Una renta vitalicia es una renta vitalicia o una serie de pagos a intervalos fijos que se abonan mientras el comprador (o beneficiario de la renta) está vivo. La mayoría de las rentas vitalicias son productos de seguros vendidos o emitidos por compañías de seguros de vida; sin embargo, hay una jurisprudencia sustancial que indica que los productos de renta vitalicia no son necesariamente productos de seguros. [1]
Las rentas vitalicias se pueden adquirir para generar ingresos durante la jubilación o pueden surgir de un acuerdo estructurado de una demanda por lesiones personales . Las rentas vitalicias se pueden vender a cambio del pago inmediato de una suma global (renta vitalicia de pago único) o una serie de pagos regulares (renta vitalicia de pago flexible), antes del inicio de la renta vitalicia.
El flujo de pagos del emisor al rentista tiene una duración desconocida, basada principalmente en la fecha de fallecimiento del rentista. En ese momento, el contrato terminará y el resto del fondo acumulado se perderá a menos que haya otros rentistas o beneficiarios en el contrato. Por lo tanto, una renta vitalicia es una forma de seguro de longevidad , en la que la incertidumbre sobre la esperanza de vida de un individuo se transfiere del individuo al asegurador, que reduce su propia incertidumbre al agrupar a muchos clientes.
La evolución del instrumento ha sido larga y continúa como parte de la ciencia actuarial . [2]
Se le atribuye a Ulpiano la generación de una tabla actuarial de rentas vitalicias entre el 211 y el 222 d. C. [3] Las ciudades y monasterios medievales alemanes y holandeses recaudaban dinero mediante la venta de rentas vitalicias, y se reconoció que fijarles un precio era difícil. [4] La práctica temprana para vender este instrumento no consideraba la edad del nominado, lo que planteaba preocupaciones interesantes. [5] Estas preocupaciones llamaron la atención de varios matemáticos destacados [6] a lo largo de los años, como Huygens , Bernoulli , de Moivre y otros: [5] incluso Gauss y Laplace tenían interés en asuntos relacionados con este instrumento. [7]
Parece que Johan de Witt fue el primer escritor que calculó el valor de una renta vitalicia como la suma de los pagos futuros esperados descontados, mientras que Halley utilizó la primera tabla de mortalidad extraída de la experiencia para ese cálculo. Mientras tanto, el Hôtel-Dieu de París ofrecía algunas rentas vitalicias a un precio bastante razonable que se ajustaban aproximadamente a la tabla de Deparcieux descontada al 5%. [8]
La práctica continua es algo cotidiano, con una teoría bien conocida basada en matemáticas sólidas, como lo atestiguan los cientos de millones de personas en todo el mundo que reciben una remuneración regular a través de pensiones o similares. El enfoque moderno para resolver los difíciles problemas relacionados con un alcance más amplio para este instrumento aplica muchos enfoques matemáticos avanzados, como métodos estocásticos , teoría de juegos y otras herramientas de matemáticas financieras .
Los planes de pensiones con beneficios definidos son una forma de renta vitalicia que suelen ofrecer los empleadores o los gobiernos (como la Seguridad Social en los Estados Unidos). El monto de los pagos suele determinarse en función de los años de servicio, la edad y el salario del empleado.
Las rentas vitalicias individuales son productos de seguros comercializados para consumidores individuales. Con la compleja selección de opciones disponibles, a los consumidores puede resultarles difícil decidir racionalmente cuál es el tipo de renta vitalicia más adecuado para sus circunstancias. [9]
Hay dos fases para una anualidad diferida:
Las anualidades diferidas hacen crecer el capital mediante la inversión en la fase de acumulación (o fase de aplazamiento) y realizan pagos durante la fase de distribución. Una anualidad diferida con prima única (SPDA, por sus siglas en inglés) permite un depósito o prima única en el momento de la emisión de la anualidad con solo crecimiento de la inversión durante la fase de acumulación. Una anualidad diferida con prima flexible (FPDA, por sus siglas en inglés) permite pagos o primas adicionales después de la prima inicial durante la fase de acumulación.
Las fases de una renta vitalicia se pueden combinar en la fusión de un plan de ahorro para la jubilación y un plan de pago de jubilación: el beneficiario de la renta vitalicia hace contribuciones periódicas a la renta vitalicia hasta una fecha determinada y luego recibe pagos periódicos de la misma hasta su muerte. A veces se agrega un componente de seguro de vida, de modo que si el beneficiario de la renta vitalicia muere antes de que comiencen los pagos de la renta vitalicia, el beneficiario recibe una suma global o pagos de la renta vitalicia.
Una anualidad con solo una fase de distribución es una anualidad inmediata, anualidad inmediata con prima única (SPIA), anualidad de pago o anualidad de ingresos . Este tipo de contrato se adquiere con un pago único y realiza pagos hasta la muerte del beneficiario de la renta.
Las anualidades que realizan pagos en cantidades fijas o en cantidades que aumentan en un porcentaje fijo se denominan anualidades fijas. Las anualidades variables, por el contrario, pagan montos que varían según el rendimiento de la inversión de un conjunto específico de inversiones, por lo general fondos mutuos de renta fija y de renta variable .
Las anualidades variables se utilizan para muchos objetivos diferentes. Un objetivo común es el aplazamiento del reconocimiento de las ganancias imponibles . El dinero depositado en una anualidad variable crece sobre una base de impuestos diferidos, de modo que los impuestos sobre las ganancias de inversión no se deben hasta que se realiza un retiro. Las anualidades variables ofrecen una variedad de fondos ("subcuentas") de varios administradores de dinero . Esto les da a los inversores la capacidad de moverse entre subcuentas sin incurrir en tarifas adicionales o cargos por ventas.
Las rentas variables han sido criticadas por sus altas comisiones, cargos contingentes por ventas diferidas, crecimiento diferido de impuestos, altos impuestos sobre las ganancias y altos costos anuales. Los abusos en las ventas se volvieron tan frecuentes que en noviembre de 2007, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos aprobó la Norma 2821 de la FINRA [10] que exige que los corredores determinen criterios específicos de idoneidad al recomendar la compra o el intercambio (pero no la entrega) de rentas variables diferidas.
Una renta vitalicia pura deja de realizar pagos cuando muere el beneficiario. Una renta vitalicia garantizada o renta vitalicia con período determinado realiza pagos durante al menos una cierta cantidad de años (el "período determinado"); si el beneficiario de la renta vitalicia sobrevive al período determinado especificado, los pagos de la renta vitalicia continúan hasta su muerte, y si el beneficiario de la renta vitalicia muere antes de que expire el período determinado, el patrimonio o beneficiario del beneficiario tiene derecho a cobrar los pagos determinados restantes. La desventaja entre la renta vitalicia pura y la renta vitalicia con período determinado es que, a cambio del menor riesgo de pérdida, los pagos de la renta vitalicia para esta última serán menores.
Las rentas vitalicias de vida conjunta y de supervivencia conjunta realizan pagos hasta la muerte de uno o ambos beneficiarios respectivamente. Por ejemplo, una renta vitalicia puede estructurarse para realizar pagos a una pareja casada, y dichos pagos cesan cuando muere el segundo cónyuge. En las rentas vitalicias de supervivencia conjunta, a veces el instrumento reduce los pagos al segundo beneficiario después de la muerte del primero.
También ha habido un crecimiento significativo en el desarrollo de anualidades mejoradas o deterioradas . Estas implican mejorar las condiciones ofrecidas debido a un diagnóstico médico que es lo suficientemente grave como para reducir la expectativa de vida. Se involucra un proceso de evaluación médica y la variedad de condiciones que califican ha aumentado sustancialmente en los últimos años. Tanto las anualidades convencionales como las anualidades de compra pueden calificar para condiciones deterioradas.
La valuación es el cálculo del valor o mérito económico. La valuación de una renta vitalicia se calcula como el valor actual actuarial de la renta vitalicia, que depende de la probabilidad de que el beneficiario de la renta viva hasta cada período de pago futuro, así como de la tasa de interés y el calendario de pagos futuros. Las tablas de mortalidad proporcionan las probabilidades de supervivencia necesarias para dichos cálculos.
En el caso de una renta vitalicia de "prima única" o "inmediata", el "rentista" paga la renta vitalicia con una suma global única. La renta vitalicia comienza a realizar pagos regulares al rentista en el plazo de un año. Un uso común de una renta vitalicia de prima única es como destino para los ahorros de jubilación que se transfieren al jubilarse. En tal caso, un jubilado retira todo el dinero que ha ahorrado durante su vida laboral en, por ejemplo, una Cuenta de Jubilación Individual (IRA) , y utiliza parte o la totalidad del dinero para comprar una renta vitalicia cuyos pagos reemplazarán los pagos del salario del jubilado por el resto de su vida. La ventaja de una renta vitalicia de este tipo es que el rentista tiene un ingreso garantizado de por vida, mientras que si el jubilado retirara dinero regularmente de la cuenta de jubilación (retirada de ingresos), podría quedarse sin dinero antes de morir o, alternativamente, no tener tanto para gastar mientras viva como podría haber sido posible con la compra de una renta vitalicia. Otro uso común de una anualidad de ingresos es pagar gastos recurrentes, como gastos de vida asistida, hipotecas o primas de seguros.
La desventaja de este tipo de anualidad es que la elección es irrevocable y, debido a la inflación, un ingreso garantizado de por vida no es lo mismo que garantizar un ingreso cómodo de por vida.
En el Reino Unido, la conversión de los ingresos de pensión en una anualidad era obligatoria a partir de los 75 años hasta que el gobierno de coalición introdujo una nueva legislación en abril de 2011. [11] Las nuevas reglas permiten a las personas retrasar la decisión de comprar una anualidad indefinidamente.
Las normas (conocidas como "libertades de pensiones") también implican que a partir de los 55 años, las personas que tienen dinero en un plan de pensiones de "compra de dinero" o de "contribución definida" tienen más opciones y flexibilidad para acceder a sus ahorros de pensión. Ahora pueden elegir entre una variedad de productos, incluidas rentas vitalicias, rentas vitalicias a plazo fijo y retiros con acceso flexible, o pueden disponer de todos sus ahorros de pensión en efectivo. [12]
En el Reino Unido existe un amplio mercado de rentas vitalicias de distintos tipos. Las más comunes son aquellas en las que la fuente de los fondos necesarios para comprar la renta vitalicia proviene de un plan de pensiones. Ejemplos de este tipo de renta vitalicia, a menudo denominadas renta vitalicia de compra obligatoria, son las rentas vitalicias convencionales, con rentas de beneficios y rentas vinculadas a unidades, o rentas vitalicias de "tercera vía". Las rentas vitalicias adquiridas a partir de ahorros (es decir, no de un plan de pensiones) se denominan rentas vitalicias de compra y rentas vitalicias de adquisición inmediata. En octubre de 2009, el Centro Internacional de Longevidad del Reino Unido publicó un informe sobre Rentas Vitalicias Compradas (Tiempo de Rentas Vitalicias). En el Reino Unido se ha vuelto común que las compañías de seguros basen sus tasas de renta vitalicia en la ubicación de una persona. Legal & General fue la primera compañía en hacer esto en 2007. [13]
En Canadá, el tipo de renta vitalicia más común es la renta vitalicia, que normalmente adquieren las personas en edad de jubilación con fondos protegidos de impuestos o con fondos de ahorro. Los pagos mensuales de las rentas vitalicias con fondos protegidos de impuestos están totalmente sujetos a impuestos cuando se retiran, ya que ni el capital ni el rendimiento de las mismas han sido gravados de ninguna manera. Por el contrario, los ingresos de las rentas vitalicias adquiridas con fondos de ahorro se dividen entre el rendimiento del capital y los intereses devengados, y solo estos últimos son gravables.
Una renta vitalicia puede ser una renta vitalicia individual o una renta vitalicia conjunta en la que los pagos están garantizados hasta la muerte del segundo beneficiario. Se considera ideal para los jubilados, ya que es el único ingreso de cualquier producto financiero que está totalmente garantizado. Además, si bien los pagos mensuales son para el sustento y disfrute de los beneficiarios, los pagos garantizados de las rentas vitalicias no registradas continúan para los beneficiarios después de la segunda muerte. De esta manera, el saldo de los pagos garantizados apoya a los miembros de la familia y se convierte en un ingreso para dos generaciones.
Algunos países desarrollaron más opciones de valor para este tipo de instrumento que otros. Sin embargo, un estudio de 2005 informó que algunos de los riesgos relacionados con la longevidad están mal gestionados "prácticamente en todas partes" debido a que los gobiernos se están alejando de las promesas de beneficios definidos y las compañías de seguros se muestran reacias a vender rentas vitalicias genuinas por temor a que la expectativa de vida aumente. [9] El seguro de longevidad ahora se está volviendo más común en el Reino Unido y los Estados Unidos (ver Futuro de las rentas vitalicias, más adelante), mientras que Chile, en comparación con los Estados Unidos, ha tenido un mercado de rentas vitalicias muy grande durante 20 años. [14]
Se espera que el envejecimiento de la generación de los baby boomers en los EE. UU. aumente la demanda de este tipo de instrumento y de que esté optimizado para los rentistas. [15] Este mercado en crecimiento impulsará mejoras que requerirán más investigación y desarrollo de instrumentos y un mayor conocimiento de los mecanismos involucrados por parte del público comprador. Un ejemplo de mayor escrutinio y debate es el relacionado con la privatización de parte del Fondo Fiduciario de Seguridad Social de los EE. UU .
A fines de 2010, los debates relacionados con la reducción de los impuestos federales volvieron a plantear la siguiente inquietud: ¿cuánto le costaría una anualidad a un jubilado si tuviera que reemplazar sus ingresos de la Seguridad Social? Suponiendo que el beneficio promedio de la Seguridad Social es de $14.000 por año, el costo de reemplazo sería de aproximadamente $250.000 para una persona de 66 años. Las cifras se basan en el supuesto de que la persona reciba un flujo ajustado a la inflación que pagaría de por vida y estaría asegurada. [16]
En marzo de 2011, el Tribunal de Justicia de la Unión Europea dictó una sentencia que impide a los proveedores de rentas vitalicias fijar primas diferentes para hombres y mujeres. Las tasas de renta vitalicia para los hombres son generalmente más bajas que para las mujeres porque los hombres, en promedio, tienen una esperanza de vida más corta. El cambio significa que las tasas de renta vitalicia para los hombres aumentarán, las tasas de renta vitalicia para las mujeres disminuirán o una combinación de ambas.
En el Reino Unido, todas las rentas vitalicias que se contraten después del 21 de diciembre de 2012 tendrán que cumplir con la sentencia. [ cita requerida ]