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Tasa de fondos federales

  promedio de hipoteca a 30 años
  Bono del Tesoro a 30 años
   Bono del Tesoro a 10 años
   Bono del Tesoro a 2 años
   Bono del Tesoro a 3 meses
   Tasa efectiva de fondos federales
   Inflación IPC año/año
  Recesiones
Tasas de interés del Tesoro de EE. UU. en comparación con la tasa de fondos federales. La tasa de fondos federales empuja hacia arriba los bonos del Tesoro a corto plazo para provocar una curva de rendimiento invertida cuando la Reserva Federal quiere controlar la demanda y la inflación .
  Tasa de fondos federales
Inflación (azul) en comparación con la tasa de fondos federales (rojo)
Tasa de fondos federales versus tasa de desempleo

En Estados Unidos, la tasa de fondos federales es la tasa de interés a la que las instituciones depositarias (bancos y cooperativas de crédito) prestan saldos de reserva a otras instituciones depositarias a un día sin garantía . Los saldos de la reserva son cantidades mantenidas en la Reserva Federal . Las instituciones con saldos excedentes en sus cuentas prestan esos saldos a instituciones que necesitan saldos mayores. La tasa de fondos federales es un punto de referencia importante en los mercados financieros [1] [2] y fundamental para la conducción de la política monetaria en los Estados Unidos , ya que influye en una amplia gama de tasas de interés del mercado . [3]

La tasa efectiva de fondos federales ( EFFR ) se calcula como la tasa de interés mediana efectiva de las transacciones de fondos federales a un día durante el día hábil anterior. Lo publica diariamente el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. [4]

El rango objetivo de los fondos federales se determina mediante una reunión de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que normalmente se celebra ocho veces al año con un intervalo de aproximadamente siete semanas. El comité también puede celebrar reuniones adicionales e implementar cambios en la tasa objetivo fuera de su cronograma normal.

La Reserva Federal ajusta sus tipos de interés fijados administrativamente, principalmente el interés sobre los saldos de reservas (IORB), para llevar el tipo efectivo al rango objetivo. El rango objetivo se elige para influir en las tasas de interés del mercado en general y, a su vez, en última instancia, en el nivel de actividad, empleo e inflación en la economía estadounidense . [3]

Mecanismo

Las instituciones financieras están obligadas por ley a mantener activos líquidos que puedan utilizarse para cubrir salidas netas de efectivo sostenidas. [5] Entre estos activos se encuentran los depósitos que las instituciones mantienen, directa o indirectamente, en un Banco de la Reserva Federal . [6] Una institución que está por debajo de su nivel deseado de liquidez puede abordar esto temporalmente pidiendo prestado a instituciones que tienen depósitos de la Reserva Federal que exceden sus requisitos. La tasa de interés que un banco prestatario paga a un banco prestamista para pedir prestado los fondos se negocia entre los dos bancos, y el promedio ponderado de esta tasa en todas esas transacciones es la tasa efectiva de fondos federales.

El Comité Federal de Mercado Abierto establece periódicamente un rango objetivo para la tasa de los fondos federales de acuerdo con sus objetivos políticos y las condiciones económicas de los Estados Unidos. Ordena a los Bancos de la Reserva Federal que influyan en la tasa hacia ese rango con ajustes a sus propias tasas de interés de depósitos. [7] Aunque esto se conoce comúnmente como "fijar tasas de interés", el efecto no es inmediato y depende de la respuesta de los bancos a las condiciones del mercado monetario. Por otra parte, la Reserva Federal presta directamente a instituciones a través de su ventana de descuento , a una tasa que suele ser más alta que la tasa de los fondos federales.

Los contratos futuros en la tasa de fondos federales se negocian en la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT), y la prensa financiera se refiere a estos contratos al estimar las probabilidades de las próximas acciones del FOMC.

Aplicaciones

Los préstamos interbancarios son esencialmente una forma que tienen los bancos de recaudar dinero rápidamente. Por ejemplo, un banco puede querer financiar un importante esfuerzo industrial pero puede no tener tiempo para esperar a que lleguen los depósitos o los intereses (sobre pagos de préstamos). En tales casos, el banco rápidamente obtendrá esta cantidad de otros bancos a un interés. tasa igual o superior a la tasa de los fondos federales.

El aumento de la tasa de los fondos federales disuadirá a los bancos de obtener dichos préstamos interbancarios, lo que a su vez hará que sea mucho más difícil conseguir efectivo. Por el contrario, bajar las tasas de interés alentará a los bancos a pedir dinero prestado y, por lo tanto, a invertir más libremente. [8] Esta tasa de interés se utiliza como herramienta regulatoria para controlar la libertad con la que opera la economía estadounidense.

Al establecer una tasa de descuento más alta, el Banco Federal disuade a los bancos de solicitar fondos del Banco Federal, pero se posiciona como un prestamista de último recurso .

Comparación con LIBOR

Aunque la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR), la tasa de financiamiento garantizado a un día (SOFR) y la tasa de fondos federales se refieren a la misma acción, es decir, préstamos interbancarios, se diferencian entre sí, como sigue:

Predicciones del mercado

Teniendo en cuenta el amplio impacto que un cambio en la tasa de los fondos federales puede tener sobre el valor del dólar y la cantidad de préstamos destinados a nuevas actividades económicas, el mercado sigue de cerca a la Reserva Federal. Los precios de los contratos de opciones sobre futuros de fondos federales (negociados en la Bolsa de Comercio de Chicago ) se pueden utilizar para inferir las expectativas del mercado sobre futuros cambios en la política de la Fed. Basado en los precios de futuros de los fondos federales a 30 días de CME Group, que se han utilizado durante mucho tiempo para expresar las opiniones del mercado sobre la probabilidad de cambios en la política monetaria de EE. UU., la herramienta FedWatch de CME Group permite a los participantes del mercado ver la probabilidad de una próxima subida de tipos de la Fed. . La Reserva Federal de Cleveland publica un conjunto de tales probabilidades implícitas .

Tasas históricas

La tasa preferencial flota aproximadamente un 3% por encima de la tasa de los fondos federales
  Tasas de interés de tarjetas de crédito
  Tasa de interés de préstamos para automóviles a 48 meses para automóviles nuevos
  Tasa de interes preferencial
  bono del tesoro a 10 años
  Índice de precios al consumidor de Estados Unidos
  Tasa de fondos federales

El último ciclo completo de aumentos de tasas se produjo entre junio de 2004 y junio de 2006, cuando las tasas aumentaron constantemente del 1,00% al 5,25%. La tasa objetivo se mantuvo en el 5,25% durante más de un año, hasta que la Reserva Federal comenzó a reducir las tasas en septiembre de 2007. El último ciclo de flexibilización de la política monetaria a través de la tasa se llevó a cabo de septiembre de 2007 a diciembre de 2008, cuando la tasa objetivo cayó del 5,25% al ​​5,25%. un rango de 0,00 a 0,25%. Entre diciembre de 2008 y diciembre de 2015, la tasa objetivo se mantuvo entre 0,00% y 0,25%, la tasa más baja en la historia de la Reserva Federal, como reacción a la crisis financiera de 2007-2008 y sus consecuencias . Según Jack A. Ablin, director de inversiones de Harris Private Bank, una razón para esta medida sin precedentes de tener un rango, en lugar de una tasa específica, fue que una tasa del 0% podría haber tenido implicaciones problemáticas para los fondos del mercado monetario, cuyas Las tarifas podrían entonces superar los rendimientos. [11] En octubre de 2019, el rango objetivo para la tasa de fondos federales era del 1,50% al 1,75%. [12] El 15 de marzo de 2020, el rango objetivo para la tasa de fondos federales era de 0,00 a 0,25 %, [13] una caída total de un punto porcentual menos de dos semanas después de haber sido rebajada a 1,00 a 1,25 %. [14]

A la luz del aumento repentino de la inflación mundial en 2021-2022 , la Reserva Federal ha aumentado agresivamente el FFR. En la segunda mitad de 2022, el FOMC había aumentado el FFR en 0,75 puntos porcentuales en cuatro ocasiones consecutivas diferentes, y en su última reunión de 2022, aumentó el FFR otros 0,5 puntos porcentuales. El FFR se sitúa actualmente en torno al 4,4%, y la Reserva Federal ha presagiado que el tipo no se reducirá hasta 2024 como muy pronto. [15] [16]

Explicación de las decisiones sobre las tasas de los fondos federales

Cuando el FOMC desee reducir los tipos de interés, aumentará la oferta de dinero comprando títulos públicos . Cuando se añade oferta adicional y todo lo demás permanece constante, el precio de los fondos prestados –la tasa de los fondos federales– cae. Por el contrario, cuando el Comité desee aumentar la tasa de los fondos federales, ordenará al Gerente de Escritorio que venda valores gubernamentales, sacando así de circulación el dinero que ganan con el producto de esas ventas y reduciendo la oferta monetaria . Cuando se elimina la oferta y todo lo demás permanece constante, la tasa de interés normalmente aumentará. [17]

La Reserva Federal ha respondido a una posible desaceleración reduciendo la tasa objetivo de los fondos federales durante las recesiones y otros períodos de menor crecimiento. De hecho, la reducción del comité ha sido recientemente anterior a las recesiones, [18] con el fin de estimular la economía y amortiguar la caída. Reducir la tasa de los fondos federales abarata el dinero, permitiendo una afluencia de crédito a la economía a través de todo tipo de préstamos.

Los gráficos a los que se hace referencia a continuación muestran la relación entre el S&P 500 y las tasas de interés.

Bill Gross, de PIMCO, sugirió que en los 15 años anteriores que finalizaron en 2007, en cada caso en que la tasa de los fondos federales fue mayor que la tasa de crecimiento del PIB nominal , activos como las acciones y la vivienda cayeron. [28]

Tasas desde la crisis económica mundial de 2008

Efectos internacionales

Una baja tasa de fondos federales hace que las inversiones en países en desarrollo como China o México sean más atractivas. Una alta tasa de fondos federales hace que las inversiones fuera de Estados Unidos sean menos atractivas. El largo período de una tasa de fondos federales muy baja a partir de 2009 resultó en un aumento de la inversión en los países en desarrollo. A medida que Estados Unidos empezó a volver a una tasa más alta a finales de 2015, las inversiones en Estados Unidos se volvieron más atractivas y la tasa de inversión en los países en desarrollo comenzó a caer. La tasa también afecta el valor de la moneda, una tasa más alta desacelera la caída del dólar estadounidense y disminuye el valor de monedas como el peso mexicano . [55]

Ver también

Referencias

  1. ^ "Fedpoints: fondos federales". Banco de la Reserva Federal de Nueva York . Agosto de 2007 . Consultado el 2 de octubre de 2011 .
  2. ^ "La implementación de la política monetaria". El sistema de la Reserva Federal: propósitos y funciones (PDF) . Washington, DC: Junta de la Reserva Federal. 24 de agosto de 2011. p. 4 . Consultado el 2 de octubre de 2011 .
  3. ^ ab "La Fed explicó: qué hace el banco central" (PDF) . www.reservafederal.gov . Publicación del Sistema de la Reserva Federal. Agosto de 2021 . Consultado el 3 de agosto de 2023 .
  4. ^ "Tasa efectiva de fondos federales". Banco de la Reserva Federal de Nueva York . Consultado el 1 de mayo de 2021 .
  5. ^ "12 CFR 249.10: Índice de cobertura de liquidez" . Consultado el 29 de julio de 2022 .
  6. ^ "12 CFR 249.20: Criterios de activos líquidos de alta calidad" . Consultado el 29 de julio de 2022 .
  7. ^ "¿Cómo influye la Fed en las tasas de interés utilizando sus nuevas herramientas?". www.stlouisfed.org . 5 de agosto de 2020 . Consultado el 4 de agosto de 2023 .
  8. ^ "Tasa de fondos federales". Bankrate, Inc. Marzo de 2016.
  9. ^ Cheryl L. Edwards (noviembre de 1997). Gerard Sinzdak. «Operaciones de Mercado Abierto en los 90» (PDF) . Boletín de la Reserva Federal (PDF).
  10. ^ "BBA LIBOR - Preguntas frecuentes". Asociación de Banqueros Británicos. 21 de marzo de 2006. Archivado desde el original el 16 de febrero de 2007.
  11. ^ "Acciones al cierre de EE. UU. a las 4:56 pm". Associated Press. 16 de diciembre de 2008. Archivado desde el original el 18 de julio de 2012.
  12. ^ "La Reserva Federal emite una declaración del FOMC". Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. 18 de septiembre de 2019.
  13. ^ "Comunicado de prensa de la reserva federal".
  14. ^ "Comunicado de prensa de la reserva federal".
  15. ^ Cox, Jeff. "La Reserva Federal eleva los tipos de interés medio punto al nivel más alto en 15 años". CNBC . Consultado el 15 de diciembre de 2022 .
  16. ^ "La Reserva Federal aumenta las tasas de interés, nuevamente. Esto es lo que significa para su billetera". www.cbsnews.com . Consultado el 15 de diciembre de 2022 .
  17. ^ David Waring (19 de febrero de 2008). "Una explicación de cómo la Reserva Federal modifica las tasas de interés". InformedTrades.com. Archivado desde el original el 5 de mayo de 2015 . Consultado el 20 de julio de 2009 .
  18. ^ "Cambios históricos de los fondos federales objetivo y las tasas de descuento, desde 1971 hasta el presente". Sucursal de la Reserva Federal de Nueva York. 19 de febrero de 2010. Archivado desde el original el 21 de diciembre de 2008.
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  21. ^ "$SPX 1995-01-01 1997-01-01 (gráfico de caída de tasas)". StockCharts.com.
  22. ^ "$SPX 1996-12-01 1998-10-17 (gráfico de caída de tasas)". StockCharts.com.
  23. ^ "$SPX 1998-09-17 2000-06-16 (gráfico de aumento de tasas)". StockCharts.com.
  24. ^ "$SPX 2000-04-16 2002-01-01 (gráfico de caída de tarifas)". StockCharts.com.
  25. ^ "$SPX 2002-01-01 2003-07-25 (gráfico de caída de tarifas)". StockCharts.com.
  26. ^ "$SPX 2003-06-25 2006-06-29 (gráfico de aumento de tasas)". StockCharts.com.
  27. ^ "$SPX 2006-06-29 2008-06-01 (gráfico de caída de tarifas)". StockCharts.com.
  28. ^ Shaw, Richard (7 de enero de 2007). "La curva de rendimiento de los bonos como bola de cristal económica" . Consultado el 3 de abril de 2011 .
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  30. ^ "Operaciones de mercado abierto". Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. 16 de diciembre de 2015.
  31. ^ "Decisiones relativas a la implementación de la política monetaria". Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. Archivado desde el original el 15 de diciembre de 2016.
  32. ^ Cox, Jeff (15 de marzo de 2017). "La Fed sube los tipos en la reunión de marzo". CNBC . Consultado el 15 de marzo de 2017 .
  33. ^ "La Reserva Federal emite una declaración del FOMC". Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. 14 de junio de 2017.
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  54. ^ "La Reserva Federal emite una declaración del FOMC". Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal . Consultado el 26 de julio de 2023 .
  55. ^ Peter S. Goodman, Keith Bradsher y Neil Gough (16 de marzo de 2017). "La Reserva Federal actúa. Los trabajadores de México y los comerciantes de Malasia sufren". Los New York Times . Consultado el 18 de marzo de 2017 . El aumento de las tasas de interés en Estados Unidos está expulsando dinero de muchos países en desarrollo, ejerciendo presión sobre los gobiernos y presionando a los consumidores en todo el mundo.

enlaces externos