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En el ámbito empresarial, un unicornio es una empresa emergente valorada en más de mil millones de dólares estadounidenses , que es de propiedad privada y no cotiza en un mercado de valores. [1] : 1270 [2] El término se publicó por primera vez en 2013, acuñado por la capitalista de riesgo Aileen Lee , que eligió al animal mítico para representar la rareza estadística de este tipo de empresas exitosas. [3] [4] [5] [6]
Muchos unicornios vieron caer sus valoraciones en 2022 como resultado de una desaceleración económica causada por la pandemia de COVID-19 , un aumento en las tasas de interés que provocó que el costo de los préstamos creciera, [7] una mayor volatilidad del mercado , un escrutinio regulatorio más estricto y un desempeño inferior.
CB Insights identificó 1.172 unicornios en todo el mundo a junio de 2022. [actualizar][ 8] Los unicornios con una valoración superior a 10.000 millones de dólares han sido designados como empresas " decacornio ". [9] Para las empresas privadas valoradas en más de 100.000 millones de dólares, se han utilizado los términos " centicornio " y " hectocornio ". [10]
Aileen Lee acuñó el término "unicornio" en un artículo de TechCrunch de 2013 , "Bienvenido al Club de los Unicornios: Aprendiendo de las startups multimillonarias". [4] En ese momento, se identificaron 39 empresas como unicornios. [11] En un estudio diferente realizado por Harvard Business Review , se determinó que las startups fundadas entre 2012 y 2015 estaban creciendo en valoración dos veces más rápido que las startups fundadas entre 2000 y 2003. [12]
En 2018, 16 empresas estadounidenses se convirtieron en unicornios, lo que dio como resultado 119 empresas privadas en todo el mundo valoradas en mil millones de dólares o más. [13] A nivel mundial, según CB Insights , había más de 803 unicornios en agosto de 2021 [actualizar], con ByteDance , SpaceX y Stripe entre los más grandes, [14] y 30 decacornios, incluidos SpaceX, Getir , Goto , J&T Express, Stripe y Klarna . [14]
El aumento de los unicornios se calificó de "meteórico" en 2021, con 71.000 millones de dólares invertidos en 340 nuevas empresas, un año destacado para las empresas emergentes y para la industria del capital de riesgo de EE. UU.; la cantidad sin precedentes de empresas valoradas en más de 1.000 millones de dólares durante 2021 superó la suma total de los cinco años anteriores. [15] Seis meses después, en junio de 2022, se informó de un total de 1.170 unicornios. [16] IPL con 10.900 millones de dólares convertidos en decacornios en 2022.
A mediados de la década de 2000, los inversores y las empresas de capital de riesgo estaban adoptando la ventaja del pionero y las estrategias de crecer rápidamente (GBF) para las empresas emergentes, también conocidas por el neologismo "blitzscaling". [17] GBF es una estrategia en la que una empresa emergente intenta expandirse a un ritmo elevado a través de grandes rondas de financiación y reducción de precios para obtener una ventaja en la cuota de mercado y alejar a los competidores rivales lo más rápido posible. [18] Los rápidos retornos a través de esta estrategia parecen ser atractivos para todas las partes involucradas, a pesar de la nota de advertencia de la burbuja punto-com de 2000, así como de la falta de sostenibilidad a largo plazo en la creación de valor de las empresas emergentes de la era de Internet . [19]
Muchos unicornios se crearon a través de adquisiciones por parte de grandes empresas públicas. En un entorno de tasas de interés bajas y crecimiento lento, muchas empresas como Apple, Meta y Google se concentran en adquisiciones en lugar de concentrarse en gastos de capital y desarrollo de proyectos de inversión internos. [20] Algunas grandes empresas prefieren fortalecer sus negocios mediante la compra de tecnología y modelos de negocios establecidos en lugar de crearlos ellas mismas.
La edad media de una empresa tecnológica antes de salir a bolsa es de 11 años, frente a los 4 años de media de 1999. [21] Esta nueva dinámica se debe a la mayor cantidad de capital privado disponible para los unicornios y a la aprobación de la ley estadounidense Jumpstart Our Business Startups (JOBS) en 2012, que multiplicó por cuatro el número de accionistas que puede tener una empresa antes de tener que revelar públicamente sus estados financieros. La cantidad de capital privado invertido en empresas de software se ha triplicado entre 2013 y 2015. [22]
En muchas rondas de financiación, las empresas no necesitan pasar por una oferta pública inicial (IPO) para obtener capital o una valoración más alta; pueden simplemente volver a sus inversores para obtener más capital. Las IPO también corren el riesgo de devaluar una empresa si el mercado público piensa que una empresa vale menos que sus inversores. [22] Algunos ejemplos recientes de esta situación fueron Square , mejor conocida por su negocio de pagos móviles y servicios financieros, y Trivago , un popular motor de búsqueda de hoteles alemán, ambos con precios por debajo de sus precios de oferta inicial por parte del mercado. [23] [24]
Esto se debió a la severa sobrevaloración de ambas empresas en el mercado privado por parte de los inversores y las empresas de capital de riesgo. El mercado no estuvo de acuerdo con las valoraciones de ambas empresas y, por lo tanto, redujo el precio de cada acción de su rango inicial de IPO. Los inversores y las empresas emergentes pueden optar por evitar una IPO debido al aumento de las regulaciones. Regulaciones como la Ley Sarbanes-Oxley han implementado regulaciones más estrictas después de varios casos de quiebra en el mercado estadounidense que muchas de estas empresas quieren evitar. [20]
Las empresas emergentes han aprovechado el rápido crecimiento de las nuevas tecnologías para obtener el estatus de unicornio. Con la llegada de las redes sociales y el acceso a millones de personas que utilizan esta tecnología para obtener enormes economías de escala , las empresas emergentes tienen la capacidad de expandir su negocio más rápido que nunca. [20]
Las valoraciones que designan a las empresas emergentes como unicornios y decacornios difieren de las de las empresas establecidas. La valoración de una empresa establecida se deriva de los resultados de los años anteriores, mientras que la valoración de una empresa emergente se deriva de sus oportunidades de crecimiento y su desarrollo esperado a largo plazo para su mercado potencial. [25] Las valoraciones de los unicornios suelen ser el resultado de rondas de financiación de grandes empresas de capital de riesgo que invierten en una empresa emergente. Otra valoración final significativa de las empresas emergentes es cuando una empresa mucho más grande compra una empresa, lo que le otorga esa valoración; algunos ejemplos son la compra de Dollar Shave Club por parte de Unilever [26] y la compra de Instagram por parte de Facebook [27] por mil millones de dólares cada una, convirtiendo efectivamente a Dollar Shave Club e Instagram en unicornios.
Bill Gurley , socio de la firma de capital de riesgo Benchmark , predijo en marzo de 2015 y antes que el rápido aumento en el número de unicornios puede "haber entrado en un mundo que es tanto especulativo como insostenible", que dejará a su paso lo que él llama "unicornios muertos". [28] [29] [30] También dijo que la principal razón de la valoración de los unicornios es la "cantidad excesiva de dinero" disponible para ellos. [31] De manera similar, en 2015 William Danoff , quien administra el Fidelity Contrafund , dijo que los unicornios podrían "perder un poco de brillo" debido a su aparición más frecuente y varios casos de devaluación del precio de sus acciones. [32] La investigación de profesores de Stanford publicada en 2018 sugiere que los unicornios están sobrevalorados en un promedio del 48%. [33] [34]
Para las empresas de alto crecimiento que buscan las valoraciones más altas posibles, todo se reduce al potencial y la oportunidad. Cuando los inversores de empresas de alto crecimiento deciden si deben invertir en una empresa o no, buscan señales de un gran éxito que les permita obtener rendimientos exponenciales de su inversión, junto con la personalidad adecuada que se adapte a la empresa. [35] Para otorgar valoraciones tan altas en rondas de financiación, las empresas de capital de riesgo tienen que creer en la visión tanto del empresario como de la empresa en su conjunto. Tienen que creer que la empresa puede evolucionar desde su inestable e incierta situación actual hasta convertirse en una empresa que pueda generar y sostener un crecimiento moderado en el futuro. [25]
Para evaluar el crecimiento potencial futuro de una empresa, es necesario realizar un análisis profundo del mercado objetivo. [25] Cuando una empresa o un inversor determina el tamaño de su mercado, hay algunos pasos que deben tener en cuenta para averiguar qué tan grande es realmente el mercado: [36]
Una vez que se ha estimado razonablemente el mercado, se puede realizar un pronóstico financiero basado en el tamaño del mercado y en cuánto cree una empresa que puede crecer en un período de tiempo determinado.
Para juzgar adecuadamente la valoración de una empresa después de que se complete el pronóstico de ingresos, se debe completar un pronóstico del margen operativo , un análisis de las inversiones de capital necesarias y el retorno del capital invertido para juzgar el crecimiento y el retorno potencial para los inversores de una empresa. [25] Las suposiciones sobre hasta dónde puede crecer una empresa deben ser realistas, especialmente cuando se intenta que las empresas de capital de riesgo otorguen la valoración que una empresa desea. Los capitalistas de riesgo saben que el pago de su inversión no se realizará hasta dentro de cinco a diez años, y quieren asegurarse desde el principio de que las previsiones financieras sean realistas. [35]
Una vez establecidas las previsiones financieras, los inversores necesitan saber cuál debería ser el valor actual de la empresa. Aquí es donde los métodos de valoración más establecidos adquieren mayor relevancia. Entre ellos se incluyen los tres métodos de valoración más comunes : [38]
Los inversores pueden obtener una valoración final a partir de estos métodos y la cantidad de capital que ofrecen por un porcentaje de participación en el capital de una empresa se convierte en la valoración final de una startup. Los datos financieros de la competencia y las transacciones pasadas también desempeñan un papel importante a la hora de proporcionar una base para valorar una startup y encontrar una valoración correcta para estas empresas.
La economía colaborativa , también conocida como "consumo colaborativo" o "economía bajo demanda", se basa en el concepto de compartir recursos personales. Esta tendencia de compartir recursos ha hecho que tres de los cinco mayores unicornios ( Uber , DiDi y Airbnb ) se conviertan en las startups más valiosas del mundo. Las tendencias económicas de la década de 2010 impulsaron a los consumidores a aprender a ser más conservadores con el gasto y la economía colaborativa reflejó esto. [39]
El comercio electrónico y la innovación del mercado en línea han ido sustituyendo poco a poco las necesidades de ubicaciones físicas de las marcas de tiendas. Un claro ejemplo de ello es el declive de los centros comerciales en Estados Unidos, cuyas ventas se redujeron de 87.460 millones de dólares en 2005 a 60.650 millones de dólares en 2015. [40] La aparición de empresas de comercio electrónico como Amazon y Alibaba (ambas unicornios antes de salir a bolsa) ha reducido la necesidad de ubicaciones físicas para comprar bienes de consumo. Muchas grandes corporaciones han observado esta tendencia durante un tiempo y han tratado de adaptarse a la tendencia del comercio electrónico. En 2016, Walmart compró Jet.com , una empresa estadounidense de comercio electrónico, por 3.300 millones de dólares para tratar de adaptarse a las preferencias de los consumidores. [41]
En apoyo de la economía colaborativa, los unicornios y las empresas emergentes exitosas han creado un modelo operativo definido como "orquestadores de red". [42] En este modelo de negocios, existe una red de pares que crea valor a través de la interacción y el intercambio. Los orquestadores de red pueden vender productos/servicios, colaborar, compartir reseñas y construir relaciones a través de sus negocios. Algunos ejemplos de orquestadores de red incluyen todas las empresas de economía colaborativa, las empresas que permiten a los consumidores compartir información y las plataformas de venta entre pares o de empresa a persona.
La siguiente es una lista elaborada por la empresa de investigación holandesa Dealroom: [43] [44]
Unicornios por cada millón de personas: [44]
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Un Minicorn es una startup con una valoración superior al millón de dólares. Se trata de startups que han logrado un ajuste entre el producto y el mercado y que han experimentado un crecimiento sustancial de los ingresos. [45]
Una Soonicorn es una startup que está creciendo rápidamente y tiene el potencial de alcanzar una valoración de mil millones de dólares en un futuro cercano. [46] [47] [48]
Un Decacorn es una startup con una valoración superior a los 10 mil millones de dólares. [49]
Un hectocornio es un término poco común, que se utiliza normalmente para describir empresas emergentes con una valoración superior a los 100 mil millones de dólares. [50]
Al igual que " unicornio ", " camello " es un término que se utiliza comúnmente para describir a las empresas emergentes. [51] [52] El término se refiere a empresas que pueden sobrevivir a condiciones desfavorables con un gasto mínimo de recursos. [53] [54] [55] [56]
La clasificación de las empresas emergentes como unicornios ha sido objeto de críticas. Por ejemplo, una política económica centrada en facilitar la creación de más unicornios, como la Unión Europea se esfuerza por hacer, [57] amenaza con perder de vista otras formas de emprendimiento socialmente deseables. [58]
39 empresas pertenecen a lo que llamamos el 'Club del Unicornio' (según nuestra definición, empresas de software con sede en EE. UU. fundadas desde 2003 y valoradas en más de mil millones de dólares por inversores del mercado público o privado)... aproximadamente el 0,07 por ciento de las startups de software para consumidores y empresas respaldadas por capital de riesgo
Subtítulo: Se suponía que la startup tecnológica de mil millones de dólares era un mito. Ahora parece que está... en todas partes.
Subtítulo: Subtítulo: Un capitalista de riesgo dice que las empresas se perjudican a sí mismas al intentar retrasar su salida a bolsa
Parece que todas las empresas de capital de riesgo serias han tenido una charla con las empresas de su cartera sobre cómo es hora de despedir a la gente... Benchmark, del extraordinario VC Bill Gurley, ha tenido la misma charla con sus empresas, pero Bill le dice a peHUB que en realidad existe una alternativa a despedir a la mitad de su empresa: mudarse a San José.
Subtítulo: Un colapso afectaría a más que solo las startups. ... Bill Gurley, el destacado inversor detrás de Uber y Snapchat, ha estado haciendo sonar la alarma de la burbuja tecnológica durante meses. Ha predicado sobre el peligroso apetito por el riesgo en el mercado, las alarmantemente altas tasas de quema y el exceso de capital que se mueve en Silicon Valley. "No hay miedo en Silicon Valley en este momento", dijo. "Una ausencia total de miedo". Añadió que más personas están empleadas por empresas que pierden dinero en Silicon Valley que nunca antes. ¿Habrá un colapso? "Creo que veremos algunos unicornios muertos este año", dijo, utilizando el término utilizado para describir a las startups con valoraciones superiores a los mil millones de dólares.
Hay tanto dinero fácil en la industria tecnológica que los emprendedores pueden darse el lujo de no rendir cuentas a sus inversores. Esa "cantidad excesiva de dinero", dice, puede inflar la valoración de una startup, incluso si no la merece.
Desarrollamos un modelo de valuación para empresas respaldadas por capital de riesgo y lo aplicamos a 135 unicornios estadounidenses (empresas privadas con valuaciones informadas superiores a mil millones de dólares). Valuamos a los unicornios utilizando términos financieros extraídos de documentos legales y descubrimos que las valuaciones informadas de los unicornios después de la adquisición de dinero promedian un 48 % por encima del valor razonable, y 13 de ellas están más del 100 % por encima.
El unicornio promedio vale la mitad del precio que se publica después de cada nueva valoración.