Una póliza con participación en los beneficios ( Commonwealth ) o póliza con participación ( US ) es un contrato de seguro que participa en los beneficios de una compañía de seguros de vida . La compañía suele ser una compañía mutua de seguros de vida , o lo era cuando comenzó su línea de productos con participación en los beneficios. Existen acuerdos similares en otros países, como los de Europa continental.
Las pólizas con participación en los beneficios evolucionaron a lo largo de muchos años. En un principio, se desarrollaron como un medio para distribuir el excedente no planificado, que surgía, por ejemplo, de tasas de mortalidad inferiores a las previstas. Más recientemente, se han utilizado para proporcionar flexibilidad para seguir una política de inversión más arriesgada con el objetivo de lograr un crecimiento del capital a largo plazo. Se han aceptado como una forma de inversión colectiva a largo plazo mediante la cual el inversor elige la compañía de seguros en función de factores como la solidez financiera, los rendimientos históricos y los términos de los contratos ofrecidos.
Las primas pagadas por los asegurados con y sin fines de lucro se agrupan en el fondo de vida de la compañía de seguros (Commonwealth) o en la cuenta general (EE. UU.). La compañía utiliza los activos agrupados para pagar las reclamaciones. Una gran parte del fondo de vida se invierte en acciones , bonos y propiedades con el objetivo de lograr una alta rentabilidad general.
La compañía de seguros pretende distribuir parte de sus beneficios a los titulares de pólizas con participación en los beneficios en forma de bonificación (Commonwealth) o dividendo (USA) adjunto a su póliza (véase la sección de bonificaciones). La tasa de bonificación se decide después de considerar una variedad de factores, como la rentabilidad de los activos subyacentes, el nivel de bonificaciones declaradas en años anteriores y otras hipótesis actuariales (especialmente los pasivos futuros y los rendimientos de las inversiones previstos), así como consideraciones de marketing.
Existen dos categorías principales de pólizas con participación en los beneficios:
Los contratos convencionales con participación en los beneficios tienen una suma asegurada básica a la que se suman bonificaciones. La suma asegurada básica es el monto mínimo del seguro de vida que se paga en caso de fallecimiento; en el caso de los contratos de dotación, también es la suma global mínima que se paga al vencimiento.
La suma asegurada básica genera bonificaciones por reversión que se utilizan para distribuir las ganancias a la póliza. Una vez que se agrega una bonificación por reversión, no se puede eliminar de la póliza. Las primas requeridas deben haberse mantenido para recibir el pago de la suma asegurada básica y las bonificaciones. Si las primas no se han mantenido, se pagará un monto reducido (o en algunos casos, ninguno). En el caso de las fianzas de seguros, la suma asegurada básica más las bonificaciones representa el valor del plan. Cuando la póliza vence, se puede agregar una bonificación final para reflejar la parte de las ganancias de la póliza que aún no se han distribuido.
Las pólizas unificadas con participación en los beneficios funcionan de manera similar, salvo que el valor de la póliza se expresa en unidades. Diferentes aseguradoras han adoptado varios modelos, pero normalmente:
Las dotaciones aún conservan una suma básica asegurada (en la mayoría de los casos), aunque esta puede ser nocional en lugar de una parte estructural de la póliza.
Las pólizas unificadas con participación en los beneficios se introdujeron como respuesta a la competencia de las pólizas de vida vinculadas a unidades que estuvieron disponibles en la década de 1970. La versión unificada era algo menos opaca que la versión convencional, ya que retenía menos excedentes y también hacía posible cambiar entre fondos con participación en los beneficios y fondos vinculados a unidades.
Las pólizas convencionales tienen un elemento de garantía que les confiere la naturaleza contractual de su suma asegurada básica. Este elemento garantizado, que no está relacionado con los beneficios, ha causado problemas a las aseguradoras en el régimen de presentación de informes realistas (véase más adelante). La mayoría de las pólizas emitidas hoy en día están unificadas y, a menudo, se mantienen en subfondos separados del fondo de vida en lugar de participar en los beneficios totales de la compañía de seguros de vida.
Los fondos con participación en beneficios emplean el concepto de suavizado, es decir, se retiene una parte de los beneficios obtenidos durante los años buenos para intentar garantizar que se pague una rentabilidad razonable durante los años de malos resultados. Esto puede dar lugar a un efecto suavizado en el aumento del precio unitario, a diferencia de las fluctuaciones que normalmente se producirían en el precio diario de otras acciones o participaciones. Una diferencia importante entre esto y el sentido estadístico normal del suavizado es que debe intentarse sin conocimiento de los acontecimientos futuros, lo que puede hacer que el valor "suavizado" se aleje cada vez más del valor "no suavizado", lo que hace necesaria una corrección brusca en algún momento en el futuro.
Se otorga una bonificación de reversión durante la vigencia del contrato de seguro y se garantiza su pago al vencimiento. No se puede eliminar después de la declaración. La bonificación anual puede constar de dos partes. La bonificación garantizada es una cantidad que normalmente se expresa como una cantidad monetaria por cada £1000 de suma asegurada. Se establece al inicio de la póliza y, por lo general, no se puede modificar. El resto de la bonificación anual dependerá de la rentabilidad de la inversión obtenida por el fondo, sujeta a una estabilización.
La bonificación terminal se otorga y paga al vencimiento y, a veces, al rescate de la póliza. Por lo tanto, no se sabe si se paga antes del vencimiento del contrato. A veces se la denomina bonificación final. La bonificación terminal representa el derecho del miembro a una proporción del fondo que se ha retenido con el fin de suavizar la situación. En determinadas circunstancias, se puede aplicar un ajustador del valor de mercado para reducir el valor total de la póliza y limitar el pago a un múltiplo razonable de la parte justa del miembro.
La compañía de seguros tiene cierta libertad para decidir qué combinación de bonificaciones pagar. Una compañía de seguros puede decidir pagar bonificaciones anuales bajas y una bonificación terminal alta. Una política de este tipo protegerá a la compañía de seguros de las caídas en los mercados de inversión porque las bonificaciones anuales no se pueden retirar una vez otorgadas. Sin embargo, esta política puede resultar poco atractiva para los inversores porque no contiene muchas garantías y ofrece una tasa de rendimiento baja (hasta el vencimiento de la póliza).
En ocasiones, una aseguradora puede decidir pagar una bonificación excepcional, posiblemente debido a una reestructuración de la empresa o a una rentabilidad excepcional de la inversión. Esto es algo prácticamente inaudito en la actualidad. [ cita requerida ]
Una reducción del valor de mercado o ajustador del valor de mercado es un mecanismo que utiliza la compañía de seguros para garantizar que los pagos por retiro de la póliza sean razonables en relación con el derecho justo de la póliza a los activos del fondo de vida. Después de un período de bajo rendimiento de la inversión, el valor del retiro se reduce para reflejar la reducción del valor subyacente de los activos del fondo de vida.
Durante muchos años, las pólizas con participación en los beneficios se consideraron una alternativa segura a las cuentas de depósito para muchos inversores (especialmente los inversores de edad avanzada). Años de rentabilidades constantes y fiables, en combinación con tácticas de venta inescrupulosas por parte de las aseguradoras, fomentaron la impresión de que un inversor de "bajo riesgo" debería invertir en pólizas con participación en los beneficios. Esta percepción de bajo riesgo contradecía la realidad de las estrategias de inversión subyacentes de muchas aseguradoras, que utilizaban una alta exposición a la renta variable e instrumentos financieros de alto riesgo para lograr las rentabilidades. [1]
En medio del mercado bajista de principios de los años 2000, el regulador del Reino Unido (la Autoridad de Servicios Financieros ) impuso un nuevo régimen regulatorio para los proveedores con participación en los beneficios, en respuesta a las crecientes quejas de los consumidores tras la introducción de reducciones del valor de mercado . El régimen de información realista tuvo el efecto combinado de exigir a las aseguradoras que trasladaran una mayor parte de sus fondos a inversiones de menor riesgo (bonos corporativos y títulos del Estado) para cubrir pasivos, y que redujeran las tasas de proyección en consonancia con la nueva combinación de activos del fondo para predecir con mayor precisión los rendimientos futuros.
El valor de la póliza es el valor actual de la suma básica asegurada más las bonificaciones otorgadas, menos las primas futuras (en el caso de los contratos convencionales) o el valor de oferta de una póliza unificada con participación en los beneficios. Este valor es, en líneas generales, equivalente al valor de los activos subyacentes. Sin embargo, debido a las fluctuaciones de las inversiones y también a los gastos en que se incurre cuando se emite la póliza, este valor puede superar el valor de mercado de los activos subyacentes.
Sin una regulación adecuada, una compañía de seguros podría no tener suficiente dinero para pagar el valor de sus pólizas. Este fue el caso de The Equitable Life Assurance Society en el Reino Unido, cuando los costos de las garantías de renta vitalicia que los tribunales determinaron que se habían prometido a algunos asegurados hicieron que la compañía se viera obligada a dejar de introducir nuevos negocios y casi provocó su quiebra.
Como consecuencia de este y otros fallos de gestión, la Autoridad de Servicios Financieros (FSA) del Reino Unido modificó la normativa para garantizar que una compañía de seguros mantenga suficientes reservas libres para protegerse en caso de caídas de los mercados. El nuevo método de valoración exige, como "pilar" adicional, una valoración realista de los activos del fondo y de las perspectivas de crecimiento. Además, cada empresa debe publicar ahora un documento denominado Principios y Prácticas de Gestión Financiera (PPFM) para cada fondo con participación en los beneficios, con un desglose de los activos y una explicación de los procesos de gestión del fondo. Estos documentos, aunque muy detallados, son en gran medida incomprensibles para los consumidores y se cree que sólo son de utilidad para los asesores financieros independientes y otros profesionales del sector, y que también actúan como una limitación sobre la forma en que la empresa distribuye el excedente. El método de presentación de informes realistas se ha citado como un factor que contribuyó a la desmutualización de Standard Life Assurance Company.
En los Estados Unidos, las compañías de seguros están reguladas por cada estado. Sin embargo, no sólo deben cumplir con los requisitos del estado en el que están constituidas, sino también con las regulaciones de cada estado en el que tienen licencia. La Asociación Nacional de Comisionados de Seguros (NAIC) proporciona pautas sugeridas que cada estado es libre de seguir o no. Por ejemplo, el Instituto de Información de Seguros (Insurance Information Institute) afirma que "las aseguradoras de vida son el objeto del Pacto de Regulación de Productos de Seguros Interestatales de la NAIC, lanzado en 2002 como una forma de desarrollar estándares uniformes y un centro de intercambio de información para proporcionar una rápida revisión y aprobación regulatoria para los productos de seguros de vida". [2]
Durante muchos años los fondos con participación en los beneficios fueron muy populares y se vendieron grandes cantidades de dichas pólizas en el Reino Unido y en los Estados Unidos. [3]
Recientemente, los fondos con participación en los beneficios han recibido mucha atención de la prensa debido a la introducción de los MVR. Esto ha llevado a la gente a cuestionar la opacidad en la fijación de las tasas de bonificación y la excesiva complejidad del producto en general. Recientemente se han fomentado los productos sencillos de entender y la naturaleza del fondo con participación en los beneficios convencional no encaja con políticas tan simples. Alternativas como un producto más parecido a un fondo, el CPPI o los fondos gestionados suavizados aún no han demostrado una popularidad significativa entre los consumidores.
En segundo lugar, la compañía Equitable Life vendió un gran número de pólizas con garantías en el contrato. Después de una serie de procesos judiciales, la naturaleza de las garantías de algunas pólizas fue reinterpretada, volviéndose más onerosa. Como la compañía estaba obligada a cumplir con estas garantías, la cantidad disponible para asignar bonificaciones a sus asegurados en general se redujo drásticamente, aunque la compañía había proporcionado ejemplos de beneficios proyectados sobre la base de que estas bonificaciones se mantendrían. Esto resultó en una reducción en el valor de muchas pólizas emitidas por la compañía. Esta reducción recibió una considerable publicidad negativa y dañó la reputación de las pólizas con participación en los beneficios.