Una empresa pública [a] es una empresa cuya propiedad está organizada a través de acciones que están destinadas a ser comercializadas libremente en una bolsa de valores o en mercados extrabursátiles . Una empresa pública (que cotiza en bolsa) puede cotizar en una bolsa de valores ( empresa cotizada ), lo que facilita la negociación de acciones, o no ( empresa pública no cotizada ). En algunas jurisdicciones, las empresas públicas que superan un cierto tamaño deben cotizar en una bolsa. En la mayoría de los casos, las empresas públicas son empresas privadas del sector privado , y "pública" enfatiza su presentación de informes y negociación en los mercados públicos.
Las empresas públicas se forman dentro de los sistemas legales de estados particulares y, por lo tanto, tienen asociaciones y designaciones formales que son distintas y separadas en el sistema político en el que residen. En los Estados Unidos , por ejemplo, una empresa pública suele ser un tipo de corporación (aunque una corporación no necesariamente debe ser una empresa pública), en el Reino Unido suele ser una sociedad anónima (plc), en Francia una sociedad anónima (SA) y en Alemania una Aktiengesellschaft (AG). Si bien la idea general de una empresa pública puede ser similar, las diferencias son significativas y están en el centro de las disputas de derecho internacional con respecto a la industria y el comercio.
Por lo general, los valores de una empresa que cotiza en bolsa son propiedad de muchos inversores, mientras que las acciones de una empresa privada son propiedad de relativamente pocos accionistas. Una empresa con muchos accionistas no es necesariamente una empresa que cotiza en bolsa. Por el contrario, una empresa que cotiza en bolsa normalmente (pero no necesariamente) tiene muchos accionistas. En los Estados Unidos, en algunos casos, las empresas con más de 500 accionistas pueden estar obligadas a informar de conformidad con la Ley de Bolsa de Valores de 1934 ; las empresas que informan de conformidad con la Ley de 1934 generalmente se consideran empresas públicas. [ cita requerida ]
Una empresa pública posee algunas ventajas sobre las empresas privadas.
Muchas bolsas de valores exigen que las empresas que cotizan en bolsa tengan sus cuentas auditadas periódicamente por auditores externos y luego publiquen las cuentas a sus accionistas. Además del costo, esto puede poner información útil a disposición de los competidores. La ley también exige varios otros informes anuales y trimestrales. En los Estados Unidos, la Ley Sarbanes-Oxley impone requisitos adicionales. El requisito de libros auditados no lo impone la bolsa conocida como OTC Pink. [3] [4] Las acciones pueden estar en posesión maliciosa de accionistas externos y los fundadores o propietarios originales pueden perder beneficios y control. El problema principal-agente , o el problema de la agencia, es una debilidad clave de las empresas públicas. La separación de la propiedad y el control de una empresa es especialmente frecuente en países como el Reino Unido y los EE. UU. [5] [6]
En Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores exige que las empresas cuyas acciones se comercializan públicamente informen cada año quiénes son sus principales accionistas . [7] Los informes identifican a todos los accionistas institucionales (principalmente, empresas que poseen acciones en otras empresas), todos los funcionarios de la empresa que poseen acciones en su empresa y cualquier individuo o institución que posea más del 5% de las acciones de la empresa. [7]
Durante muchos años, las empresas de nueva creación eran de propiedad privada, pero realizaban ofertas públicas iniciales para convertirse en empresas que cotizaban en bolsa o para ser adquiridas por otra empresa si se volvían más grandes y rentables o tenían perspectivas prometedoras. Con menos frecuencia, algunas empresas, como la firma de banca de inversión Goldman Sachs y el proveedor de servicios logísticos United Parcel Service (UPS), optaron por permanecer en propiedad privada durante un largo período de tiempo después de su madurez y convertirse en una empresa rentable.
Sin embargo, entre 1997 y 2012, el número de corporaciones que cotizan en bolsa en los mercados de valores estadounidenses cayó un 45%. [8] Según un observador ( Gerald F. Davis ), "las corporaciones públicas se han vuelto menos concentradas, menos integradas, menos interconectadas en la cima, de vida más corta, menos remunerativas para los inversores promedio y menos frecuentes desde principios del siglo XXI". [9] Davis sostiene que los cambios tecnológicos, como la disminución del precio y el aumento de la potencia, la calidad y la flexibilidad de las máquinas de control numérico por computadora y las herramientas digitales más nuevas, como la impresión 3D, conducirán a una organización de la producción más pequeña y más local. [9]
En la privatización corporativa, más a menudo llamada " pasarse a ser privada ", un grupo de inversores privados u otra empresa que no cotiza en bolsa puede comprar a los accionistas de una empresa pública, sacando a la empresa de los mercados públicos. Esto se hace normalmente a través de una compra apalancada y ocurre cuando los compradores creen que los inversores han infravalorado los títulos. En algunos casos, las empresas públicas que se encuentran en graves dificultades financieras también pueden recurrir a una o más empresas privadas para que se hagan cargo de la propiedad y la gestión de la empresa. Una forma de hacerlo sería realizar una emisión de derechos diseñada para permitir que el nuevo inversor adquiera una supermayoría . Con una supermayoría, la empresa podría volver a cotizar en bolsa, es decir, privatizarse. [ cita requerida ]
Otra posibilidad es que una empresa que cotiza en bolsa sea adquirida por una o más empresas que cotizan en bolsa, y la empresa objetivo se convierta en una subsidiaria o empresa conjunta del comprador o compradores, o deje de existir como entidad separada, y sus antiguos accionistas reciban una compensación en forma de efectivo, acciones de la empresa compradora o una combinación de ambas. Cuando la compensación consiste principalmente en acciones, el acuerdo suele considerarse una fusión . Las filiales y las empresas conjuntas también pueden crearse de novo , lo que suele ocurrir en el sector financiero. Las filiales y las empresas conjuntas de empresas que cotizan en bolsa no suelen considerarse empresas privadas (aunque ellas mismas no coticen en bolsa) y suelen estar sujetas a los mismos requisitos de información que las empresas que cotizan en bolsa. Por último, las acciones de filiales y empresas conjuntas pueden ofrecerse (o volver a ofrecerse) al público en cualquier momento; las empresas que se venden de esta manera se denominan escisiones . [ cita requerida ]
La mayoría de las jurisdicciones industrializadas han promulgado leyes y reglamentos que detallan los pasos que deben seguir los posibles propietarios (públicos o privados) si desean adquirir una empresa que cotiza en bolsa. Esto suele implicar que el o los posibles compradores hagan una oferta formal por cada acción de la empresa a los accionistas. [ cita requerida ]
Las acciones de una empresa que cotiza en bolsa suelen negociarse en una bolsa de valores . El valor o "tamaño" de una empresa se denomina capitalización de mercado , un término que a menudo se abrevia como "capitalización de mercado". Esto se calcula como el número de acciones en circulación (en contraposición a las autorizadas pero no necesariamente emitidas) multiplicado por el precio por acción. Por ejemplo, una empresa con dos millones de acciones en circulación y un precio por acción de 40 dólares estadounidenses tiene una capitalización de mercado de 80 millones de dólares estadounidenses. Sin embargo, la capitalización de mercado de una empresa no debe confundirse con el valor justo de mercado de la empresa en su conjunto, ya que el precio por acción está influenciado por otros factores, como el volumen de acciones negociadas. Un bajo volumen de negociación puede provocar precios artificialmente bajos para los valores, debido a que los inversores tienen miedo de invertir en una empresa que perciben como posiblemente carente de liquidez. [ cita requerida ]
Por ejemplo, si todos los accionistas intentaran vender simultáneamente sus acciones en el mercado abierto, esto crearía inmediatamente una presión a la baja sobre el precio al que se negocia la acción, a menos que hubiera un número igual de compradores dispuestos a comprar el título al precio que exigen los vendedores. Por lo tanto, los vendedores tendrían que reducir su precio o elegir no vender. Por lo tanto, el número de transacciones en un período de tiempo determinado, comúnmente conocido como "volumen", es importante para determinar en qué medida la capitalización de mercado de una empresa refleja el verdadero valor justo de mercado de la empresa en su conjunto. Cuanto mayor sea el volumen, más probable es que el valor justo de mercado de la empresa se refleje en su capitalización de mercado. [ cita requerida ]
Otro ejemplo del impacto del volumen en la precisión de la capitalización de mercado es cuando una empresa tiene poca o ninguna actividad comercial y el precio de mercado es simplemente el precio al que se realizó la transacción más reciente, que podría ser hace días o semanas. Esto ocurre cuando no hay compradores dispuestos a comprar los valores al precio que ofrecen los vendedores y no hay vendedores dispuestos a vender al precio que los compradores están dispuestos a pagar. Si bien esto es poco común cuando la empresa cotiza en una bolsa de valores importante, no es raro cuando las acciones se negocian en el mercado extrabursátil (OTC). Dado que los compradores y vendedores individuales necesitan incorporar noticias sobre la empresa en sus decisiones de compra, un valor con un desequilibrio de compradores o vendedores puede no sentir el efecto completo de las noticias recientes. [ cita requerida ]
