa más de un millón de operaciones al día y presta servicio a 6.000 gestores de inversiones, corredores-distribuidores y custodios en 42 países. [53] Omgeo se formó en 2001 como una empresa conjunta entre DTCC y Thomson Reuters que combinaba varios servicios comerciales que antes proporcionaban cada una de estas organizaciones. [53] [54] En noviembre de 2013, DTCC recompró la participación de Thomson Reuters en la firma, por lo que ahora es propiedad total de DTCC.
En 2019, la junta estaba compuesta por 21 miembros. [63] [64] Dos miembros de la junta son seleccionados por los "accionistas preferentes" ICE y FINRA , mientras que 14 son de agencias de compensación internacionales. [64]
40°42′12″N 74°00′33″O / 40.7032, -74.0091