En finanzas, la teoría del gran tonto sugiere que a veces se puede ganar dinero especulando con activos sobrevaluados ( artículos cuyo precio de compra excede drásticamente su valor intrínseco) si esos activos pueden revenderse más tarde a un precio aún más alto.
En este contexto, un "tonto menor" podría pagar por un activo sobrevaluado, con la esperanza de poder vendérselo a un "tonto mayor" y obtener ganancias. Esto sólo funciona mientras haya suficientes "tontos mayores" nuevos dispuestos a pagar precios cada vez más altos por el activo. Al final, los inversores ya no pueden negar que el precio no se corresponde con la realidad, y en ese momento una venta masiva puede hacer que el precio caiga significativamente hasta que se acerque a su valor justo, que en algunos casos podría ser cero. [1] [2] [3] [4] Los últimos "tontos" que compran el producto en cuestión se quedan con el problema , lo que permite que los primeros, los tontos menores, se lleven las ganancias.
Debido a un sesgo cognitivo en el comportamiento humano, algunas personas se sienten atraídas por activos cuyo precio ven aumentar, por irracional que sea. [5] Este efecto suele verse exacerbado por la mentalidad de rebaño , según la cual las personas escuchan historias de otras personas que compraron temprano y obtuvieron grandes ganancias, lo que hace que quienes no compraron sientan miedo de perderse algo . Este efecto fue explicado por el profesor de economía Burton Malkiel en su libro A Random Walk Down Wall Street :
Una burbuja comienza cuando un grupo de acciones, en este caso las asociadas con el entusiasmo de Internet, empieza a subir. La corriente ascendente anima a más gente a comprar las acciones, lo que provoca una mayor cobertura televisiva y escrita, lo que hace que aún más gente compre, lo que crea grandes beneficios para los primeros accionistas de Internet. Los inversores de éxito te dicen en las fiestas lo fácil que es hacerse rico, lo que hace que las acciones suban aún más, lo que atrae a grupos cada vez más grandes de inversores. Pero todo el mecanismo es una especie de esquema Ponzi en el que hay que encontrar cada vez más inversores crédulos que compren las acciones de los primeros inversores. Al final, se acaban los más tontos.
—Burton Malkiel [6]
En el sector inmobiliario, la teoría del “gran tonto” puede impulsar la inversión a través de la expectativa de que los precios siempre suben. [7] [8] Un período de precios en aumento puede hacer que los prestamistas subestimen el riesgo de impago. [9]
En el mercado de valores , la teoría del mayor tonto se aplica cuando muchos inversores hacen una inversión cuestionable, con la suposición de que podrán venderla más tarde a "un mayor tonto". En otras palabras, compran algo no porque crean que vale el precio, sino porque creen que podrán vendérselo a otra persona a un precio aún más alto. [10]
El arte es otro producto en el que la especulación y el acceso privilegiado determinan los precios, no el valor intrínseco. En noviembre de 2013, el gestor de fondos de cobertura Steven A. Cohen, de SAC Capital, estaba vendiendo en subasta obras de arte que había adquirido recientemente mediante transacciones privadas. Entre las obras había pinturas de Gerhard Richter y Rudolf Stingel y una escultura de Cy Twombly . Se esperaba que se vendieran por hasta 80 millones de dólares. Al informar sobre la venta, The New York Times señaló que "siempre comerciante, el Sr. Cohen también está aprovechando el activo mercado del arte actual, donde los nuevos coleccionistas a menudo pagan mucho más por las obras de arte de lo que valen". [11]
Las criptomonedas han sido caracterizadas como ejemplos de la teoría del gran tonto. [12] [13] Numerosos economistas, incluidos varios premios Nobel , han descrito las criptomonedas como si no tuvieran ningún valor intrínseco. [14] [15] [16]
En cambio, en épocas de hiperinflación o en regiones remotas, los precios de los productos de primera necesidad pueden ser tan exorbitantes que, en relación con los mercados normales , estos precios pueden parecer arbitrarios. Sin embargo, el costo local de hacer negocios en relación con el precio en esas regiones, así como la necesidad de alimentarse y protegerse en una crisis hiperinflacionaria, justifican el precio "insensato" a través de la ganancia o el beneficio real. En esos casos, no hay "burbuja", aunque los precios sean muy altos.
Cualquiera que haya comprado Bitcoin en los últimos dos meses de 2017, cuando el precio alcanzó casi los 20.000 dólares, ha sido engañado aún más.
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