John Clifton " Jack " Bogle (8 de mayo de 1929 - 16 de enero de 2019) fue un inversor, magnate empresarial y filántropo estadounidense. Fue el fundador y director ejecutivo de The Vanguard Group y se le atribuye la popularización del fondo indexado . Como ávido inversor y administrador de dinero, preconizaba la inversión por encima de la especulación, la paciencia a largo plazo por encima de la acción a corto plazo y la reducción de las comisiones de los corredores tanto como fuera posible. Un vehículo de inversión ideal para Bogle era un fondo indexado de bajo costo que representara todo el mercado estadounidense, mantenido durante toda su vida con dividendos reinvertidos.
Su libro de 1999 Common Sense on Mutual Funds: New Imperatives for the Intelligent Investor se convirtió en un éxito de ventas y se considera un clásico dentro de la comunidad inversora. [2] [3]
John Bogle nació el 8 de mayo de 1929 en Montclair, Nueva Jersey , [4] de William Yates Bogle, Jr. y Josephine Lorraine Hipkins. [5]
Su familia se vio perjudicada por la Gran Depresión . Perdieron su dinero y tuvieron que vender su casa. Su padre cayó en el alcoholismo, lo que provocó el divorcio de sus padres. [6]
Bogle y su gemelo, David, asistieron a la escuela secundaria Manasquan cerca de la costa de Nueva Jersey durante un tiempo. Su expediente académico allí les permitió transferirse a Blair Academy con becas de trabajo. [7] En Blair, Bogle mostró una aptitud particular para las matemáticas, fascinandole los números y los cálculos. En 1947, Bogle se graduó cum laude en la Blair Academy y fue aceptado en la Universidad de Princeton , donde estudió economía e inversiones. Durante sus años universitarios, Bogle estudió la industria de fondos mutuos. Pasó sus años junior y senior trabajando en su tesis "El papel económico de la empresa de inversión". [8]
Bogle se graduó magna cum laude en Princeton en 1951 y pronto fue contratado por Walter L. Morgan , fundador del Wellington Fund , supuestamente como resultado de que Morgan leyera su trabajo de tesis de 130 páginas. [9]
Después de graduarse de Princeton, Bogle buscó un puesto en banca o inversiones. Contratado por Morgan en el Wellington Fund , Bogle fue ascendido a subdirector en 1955, momento en el que pudo analizar la empresa y su departamento de inversiones. Bogle convenció a Wellington's para que cambiara su estrategia de concentrarse en un único fondo y creara un nuevo fondo. Al final lo consiguió y el nuevo fondo se convirtió en un punto de inflexión en su carrera. Después de ascender exitosamente en las filas, Bogle reemplazó a Morgan como presidente de los fondos mutuos de Wellington en 1970 [10] pero luego fue despedido por una fusión "extremadamente imprudente" que él había aprobado. Fue una mala decisión que luego consideró el mayor error de su carrera, afirmando: "Lo bueno de ese error, que fue vergonzoso e imperdonable y un reflejo de inmadurez y confianza más allá de lo que justificaban los hechos, fue que aprendí mucho". [11] Se sintió motivado a formar un fondo indexado en parte como resultado de las consecuencias de la fusión, cuyos términos le prohibían administrar dinero directamente en nombre de los clientes. Seguir un índice creado por Standard & Poor's permitió la creación de un fondo que el propio Bogle no supervisó. [12]
En 1974, Bogle fundó The Vanguard Group , que ahora es una de las empresas más respetadas y exitosas en el mundo de las inversiones. [13] En 1999, la revista Fortune nombró a Bogle como "uno de los cuatro gigantes inversores del siglo XX". [14]
En 1976, influenciado por los trabajos de Paul Samuelson , Bogle creó el First Index Investment Trust (un precursor del Vanguard 500 Index Fund) como uno de los primeros fondos mutuos indexados disponibles para el público en general. No fue bien recibido de inmediato por los individuos ni por la industria de inversiones, pero ahora es elogiado por la leyenda de las inversiones Warren Buffett , entre otros. [15] En un discurso de 2005, Samuelson clasificó "esta invención de Bogle junto con la invención de la rueda, el alfabeto y la imprenta de Gutenberg". [15]
En 1984, Bogle se reunió con el equipo directivo de Primecap para lanzar juntos un fondo. En noviembre de 1984, se lanzó el Fondo Vanguard Primecap. [dieciséis]
Bogle sufrió problemas cardíacos en la década de 1990 y posteriormente renunció a su puesto como director ejecutivo de Vanguard en 1996. Su sucesor fue John J. Brennan , su heredero cuidadosamente elegido y segundo al mando, a quien había contratado en 1982. Bogle, que entonces tenía 66 años y "Considerado más allá de la edad para un trasplante de corazón sano", tuvo un trasplante de corazón exitoso en 1996. [17]
Su posterior regreso a Vanguard con el título de presidente senior provocó un conflicto entre Bogle y Brennan. Bogle dejó la empresa en 1999 y se mudó al Centro de Investigación de Mercados Financieros de Bogle, un pequeño instituto de investigación no conectado directamente con Vanguard pero ubicado en el campus de Vanguard. [1]
La idea de invertir pasivamente en un fondo que refleje todo el mercado de valores se desarrolló en la década de 1960, principalmente entre investigadores de la Universidad de Chicago, quienes descubrieron que era difícil o imposible elegir consistentemente acciones ganadoras que tuvieran un desempeño mejor que el promedio. [18] Estos investigadores también argumentaron que los costos de transacción y gestión constituían una pérdida significativa de los rendimientos de las inversiones a largo plazo.
El primer fondo indexado disponible para el público en general fue establecido en 1973 por Rex Sinquefield , quien luego pasó a trabajar en Dimensional Fund Advisors . [19] Este fondo tenía miles de millones de dólares bajo administración después de unos años, lo que indica que el público estaba abierto al nuevo concepto de inversión.
La carrera inicial de inversión de Bogle se dedicó a la gestión activa, aunque siempre fue consciente de la importancia de las tarifas bajas y sus fondos tenían costos sustancialmente más bajos que los de sus competidores. [12] A medida que la investigación académica se acumulaba a favor de la indexación, Bogle ayudó a popularizar estas ideas y creó un fondo S&P 500 en 1975. Argumentó que el fondo indexado imitaría el desempeño del índice en el largo plazo, logrando así mayores rendimientos con costos más bajos que el costos asociados con fondos administrados activamente. [20]
La idea de Bogle de inversión indexada ofrece una distinción clara pero destacada entre inversión y especulación. La principal diferencia entre inversión y especulación radica en el horizonte temporal y el riesgo del capital. La inversión se ocupa de capturar rendimientos a largo plazo con un menor riesgo de destrucción de capital, mientras que la especulación se ocupa de lograr rendimientos en un corto período de tiempo, con un riesgo potencialmente destructivo para el capital. Al especulador a menudo solo le preocupa el precio de un valor y no el negocio subyacente en su conjunto, mientras que al inversor le preocupa el negocio subyacente y no el precio del valor. Incluso si una empresa tiene un flujo de caja estable, las cotizaciones de mercado de un valor no lo son, como resultado de que los especuladores hacen subir y bajar los precios basándose en la esperanza, el miedo y la codicia. Bogle creía que este es un análisis importante que debe tenerse en cuenta, ya que las inversiones riesgosas a corto plazo han estado inundando los mercados financieros. [21]
Bogle era conocido por su insistencia, en numerosas apariciones en los medios y por escrito, en la superioridad de los fondos indexados sobre los fondos mutuos tradicionales gestionados activamente . Sostuvo que es una locura intentar elegir fondos mutuos administrados activamente y esperar que su desempeño supere a un fondo indexado de bajo costo durante un largo período de tiempo, después de contabilizar las tarifas que cobran los fondos administrados activamente. [15] También era muy consciente de la importancia de la valoración general del mercado y desarrolló un método simple pero confiable para pronosticar retornos a largo plazo durante períodos de una década. Bogle sumó el rendimiento de dividendos existente al crecimiento esperado de las ganancias, luego ajustó la valoración general del mercado medida por la relación precio-beneficios y corrigió según la inflación. [22] Argumentó que la mayoría de los inversores deberían tener una asignación mínima de bonos del 20% para reducir la volatilidad , y deberían tender a aumentar su asignación de bonos cuando las acciones se sobrevaluaran y a medida que envejecieran, pero deberían mantener al menos una asignación de acciones del 20%. [23] En los años de finales de la década de 1990, la burbuja de las punto com , Bogle vendió la mayoría de sus acciones y anticipó correctamente los bajos rendimientos de las acciones y los resultados superiores de los bonos durante los próximos diez años. [24]
Bogle defendió un enfoque de inversión definido por la simplicidad y el sentido común . A continuación se presentan sus ocho reglas básicas para inversores: [25]
Su filosofía de inversión es el principio fundamental del foro homónimo "Bogleheads". [26] Este grupo ahora cuenta con el apoyo del Centro John C. Bogle para la Educación Financiera y organiza conferencias nacionales además de su foro en línea. Los miembros del grupo han colaborado para escribir tres libros que amplían la filosofía de inversión de Bogle. [27]
Más adelante en su vida, Bogle expresó su preocupación de que la creciente popularidad de la indexación pasiva llevaría a una concentración del poder de voto corporativo de los líderes de las tres firmas de inversión más grandes (Vanguard, BlackRock y State Street ), [28] y agregó: "No "No creo que tal concentración sirva al interés nacional". [29]
Bogle asistió a la iglesia presbiteriana de su esposa , pero mantuvo su fe como episcopal . [30]
A los 31 años, Bogle sufrió el primero de varios ataques cardíacos y, a los 38, le diagnosticaron una rara enfermedad cardíaca, displasia arritmogénica del ventrículo derecho . Recibió un trasplante de corazón en 1996 a los 66 años. [1] [31]
Bogle recibió doctorados honorarios de la Universidad de Princeton en 2005 [32] y de la Universidad de Villanova en 2011. [33] Bogle formó parte del consejo directivo del Centro Nacional de la Constitución en Filadelfia, un museo dedicado a la Constitución de los Estados Unidos. [34] Anteriormente se había desempeñado como presidente de la junta directiva desde 1999 hasta 2007. [35]
Políticamente, Bogle era republicano (un republicano que se describe a sí mismo como Teddy Roosevelt ), aunque votó por Bill Clinton , Barack Obama en 2008 y 2012 , [1] y Hillary Clinton en 2016 . [36] Apoyó la regla Volcker y reglas más estrictas sobre los fondos del mercado monetario, y criticó lo que creía que era la falta de regulación del sector financiero por parte del gobierno de Estados Unidos. Bogle dijo que el sistema actual en Estados Unidos se había "desequilibrado" y abogó por "impuestos para desalentar la especulación a corto plazo, límites al apalancamiento, transparencia para los derivados financieros, castigos más estrictos para los delitos financieros y un estándar fiduciario unificado para todos". administradores de dinero". [1] En 2017, Bogle manifestó su creencia de que las políticas del presidente Donald Trump eran buenas para el mercado en el corto plazo, pero peligrosas para la sociedad en su conjunto en el largo plazo. [37]
Bogle murió el 16 de enero de 2019 en su casa de Bryn Mawr, Pensilvania . [38] [39] Después de la muerte de Bogle, Warren Buffett atribuyó la contribución de Bogle a ayudar a los inversores individuales a orientarse en una mejor "dirección" en el campo de la inversión. "Jack hizo más por los inversores estadounidenses en su conjunto que cualquier persona que haya conocido", dijo Buffett en una entrevista con CNBC. [40] Bogle también fue mencionado anteriormente en la carta anual a los accionistas de Berkshire Hathaway de 2016 por su contribución al desarrollo del panorama de inversiones. [41]
Durante sus años de altos ingresos en Vanguard, regularmente donaba la mitad de su salario a organizaciones benéficas, incluidas Blair Academy y Princeton . En 2016, John C. Bogle Jr, el hijo de Bogle, estableció la beca Bogle en la Universidad de Princeton. La beca patrocina a 20 estudiantes de primer año en cada clase. [1]
En 1991, estableció la Fundación Armstrong, donde "retribuyó a las escuelas que le habían otorgado becas al principio de su vida, a los hospitales que habían arreglado su corazón, a su iglesia y a United Way". [42] [43]
Si bien no tiene ningún rol operativo en Vanguard, no lo ha abandonado por completo. Trabaja en su campus, dirigiendo el Centro de Investigación de Mercados Financieros de Bogle, un pequeño instituto de investigación que le proporciona un púlpito que intenta utilizar en el modo enérgico de su héroe, Theodore Roosevelt.
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