Un billete del Tesoro es un tipo de instrumento de deuda a corto plazo emitido por los Estados Unidos antes de la creación del Sistema de la Reserva Federal en 1913. Sin las alternativas que ofrecía un papel moneda federal o un banco central, el gobierno de los Estados Unidos dependía de estos instrumentos para financiarse durante períodos de tensión financiera como la Guerra de 1812 , el Pánico de 1837 y la Guerra Civil estadounidense . Si bien los billetes del Tesoro, tal como se emitieron, no eran de curso legal ni dinero representativo , algunas emisiones se utilizaron como dinero en lugar de un papel moneda federal oficial . Sin embargo, la motivación detrás de su emisión siempre fue financiar gastos federales en lugar de proporcionar un medio circulante. Estos billetes generalmente estaban firmados a mano, eran de gran denominación (al menos $ 50 ), de gran dimensión (más grandes que los billetes privados), generaban intereses, eran pagaderos a la orden del propietario (cuyo nombre estaba escrito en el frente del billete) y vencían en no más de tres años, aunque algunas emisiones carecían de una o más de estas propiedades. A menudo, el gobierno podía cobrarlos a su valor nominal para pagar impuestos y comprar tierras de propiedad pública, [1] y, por lo tanto, "podían considerarse hasta cierto punto como papel moneda". [2] En muchas emisiones, se eligió la tasa de interés para que los cálculos de intereses fueran particularmente fáciles, pagando 1, 1+1 ⁄ 2 , o 2 centavos por día en un billete de $100 .
Como era de esperar, las emisiones no fueron extensas y, como se ha observado, "siempre se mantuvo la ficción cortés de que los billetes del Tesoro no servían como dinero cuando, de hecho, lo hacían en una medida limitada". [3] El valor de estos billetes variaba, siendo más o menos que su valor nominal según fluctuaban las condiciones del mercado, y desaparecieron rápidamente del sistema financiero una vez que terminó la crisis asociada con su emisión.
Los billetes del Tesoro anteriores a la guerra civil no tenían curso legal, pero la innovación financiera durante la Guerra Civil hizo que el término billete del Tesoro se asociara con instrumentos de curso legal como los billetes de los Estados Unidos introducidos en 1862 y los billetes del Tesoro de interés compuesto introducidos en 1863. La aparición de estas nuevas obligaciones, junto con los cambios introducidos por la Ley Bancaria Nacional , eliminaron efectivamente la mayoría de los usos de los antiguos billetes del Tesoro como dinero y se introdujo el término Certificado de Endeudamiento para aplicarlo a los nuevos billetes que poseían los aspectos similares a la deuda de los billetes de antes de la guerra. Hoy en día, las necesidades de deuda a corto plazo del Tesoro se satisfacen con letras del Tesoro .
Las finanzas iniciales del gobierno central de los Estados Unidos eran precarias. Para ayudar a financiar la Revolución Americana, el Congreso Continental había emitido Dólares Continentales entre 1775 y 1779. Los Dólares Continentales de papel nominalmente daban derecho al portador a una cantidad equivalente de Dólares de Plata Españoles , pero fueron devaluados repetidamente y nunca fueron redimidos en plata a pesar de la victoria estadounidense. [4] Con el destino de los continentales en mente, los Padres Fundadores no incorporaron en la Constitución ninguna disposición para una moneda de papel, y prohibieron a los estados hacer de cualquier cosa que no fuera oro o plata una moneda de curso legal. Como parte del Compromiso de 1790 , los Dólares Continentales fueron redimidos con una pérdida de más del 99% frente a su valor nominal, pero los Estados Unidos optaron por cumplir con las obligaciones de los bonos de guerra revolucionarios en su totalidad al comprometer la tierra de propiedad pública y el crédito del nuevo gobierno federal a cambio de los bonos. Como resultado, los primeros acreedores de Estados Unidos tenían motivos para desconfiar de una moneda de papel, pero motivos para respetar su deuda.
Los Padres Fundadores estaban divididos sobre si Estados Unidos necesitaba un banco central similar al Banco de Inglaterra para emitir moneda y facilitar el uso del crédito por parte del gobierno. Un primer intento estadounidense de crear un banco central en este sentido fue el Banco de Norteamérica , que desempeñó un papel importante al ayudar al Congreso de la Confederación a organizar sus finanzas durante la década de 1780, pero su renovación de estatutos en 1786 le impidió seguir actuando como banco central. Posteriormente, el Primer Congreso de los Estados Unidos autorizó el Primer Banco de los Estados Unidos en 1791 para facilitar sus operaciones financieras, pero en 1811 su estatuto no fue renovado debido a la oposición de la administración de Madison.
Así, cuando la declaración de la guerra de 1812 perjudicó la capacidad del gobierno para recaudar dinero mediante la venta de bonos a largo plazo, Estados Unidos no tenía papel moneda ni un banco central con el que obtener financiación de emergencia a corto plazo, y utilizó su autoridad para solicitar préstamos para emitir deuda a corto plazo en forma de pagarés del Tesoro a cobrar por impuestos públicos o compras de bonos. Habiendo sentado así el precedente, el Tesoro seguiría emitiendo esos pagarés de manera irregular hasta la Guerra Civil.
Durante la Guerra de 1812 se realizaron varias emisiones de billetes del Tesoro, de 1812 a 1815. La mayoría de estos billetes pagaban el 5+2 ⁄ 5 % de interés (o 1+1 ⁄ 2 centavos por día en un billete de $100 ), vencía en un año y se podían recibir como pago de cuotas públicas. Si biense emitieron $37 millones, no hubo más de $17 millones en circulación en un momento dado. [5]
Cinco leyes autorizaron estos pagarés. La primera, del 20 de junio de 1812, autorizó los pagarés del Tesoro a un año a 5+2 ⁄ 5 % de interés para completar la parte no suscrita de un préstamo de $11 millones en apoyo de la guerra con Gran Bretaña que acababa de declararse el día 18. Solo alrededor de $6 del préstamo se colocaron en forma de bonos con un interés del 6%, y por lo tanto se emitieron $5 en pagarés. Los pagarés se hicieron cobrables por todas las deudas públicas adeudadas al gobierno federal y pagaderos a la orden del propietario mediante endoso. Se autorizaron otros $5 en pagarés similares el 25 de febrero de 1813 para complementar préstamos adicionales que no se habían suscrito en su totalidad. Solo se emitieron pagarés de $100 o más en virtud de estas dos primeras leyes, y se vendieron a precios cercanos a la par.
Las dos leyes siguientes, las del 4 de marzo de 1814 y del 26 de diciembre de 1814, exigieron la emisión de billetes tanto para generar ingresos de forma independiente como para sustituir préstamos no suscritos. Se emitieron un total de 18.318.400 dólares en virtud de estas leyes, que incluían billetes de denominaciones de 20 y 50 dólares , además de los billetes de mayor valor.
Durante 1814, las finanzas federales se deterioraron a medida que la guerra se prolongaba, y los bancos fuera de Nueva Inglaterra suspendieron el pago en especie el 31 de agosto de 1814. El valor de los billetes del Tesoro cayó por debajo del de la moneda en especie. Los estados de Nueva Inglaterra no simpatizaban con la guerra y cuando el gobierno intentó retirar depósitos de un banco de Boston para realizar pagos de intereses el 1 de octubre de 1814, el banco adoptó la posición de que podía ofrecer billetes del Tesoro al gobierno, que luego fueron rechazados por los tenedores de los bonos del gobierno que esperaban el pago en especie. Estos acontecimientos llevaron a cambios en la ley final de los billetes del Tesoro de la época, firmada el 24 de febrero de 1815. Estos últimos billetes se dividieron en denominaciones grandes (de $100 y más) y pequeñas (de menos de $100 ), y no vencían en ningún momento predeterminado. Los billetes grandes pagaban intereses como antes, a 5+2 ⁄ 5 % anual, pero también podría usarse para comprar bonos con un interés del 6 por ciento a la par (es decir, que fueran financiables con los bonos) como una forma de respaldar su valor.
Entre las diversas emisiones de billetes del Tesoro de especial importancia se encuentran los "Billetes del Tesoro Pequeños" autorizados por la Ley del 24 de febrero de 1815, que estaban destinados a circular como moneda tras la suspensión del pago en especie de 1814. La Ley se había redactado durante el caos financiero de finales de la Guerra de 1812 y exigía billetes de denominación inferior a 100 dólares que no devengaran intereses. Las denominaciones emitidas eran tan bajas como 3 dólares , su tamaño era el típico de los billetes bancarios y, a diferencia de los billetes emitidos anteriormente, eran pagaderos al portador en lugar de a la orden. Sin embargo, no eran de curso legal para transacciones privadas. Al igual que los billetes de mayor tamaño emitidos en virtud de la Ley del 24 de febrero de 1815, esta emisión también estaba respaldada por la promesa del gobierno de recibirlos a su valor nominal para comprar bonos a la par, pero en el caso de los Billetes Pequeños, los bonos debían rendir un interés del 7%. Sin embargo, antes de que los billetes pudieran emitirse, la guerra había terminado, una ocasión que llevó a que los bonos al 7% valieran más que el valor nominal, y los Pequeños Billetes del Tesoro, de los cuales se emitieron originalmente $3,392,994 , se cambiaran rápidamente por los bonos. [6] Como testimonio de la circulación limitada lograda por estos billetes, hoy solo se conocen dos ejemplos emitidos sin cancelar de los Pequeños Billetes del Tesoro. [7]
Las dificultades financieras durante la Guerra de 1812 contribuyeron a que la administración de Madison revirtiera sus puntos de vista sobre la banca central y autorizara la creación del Segundo Banco de los Estados Unidos por 20 años, de 1816 a 1836. Sin embargo, cuando los demócratas jacksonianos llegaron al poder, se opusieron firmemente al banco y comenzaron a desmantelar su papel en la política federal a mediados de la década de 1830. Por lo tanto, cuando se produjo el pánico de 1837, el gobierno federal volvió a quedarse sin la flexibilidad de un banco central para sus finanzas a corto plazo y uno de los resultados fue la emisión de varias notas del Tesoro cuando los ingresos federales disminuyeron durante el pánico.
La Ley del 12 de octubre de 1837 autorizó la emisión de 10 millones de dólares en billetes de al menos 50 dólares . Durante la recuperación económica de 1838/39, los billetes en circulación se fueron retirando gradualmente, pero la recuperación no se afianzó y el pánico se convirtió en una depresión que duró hasta principios de la década de 1840 y varias leyes de 1838 a 1843 autorizaron nuevas emisiones de billetes del Tesoro. Cabe destacar que durante este período el Partido Whig promovió la creación de un banco central y coqueteó con los billetes del Tesoro como moneda. Particularmente controvertida fue una emisión del Secretario Spencer de unos 850.000 dólares en billetes del Tesoro respaldados con una promesa de recompra inmediata, capital e intereses, por parte del subtesorero de Nueva York a la par de la especie. Algunos miembros del Congreso se quejaron de que esos billetes estaban peligrosamente cerca de ser moneda de curso legal. También fue controvertida la práctica de los Secretarios de emitir algunos billetes con sólo un interés nominal, un mero 1/1000 del uno por ciento anual, para "depositarlos" en bancos privados y luego retirar los fondos resultantes mediante cheques. [8]
Se volvieron a emitir billetes del Tesoro para ayudar a financiar la guerra entre México y Estados Unidos en 1846 y 1847. Incluidas las reemisiones, se emitieron 33,8 dólares en billetes a un año con tasas de interés que variaban entre el 1% y el 6%. [5]
En 1857, los ingresos federales se vieron afectados por la reducción de las tasas del Arancel de 1857 y la disminución de la actividad económica debido al Pánico de 1857. Al mismo tiempo, los gastos aumentaron con la costosa Guerra de Utah . El gobierno recurrió a varias emisiones de Bonos del Tesoro entre 1857 y 1860. [9]
La Ley de Aranceles Morrill del 2 de marzo de 1861, promulgada por el presidente Buchanan , autorizó al Secretario del Tesoro a emitir bonos del Tesoro con un interés del seis por ciento si no podía emitir bonos a la par autorizados anteriormente. [10] Se emitieron bonos a sesenta días y a dos años, pagaderos a la orden, cobrables en pago de todas las deudas contraídas con los Estados Unidos y canjeables por bonos a la par. Fueron emitidos por primera vez por la administración del presidente Lincoln justo después de la batalla de Fort Sumter y hasta que estuvo disponible el financiamiento autorizado por la Ley del 17 de julio. [9]
Sólo se sabe que sobrevivió un ejemplar en forma emitida y sin cancelar.
Los billetes del Tesoro a tres años con un tipo de interés del 7,30% ( siete treinta ) fueron autorizados por primera vez por la Ley del 17 de julio de 1861 para ayudar a financiar la Guerra Civil. [11] Estos billetes eran pagaderos a la orden, pero el Tesoro los emitía en blanco si se solicitaba. El secretario del Tesoro Chase sugirió este tipo de interés con la esperanza de que la facilidad de cálculo del interés (un billete de 50 dólares devengaría un interés de un centavo por día) permitiera que los billetes circularan como dinero, pero aparentemente este no resultó ser el caso. [12] Se realizaron más emisiones de billetes de siete treinta en 1864 y 1865. La emisión de 1861, que precedió a la Primera Ley de Curso Legal, pagaba intereses en oro, pero el gobierno se reservó el derecho de pagar los intereses de las emisiones de 1864 y 1865 en billetes de los Estados Unidos al 7,3% o en oro al 6%. Sin embargo, la opción de pagar en oro nunca se ejerció.
Los billetes podían canjearse, a la par, por bonos estadounidenses a 20 años que devengaban un interés del 6% en oro. Cuando la emisión de 1861 vencía en 1864, estos bonos se negociaban con una prima sobre su valor nominal, por lo que la mayoría de los tenedores de los billetes de los años treinta ejercieron su derecho a realizar el canje. Casi todos los billetes de 1864 y 1865 se canjearon de manera similar.
Los billetes de los años 730 se emitieron en denominaciones de 50 , 100 , 500 , 1000 y 5000 dólares . El diseño de los billetes es similar al de los billetes de curso legal de la época de la Guerra Civil. Hoy en día, estos billetes son artículos de colección, como el papel moneda estadounidense, aunque no se conocen más de dos o tres docenas de ejemplares supervivientes. [2]
Los billetes a la vista también fueron autorizados por la Ley del 17 de julio de 1861 [11] y fueron una emisión transitoria que conectó los billetes del Tesoro con el papel moneda moderno. Las denominaciones de los billetes a la vista ( 5 , 10 y 20 dólares ) complementaron las de los años treinta (50 a 5.000 dólares ), de forma muy similar a como los billetes pequeños del Tesoro de 1815 complementaron a los billetes grandes. Los billetes a la vista habían sido concebidos para funcionar como dinero y eran pagaderos al portador, pero fueron autorizados dentro del marco legal de los billetes del Tesoro, ya que en ese momento no se asumía que Estados Unidos tuviera la autoridad para emitir billetes. Finalmente, los billetes a la vista obtuvieron el estatus de moneda de curso legal [13] y fueron reemplazados en función por los billetes de los Estados Unidos .
Cuando se emitieron los pagarés de los Estados Unidos, no se podían cobrar como pago de impuestos. Los pagarés de la Ley de Aranceles Morrill a dos años y los pagarés a la vista estaban en circulación en ese momento y ambos eran "cobrables como pago de todos los impuestos públicos" y se vendieron con una prima respecto de los pagarés de los Estados Unidos para el pago de impuestos aduaneros. Los litigios para obtener un privilegio similar para los pagarés de los años treinta no tuvieron éxito.
La Ley del 1 de marzo de 1862 autorizó al Secretario del Tesoro a emitir a los acreedores públicos certificados de denominaciones no inferiores a $1,000 , firmados por el Tesorero, con un interés del 6% y pagaderos en un año o antes a opción del gobierno. [14] Si bien estos instrumentos eran Bonos del Tesoro en el uso del término anterior a la Guerra Civil, se los llamaba Certificados de Deuda para distinguirlos de los Bonos a la Demanda, los Bonos de los Estados Unidos y los Bonos de Siete Treinta. [15] Si bien estos certificados se comercializaban por debajo de la par en el mercado secundario [16], los comerciantes podían usarlos como garantía para obtener préstamos bancarios. [9]
Autorizados en 1898, los certificados de deuda se emitieron durante el pánico de 1907 para respaldar una mayor circulación de billetes. Poco después se promulgó la Ley Aldrich-Vreeland y dejaron de emitirse billetes de esta naturaleza.
