Un bono de libertad o préstamo de libertad era un bono de guerra que se vendía en los Estados Unidos para apoyar la causa aliada en la Primera Guerra Mundial . La suscripción de bonos se convirtió en un símbolo del deber patriótico en los Estados Unidos e introdujo por primera vez la idea de los valores financieros a muchos ciudadanos.
Hubo cuatro emisiones de Liberty Bonds: [1]
Los intereses sobre hasta $30,000 en los bonos estaban exentos de impuestos sólo para el First Liberty Bond. [1]
La Ley de Préstamos de Emergencia estableció un límite agregado de 5.000 millones de dólares sobre la cantidad de bonos gubernamentales emitidos a 30 años con un interés del 3,5%, rescatables por el gobierno después de 15 años. Recaudó 2.000 millones de dólares y 5,5 millones de personas compraron bonos.
La Segunda Ley de Préstamos Liberty estableció un límite agregado de 15 mil millones de dólares sobre la cantidad de bonos gubernamentales emitidos, permitiendo ofrecer 3 mil millones de dólares más a 25 años con un interés del 4%, rescatables después de 10 años. El importe del préstamo ascendió a 3.800 millones de dólares y 9,4 millones de personas compraron bonos.
La respuesta al primer Liberty Bond no fue entusiasta y, aunque se informó que la emisión de 2.000 millones de dólares se agotó, probablemente tuvo que hacerse por debajo de la par porque los bonos se negociaban constantemente por debajo de la par. [2] Una reacción a esto fue atacar a los comerciantes de bonos como "antipatrióticos" si vendían por debajo de la par. La Junta de Gobernadores de la Bolsa de Valores de Nueva York llevó a cabo una investigación de las firmas de corretaje que vendían por debajo de la par para determinar si estaban en juego "influencias pro-alemanas". La junta obligó a uno de esos corredores a comprar los bonos a la par y hacer una donación de 100.000 dólares a la Cruz Roja. [3] Se ofrecieron varias explicaciones para la debilidad de los bonos, desde el sabotaje alemán hasta que los ricos no compraron los bonos porque daría una apariencia de evasión fiscal (los bonos estaban exentos de algunos impuestos).
Un consenso común fue que era necesario hacer más para vender los bonos a los pequeños inversores y al hombre común, en lugar de a las grandes empresas. La mala acogida de la primera emisión dio lugar a una reemisión de convertibles cinco meses después con un tipo de interés más alto del 4% y con condiciones fiscales más favorables. Cuando llegó la nueva emisión, también se vendió por debajo de la par, aunque el Times señaló que "ningún bono gubernamental puede venderse a la par excepto temporalmente y por accidente". [4] El siguiente bono al 4,25% tenía un precio tan bajo como 94 centavos a su llegada. [5]
El secretario del Tesoro, William Gibbs McAdoo, reaccionó a los problemas de ventas creando una campaña agresiva para popularizar los bonos. [6] El gobierno utilizó una división del Comité de Información Pública llamada Four Minute Men para ayudar a vender Bonos de Libertad y Sellos de Ahorro. [7] [8] [9] Artistas famosos ayudaron a hacer carteles y estrellas de cine y teatro organizaron manifestaciones de bonos. Harry Lauder, Al Jolson, Elsie Janis , Mary Pickford , Theda Bara , Ethel Barrymore , Marie Dressler , Lillian Gish , Fatty Arbuckle , Mabel Normand , Douglas Fairbanks y Charlie Chaplin estuvieron entre las celebridades que hicieron apariciones públicas promoviendo la idea de que comprar un El vínculo de la libertad era "lo más patriótico que se podía hacer" durante la época. [10] Chaplin también hizo un cortometraje, The Bond , por su cuenta para la unidad. [11] Los Boy Scouts y Girl Scouts vendieron los bonos, utilizando el lema "Cada Scout para salvar a un soldado".
Más allá de estos esfuerzos efectivos, en 1917 la Sección de Aviación del Cuerpo de Señales del Ejército de EE. UU. estableció un grupo de élite de pilotos del Ejército asignados a la campaña Liberty Bond. El plan para la venta de bonos era que los pilotos recorrieran el país en sus aviones de entrenamiento Curtiss JN-4 "Jenny" en vuelos de 3 a 5 aviones. Cuando llegaban a una ciudad, realizaban acrobacias aéreas y simulaban peleas de perros para la población.
Después de realizar su espectáculo aéreo, aterrizaban en una carretera, un campo de golf o un pasto cercano. Para cuando apagaron los motores, la mayoría de la gente del pueblo, atraída por su actuación, se habría reunido. En ese momento, la mayoría de la gente nunca había visto un avión ni había viajado en uno. Rutinariamente, cada piloto se paraba en la cabina trasera de su nave y le decía a la asamblea que cada persona que comprara un Liberty Bond sería llevada a dar un paseo en uno de los aviones. El programa recaudó una cantidad sustancial de dinero. La metodología desarrollada y practicada por el Ejército fue seguida más tarde por numerosos aviadores empresariales conocidos como Barnstormers , que compraron aviones Jenny excedentes de guerra y volaron por todo el país vendiendo viajes en avión.
Se fabricaron grandes cantidades de material promocional. Por ejemplo, para el tercer Préstamo Liberty se produjeron y distribuyeron nueve millones de carteles, cinco millones de pegatinas para ventanas y 10 millones de botones. [12] La campaña estimuló los esfuerzos comunitarios en todo el país y dio como resultado informes entusiastas y con tintes patrióticos sobre el "éxito" de los bonos. [13] Para la quinta y última campaña de préstamo (el Préstamo de la Victoria) en 1919, el Departamento del Tesoro produjo medallones de acero hechos de cañones alemanes fundidos que habían sido capturados por las tropas estadounidenses en Château-Thierry, en el noroeste de Francia. El Departamento otorgó los medallones de una pulgada y cuarto de ancho suspendidos de una cinta roja, blanca y azul a los voluntarios de la campaña Victory Liberty Loan en agradecimiento por su servicio en la campaña.
A pesar de todas estas medidas, investigaciones recientes [14] han demostrado que los motivos patrióticos desempeñaron sólo un papel menor en las decisiones de los inversores a la hora de comprar estos bonos.
Mediante la venta de "bonos de la libertad", el gobierno recaudó alrededor de 17 mil millones de dólares para el esfuerzo bélico. Teniendo en cuenta que había aproximadamente 100 millones de estadounidenses en ese momento, cada estadounidense, en promedio, recaudó 170 dólares en bonos Liberty.
Según la Sociedad Histórica de Massachusetts, "Debido a que la Primera Guerra Mundial le costó al gobierno federal más de 30 mil millones de dólares (a modo de comparación, los gastos federales totales en 1913 fueron sólo 970 millones de dólares), estos programas se volvieron vitales como forma de recaudar fondos". [15]
El pico de endeudamiento de Estados Unidos se produjo en agosto de 1919, con un valor de 25.596.000.000 de dólares para bonos de libertad, notas de victoria, certificados de ahorro de guerra y otros valores gubernamentales. Ya en 1922 se planteó la posibilidad de que la deuda de guerra no pudiera pagarse en su totalidad dentro del calendario esperado y que tal vez fuera necesaria una reprogramación de la deuda. En 1921, el Departamento del Tesoro comenzó a emitir pagarés a corto plazo con vencimiento entre tres y cinco años para pagar el Préstamo Victory. [dieciséis]
El 21 de abril de 1919 se emitió una quinta emisión de bonos relacionada con la Primera Guerra Mundial. Consisten en 4.500 millones de dólares en billetes de oro con un interés del 4,75% y vencían después de cuatro años, pero el gobierno podía canjearlos después de tres. Exentos de todo impuesto sobre la renta, fueron llamados en ese momento "el último de la serie de cinco Préstamos Liberty". [17] Sin embargo, también fueron llamados "Préstamo de la Libertad de la Victoria" y aparecen de esta manera en los carteles de la época.
Los primeros tres bonos y el Préstamo de la Victoria se retiraron parcialmente durante la década de 1920, pero la mayoría de estos bonos simplemente se refinanciaron a través de otros títulos gubernamentales. El Préstamo Victory, que debía vencer en mayo de 1923, se retiró con dinero recaudado mediante notas del tesoro a corto plazo que vencieron después de tres a cinco años y se emitieron en intervalos de 90 días hasta que se recaudaron fondos suficientes en 1921. La probabilidad de retirar con éxito todos de la deuda de guerra (en el plazo de tiempo) se observó ya en 1921. [16] En 1927, la segunda y la tercera, por un valor conjunto de cinco mil millones de dólares (el 25% de toda la deuda pública en ese momento), fueron solicitadas para el rescate. y reembolsados mediante la emisión de otros valores gubernamentales a través del Departamento del Tesoro. Algunos de los directores estaban jubilados. Por ejemplo, de los 3.100 millones de dólares adeudados por el segundo Liberty Bond, se retiraron 575 millones de capital y el resto se refinanció. Al mismo tiempo, el primer bono de la libertad todavía tenía 1.900 millones de dólares pendientes en 1927 con fecha de vencimiento para 1932, mientras que el cuarto bono de la libertad, con seis mil millones de dólares, también tenía fecha de vencimiento para 1932. [18]
Los primeros tres bonos Liberty y el Préstamo Victory se retiraron durante el transcurso de la década de 1920. Sin embargo, debido a que los términos de los bonos permitían negociarlos por bonos posteriores que tenían términos superiores, la mayor parte de la deuda del primer, segundo y tercer bono Liberty se transfirió a la cuarta emisión.
El cuarto Bono de Libertad tenía los siguientes términos: [19]
Los términos del bono incluían: "El principal y los intereses del mismo son pagaderos en monedas de oro de los Estados Unidos del valor actual". [20] Este tipo de " cláusula oro " era común en los contratos públicos y privados de la época, y tenía como objetivo garantizar que los tenedores de bonos no se verían perjudicados por una devaluación de la moneda.
Sin embargo, cuando el Tesoro de los Estados Unidos reclamó el cuarto bono el 15 de abril de 1934, [20] incumplió este plazo al negarse a canjear el bono en oro, y tampoco tuvo en cuenta la devaluación del dólar de 20,67 dólares por onza troy de oro (el estándar de valor de 1918) a 35 dólares la onza. Los 21 millones [1] de tenedores de bonos perdieron así 139 millones de onzas troy de oro, o aproximadamente el 41% del principal del bono. [ cita necesaria ]
La base legal para la negativa del Tesoro de los Estados Unidos a realizar canjes en oro fue la resolución sobre la cláusula oro (Pub. Res. 73-10), de fecha 5 de junio de 1933. [21] Posteriormente, la Corte Suprema consideró inconstitucional la resolución sobre la cláusula oro. bajo la sección 4 de la Decimocuarta Enmienda : [22]
Concluimos que la Resolución Conjunta del 5 de junio de 1933, en la medida en que intentó anular la obligación creada por el vínculo en litigio, iba más allá del poder del Congreso.
— Presidente del Tribunal Supremo Charles Evans Hughes , Perry v. Estados Unidos , 294 U.S. 330, 354 (1935)
Sin embargo, debido a la eliminación del mercado abierto del oro por parte del presidente Franklin D. Roosevelt con la firma de la Orden Ejecutiva 6102 el 5 de abril de 1933, el Tribunal dictaminó que la pérdida de los tenedores de bonos no era cuantificable y que reembolsarlos en dólares según el estándar de valor de 1918 sería un "enriquecimiento injustificado". [20] Por lo tanto, la sentencia tuvo poco efecto práctico.
Según un estudio de 2020, "los condados con tasas de propiedad de bonos de libertad más altas se volvieron contra el Partido Demócrata en las elecciones presidenciales de 1920 y 1924. Esta fue una reacción a la depreciación de los bonos antes de las elecciones de 1920 (cuando los demócratas ocupaban la presidencia). ) y la apreciación de los bonos a principios de la década de 1920 (bajo un presidente republicano), cuando la Reserva Federal aumentó y luego redujo las tasas de interés". [23]
