En la teoría de la estructura de capital , el financiamiento interno o autofinanciamiento consiste en utilizar sus ganancias o activos de una empresa u organización como fuente de capital para financiar un nuevo proyecto o inversión . Las fuentes internas de financiación contrastan con las fuentes externas de financiación . La principal diferencia entre los dos es que el financiamiento interno se refiere a que el negocio genera fondos a partir de actividades y activos que ya existen en la empresa, mientras que el financiamiento externo requiere la participación de un tercero. Generalmente se piensa que el financiamiento interno es menos costoso para la empresa que el financiamiento externo porque la empresa no tiene que incurrir en costos de transacción para obtenerlo, ni tiene que pagar los impuestos asociados con el pago de dividendos . Muchos economistas debaten si la disponibilidad de financiamiento interno es o no un determinante importante de la inversión empresarial. Una controversia relacionada es si el hecho de que el financiamiento interno esté empíricamente correlacionado con la inversión implica que las empresas tienen restricciones crediticias y, por lo tanto, dependen del financiamiento interno para la inversión. [1] [2] Los estudios muestran que la disponibilidad de fondos dentro de una empresa es un factor importante para las decisiones de inversión. [3] Sin embargo, el éxito y el crecimiento de una empresa dependen casi por completo de la gestión financiera y el uso de financiación interna no significa explícitamente éxito o crecimiento para la empresa. El administrador financiero puede utilizar una variedad de fuentes que incluyen, entre otras, ganancias retenidas , la venta de activos y la reducción y control del capital de trabajo para impulsar la expansión y utilizar mejor los fondos. La disponibilidad de financiación interna no tiene un efecto masivo sobre el crecimiento empresarial. [4]
La fuente específica de financiamiento interno utilizada por un gerente financiero depende de la industria en la que opera la empresa, los objetivos de la empresa y las restricciones (financieras o físicas) que se le imponen. Las fuentes de financiación interna mencionadas anteriormente pueden utilizarse conjuntamente o individualmente. La combinación de métodos que elegiría el administrador financiero también depende de varios factores, incluidos los objetivos de la empresa, sus restricciones y su industria. Por ejemplo, una empresa minorista especializada en bienes de consumo generalmente no tendría tantos activos como un fabricante de automóviles . Por lo tanto, las dos empresas se diferenciarían en que la empresa minorista dependería más de la reducción y el control del capital de trabajo y las ganancias retenidas, mientras que el fabricante de automóviles generaría más fondos mediante la venta de activos (es decir, planta y equipo).
Una gran caída de la financiación interna gira en torno al gestor financiero y sus motivos. Los administradores financieros que controlan grandes fuentes internas de financiamiento tienen más probabilidades de buscar oportunidades de inversión que generen retornos más bajos que los que los accionistas pueden generar por sí mismos con el fin de lograr el crecimiento de la empresa. Alternativamente, los administradores que obtienen fondos externamente son monitoreados de cerca por el mercado financiero y, por lo tanto, tienden a actuar en interés de los accionistas. [5]
Las ganancias retenidas son la fuente más común de financiación interna de una empresa. Las ganancias retenidas son las ganancias de una empresa que no se distribuyen a los accionistas en forma de dividendos , sino que se reinvierten para financiar nuevos proyectos o emprendimientos. Debido a que las ganancias retenidas se reinvierten en lugar de distribuirse en dividendos, la empresa debe asegurarse de que las inversiones que realiza, o los proyectos que financia con las ganancias, produzcan una tasa de rendimiento equivalente o superior a la tasa de rendimiento que los inversores pueden generar. reinvirtiendo los dividendos que podrían haber recibido, manteniendo el mismo nivel de riesgo. De no hacerlo, el administrador financiero puede enfrentar efectos adversos y correr el riesgo de perder accionistas, lo que conduciría a una disminución en el valor de la empresa . [6]
La reinversión de ganancias ayuda a los accionistas actuales porque les permite mantener el valor de sus acciones. Al obtener los fondos internamente, una empresa no necesitaría emitir nuevas acciones para obtener capital a través de una oferta pública inicial, evitando así la dilución del valor de las acciones de los accionistas actuales. Debido a que las ganancias retenidas son fondos que ya fluyen a través de la empresa, ésta no necesita esperar para recibir esos fondos, lo que significa que están fácilmente disponibles para su uso. Es importante señalar que las empresas pueden hacer más que simplemente reinvertir sus ganancias o pagarlas como dividendos. Cuando las empresas deciden pagar dividendos, sólo utilizan entre el 50% y el 70% de sus ganancias, el resto puede utilizarse en otra parte. [6]
Por lo general, la mayoría de las empresas dependen en gran medida del financiamiento interno y las utilidades retenidas siguen siendo la forma más destacada de financiamiento para una empresa. [7] Los accionistas de una empresa generalmente están contentos con que las ganancias retenidas se reinviertan en el negocio siempre que los proyectos en los que se invierten los fondos produzcan un VAN positivo . La razón de esto es que cualquier proyecto en el que se invierta y que produzca un VAN positivo aumentará posteriormente la riqueza de los accionistas . Si los fondos internos en forma de ganancias retenidas no son suficientes para cubrir el coste de una inversión, entonces la empresa se enfrenta a un déficit financiero. Para superar este déficit, la empresa necesitaría reducir el pago de dividendos para aumentar sus ganancias retenidas o, alternativamente, obtener sus fondos externamente. [7] Los estudios muestran que los administradores financieros dependen en gran medida del financiamiento interno porque tienden a evitar el financiamiento externo basándose en temores irracionales o egoístas . [7] Por ejemplo, al emitir nuevas acciones para obtener capital, el administrador financiero estará sujeto al escrutinio del mercado financiero y puede enfrentar preguntas incómodas por parte de inversores potenciales .
La venta de activos se refiere a una empresa que vende algunos o todos sus activos a cambio de una ganancia financiera o física. Estos activos pueden ser tangibles (físicos), intangibles (financieros) o una combinación de ambos. La venta de activos es un aspecto esencial de la financiación interna y una de las fuentes de financiación más habituales de una empresa. [8] Los activos que una empresa puede vender no están limitados. Corresponde al director financiero elaborar estrategias y decidir qué activos se venderán, físicos o financieros, y la decisión se basa en el crecimiento o la reducción de la empresa .
La venta de activos, desde una perspectiva teórica , se considera una forma de aumentar la eficiencia de los activos o recaudar capital. Al aumentar la eficiencia de los activos, lo que se logra mediante la reasignación de activos, las empresas pueden aprovechar los cambios económicos y aumentar su valor. Esto es diferente a la venta de activos que tiene como objetivo generar capital. Ambos son enfoques válidos en los que una empresa puede iniciar el crecimiento. [8]
Como el negocio en sí mismo es un activo, una parte del negocio puede venderse a un inversor a cambio de efectivo . Las acciones de la empresa podrán venderse en el mercado de valores . Para las pequeñas empresas , esto se puede hacer mediante la incorporación de un socio comercial donde un individuo paga al propietario de la empresa una cantidad específica de dinero a cambio de un grado específico de control dentro de la empresa.
La venta de activos puede generar financiación a corto y largo plazo dependiendo del tipo de activo vendido. La venta de equipos obsoletos o desactualizados es una fuente de financiamiento interno a corto plazo. El control periódico del registro de activos fijos ayuda a encontrar activos que ya no se utilizan y que pueden venderse, normalmente con pérdidas, para satisfacer necesidades financieras. La venta de activos más importantes, como edificios , terrenos y maquinaria, puede utilizarse como fuente de financiación interna a largo plazo, ya que esos activos suelen producir una mayor ganancia financiera. Si la empresa vende activos útiles o activos que aún están dentro de su vida útil, puede sufrir pérdidas ya que ya no recibiría ningún beneficio de ese activo.
La reducción y el control del capital de trabajo caen bajo la gestión del capital de trabajo. Según Sagner [9] "La gestión del capital de trabajo implica la organización de los recursos a corto plazo de una empresa para sostener las actividades en curso, movilizar fondos y optimizar la liquidez ". El capital de trabajo es un concepto complejo que puede describirse como la diferencia entre los activos circulantes de una empresa y sus pasivos circulantes . [10] Al gestionar y controlar el capital de trabajo, el administrador financiero puede reasignar y reestructurar fondos para proporcionar el capital que la empresa requiere de una fuente interna.
El capital de trabajo es una medida de la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras a corto plazo , la eficiencia o falta de eficiencia de la empresa en las operaciones comerciales y la solidez financiera a corto plazo. Si los activos corrientes superan a los pasivos corrientes, la empresa tiene capital de trabajo positivo y su capacidad para invertir y crecer aumenta. Si los pasivos circulantes superan a los activos circulantes, la empresa tiene capital de trabajo negativo y la capacidad de invertir y crecer disminuye junto con la capacidad de pagar las deudas pendientes.
Una empresa puede reducir su capital de trabajo mediante la mejora de las cuentas por cobrar y por pagar . Acelerar el ciclo de las cuentas por cobrar significa que la empresa puede generar efectivo rápidamente adquiriendo los flujos de efectivo y las ganancias que recibirá, antes de que se espere que se cobren. La ampliación de las cuentas por pagar puede ayudar a reducir el capital de trabajo mediante pagos retrasados. Esto significa que la empresa puede liberar capital de trabajo para utilizarlo como fuente de financiación interna retrasando los pagos relacionados con la reducción de la deuda que surge de las cuentas pagaderas por la empresa.