El capital de riesgo corporativo (CVC) es la inversión de fondos corporativos directamente en empresas emergentes externas . [1] El CVC se define en el Diccionario de negocios como la "práctica en la que una gran empresa adquiere una participación accionaria en una empresa pequeña pero innovadora o especializada, a la que también puede proporcionar experiencia en gestión y marketing; el objetivo es obtener una ventaja competitiva específica ". [2] Algunos ejemplos de CVC son GV e Intel Capital .
El CVC se refiere a la inversión de fondos corporativos directamente en empresas emergentes externas. [3] La definición de CVC también puede resumirse explicando lo que no es. Una inversión realizada a través de un fondo externo administrado por un tercero, incluso cuando el vehículo de inversión está financiado por una sola empresa inversora, no se considera CVC. [4] Lo más importante es que CVC no es sinónimo de capital de riesgo (VC); más bien, es un subconjunto específico del capital de riesgo. [3]
En esencia, el Corporate Venturing consiste en establecer colaboraciones estructurales con empresas o partes externas para impulsar el crecimiento mutuo. [5] Estas empresas externas son empresas emergentes (empresas en etapa inicial) o empresas en expansión (empresas que han encontrado un ajuste entre el producto y el mercado ) que provienen de fuera de la organización. [6] [7] Debido a su naturaleza híbrida que involucra elementos de rigidez corporativa y cultura de startup, administrar una unidad CVC exitosa es una tarea difícil que involucra una serie de obstáculos y a menudo no logra entregar los resultados esperados. [8] [9]
Como explica Henry Chesbrough , profesor de la Escuela de Negocios Haas de la Universidad de California en Berkeley , en su artículo "Making Sense of Corporate Venture Capital", el capital de riesgo corporativo tiene dos características distintivas: (1) su objetivo; y (2) el grado en que las operaciones de la empresa de nueva creación y la empresa inversora están conectadas. El capital de riesgo corporativo es único respecto del capital de riesgo privado en el sentido de que, en lugar de buscar un rendimiento financiero o además de él, también suele buscar promover objetivos estratégicos. [10] Las inversiones en capital de riesgo corporativo impulsadas estratégicamente se realizan principalmente para aumentar, directa o indirectamente, las ventas y las ganancias del negocio de la empresa titular. Una empresa bien establecida que realiza una inversión estratégica en capital de riesgo corporativo busca identificar y explotar sinergias entre ella misma y la nueva empresa. El objetivo es explotar el potencial de crecimiento adicional dentro de la empresa matriz. Por ejemplo, las empresas inversoras pueden querer obtener una ventana a nuevas tecnologías, entrar en nuevos mercados, identificar objetivos de adquisición y/o acceder a nuevos recursos. [11]
Las inversiones en capital riesgo impulsadas financieramente son inversiones en las que las empresas matrices buscan apalancamiento en los retornos. [12] El potencial completo del apalancamiento a menudo se logra a través de salidas como la oferta pública inicial (IPO) o ventas de participaciones a terceros. [ cita requerida ] El objetivo es explotar los ingresos y ganancias independientes en la nueva empresa en sí. Específicamente para CVC, la empresa matriz busca hacerlo tan bien como o mejor que los inversores de capital riesgo privados, de ahí la motivación para mantener sus esfuerzos de capital riesgo "en casa". La división CVC a menudo cree que tiene una ventaja competitiva sobre las empresas de capital riesgo privadas debido a lo que considera un conocimiento superior de los mercados y las tecnologías, su sólido balance y su capacidad para ser un inversor paciente. [4] Chesbrough señala que la marca de una empresa puede indicar la calidad de la puesta en marcha a otros inversores y clientes potenciales; esto puede eventualmente resultar en recompensas para el inversor inicial. Pone el ejemplo de Dell Ventures, la división de capital riesgo interna de Dell Computer, que realizó múltiples inversiones en Internet con la expectativa de obtener retornos favorables. Aunque Dell esperaba que el capital inicial ayudara a que su propio negocio creciera, la motivación principal de las inversiones era la oportunidad de obtener altos rendimientos financieros. [4]
El logro de objetivos estratégicos no necesariamente se opone a los objetivos financieros. Como demuestra la literatura, ambos objetivos pueden ir de la mano y ofrecer motivaciones complementarias. [13] A largo plazo, todas las inversiones estratégicas producen valor añadido financiero. Esto no quiere decir que, en ocasiones, la concordancia a corto plazo entre los objetivos financieros y estratégicos pueda ser cuestionable. Por ejemplo, un fuerte enfoque en el logro de objetivos financieros a corto plazo puede tener un impacto contraproducente en la capacidad de lograr objetivos estratégicos a largo plazo, lo que a su vez reduciría los rendimientos financieros a largo plazo. [14] En lugar de este dilema, las empresas matrices primero examinan las propuestas de inversión en busca de fundamentos estratégicos. Luego, cuando una propuesta de inversión se ajusta a los objetivos estratégicos, las empresas corporativas la analizan de acuerdo con los estándares de inversión financiera, utilizando métodos análogos a los de los capitalistas de riesgo independientes. [11]
Un estudio empírico reciente ha examinado el grado en que las empresas matrices europeas enfatizan los objetivos estratégicos y financieros. Los resultados muestran que el 54% de las empresas matrices europeas invierten principalmente por razones estratégicas, pero con preocupaciones financieras, el 33% invierte principalmente por razones financieras con preocupaciones estratégicas y el 13% invierte puramente financieras. Ninguna invierte únicamente por razones estratégicas. [11] En comparación con un estudio estadounidense, los resultados muestran diferencias significativas en los estilos de inversión. De hecho, el 50% de las empresas matrices estadounidenses invierten principalmente por razones estratégicas con preocupaciones financieras, el 20% por razones financieras con preocupaciones estratégicas, el 15% por razones puramente financieras y el 15% por razones puramente estratégicas. [15] Como regla general, las empresas matrices, ya sean europeas o estadounidenses, invierten principalmente por razones estratégicas. [11]
El segundo rasgo distintivo de las inversiones de capital de riesgo corporativas es el grado en que las empresas de la cartera de inversión están vinculadas a las capacidades operativas actuales de la empresa inversora. Por ejemplo, una empresa emergente con fuertes vínculos con la empresa inversora podría hacer uso de las plantas de fabricación, los canales de distribución, la tecnología o la marca de esa empresa. Podría adoptar las prácticas comerciales de la empresa inversora para construir, vender o dar servicio a sus productos. Una empresa externa puede ofrecer a la empresa inversora una oportunidad de crear capacidades nuevas y diferentes, que podrían amenazar la viabilidad de las capacidades corporativas actuales. Alojar estas capacidades en una entidad legal separada puede aislarlas de los esfuerzos internos por socavarlas. Si la empresa y sus procesos tienen un buen desempeño, la corporación puede evaluar si debe adaptar sus propios procesos para que se parezcan más a los de la empresa emergente y cómo hacerlo. Aunque sucede mucho menos de lo que se piensa, la empresa matriz de capital de riesgo corporativo puede intentar adquirir la nueva empresa.
(1969~99) Las 20 empresas de capital de riesgo más grandes (según Dushnitsky, 2006) 1. Intel 2. Cisco 3. Microsoft 4. Comdisco 5. Dell 6. MCIworld.com 7. AOL 8. Motorola 9. Sony 10. Qualcomm 11. Safeguard 12. Sun Micro 13. J&J 14. Global-Tech 15. Yahoo 16. Xerox 17. Compaq 18. Citigroup 19. Ford Motor 20. Comcast
Al combinar las dos dimensiones de la inversión en CVC (objetivos estratégicos y financieros), se pueden delinear cuatro motivaciones de inversión [16] y estrategias distintas.
A. Inversiones impulsoras Este tipo de inversión CVC se refiere a la inversión que implica un impulsor estratégico. [17] Las inversiones impulsoras son buscadas por las CVC para una alineación estratégica que esté estrechamente vinculada entre las operaciones de la compañía de inversión y la empresa de nueva creación en la que se está invirtiendo. El propósito de esta opción de inversión es avanzar en la estrategia del negocio actual. La CVC busca áreas de crecimiento clave dentro de las empresas de nueva creación y luego espera combinarlas con las iniciativas de la empresa. La inversión y la alineación seleccionadas adecuadamente pueden beneficiar a la empresa inversora al promover la estrategia corporativa . Por otro lado, esto podría resultar en un fracaso. Las inversiones estrechamente vinculadas esencialmente se incorporan a la estrategia actual en marcha. Esto no sería útil para abordar estrategias disruptivas ya en marcha, o para encontrar nuevas cuando la empresa inversora necesita actualizar los procesos al tratar de mantenerse al día con un entorno cambiante. Por lo tanto, si las CVC buscan "trascender las estrategias y procesos actuales", [4] necesitarían buscar otras estrategias de inversión. [4]
B. Inversiones facilitadoras Las inversiones facilitadoras también se realizan con fines estratégicos, pero en este caso no están estrechamente vinculadas con las operaciones de la empresa inversora. El proceso de pensamiento es que no es necesario un vínculo estrecho para que una inversión exitosa ayude a la empresa inversora a tener éxito. Aunque esto puede parecer contradictorio, la idea es aprovechar los productos complementarios . Las inversiones facilitadoras complementan la estrategia del negocio actual. Idealmente, la popularidad de las inversiones ayudará a crear demanda para los productos de la empresa inversora al estimular la industria en la que se utilizan los productos. Los límites de las inversiones facilitadoras son que solo tendrán éxito si "capturan una parte sustancial del crecimiento del mercado que estimulan". [4]
C. Inversiones emergentes Si bien las inversiones emergentes no promueven las estrategias actuales, sí se vinculan estrechamente con las operaciones de la empresa inversora. [17] Si el entorno empresarial o la estrategia de la empresa cambian, la inversión podría volverse estratégicamente valiosa. Este diseño ayuda a crear una especie de estrategia de opciones que es independiente de los rendimientos financieros. Las inversiones emergentes permiten a las empresas inversoras explorar nuevos mercados sin explotar a los que no pueden ingresar debido a su enfoque en los mercados actuales a los que sirven. Los productos de inversión se pueden vender en nuevos mercados para ayudar a recopilar información vital que no podría obtenerse de otra manera. Si la información parece prometedora, la empresa podría buscar cambiar hacia esta nueva dirección. Las inversiones emergentes se realizan inicialmente para obtener ganancias financieras, pero en última instancia también podrían resultar en ganancias estratégicas. Por el contrario, si no demuestran ser importantes para la estrategia de la empresa, se deben dejar intactas para generar todos los rendimientos financieros posibles. En resumen, las inversiones emergentes requieren "equilibrar la disciplina financiera y el potencial estratégico". [4]
D. Inversiones pasivas Las inversiones pasivas no están relacionadas con la estrategia de la empresa inversora ni con sus operaciones. Por lo tanto, estas inversiones no ayudan a la empresa inversora a impulsar activamente su propio negocio y solo pueden proporcionar rendimientos financieros . En esencia, las inversiones pasivas no se diferencian de las inversiones típicas cuyos rendimientos financieros dependen de la volatilidad del mercado de capital privado. Debido a la falta de ventajas estratégicas con este tipo de inversión, las inversiones pasivas no son muy prácticas ni ventajosas. [4]
Las empresas de capital de riesgo corporativo proporcionan financiación a las empresas emergentes durante varias fases de desarrollo. Cada fase tiene sus propios requisitos de financiación y las empresas de capital de riesgo corporativo suelen indicar la etapa de financiación necesaria y el tipo de inversiones que prefieren realizar. Las etapas posteriores de financiación suelen implicar inversiones menos arriesgadas y, por tanto, la inversión en estas empresas suele costar más dinero debido a las mayores valoraciones de la empresa o del producto. La inversión en empresas emergentes espera proporcionar a las empresas de capital de riesgo corporativo un retorno de la inversión en un plazo de 4 a 7 años, mientras que las inversiones en empresas establecidas se esperan en un plazo más corto de 2 a 4 años. [18]
A. Financiación en etapa temprana En esta etapa, la empresa de nueva creación tiene básicamente un concepto. El capital se utiliza para realizar investigaciones de mercado y desarrollo de productos. La financiación inicial se puede utilizar para establecer equipos de gestión , investigación y desarrollo, marketing y gestión de calidad y comprar equipos y recursos adicionales. Una extensión de la financiación en etapa temprana es la financiación de primera etapa, donde las empresas pueden iniciar procesos de fabricación y ventas para iniciar el lanzamiento de un producto. [18]
B. Fondos de capital semilla Esta fase financia a las empresas en su fase inicial. La startup todavía está dando forma a su concepto y la producción y el servicio aún no están completamente desarrollados. El dinero de la inversión se puede utilizar en este momento para construir un prototipo funcional . Además, los fondos se pueden utilizar para realizar más investigaciones de mercado y cuestiones legales como patentes. [19] Las empresas de inversión solo esperan que el 20% de las empresas tengan éxito, pasando a la segunda ronda de financiación. En esta etapa, la empresa a menudo puede pasar a otra ronda de financiación o incluso a una serie de fondos que se hacen cargo de la gestión de la inversión. Las empresas de inversión esperan un alto porcentaje del negocio y, a menudo, proporcionan financiación en etapas que dependen de que la empresa de nueva creación alcance hitos establecidos. Por ejemplo, un capital de riesgo puede acordar $5 millones durante esta fase, pero puede pagar la financiación en 1/3 cuotas en función de que la startup cumpla hitos establecidos. Finalmente, las CVC a menudo buscan promover o insistir en ejecutivos específicos para gestionar la startup en este momento. [18]
C. Financiación de la expansión Segunda etapa: En esta etapa, las empresas que ya venden productos reciben financiación para ayudarlas en su expansión. Se pueden proporcionar entre uno y diez millones de dólares para ayudar a contratar más empleados para establecer funciones de ingeniería, ventas y marketing. A menudo, las empresas no obtienen ganancias en este momento y, por lo tanto, los fondos también se pueden utilizar para cubrir el flujo de efectivo negativo. [18]
La financiación de tercera etapa o de entrepiso permite una mayor expansión de la empresa. Esto puede incluir un mayor desarrollo de la gestión, las plantas, el marketing y, posiblemente, incluso productos adicionales. Las empresas en esta etapa suelen tener un buen desempeño, alcanzando el punto de equilibrio o incluso obteniendo ganancias. [18]
D. Oferta pública inicial (IPO) Cuando una empresa sale a bolsa, se denomina oferta pública inicial. Este suele ser el escenario ideal que las CVC esperan lograr con una inversión. Las acciones de la empresa emergente ahora pueden ser compradas y vendidas por el público. [19] Esto es cuando una empresa inversora puede finalmente obtener un rendimiento significativo de su inversión. Por ejemplo, supongamos que una CVC invirtiera o comprara el 50% de una empresa emergente por $5 millones. Si la empresa emergente luego sale a bolsa por $100 millones, la inversión de las CVC crecería a $50 millones, o diez veces su inversión inicial. Esta es a menudo la última fase en la que participan las CVC. Buscan vender sus acciones para cobrar los rendimientos de su inversión. A continuación, buscan reinvertir en nuevas empresas, comenzando desde el principio para invertir en una nueva empresa emergente. [18]
E. Fusiones y adquisiciones Debido al clima económico actual, las IPO se han convertido en algo poco frecuente últimamente, lo que ha hecho que las empresas de capital de riesgo busquen fusiones y adquisiciones. Este es un escenario más realista, especialmente cuando las empresas de nueva creación no buscan funcionar de forma independiente. La financiación de adquisiciones utiliza fondos de inversión para adquirir o comprar otra empresa. Esto puede ser realizado por empresas de capital de riesgo para alinear su empresa de nueva creación con un producto o línea de negocio complementario donde las empresas combinadas buscan asimilarse sin problemas, creando ventajas. Las adquisiciones también podrían funcionar en la dirección opuesta donde una empresa de nueva creación invertida es adquirida por otra empresa. En este caso, la CVC estaría sacando provecho vendiendo su inversión. Con las ganancias de capital, puede buscar reinvertir en una nueva empresa. Las fusiones son similares a las adquisiciones; sin embargo, en este caso, una empresa no está comprando a otra. Más bien, las dos empresas se están combinando para compartir recursos, procesos y tecnología, que espera aprovechar para varias ventajas como ahorro de costos, liquidez, posicionamiento en el mercado y compartir cargas como la recaudación de fondos. [18]
Cada CVC utiliza procedimientos y etapas de financiación específicos que mejor se adaptan a sus intereses. Las etapas de financiación presentadas anteriormente son solo un formato básico. Las CVC pueden tener más etapas de financiación o incluso menos. Por lo tanto, es importante que las empresas emergentes comprendan que las estrategias de financiación que emplean las CVC con las que trabajan se ajustan a sus necesidades.
El proceso de financiación describe los pasos básicos que siguen las CVC desde el contacto inicial con posibles empresas emergentes hasta la primera ronda de financiación.
En esta sección se analizan las actividades de capital de riesgo de proveedores de atención médica como Ascension Health , empresas de biotecnología como Biogen Idec y compañías farmacéuticas como GlaxoSmithKline , todas ellas empresas relacionadas con la atención médica y que tienen unidades internas de capital de riesgo o subsidiarias de propiedad absoluta centradas en el capital de riesgo. [21] Se abordará la estructura del capital de riesgo corporativo dentro del ámbito de la atención médica; los tipos de inversiones más comunes realizados; y las principales razones por las que las empresas de atención médica invierten, así como las tendencias actuales y algunas predicciones para la industria.
Por definición, el campo del capital de riesgo corporativo está formado por organizaciones cuyas actividades principales no son invertir en otras empresas (véase más arriba). Dado que esa definición excluye a las empresas de capital de riesgo de atención médica independientes como De Novo Ventures, así como a las empresas que cotizan en bolsa , lo que queda es un número limitado de tipos de estructura organizativa utilizados por el capital de riesgo corporativo de atención médica. Los dos tipos principales son: 1) divisiones dentro de una empresa de atención médica más grande; y 2) subsidiarias de propiedad absoluta de empresas de atención médica más grandes. Las unidades de CVC de ambos tipos a menudo participan en asociaciones con otras empresas. En la mayoría de los casos, las otras empresas son socios limitados y la empresa principal administra el fondo y es el único socio general . [22]
El segmento más grande de inversiones de capital de riesgo relacionadas con la atención médica lo realizan las divisiones de capital de riesgo de empresas que se centran en productos biotecnológicos y farmacéuticos, como Eli Lilly and Company , GlaxoSmithKline , Takeda Pharmaceutical Company (TCP), Biogen Idec y Roche . Debido a que la principal prioridad de muchas de estas unidades o divisiones de capital de riesgo es financiar empresas que puedan dar lugar a descubrimientos y avances científicos y tecnológicos que puedan beneficiar a sus empresas matrices, la mayoría tiende a invertir en empresas cuyos productos o productos propuestos son similares a los suyos. [22]
Existen diversas razones por las cuales una empresa relacionada con la atención médica decide buscar capital de riesgo corporativo, tanto estratégicas como financieras . Si bien la mayoría de las empresas o divisiones de capital de riesgo corporativo de atención médica buscan al menos ser neutrales en términos presupuestarios con respecto a sus empresas matrices, las razones estratégicas son generalmente motivadores más fuertes que las financieras. [22]
Una de las principales razones estratégicas que muchas de las CVC relacionadas con la atención sanitaria citan para invertir es la búsqueda de nuevas direcciones y el desarrollo de nuevos productos. Por este motivo, el enfoque de la mayoría de las unidades de CVC es más amplio que el de su empresa matriz, como se ha indicado anteriormente. Los gestores de fondos de CVC suelen examinar una amplia gama de oportunidades de inversión relacionadas en cierta medida con las actividades de su empresa matriz, con la esperanza de que las tecnologías desarrolladas complementen la línea de productos de la empresa matriz o incluso la lleven a un área de la industria en la que antes no se había ocupado. [22]
Otra motivación estratégica para participar en actividades de capital de riesgo corporativo es complementar y apoyar las actividades de la empresa matriz. Si bien todas las empresas que fueron investigadas (con excepción de De Novo Ventures) también tenían divisiones de investigación y desarrollo y buscaban activamente mejoras para sus productos, los líderes de estas empresas reconocen que los avances logrados por otras empresas ciertamente podrían serles útiles. Esto ocurre con mayor frecuencia cuando la empresa en la que invierte la división de capital de riesgo corporativo se centra en productos o servicios que son bastante similares a los que produce u ofrece la empresa matriz. Esta lógica se aplica no solo a las mejoras en los productos que fabrica una empresa, sino también al proceso mediante el cual los fabrica. De hecho, las entrevistas con los principales ejecutivos de una empresa revelan que la mejora del proceso de fabricación es un factor muy importante en sus inversiones. [22]
Las repercusiones de la crisis económica de 2009 se han sentido en todo el campo del capital de riesgo corporativo y la atención sanitaria no ha sido completamente inmune. Por ejemplo, debido a la escasez de fondos disponibles dentro del segmento de la biotecnología de la industria, la valoración de las empresas de biotecnología privadas está en un mínimo histórico. [23] Sin embargo, la industria de la atención sanitaria se considera algo resistente a la recesión y esto ha animado a algunos inversores dentro del campo. [24] Por lo tanto, mientras que la mayoría de las grandes corporaciones con ramas de capital de riesgo mantienen el efectivo cerca de casa, algunos de los primeros movimientos positivos dentro del capital de riesgo corporativo en su conjunto provienen de la atención sanitaria. El nuevo fondo de riesgo recientemente abierto por Merck Serono y el fondo que acaba de cerrar Ascension Health Ventures son sólo algunos ejemplos del optimismo que está volviendo a entrar lentamente en el capital de riesgo dentro de la atención sanitaria. [25] [26] La última encuesta sobre las 75 divisiones de capital de riesgo corporativo más influyentes de la atención sanitaria muestra que son cada vez más influyentes y más grandes que muchos VC independientes. [27]
Otra tendencia que puede verse más en acción a medida que los fondos de capital de riesgo siguen siendo escasos es un número cada vez mayor de asociaciones estratégicas entre empresas que no se basan en el intercambio de fondos, sino más bien en el intercambio de tecnologías o información de procesos. Este tipo de asociaciones, también conocidas como inversiones corporativas en especie , pueden volverse cada vez más comunes a medida que los fondos líquidos se vuelven menos disponibles pero las tecnologías que se han desarrollado son fácilmente compartibles. Un ejemplo específico de este tipo de intercambio de información es una asociación entre una empresa grande y bien establecida y una empresa pequeña en desarrollo que tienen tecnologías o procesos complementarios. Este tipo de asociaciones de tipo "David y Goliat" ya están comenzando a surgir fuera de la industria de la salud y probablemente surgirán dentro de la misma pronto. [28]
En 1998, las inversiones de las empresas de capital de riesgo y de capital de riesgo se concentraron principalmente en los sectores de software y telecomunicaciones. En 2006, la biotecnología y los dispositivos médicos se convirtieron en los sectores con más inversiones tanto de las empresas de capital de riesgo como de las de capital de riesgo. Sin embargo, no ha habido inversiones significativas en servicios de salud y, de hecho, han disminuido durante estos períodos. Las inversiones de las empresas de capital de riesgo en biotecnología son mayores que las de las empresas de capital de riesgo. Sin embargo, los dispositivos médicos y los servicios de salud no son un sector principal para las inversiones de las empresas de capital de riesgo, como lo son para las empresas de capital de riesgo. Otros sectores principales para las inversiones de las empresas de capital de riesgo son el software, las telecomunicaciones, los semiconductores y los medios de comunicación/entretenimiento.
Principales sectores para la inversión de CVC:
Principales sectores para la inversión de capital riesgo:
Muchas de las empresas más conocidas de la actualidad en el campo de las ciencias biológicas han recibido miles de millones de dólares de inversiones de capital de riesgo. Algunas de ellas son: Boston Scientific, Amgen, Genentech, Genzyme, Gilead Sciences, Kyphon, Intuitive Surgical y Scimed Life Systems. De los 25.500 millones de dólares en inversiones totales de capital de riesgo, 7.200 millones se destinaron a la industria de las ciencias biológicas. Las ciencias biológicas incluyen sectores de biotecnología y dispositivos y equipos médicos. Las inversiones de capital de riesgo en biotecnología ascendieron a 4.500 millones de dólares y en dispositivos y equipos médicos a 2.700 millones de dólares.
Las inversiones de capital de riesgo se han dirigido a enfermedades específicas. Por ejemplo, durante los últimos 20 años hubo apoyo de capital de riesgo por valor de 14.900 millones de dólares en enfermedades cardiovasculares y cardíacas, 14.700 millones de dólares en cáncer y 4.900 millones de dólares en diabetes.
Desarrollo de Negocios Corporativos de Eli Lilly
Desarrollo de Negocios Corporativos (CBD) de Eli Lilly, división CVC de Eli Lilly and Company : [29]
Corporación de Desarrollo Johnson & Johnson
JJDC es la subsidiaria de capital de riesgo de Johnson & Johnson . [30]
Capital de riesgo Dow
Dow Venture Capital (DVC), división CVC de Dow Chemical , invierte en empresas emergentes prometedoras en América del Norte, Europa y Asia.
DVC tiene su sede en Midland, Michigan; en su sede europea en Zúrich; y en Gotemba, Japón. [31]
Capital de riesgo de Siemens
Siemens Venture Capital (SVC) es la organización de capital de riesgo corporativa de Siemens AG. Su foco está en segmentos de crecimiento en los sectores de energía, industria y salud. Hasta la fecha, SVC ha invertido más de 800 millones de euros en más de 150 empresas de nueva creación y 40 fondos de capital de riesgo. SVC está ubicada en Alemania (Múnich), en los EE. UU. (Palo Alto, CA y Boston, MA), en China (Beijing), en la India (Mumbai) y está activa a través de la unidad regional de Siemens en Israel. [32]
Empresas Kaiser Permanente
Kaiser Permanente Ventures (KPV), la división de capital de riesgo corporativo de Kaiser Permanente . KPV invierte en dispositivos médicos, servicios de atención médica y empresas de tecnología de la información para la atención médica. [33]
Geisinger Ventures Geisinger Ventures es la división de capital de riesgo corporativo de Geisinger Health System . GV invierte recursos en tecnología de atención médica, tecnología de la información, dispositivos médicos, diagnósticos médicos y terapias. GV utiliza fondos de su balance. [34]
Empresas de salud de Ascension
Ascension Health Ventures fue fundada en 2001 por Ascension Health con un compromiso de 125 millones de dólares para invertir en empresas de atención médica en expansión y en etapa avanzada. [35]
El Fondo Horizonte de la Universidad de Texas [36] [37]
El UT Horizon Fund (UTHF) es el brazo estratégico de inversión corporativa de la Universidad de Texas .
Los objetivos del UTHF son: (1) Mejorar la comercialización de las tecnologías de la UT y (2) Mejorar la sostenibilidad a través de un rendimiento positivo de la inversión. El Fondo es permanente y una parte importante de las ganancias se reinvierte en el Fondo Horizon para el crecimiento futuro. La Fase I del Fondo se ha capitalizado con 10 millones de dólares a través del Fondo Universitario Disponible de la Universidad de Texas.
Los dos programas principales del fondo son:
Acerca del Sistema UT:
Se evalúan las oportunidades para obtener posibles beneficios clínicos, operativos y financieros para nuestros sistemas de salud asociados limitados, además del retorno financiero para el fondo de riesgo.
La diversificación también es una consideración; AHV busca equilibrar la cartera entre sectores y etapas para mitigar el riesgo de inversión.
Cada oportunidad se evalúa según los siguientes criterios: [35]
Una década después de que el índice Nasdaq alcanzara su punto máximo de 5.132 el 10 de marzo de 2000, el índice se situaba en 2.358, menos de la mitad de su punto más alto. Esta caída afectó a la inversión en tecnología, ya que el Nasdaq era un mercado importante para vender empresas respaldadas por capital de riesgo, a menudo con modelos de negocio basados en el uso de Internet. Las empresas de tecnología con divisiones de capital de riesgo corporativo eran inversores aún más cíclicos en la cima del mercado que las empresas de capital de riesgo independientes y, posteriormente, muchos de los últimos fondos que se recaudaron antes del pico se cerraron posteriormente, como EDS/AT Kearney (en 2002-2003, según AT Kearney), o se vendieron, como Comdisco.
Sin embargo, las empresas no tecnológicas han seguido invirtiendo su capital de riesgo corporativo en negocios de tecnología de la información y la comunicación y en los últimos años varias empresas tecnológicas no basadas en Estados Unidos han ampliado o puesto en marcha sus unidades de capital de riesgo corporativo, según la edición de julio de 2010 de Global Corporate Venturing. [38] Entre las empresas no tecnológicas interesadas en comprar participaciones se encuentran la agencia de publicidad global WPP, la petrolera Chevron y Dow Chemical, mientras que entre las empresas no estadounidenses se incluyen el conglomerado coreano Samsung y el fabricante de ordenadores chino Legend Holdings. Sin embargo, varias empresas tecnológicas con sede en Estados Unidos con unidades de capital de riesgo corporativo en la década de 1990, como IBM y Microsoft, se han concentrado más en otras formas de encontrar innovación externa, como asociaciones o concursos.
Las empresas de servicios públicos han sido tradicionalmente negocios en los que el cliente es el regulador, en lugar de ser el contribuyente que utiliza el servicio. Esto ha significado que tradicionalmente la innovación, incluso mediante el uso de capital riesgo corporativo, ha tenido una prioridad menor que la obtención de participación de mercado y poder de fijación de precios, a menos que lo exija una acción regulatoria. Por lo tanto, el capital riesgo corporativo en las empresas de servicios públicos ha sido históricamente más procíclico para la economía que otros sectores industriales. [39] Sin embargo, los operadores de telecomunicaciones en particular, como T-Venture de Deutsche Telekom y anteriormente Innovacom de France Telecom, han construido un historial exitoso a lo largo de al menos un ciclo económico y un número cada vez mayor de empresas de servicios públicos en las industrias de electricidad, gas y telefonía han comenzado a aumentar su uso de la innovación externa y el capital riesgo corporativo. [40] En julio de 2010, Korea Telecom creó un fondo de capital riesgo corporativo de un billón de KRW (830 millones de dólares estadounidenses), el mayor fondo anunciado desde que estalló la burbuja de la tecnología, los medios de comunicación y las telecomunicaciones en 2000 y 2001. [41]
Las empresas de medios de comunicación han visto cómo su modelo de negocio se transformaba gracias a Internet y la digitalización de la información. La invención de la imprenta en Alemania, alrededor de 1440, se considera en general el acontecimiento más importante del segundo milenio cristiano [42] , lo que refleja el papel que desempeña en la sociedad una difusión más amplia y rápida de la información. La evolución hacia el almacenamiento y la transferencia de contenidos de los medios de comunicación basados en la web y el paso del control de los propietarios de los medios a las personas en general está afectando a los modelos de negocio y las empresas de comunicación establecidas están utilizando la inversión empresarial como herramienta para ayudar a comprender los cambios.
Este papel puede ser muy importante tanto para la empresa matriz que emprende el negocio como para las economías en las que opera. Las dos unidades de emprendimiento corporativo más influyentes en el sector de los medios de comunicación, Naspers, con sede en Sudáfrica, y Interactive Data Group, con sede en los Estados Unidos, han optado por operar principalmente en mercados emergentes, lejos de los grupos de medios tradicionales establecidos. [43] Su éxito ha permitido a Naspers sobrevivir y convertirse en el mayor grupo de medios de comunicación en mercados emergentes, con operaciones en más de 127 países, y a IDG crear uno de los mayores grupos de capital de riesgo de China y un modelo para expandirse por Asia, incluida la India. El éxito y los temores por el futuro de otros grupos han alentado la creación de una serie de unidades de expansión y de nuevos medios de comunicación, incluida Kaplan. [44]
Según los consultores de Cleantech Group, la tecnología limpia, la aplicación de productos digitales o inalámbricos a la energía u otras industrias para reducir el consumo de energía o mejorar la eficiencia, ha sido descrita como la "primera revolución tecnológica global". Desde 2005, Cleantech Group ha registrado un aumento del 50% en la inversión corporativa en tecnologías limpias y energía, de 79 a aproximadamente 199 en 2009. Global Corporate Venturing seleccionó a la petrolera estadounidense Chevron como la unidad de inversión corporativa más influyente entre las empresas de energía y recursos naturales. [45]
Otras grandes empresas con ramas de capital de riesgo corporativo o de asociación estratégica corporativa incluyen:
Dow Venture Capital [46] invierte en varios sectores de tecnología limpia, incluidos: ciencia de materiales, tecnologías de energía alternativa y tecnologías del agua.
Saint Gobain External Venturing El mayor fabricante de productos de construcción del mundo, esta es la unidad de Saint-Gobain dedicada a desarrollar asociaciones estratégicas entre el Grupo y empresas emergentes de todo el mundo en los espacios de construcción ecológica, energía y materiales avanzados. [47]
Capital de riesgo corporativo MAHLE
MAHLE Corporate Venture Capital (MVC) es la división de capital de riesgo corporativo de MAHLE GmbH . MVC invierte en fondos y empresas emergentes relacionadas con el sector de la tecnología limpia y la automoción, respectivamente, en soluciones de transmisión y mecatrónica. MVC tiene su sede en Alemania. [48]
Energy Technology Ventures Una empresa conjunta que involucra a General Electric, NRG Energy y ConocoPhillips enfocada en el desarrollo de tecnologías energéticas de próxima generación. La empresa conjunta invertirá y ofrecerá oportunidades de colaboración comercial a empresas de tecnología energética en etapa de crecimiento y de riesgo en los sectores de generación de energía renovable, redes inteligentes, eficiencia energética, petróleo, gas natural, carbón y energía nuclear, controles de emisiones, agua y biocombustibles, principalmente en América del Norte, Europa e Israel. [49]
Las empresas de servicios financieros llevan mucho tiempo interesando a los inversores corporativos. Los bancos y las aseguradoras han sido socios limitados activos en fondos de capital riesgo independientes, aunque con rendimientos inferiores a la media. [50] Según este artículo académico, "los bancos llevan mucho tiempo siendo importantes inversores de capital privado. Sin embargo, las motivaciones de su actividad inversora suelen ser más complejas que las de otros LP".
En ocasiones, los bancos han invertido en capital de riesgo para obtener acceso temprano a las empresas antes de su salida a bolsa (oferta pública inicial, IPO). Con la disminución del número de IPO después del auge de las puntocom, los bajos rendimientos financieros de la inversión en capital de riesgo durante la última década, las restricciones regulatorias y un desempeño relativamente mejor en el uso de títulos respaldados por deuda, hay menos bancos y otros inversores de servicios financieros activos en el sector, según una investigación de Global Corporate Venturing. [51]
Es más probable que los demás inversores en servicios financieros sean bancos comerciales boutique, como Burrill & Co., que bancos universales tradicionales o bancaaseguradores. Sin embargo, ha empezado a surgir una clase incipiente de grandes empresas, como la aseguradora The Hartford y el banco Citigroup, que utilizan el corporate venturing, es decir, invirtiendo en fondos de capital de riesgo o directamente en terceros para obtener una participación minoritaria en el capital, como herramienta para ayudar a sus empresas con el desarrollo de productos o para comprender nuevas tecnologías o servicios. Este modelo es similar al enfoque adoptado en otros sectores económicos y llevó a que Citigroup fuera clasificado como la unidad de corporate venturing más influyente en los servicios financieros en noviembre de 2010. [52]
Las empresas del sector del transporte y la logística han sido patrocinadores ocasionales de unidades de capital de riesgo corporativo, y el sector tecnológico está empezando a experimentar un resurgimiento. El grupo Volvo ha sido un inversor activo en este sector desde 1997 a través de su empresa de capital de riesgo Volvo Technology Transfer. General Motors, que cotiza en la bolsa estadounidense, creó un fondo de 100 millones de dólares en junio de 2010 [53] , mientras que el grupo de correos y logística Deutsche Post DHL creó el DHL Innovation Center en su unidad DHL Solutions & Innovations a finales de 2009. [54] Sin embargo, otros grupos establecidos redujeron sus actividades de capital de riesgo corporativo durante la crisis financiera; la empresa holandesa TNT liquidó el fondo Logispring II, en el que era inversor mayoritario, a finales de 2009. [55] JetBlue Technology Ventures ha sido un ejemplo de una unidad de capital de riesgo corporativo que ha estado activa en la inversión en el negocio de las aerolíneas y el transporte. [56]
Global Corporate Venturing es un grupo de medios que ofrece noticias, datos y comentarios para la industria y la comunidad empresarial y de emprendimiento en general. [57] El título principal es Global Corporate Venturing, una revista mensual en formato PDF, junto con actualizaciones diarias de noticias en línea y un grupo de discusión y mensajes de la comunidad de LinkedIn. [58]
Strategic Venture Association La Strategic Venture Association es una organización dedicada a las necesidades de la comunidad de inversores corporativos y socios estratégicos. El objetivo de la asociación es reunir a profesionales para educar, informar y colaborar entre sí en torno a temas centrales para los intereses del grupo. Dadas las condiciones actuales del mercado, la importancia de trabajar con organizaciones externas para buscar innovación, asociaciones y oportunidades de inversión nunca ha sido mayor. [59]
Misión de la Asociación Nacional de Capital de Riesgo : la Asociación Nacional de Capital de Riesgo (NVCA), que comprende más de 450 empresas miembro, es la principal asociación comercial que representa a la industria de capital de riesgo de los EE. UU. La misión de la NVCA es fomentar una mayor comprensión de la importancia del capital de riesgo para la economía de los EE. UU. y apoyar la actividad empresarial y la innovación. La NVCA representa los intereses de política pública de la comunidad de capital de riesgo, se esfuerza por mantener altos estándares profesionales, proporciona datos confiables de la industria, patrocina el desarrollo profesional y facilita la interacción entre sus miembros. [60]
Comunidad de intercambio de conocimientos sobre emprendimientos corporativos de ICEX Se trata de un grupo de miembros formado exclusivamente por ejecutivos de empresas de grandes empresas globales. Se trata de un intercambio privado y confidencial en el que los miembros comparten consejos y experiencias sobre desafíos comunes para mejorar sus actividades de inversión estratégica e innovación de modelos de negocio en el entorno corporativo de gran tamaño. Limitada a 12 empresas, la comunidad se reúne en persona y virtualmente para debatir cuestiones actuales y compartir lecciones aprendidas. ICEX facilita el intercambio de ejecutivos para líderes empresariales y tecnológicos en grandes empresas globales en áreas de innovación, transformación, infraestructura y arquitectura empresarial. http://www.icex.com