La primera ley cielo azul se promulgó en Kansas en 1911 a instancias de su comisionado bancario, Joseph Norman Dolley, y sirvió de modelo para leyes similares en otros estados.Entre 1911 y 1933, 47 estados adoptaron leyes cielo azul (Nevada fue el único que se mantuvo al margen).En 1998, la Ley de Normas Uniformes en Litigios sobre Valores (Securities Litigation Uniform Standards Act) impidió expresamente que las demandas estatales por fraude de valores se plantearan en pleitos que eran efectivamente demandas colectivas de inversores, aunque no se presentaran como tales.Su uso más antiguo citado por el Tribunal Supremo de EE.UU. fue en una opinión del juez Joseph McKenna en Hall v. Geiger-Jones Co., 242 U.S.Los periódicos utilizaban expresamente el término "cielo azul" para describir dichas leyes.
El vacío del cielo azul era una metáfora de la base fraudulenta de algunos valores que las leyes que llevan su nombre trataban de evitar exigiendo información a los inversores.
