La sostenibilidad fiscal , o sostenibilidad de las finanzas públicas , es la capacidad de un gobierno para sostener su gasto actual, impuestos y otras políticas en el largo plazo sin amenazar la solvencia del gobierno o incumplir algunos de sus pasivos o gastos prometidos. No hay consenso entre los economistas sobre una definición operativa precisa para la sostenibilidad fiscal, más bien diferentes estudios utilizan sus propias definiciones, a menudo similares. [1] [2] [3] Sin embargo, la Comisión Europea define la sostenibilidad de las finanzas públicas como: la capacidad de un gobierno para sostener su gasto actual, impuestos y otras políticas en el largo plazo sin amenazar la solvencia del gobierno o sin incumplir algunos de los pasivos del gobierno o gastos prometidos. [4] Muchos países e institutos de investigación han publicado informes que evalúan la sostenibilidad de las políticas fiscales basadas en proyecciones de largo plazo de las finanzas públicas del país (ver por ejemplo, [4] [5] y [6] ). Estas evaluaciones intentan determinar si se requiere un ajuste a las políticas fiscales actuales para conciliar los ingresos proyectados con los gastos proyectados. El tamaño del ajuste requerido se da con medidas como la brecha fiscal . En los trabajos empíricos se distingue entre sostenibilidad fiscal débil y fuerte. Las diferencias están relacionadas tanto con las técnicas econométricas utilizadas para el análisis como con las variables involucradas. [7]
No existe consenso entre los economistas sobre el criterio o la definición correctos que se deben utilizar para la sostenibilidad fiscal. El criterio más comúnmente utilizado es la restricción presupuestaria intertemporal del gobierno o la condición de equilibrio intertemporal:
donde es el stock de deuda pública, es la tasa de interés de la deuda pública y es el saldo primario (negativo del déficit primario o ingresos del gobierno menos los gastos del gobierno excluyendo el gasto de intereses).
La restricción presupuestaria intertemporal del gobierno establece que el nivel de deuda inicial debe ser igual al valor actual de los superávits futuros. Es decir, la deuda del gobierno debe estar respaldada por los flujos de efectivo futuros esperados.
Muchos economistas han expresado serias preocupaciones sobre el uso de la restricción presupuestaria intertemporal como una definición o criterio de facto para la sostenibilidad fiscal. [8] [9] [10] Además, se ha demostrado que bajo supuestos plausibles la restricción presupuestaria intertemporal de hecho no es el criterio correcto para la sostenibilidad. [8] [11] [12]
Existen muchos indicadores diferentes de sostenibilidad fiscal. Los indicadores miden el ajuste fiscal necesario para que las finanzas públicas vuelvan a la senda de la sostenibilidad. Los detalles del indicador dependen de la definición operativa de sostenibilidad fiscal y del marco de modelización económica subyacente empleado en un estudio. Algunos de los indicadores más utilizados son las denominadas brechas fiscales. Por ejemplo, la brecha fiscal de horizonte infinito, o indicador de sostenibilidad S2 en la terminología de la Comisión Europea, se define como:
donde es la relación deuda/PIB , es la tasa de interés de la deuda pública, es la tasa de crecimiento de la economía y es la relación entre el saldo primario y el PIB.
La brecha fiscal de horizonte infinito proporciona el ajuste necesario para satisfacer la restricción presupuestaria intertemporal en términos de un cambio permanente y único en la trayectoria proyectada de los ratios de saldo primario a PIB. Por lo tanto, si ITGAP = 5%, el saldo primario debe ser mayor que el proyectado en un 5% del PIB para cada año futuro. Esto podría lograrse aumentando permanentemente los impuestos o recortando los gastos en un 5% del PIB. Para obtener derivaciones y más información, véase, por ejemplo, [1] [4] [13] o [14] .
Existen numerosos desafíos y amenazas para la sostenibilidad de las finanzas públicas, que pueden ir desde desafíos institucionales que van desde la creación de instituciones fiscales independientes, leyes de responsabilidad fiscal, reglas fiscales y la gestión de riesgos fiscales hasta dinámicas cambiantes en la estructura demográfica de las sociedades. [15]
Aunque estos factores son significativos, el indicador central de la deuda pública pendiente en proporción al PIB es la métrica de referencia para analizar la salud del sector de finanzas públicas de un país. [4] Si un país sufre de una alta proporción de deuda pública pendiente, entonces es muy vulnerable a shocks de interés y una tasa de crecimiento negativa. Para los estados miembros de la UE en 2016, la relación deuda pública/PIB esperada es superior al 60%. [4] Se espera que esto cambie con el fuerte apoyo de las instituciones financieras independientes, suponiendo que respeten las reglas del PEC. [4] Además, las reformas que abordan las causas profundas de los riesgos para la responsabilidad fiscal tienen en cuenta los costos del envejecimiento y sus componentes. [4]
Las instituciones fiscales independientes que actúan de manera responsable son fundamentales para mantener la responsabilidad fiscal, pero a menudo esas instituciones se crean o se desarrollan en respuesta a las crisis en lugar de prevenirlas de manera proactiva. Por ejemplo, durante la gran recesión se introdujeron nuevas reglas fiscales para contrarrestar la acumulación de deuda. [16]
Cabe preguntarse si estas economías son sostenibles en el corto plazo debido a los shocks económicos y en el largo plazo debido a los problemas endémicos en la estructura del sistema. Los principales desafíos de la sostenibilidad de las finanzas públicas consisten en la creación de instituciones fiscales independientes, leyes de responsabilidad fiscal, reglas fiscales y la gestión de los riesgos fiscales.
Algunos factores clave para la creación de estabilidad a través de instituciones que han sido aprovechadas por los estados miembros de la UE son las siguientes actividades que la mayoría de los consejos fiscales han puesto en marcha: [17]
La tendencia al envejecimiento demográfico plantea un gran desafío para el mundo industrializado y para un número cada vez mayor de países en desarrollo. Las proyecciones recientes elaboradas por la División de Población de las Naciones Unidas estiman un aumento del 40% de la población mundial y de 7,8 años de la edad media durante los próximos 40 años. [17] La sostenibilidad fiscal se ve considerablemente afectada por este fenómeno, pero puede desencadenarse de múltiples maneras. Por ejemplo, las crisis como la guerra y la migración masiva pueden alterar drásticamente la composición demográfica de una sociedad. En el mundo industrializado, esta tendencia está impulsada por la disminución simultánea de la fertilidad y el aumento de la longevidad. [17]
Un indicador económico que se utiliza para ilustrar la proporción de personas económicamente inactivas en la sociedad es la tasa de dependencia de la tercera edad . La tasa de dependencia es una relación entre la edad y la población de aquellos que no suelen estar en la fuerza laboral , en la que los individuos entre 0 y 14 años y los 65 años o más constituyen la parte dependiente y los individuos entre 15 y 64 años se miden como la parte productiva. Esta relación es significativa para determinar la presión que ejerce la población dependiente sobre la población productiva. Aunque la longevidad es un resultado posiblemente positivo, cuando se combina con una disminución de la fertilidad puede crear un mayor estrés financiero en las personas que trabajan. [17]
Aspectos clave que influyen en la relación edad-dependencia: [17]
Los actores políticos suelen obstaculizar la estabilidad financiera debido a la competencia de intereses entre las partes interesadas, que tienen mucho que ganar si no implementan cambios que beneficiarían a la sociedad en su conjunto. Un ejemplo de ello es el sector financiero de los Estados miembros de la UE que no pertenecen a la eurozona, que se benefician del comercio de divisas y perderían gran parte de sus ingresos si su país se uniera a la eurozona. La creación de instituciones fiscales independientes mantiene estos instrumentos fuera del alcance de los actores políticos que intentarían utilizarlos para su beneficio personal.
El potencial de los estados para reformar su política fiscal para garantizar la sostenibilidad suele estar orientado a la independencia institucional y a cubrir el coste del envejecimiento en un horizonte temporal más largo. [4] Dado que el gasto público en pensiones es el más afectado por el cambio demográfico del envejecimiento a nivel de la UE, ya que representa el 11% del PIB, es fundamental desarrollar reformas que anticipen esta tendencia. [4] Aunque existe una gran variación entre la composición del estado del bienestar entre los estados miembros, que se refleja en los niveles de gasto actuales y los cambios proyectados en el gasto, los estados utilizan una serie de medidas para combatir esta tendencia. Las dos categorías principales de reforma en el área de las pensiones son modificar la edad de elegibilidad para los beneficios de pensión o modificar la cobertura de los beneficios y ajustar el tamaño de los beneficios. [4] Modificar la edad de elegibilidad para las pensiones puede hacerse mediante legislación mediante el aumento de las edades legales de jubilación o puede lograrse mediante incentivos mediante los cuales se dan incentivos a las personas que posponen la jubilación. Ajustar el tamaño de los beneficios implica reducir la proporción de beneficios, es decir, "la generosidad de los derechos de pensión". [4] Estas reformas pueden estabilizar el gasto en pensiones públicas, pero tienen el potencial de crear tensión e inestabilidad política.
