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Valor razonable

En contabilidad , el valor razonable es una estimación racional e imparcial del precio de mercado potencial de un bien, servicio o activo. La derivación tiene en cuenta factores objetivos tales como los costos asociados con la producción o el reemplazo, las condiciones del mercado y cuestiones de oferta y demanda . También se pueden considerar factores subjetivos, como las características de riesgo, el costo y el rendimiento del capital y la utilidad percibida individualmente .

Comprensión económica

vs precio de mercado

Existen dos escuelas de pensamiento sobre la relación entre el precio de mercado y el valor razonable en cualquier forma de mercado, pero especialmente en lo que respecta a los activos negociables:

vs valor de mercado

La última edición de las Normas Internacionales de Valuación (IVS 2017), distingue claramente entre valor razonable (ahora denominado "valor equitativo"), tal como se define en las NIV, y valor de mercado , tal como se define en las NIV:

Entonces, tal como se usa generalmente el término, el valor razonable se puede distinguir claramente del valor de mercado . Requiere la evaluación del precio justo entre dos partes específicas teniendo en cuenta las respectivas ventajas o desventajas que cada una obtendrá de la transacción. Aunque el valor de mercado puede cumplir con estos criterios, no siempre es necesariamente así. El valor razonable se utiliza con frecuencia al realizar la debida diligencia en transacciones corporativas, donde sinergias particulares entre las dos partes pueden significar que el precio justo entre ellas sea más alto que el precio que podría obtenerse en el mercado más amplio. En otras palabras, se puede generar Valor Especial . El Valor de Mercado requiere que se ignore este elemento de Valor Especial , pero forma parte de la evaluación del Valor Razonable . [1]

Contabilidad

En contabilidad , el valor razonable refleja el valor de mercado de un activo (o pasivo) cuyo precio en un mercado activo puede o no ser determinable. Según los US GAAP (ASC 820 anteriormente FAS 157 ) y las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF 13), el valor razonable es el precio que se recibiría por vender un activo o se pagaría por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de medición. . Se utiliza para activos cuyo valor en libros se basa en valoraciones a precios de mercado ; Para los activos contabilizados al costo histórico , el valor razonable del activo no se reconoce.

Mediciones del valor razonable (mercados estadounidenses)

El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) emitió la Declaración de Normas de Contabilidad Financiera No. 157: Mediciones del Valor Razonable (" FAS 157 ") en septiembre de 2006 para brindar orientación sobre cómo las entidades deben determinar las estimaciones del valor razonable para fines de presentación de informes financieros. FAS 157 se aplica ampliamente a activos y pasivos financieros y no financieros medidos a valor razonable según otros pronunciamientos contables autorizados. Sin embargo, la aplicación a activos y pasivos no financieros se aplazó hasta 2009. La ausencia de un marco único y consistente para aplicar mediciones del valor razonable y desarrollar una estimación confiable de un valor razonable en ausencia de precios cotizados ha creado inconsistencias e incomparabilidad. El objetivo de este marco es eliminar las inconsistencias entre las cifras del balance (costo histórico) y las cifras del estado de resultados (valor razonable).

Junto con todas las demás normas, la FAS 157 fue codificada por la Codificación de Normas de Contabilidad FASB como (ASC) Tema 820 (Medición del Valor Razonable), que define el valor razonable como "El precio que se recibiría por vender un activo o se pagaría por transferir un pasivo en un transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de medición”. [2] Esto a veces se denomina "valor de salida". En el mercado de futuros, el valor razonable es el precio de equilibrio de un contrato de futuros. Esto es igual al precio al contado después de tener en cuenta el interés compuesto (y los dividendos perdidos porque el inversor posee el contrato de futuros en lugar de las acciones físicas) durante un determinado período de tiempo. En el otro lado del balance, el valor razonable de un pasivo es el monto por el cual ese pasivo podría incurrirse o liquidarse en una transacción actual.

El Tema 820 enfatiza el uso de datos de mercado para estimar el valor razonable de un activo o pasivo. Los precios cotizados, los datos crediticios, la curva de rendimiento , etc. son ejemplos de datos de mercado descritos en el Tema 820. Los precios cotizados son la medida más precisa del valor razonable; sin embargo, muchas veces no existe un mercado activo por lo que se deben utilizar otros métodos para estimar el valor razonable de un activo o pasivo. El Tema 820 enfatiza que los supuestos utilizados para estimar el valor razonable deben ser desde la perspectiva de un participante del mercado no relacionado. Esto requiere la identificación del mercado en el que se comercializa el activo o pasivo. Si hay más de un mercado disponible, el Tema 820 requiere el uso del "mercado más ventajoso". Se deben considerar tanto el precio como los costos de realizar la transacción para determinar qué mercado es el más ventajoso.

Específicamente, la ASC 820-10-35-24A describe técnicas (enfoques) de valoración: el enfoque de mercado, el enfoque de costos y el enfoque de ingresos. Las entradas para las técnicas, en orden jerárquico (ASC 820-10-35-37), se dividen en tres niveles.
Entradas de nivel 1 (ASC 820-10-35-40 a 46) "precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos a los que la entidad que informa puede acceder en la fecha de medición". Esto implica que el artículo que se está evaluando se comercializa en un mercado activo. Un ejemplo sería una operación de acciones en la Bolsa de Valores de Nueva York. La información a este nivel se basa en observaciones directas de transacciones que involucran activos o pasivos idénticos que se están valorando, no en suposiciones, y por lo tanto ofrece una confiabilidad superior. Sin embargo, relativamente pocos artículos, especialmente activos físicos, realmente se comercializan en mercados activos. Si está disponible, se debe utilizar un precio de mercado cotizado en un mercado activo para activos o pasivos idénticos. Para utilizar este nivel, la entidad debe tener acceso a un mercado activo para el artículo que se valora. En muchas circunstancias, los precios de mercado cotizados no están disponibles. Si no se dispone de un precio de mercado cotizado, los preparadores deben hacer una estimación del valor razonable utilizando la mejor información disponible según las circunstancias. La estimación del valor razonable resultante se clasificaría entonces en el Nivel Dos o Nivel Tres.
Entradas de Nivel 2 (ASC 820-10-35-47 a 51A) "entradas distintas de los precios cotizados incluidos dentro del Nivel 1 que son observables para el activo o pasivo, ya sea directa o indirectamente". Esta es una valoración basada en observables del mercado . FASB reconoció que los mercados activos para activos y pasivos idénticos son relativamente poco comunes e, incluso cuando existen, pueden ser demasiado escasos para proporcionar información confiable. Para hacer frente a esta escasez de datos directos, la junta proporcionó un segundo nivel de insumos que se pueden aplicar en tres situaciones: la primera involucra mercados menos activos para activos y pasivos idénticos; esta categoría ocupa un lugar inferior porque el consenso del mercado sobre el valor puede no ser sólido. El segundo surge cuando los activos propios y los pasivos adeudados son similares, pero no iguales, a los negociados en un mercado. En este caso, la empresa que informa tiene que hacer algunas suposiciones sobre cuál podría ser el valor razonable de los elementos informados en un mercado. La tercera situación existe cuando no existen mercados activos o menos activos para activos y pasivos similares, pero algunos datos de mercado observables son suficientemente aplicables a las partidas reportadas para permitir estimar los valores razonables.
Por ejemplo, el precio de una opción basada en Black-Scholes y la volatilidad implícita del mercado . Dentro de este nivel, el valor razonable se estima utilizando una técnica de valoración. Los supuestos o datos importantes utilizados en la técnica de valoración requieren el uso de datos que sean observables en el mercado. Ejemplos de datos de mercado observables incluyen: precios cotizados para activos similares, tasas de interés, curva de rendimiento, diferenciales de crédito, velocidades de pago anticipado, etc. Además, los supuestos utilizados en la estimación del valor razonable deben ser supuestos que una parte no relacionada usaría al estimar el valor razonable. En particular, FASB indica que los supuestos entran en los modelos que utilizan datos de nivel 2, una condición que reduce la precisión de los resultados (valores razonables estimados), pero, no obstante, produce números confiables que son representativamente fieles, verificables y neutrales.
Entradas de nivel 3 (ASC 820-10-35-52 a 54A) "entradas no observables para el activo o pasivo". Tanto las entradas de nivel 1 como las de nivel 2 son objetivas, en el sentido de que son observables. Por el contrario, los datos de entrada de nivel 3 son subjetivos y a menudo dependen de datos generados internamente por la propia entidad. "Una entidad que informa desarrollará datos de entrada no observables utilizando la mejor información disponible en las circunstancias, que podría incluir los propios datos de la entidad que informa". (ASC 820-10-35-54A). Sin embargo, aunque la entidad utilice sus propios datos, la estimación debe continuar reflejando cómo un participante del mercado no relacionado usaría estos datos no observables para determinar el valor razonable. Específicamente: "los datos no observables deberán reflejar los supuestos que los participantes del mercado usarían al fijar el precio del activo o pasivo, incluidos los supuestos sobre el riesgo" (ASC 820-10-35-53). Por lo tanto, cuando utiliza sus propios datos generados internamente, una entidad debe proceder de manera imparcial y neutral, en lugar de intentar presentar los datos de la mejor (o peor) luz posible. En consecuencia, siempre que se utilicen datos de nivel 3, tanto la dirección de la empresa como el auditor independiente deben tener mucho cuidado para no permitir que el sesgo influya en sus evaluaciones.
FASB explica que los “insumos observables” se obtienen de fuentes distintas a la empresa que informa y que se espera que reflejen suposiciones hechas por los participantes del mercado. Por el contrario, los “datos no observables” no se basan en fuentes independientes sino en “las propias suposiciones de la entidad que informa sobre las suposiciones que usarían los participantes del mercado”. La entidad sólo podrá confiar en información interna si el costo y el esfuerzo para obtener información externa es demasiado alto. Además, los instrumentos financieros deben tener un insumo que sea observable durante todo el plazo del instrumento. Si bien se utilizan datos internos, el objetivo sigue siendo el mismo: estimar el valor razonable utilizando supuestos que un tercero consideraría al estimar el valor razonable. También conocido como marca a la gerencia. A pesar de ser “supuestos sobre supuestos”, los insumos de Nivel 3 pueden proporcionar información útil sobre los valores razonables (y por lo tanto los flujos de efectivo futuros) cuando se generan legítimamente y con los mejores esfuerzos, sin ningún intento de sesgar las decisiones de los usuarios. [3]

La ASC 820-10-55 proporciona orientación adicional sobre cómo aplicar las técnicas de valoración (enfoques).

Un enfoque de mercado "utiliza precios y otra información relevante generada por transacciones de mercado que involucran activos, pasivos o un grupo de activos y pasivos idénticos o comparables (es decir, similares)". Con este enfoque se pueden utilizar insumos tanto de nivel uno como de nivel dos.
Un enfoque de costos "refleja la cantidad que se requeriría actualmente para reemplazar la capacidad de servicio de un activo (a menudo denominado costo de reposición actual)". Si bien se pueden utilizar entradas de nivel 1, las entradas de nivel 2 son más comunes. Por ejemplo, una empresa podría estimar el valor razonable de un vehículo de tres años evaluando el precio del libro azul de vehículos similares de tres años. Asimismo, también se podrían utilizar entradas de nivel 3. Por ejemplo, una empresa podría estimar el valor razonable de una línea de producción estimando el costo de reemplazar esa línea de producción sumando piezas (incluidos los equipos y máquinas comprados), mano de obra, servicios como diseñadores y todos los demás costos asociados con la adquisición de esta línea de producción. tipo de activo.
Un enfoque de ingresos "convierte cantidades futuras (por ejemplo, flujos de efectivo o ingresos y gastos) en una única cantidad actual (es decir, descontada)". A diferencia de las dos técnicas anteriores, el enfoque del ingreso se basa casi exclusivamente en insumos de nivel tres (aunque la excepción incluyen modelos como el de Black-Scholes-Merton o los modelos reticulares que también utilizan insumos de nivel 1 y 2). Para convertir los flujos de efectivo futuros en un monto actual es necesario descontarlos. En general, hay dos métodos que se pueden utilizar: el método de la tasa de descuento ajustada al riesgo (también conocido como técnica de ajuste de la tasa de descuento) y un método de flujo de efectivo ajustado al riesgo (también conocido como flujo de efectivo esperado o método Con 7, llamado así por la Declaración de Conceptos de Contabilidad Financiera 7). que lo introdujo en los US GAAP). Además, la ASC 820-10-55-3G.c también menciona el método del exceso de ganancias multiperíodo. De todas las técnicas de valoración, esta es la más subjetiva, ya que requiere estimar cuáles serían las ganancias si un activo (generalmente un activo intangible) no se hubiera adquirido, compararlas con las ganancias si el activo se hubiera adquirido y descontar la diferencia ( teniendo en cuenta los riesgos asociados).

El FASB, después de extensas discusiones, ha llegado a la conclusión de que el valor razonable es la medida más relevante para los instrumentos financieros. En sus deliberaciones sobre la Declaración 133, el FASB revisó esa cuestión y renovó nuevamente su compromiso de eventualmente medir todos los instrumentos financieros a su valor razonable.

FASB publicó un informe de posición del personal el 10 de octubre de 2008, con el fin de aclarar la disposición en caso de un mercado ilíquido. [4]

Normas internacionales (NIIF)

La NIIF 13 , Medición del valor razonable , fue adoptada por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad el 12 de mayo de 2011. [5] La NIIF 13 proporciona orientación sobre cómo realizar la medición del valor razonable según las NIIF y entró en vigor el 1 de enero de 2013. [5]

La guía ha convergido con los US GAAP. [6] Las NIIF definen el valor razonable como "El precio que se recibiría por vender un activo o se pagaría por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de medición". [7] Como resultado, [5] la NIIF 13 requiere que las entidades consideren los efectos del riesgo de crédito al determinar una medición del valor razonable, por ejemplo, calculando un ajuste de valoración crediticia (CVA) o un ajuste de valoración débito (DVA) en sus derivados ; [8] ver XVA § Impacto contable

Si bien la ASC 820 y la NIIF 15 han convergido y, por lo tanto, proporcionan una guía comparable, los US GAAP y las NIIF aplican esta guía de diferentes maneras. Por ejemplo, según los US GAAP (ASC 360), las entidades no pueden presentar ninguna propiedad, planta o equipo a su valor razonable. Según las NIIF, la NIC 16 permite a las entidades elegir entre un modelo de costo (NIC 16.30) y de revaluación (NIC 16.31 a 42). Si una entidad aplica el modelo de revaluación, medirá y reportará sus propiedades, planta y equipo a su valor razonable en su balance. Informará los cambios en el valor razonable en el resultado integral y los acumulará como un "superávit de revaluación" en el patrimonio. Con respecto a las propiedades de inversión (bienes inmuebles mantenidos para alquiler o venta), las NIIF dan un paso adicional. La NIC 40.32 requiere que todas las entidades midan las propiedades de inversión a su valor razonable. Una entidad puede optar por informar este valor razonable en su balance (modelo de valor razonable) o revelarlo en las notas a pie de página (modelo de costo). Si la entidad opta por aplicar el modelo del valor razonable, "Una ganancia o pérdida que surja de un cambio en el valor razonable de una propiedad de inversión se reconocerá en el resultado del período en el que surja". (NIC 40.35). Dependiendo de las elecciones tomadas, los resultados financieros de una entidad que aplica las NIIF pueden diferir significativamente de los resultados financieros de una entidad comparable que aplica los US GAAP.

Ver también

Referencias

  1. ^ Proyecto de norma de la norma de valoración internacional revisada propuesta 2: bases distintas del valor de mercado, junio de 2006 Archivado el 21 de junio de 2007 en Wayback Machine.
  2. ^ Junta de Normas de Contabilidad Financiera. Glosario ASC 820.10.20 (se requiere registro gratuito)
  3. ^ Dormir, R. (2011). Mercados de capitales privados: valoración, capitalización y transferencia de intereses comerciales privados. Hoboken, Nueva Jersey: John Wiley & Sons.
  4. ^ "Posición del personal de FASB No. 157-3, Determinación del valor razonable de un activo financiero cuando el mercado para ese activo no está activo" (PDF) . Junta de Normas de Contabilidad Financiera. 2008-10-10 . Consultado el 12 de octubre de 2008 .
  5. ^ abc "Medición del valor razonable NIIF 13: ¿Qué significa esto para la valoración?" (PDF) . Duff y Phelps . Archivado desde el original (PDF) el 18 de abril de 2013 . Consultado el 9 de agosto de 2012 .
  6. ^ "IASB Y FASB EMITEN REQUISITOS DE DIVULGACIÓN Y MEDICIÓN DEL VALOR JUSTO COMÚN". FASB .
  7. ^ "Términos definidos de la NIIF 13.9 y la NIIF 13". ifrs.org.
  8. ^ "Ajustes de valoración de créditos para contratos de derivados". Ernst & Young .