Un fondo de valor estable es un tipo de inversión disponible en planes 401(k) y otros planes de contribución definida, así como en algunos planes 529 o de asistencia para la matrícula . [1] Los fondos de valor estable a menudo están disponibles en estos planes con un nombre que pretende describir la naturaleza del fondo (como fondo de preservación de capital , fondo de interés fijo , fondo de acumulación de capital , fondo de protección de principal , fondo garantizado , fondo de preservación , o fondo de renta entre otros). [2] [3] Ofrecen preservación del capital , rendimientos predecibles y una tasa más alta que opciones similares sin aumentar proporcionalmente el riesgo. [4] [5] Los fondos están estructurados de varias maneras, pero en general se componen de carteras de renta fija diversificadas y de alta calidad que están protegidas contra la volatilidad de las tasas de interés mediante contratos de bancos y compañías de seguros . [5] Por ejemplo, un fondo de valor estable puede tener deuda gubernamental o corporativa con alta calificación, valores respaldados por activos, valores respaldados por hipotecas residenciales y comerciales y equivalentes de efectivo. [6] Los fondos de valor estable están diseñados para preservar el capital y al mismo tiempo proporcionar rendimientos positivos y constantes, y se consideran una de las opciones de inversión de menor riesgo que se ofrecen en los planes 401(k). [2] [7] Los fondos de valor estable han estado obteniendo recientemente un rendimiento promedio anualizado del 2,72% a octubre de 2014, superior al 0,08% ofrecido por los fondos del mercado monetario , y se ofrecen en 165.000 planes de jubilación . [4] [8] [9]
El objetivo de inversión de los fondos de valor estable es proporcionar preservación del capital y rendimientos constantes y predecibles. [4] Durante la crisis financiera de 2008 , los fondos de valor estable fueron una de las pocas inversiones 401(k) que produjeron un rendimiento positivo; Los rendimientos de los fondos de valor estable oscilaron generalmente entre el 3 y el 5 por ciento en 2008. [7]
Los fondos de valor estable generalmente invierten en bonos de alta calificación crediticia , generalmente AAA y AA, y luego los “envuelven” con contratos emitidos por bancos y compañías de seguros que ayudan a suavizar los rendimientos de la cartera de bonos subyacente. [10] [11] La envoltura protege el fondo en tiempos de volatilidad del mercado al suavizar las pérdidas y ganancias de las inversiones subyacentes durante la duración del fondo. [7] Otra estructura de valor estable popular es el producto de cuenta general que proporciona una tasa de rendimiento fija durante un período determinado respaldada por la plena fe y crédito de la compañía de seguros y también transfiere los riesgos de inversión a la aseguradora. [12] Los fondos de valor estable tienen un nivel de riesgo y estabilidad similar al de los fondos del mercado monetario, pero generan rendimientos más altos. [4] [5]
Los fondos de valor estable se ofrecen en aproximadamente la mitad de todos los planes 401(k) y algunos planes de ahorro de matrícula 529 . Los individuos han invertido $770 mil millones en fondos de valor estable a través de 165,000 planes de contribución definida, que incluyen planes 457 , 403(b) y 401(k) a junio de 2015. [1] [9]
Los fondos de valor estable han existido desde el inicio de los planes de contribución definida en Estados Unidos en la década de 1970. [13] Inicialmente consistían en contratos de inversión garantizados, o GIC , que estaban respaldados únicamente por la capacidad de pago de reclamaciones del emisor. Los GIC son emitidos por compañías de seguros y garantizan el capital invertido más una tasa de interés que se actualiza periódicamente durante un período específico. La principal preocupación que tenían los patrocinadores del plan con respecto a los GIC era la falta de flexibilidad y propiedad de los activos , lo que se solucionó en parte con la creación de GIC con cuentas separadas. Los GIC de cuentas separadas mantienen los activos del plan en una cuenta separada que no se puede utilizar para liquidar reclamaciones contra la cuenta general del asegurador. [3] Luego, a mediados de 1988, comenzó a ofrecerse una gama más amplia de fondos de valor estable, incluido el ahora común GIC sintético. Un GIC sintético es un contrato para una cartera de valores fijos administrada por separado que es propiedad del plan, a menudo denominado envoltura porque envuelve la cartera y la protege contra las fluctuaciones de las tasas. [3] En 2007, el Departamento de Trabajo excluyó los fondos de valor estable de su lista de alternativas de inversión predeterminadas calificadas (QDIA), pero permitió que los planes de jubilación que utilizaban fondos de valor estable "protegieran" su elección. [14]
Hoy en día, el tipo de contrato más utilizado en los fondos de valor estable es el GIC sintético [5] y desde 1999 hasta 2014 los fondos de valor estable promediaron un rendimiento total del 4,35% con una desviación estándar del 1,23%. Para los fondos del mercado monetario, el rendimiento total promedio fue del 1,93% con una desviación estándar del 2,08%; y para los bonos de mediano plazo, 4,82% y 3,15%. [9]
Los fondos de valor estable se estructuran de una de tres maneras: como una cuenta administrada por separado, que es un fondo de valor estable administrado para un plan 401(k) específico; como un fondo combinado, que agrupa activos de muchos planes 401(k) y ofrece los beneficios de diversificación y economías de escala para planes más pequeños; o como una cuenta de compañía de seguros garantizada, que emite un contrato de anualidad grupal directamente al plan. [1] [15] [16]
Independientemente de cómo estén estructurados los fondos de valor estable, son una cartera diversificada de valores de renta fija que están aislados de los movimientos de las tasas de interés mediante contratos de bancos y compañías de seguros. La forma en que se entrega esta protección contractual depende del tipo de inversión en fondos de valor estable adquirido y se brinda a través de uno o más de los siguientes instrumentos de inversión: [5] [15] [16]
Un contrato de anualidad grupal con una compañía de seguros que proporciona preservación del principal y una tasa de rendimiento específica durante un período de tiempo determinado, independientemente del desempeño de los activos invertidos subyacentes. Los activos invertidos son propiedad de la compañía de seguros y se mantienen en la cuenta general del asegurador. [15]
Un contrato con una compañía de seguros que proporciona preservación del principal y una tasa de rendimiento específica durante un período de tiempo determinado en una cuenta que mantiene una combinación de valores de renta fija . Las cuentas separadas pueden proporcionar una tasa de rendimiento fija, indexada o periódica basada en el desempeño de los activos subyacentes. Los activos son propiedad de la compañía de seguros y se reservan en una cuenta separada únicamente para beneficio del titular del contrato específico o del plan de jubilación. [15]
Un contrato con un banco o compañía de seguros (comúnmente conocido como wrap) que garantiza una tasa de rendimiento para una cartera de activos mantenidos en un fideicomiso externo . La tasa de rendimiento se reajusta periódicamente y se basa en el rendimiento real de los activos subyacentes. Los activos son propiedad del plan o planes participantes. [15]
El típico fondo de valor estable diversificará la protección de los contratos invirtiendo en más de un tipo de instrumento y/o en más de una compañía de seguros o banco. Los administradores de carteras de valor estable también limitan el riesgo al mantener una combinación de vencimientos, como bonos a mediano plazo y bonos a corto plazo, generalmente con calificaciones crediticias de AAA o AA. [10]
Los fondos de valor estable se consideran una de las inversiones de menor riesgo que se ofrecen en los planes 401(k) ; [2] sin embargo, como cualquier inversión, tienen algunos riesgos , que incluyen: [11]
En entornos de tasas que cambian rápidamente , los rendimientos de los fondos de valor estable pueden cambiar más lentamente que los del mercado, incluidas inversiones similares como los fondos del mercado monetario . Sin embargo, los fondos de valor estable todavía tienden a superar con el tiempo a inversiones como los fondos del mercado monetario. [11]
Para evitar la persecución de rendimientos , los fondos de valor estable generalmente contienen “reglas de lavado de acciones” que limitan las transferencias a inversiones competidoras, como un fondo del mercado monetario o un fondo de bonos a corto plazo . Generalmente, un participante primero debe colocar dinero en una acción o fondo de capital durante al menos 90 días, pero los retiros de efectivo no tienen períodos de espera. [13] [17]
Los emisores de contratos pueden volverse menos estables financieramente. Este riesgo es más pronunciado en fondos con GIC no sintéticos porque un único garante respalda el fondo con plena fe y crédito de la empresa. La mayoría de los fondos de valor estable mitigan este riesgo comprando contratos de múltiples emisores, y los proveedores de contratos de valor estable son generalmente instituciones financieras sólidas . [4]
Una entrada de dinero a un fondo de valor estable durante un período de tasas de interés bajas puede generar más inversiones al tipo actual, lo que puede diluir los rendimientos para los inversores . Sin embargo, la alternativa también es cierta. Grandes entradas de dinero a un fondo de valor estable cuando las tasas de interés son altas pueden, alternativamente, aumentar los rendimientos . La mayoría de los fondos de valor estable incluyen un colchón de efectivo para pagar los retiros y minimizar los efectos del flujo de efectivo, de modo que las tasas de crédito del fondo de valor estable se mantengan estables y consistentemente positivas. [18]
Ciertos eventos iniciados por el empleador pueden limitar la responsabilidad de los emisores de contratos, lo que podría dejar a los inversionistas con pérdidas. Eventos como despidos importantes , fusiones y quiebras generalmente invalidarán los contratos de la cartera , ya que aumentan la posibilidad de que un emisor tenga que pagar contratos por estos eventos iniciados por la administración. Las pérdidas en tales casos son raras, ya que la mayoría de las empresas generalmente tienen tiempo suficiente para negociar una cobertura continua para el fondo de valor estable. [16] Muchos fondos de valor estable han sobrevivido a quiebras sin pérdidas, por ejemplo en el caso de Enron en 2001. [2]
Los fondos de valor estable tienen múltiples niveles de supervisión gubernamental. La gran mayoría de los fondos están regulados por la Administración de Seguridad de Beneficios de los Empleados del Departamento de Trabajo y deben cumplir con la ley federal de pensiones, la Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA). Los fondos de valor estable en planes de contribución definida para gobiernos estatales y locales ( planes 457 ) están regulados por los estados, que han adoptado requisitos similares a ERISA. [19]
Además del Departamento de Trabajo, las estructuras de inversión de valor estable proporcionadas y/o administradas por bancos están reguladas por la Oficina del Contralor de Moneda y/o la Reserva Federal . Los fondos de valor estable ofrecidos por las compañías de seguros están regulados por los distintos departamentos de seguros estatales , y los fondos de inversión combinados están regulados por la Comisión de Bolsa y Valores en virtud de la Ley de Sociedades de Inversión . [19]
Todos los fondos de valor estable deben cumplir con las regulaciones contables de la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) (para planes corporativos de contribución definida) o la Junta de Normas de Contabilidad Gubernamental (GASB) (para planes de contribución definida estatales y locales) para calificar para la contabilidad del valor del contrato y informes. Generalmente, FASB y GASB requieren que un fondo de valor estable cumpla con todos los criterios siguientes: [20] [21] [22]
Los fondos de valor estable son una opción de bajo riesgo para los planes de jubilación y brindan estabilidad a los inversores que buscan minimizar la volatilidad, lo cual es importante para un inversor que se acerca a la jubilación o que está en proceso de jubilación y que desea preservar el capital y minimizar el riesgo. [7] Debido a su bajo riesgo y rendimientos estables y consistentes, también pueden ayudar a diversificar la asignación de activos 401(k) para todos los inversores. [10]
Un fondo del mercado monetario (también conocido como fondo mutuo del mercado monetario) es un fondo mutuo de composición abierta que invierte en títulos de deuda a corto plazo, como letras del Tesoro de EE. UU. y papel comercial . Los fondos del mercado monetario se consideran ampliamente (aunque no necesariamente exactamente) tan seguros como los depósitos bancarios, pero que ofrecen un mayor rendimiento. Regulados en Estados Unidos por la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 , los fondos del mercado monetario son importantes proveedores de liquidez para los intermediarios financieros. Los fondos de valor estable han superado a los fondos del mercado monetario en cada período de 12 meses desde 1985 con volatilidad y riesgo similares y una liquidez ligeramente menor. [4] [5] [11] [23] [24]
Un fondo de bonos es un fondo que invierte en bonos u otros títulos de deuda . Los fondos de bonos pueden contrastarse con los fondos de acciones y los fondos monetarios . Los fondos de bonos suelen pagar dividendos periódicos que incluyen pagos de intereses sobre los valores subyacentes del fondo más una apreciación del capital realizada periódicamente. Los fondos de bonos suelen pagar dividendos más altos que los CD y las cuentas del mercado monetario. La mayoría de los fondos de bonos pagan dividendos con más frecuencia que los bonos individuales. Los fondos de valor estable ofrecen rendimientos similares a los de los fondos de bonos intermedios pero con menos volatilidad y riesgo, y a menudo se recomiendan como reemplazo de los bonos en carteras diversificadas. [3] [4] [10]