Hipótesis del ingreso permanente

Modelo económico que explica la formación de patrones de consumo.

La hipótesis del ingreso permanente ( PIH ) es un modelo en el campo de la economía para explicar la formación de patrones de consumo . Sugiere que los patrones de consumo se forman a partir de expectativas futuras y de la moderación del consumo . ^[α] La teoría fue desarrollada por Milton Friedman y publicada en su Teoría de la función de consumo , publicada en 1957 y posteriormente formalizada por Robert Hall en un modelo de expectativas racionales . Aplicado originalmente al consumo y al ingreso , se cree que el proceso de expectativas futuras influye en otros fenómenos. En su forma más simple, la hipótesis establece que los cambios en el ingreso permanente ( capital humano , propiedad , activos ), en lugar de cambios en el ingreso temporal (ingreso inesperado), son los que impulsan los cambios en el consumo.

Premio Nobel e inventor de la hipótesis de la renta permanente Milton Friedman

La formación de patrones de consumo opuestos a las predicciones fue un problema pendiente al que se enfrentó la ortodoxia keynesiana . Las predicciones de Friedman sobre una suavización del consumo , en la que las personas distribuyen cambios transitorios en el ingreso a lo largo del tiempo, se apartaron del énfasis keynesiano tradicional en una mayor propensión marginal a consumir ^[β] del ingreso actual.

El ingreso consta de un componente permanente (anticipado y planificado) y un componente transitorio (inesperado y sorprendente). En el modelo de hipótesis del ingreso permanente, el determinante clave del consumo es el ingreso de toda la vida de un individuo, no su ingreso actual. A diferencia de los ingresos permanentes, los ingresos transitorios son volátiles.

Antecedentes e historia

Hasta Una teoría de la función de consumo , la hipótesis keynesiana del ingreso absoluto y la interpretación de la función de consumo eran las más avanzadas y sofisticadas. ^{[2] [3]} En su síntesis de posguerra , la perspectiva keynesiana fue responsable de ser pionera en muchas innovaciones en la gestión de la recesión, la historia económica y la macroeconomía . Al igual que la escuela neoclásica que la precedió, las primeras inconsistencias tuvieron sus raíces en acontecimientos sociopolíticos contrarios a las predicciones formuladas. ^{[2] [3]}

La introducción de la hipótesis de la renta absoluta se atribuye a menudo a John Maynard Keynes , un economista británico , que escribió varios libros que hoy constituyen la base de la economía keynesiana. ^[4] La hipótesis planteada por Keynes fue aceptada y colocada en la síntesis de posguerra. Sin embargo, las inconsistencias no se resolvieron rápidamente y los economistas no pudieron explicar la consistencia de la tasa de ahorro frente al aumento de los ingresos reales (gráfico 1). ^{[2] [3]}

Antes de que se estableciera la síntesis neoclásica , Keynes y su hipótesis desafiaron la ortodoxia de la economía neoclásica . ^[3] Como resultado de la Gran Depresión , Keynes se convirtió rápidamente en uno de los líderes del pensamiento económico. Sus multiplicadores de gasto MPC y MPS se convirtieron en la hipótesis del ingreso absoluto ( 1 ) y influyeron en las respuestas del gobierno a la depresión resultante. ^{[3] [6]}

Orígenes

El economista estadounidense Milton Friedman desarrolló la hipótesis del ingreso permanente en su libro de 1957 Una teoría de la función de consumo . ^[7] En su libro, Friedman plantea una teoría que explica cómo y por qué las expectativas futuras cambian el consumo. ^[8]

El libro de Friedman de 1957, Una teoría de la función de consumo, creó la base para la suavización del consumo . Argumentó que el modelo de consumo, en el que los resultados son estocásticos , ^[ε] donde los consumidores enfrentan riesgos e incertidumbre sobre sus ingresos laborales , ^[ζ] complica las interpretaciones de las curvas de indiferencia , ^[11] y hace que los consumidores distribuyan o "suavicen" su gasto. en función de sus ingresos permanentes, que representan sus ingresos previstos a lo largo de su vida. ^{[7] [8]} Friedman explica esto por cómo, por ejemplo, los consumidores ahorrarían consistentemente más cuando esperan que sus ingresos a largo plazo aumenten. ^[7] A continuación se ofrece más información: ^[12]

«Sin embargo, desde otro punto de vista, la suposición parece muy improbable. Un hombre que recibe una ganancia inesperada, ¿no utilizará al menos una parte de ella en una "vida desenfrenada", es decir, en gastos de consumo? ¿Sería probable que lo añadiera todo a su riqueza? La respuesta a estas preguntas depende en gran medida de cómo se defina el "consumo". Creo que la respuesta afirmativa refleja en gran medida una definición implícita del consumo en términos de compras, incluidos bienes duraderos, más que en términos del valor de los servicios. Si se adopta la última definición, como parece muy deseable al aplicar la hipótesis a datos empíricos (aunque desafortunadamente he podido hacerlo sólo en una medida limitada), mucho de lo que uno clasifica de improviso como consumo se reclasifica como ahorro. ¿No es probable que el dinero inesperado se utilice para la compra de bienes duraderos? O, para decirlo de otra manera, ¿no es probable que el momento de la sustitución de bienes duraderos y de las adiciones a las existencias de dichos bienes se ajuste en cierta medida para que coincida con ganancias inesperadas?

—  Una teoría de la función de consumo

Consideraciones teóricas

En su teoría, John Maynard Keynes apoyó a los responsables de las políticas económicas con su argumento que enfatizaba su capacidad de ajuste macroeconómico. Para Keynes, los gastos de consumo están vinculados a la renta disponible mediante un parámetro llamado propensión marginal a consumir (la cantidad por dólar que los consumidores están dispuestos a gastar; ). ^[13] Dado que la propensión marginal a consumir en sí misma es una función del ingreso, también es cierto que aumentos adicionales en el ingreso disponible conducen a aumentos decrecientes en los gastos de consumo. Debe destacarse que la relación caracterizada por una estabilidad sustancial vincula los gastos de consumo corrientes con el ingreso disponible corriente y, sobre esta base, se proporciona un margen considerable para estimular la demanda agregada, ya que un cambio en el ingreso resulta inmediatamente en un cambio multiplicado en la demanda agregada. (Ésta es la esencia del caso keynesiano del efecto multiplicador ). Lo mismo ocurre con las políticas de reducción de impuestos. Según la teoría básica de Keynes, los gobiernos siempre son capaces de realizar un ajuste fino anticíclico de los sistemas macroeconómicos a través de la gestión de la demanda, ^[14] aunque Friedman lo cuestiona, argumentando en un artículo de 1961 que el ajuste fino macroeconómico keynesiano sucumbirá a "retrasos largos y variables". .' ^[15] ${\displaystyle 1-MPS=MPC}$

Modelo de la función de consumo, donde a es el consumo autónomo , b es el MPC e Yd es la renta disponible

La hipótesis del ingreso permanente cuestiona esta capacidad de los gobiernos. Sin embargo, también es cierto que la teoría del ingreso permanente se concentra principalmente en la dinámica y las relaciones de largo plazo, mientras que Keynes se centró principalmente en consideraciones de corto plazo. ^[16] El argumento de Friedman, que cuestionaba el uso de la política fiscal para suavizar los ciclos económicos , ^[17] fue cuestionado al enfatizar que la relación entre consumo e ingreso disponible todavía sigue (más o menos) el mecanismo supuesto por Keynes. ^{[2] [18]}

Friedman comienza a elaborar su teoría bajo el supuesto de total certeza. En tales circunstancias, para Friedman, existen dos motivos para que una unidad de consumo gaste en consumo más o menos que su ingreso: el primero es suavizar sus gastos de consumo mediante el momento adecuado de endeudamiento y préstamo; y el segundo es obtener ganancias por intereses sobre los depósitos si la tasa de interés relevante es positiva, o beneficiarse del endeudamiento si la tasa de interés es negativa. ^[19]

Según el PIH, la distribución del consumo en períodos consecutivos es el resultado de un método de optimización mediante el cual cada consumidor intenta maximizar su utilidad. Al mismo tiempo, cualquiera que sea la proporción de ingresos que uno dedica al consumo en cada período, todos estos gastos de consumo se asignan en el curso de un proceso de optimización; es decir, las unidades de consumo intentan optimizar no sólo entre períodos sino dentro de cada período. ^{[2] [7]}

Cálculo de ingresos y consumo.

El libro de Friedman de 1957 también defendió una forma completamente nueva de calcular el ingreso (el ingreso está representado por la variable ) diferenciando entre ingreso transitorio y permanente (que también se consideró que incluía elementos ordinales como el capital humano y los talentos). ^[20] En Una teoría de la función de consumo , Friedman desarrolla: como fórmula. En un estudio anterior, Friedman, Kuznets (1945), propone la idea de ingreso transitorio y permanente. ^[21] ${\displaystyle y}$ ${\displaystyle y=y_{p}+y_{t}}$

Friedman también desarrolló una fórmula de consumo, es decir, el componente permanente del consumo, siendo el componente transitorio. Friedman también hizo una distinción entre y . El consumo transitorio puede interpretarse como facturas sorprendentes o inesperadas, como una factura alta de agua o una visita inesperada al médico, que, en opinión de Friedman, no pueden ser estimuladas por , porque el consumo inesperado o "sorpresa" no suele financiarse mediante ganancias inesperadas. ^[7] ${\displaystyle c=c_{p}+c_{t}}$ ${\displaystyle c_{p}}$ ${\displaystyle c_{t}}$ ${\displaystyle y_{t}}$ ${\displaystyle c_{t}}$ ${\displaystyle y_{t}}$

modelo sencillo

Considere un consumidor (potencialmente vivido infinitamente) que maximiza su utilidad esperada durante su vida a partir del consumo de un flujo de bienes entre períodos y , según lo determinado por la función de utilidad de un período . En cada período , recibe un ingreso , que puede gastar en un bien de consumo o ahorrar en forma de un activo que paga una tasa de interés real constante en el siguiente período. ^[22] ${\displaystyle c}$ ${\displaystyle t}$ ${\displaystyle T}$ ${\displaystyle u(\cdot )}$ ${\displaystyle t}$ ${\displaystyle y_{t}}$ ${\displaystyle c_{t}}$ ${\displaystyle A_{t}}$ ${\displaystyle r}$

La utilidad del consumo en periodos futuros se descuenta a la tasa . Finalmente, denotemos el valor esperado condicionado a la información disponible en el período . Formalmente, el problema del consumidor es entonces ${\displaystyle \beta \in (0,1)}$ ${\displaystyle \operatorname {E} _{t}[\cdot ]}$ ${\displaystyle t}$

${\displaystyle \max _{\{c_{k}\}_{k=t}^{T}}\operatorname {E} _{t}\sum _{k=0}^{T-t}\beta ^{k}u(c_{t+k})}$

sujeto a

${\displaystyle A_{t+1}=(1+r)(A_{t}+y_{t}-c_{t}).}$

Suponiendo que la función de utilidad es cuadrática y que , la elección de consumo óptima del consumidor se rige por la ecuación de Euler. ${\displaystyle (1+r)\beta =1}$

${\displaystyle c_{t}=\operatorname {E} _{t}[c_{t+1}].}$

Dado un horizonte temporal de longitud finito , lo establecemos en el entendido de que el consumidor gasta toda su riqueza al final del último período. Resolviendo la restricción presupuestaria del consumidor hasta el último período, determinamos que la función de consumo está dada por ${\displaystyle T-t}$ ${\displaystyle A_{T+1}=0}$

En un horizonte temporal infinito, imponemos en cambio una condición de no juego Ponzi , que impide que el consumidor pida prestado continuamente y renueve su deuda a períodos futuros, exigiendo que

${\displaystyle \lim _{t\to \infty }\left({\frac {1}{1+r}}\right)^{t}A_{t}=0.}$

La función de consumo resultante es entonces

Ambas expresiones ( 2 ) y ( 3 ) capturan la esencia de la hipótesis del ingreso permanente: el consumo actual está determinado por una combinación de riqueza no humana actual y riqueza de capital humano . La fracción de la riqueza total consumida hoy depende además de la tasa de interés y de la duración del horizonte temporal sobre el cual el consumidor está optimizando. ^[22] ${\displaystyle A_{t}}$ ${\displaystyle y_{t}}$ ${\displaystyle r}$

Restricciones de liquidez

Algunos han intentado mejorar la hipótesis original de Friedman incluyendo restricciones de liquidez , en particular Christopher D. Carroll. ^{[8] [23]}

Evidencia empírica

Las observaciones, registradas entre 1888 y 1941, de un estancamiento de la propensión media al consumo frente al aumento de los ingresos reales proporcionan pruebas sólidas de la existencia de la hipótesis del ingreso permanente. ^[24] Robert Hall realizó una prueba temprana de la hipótesis del ingreso permanente en 1978 y, suponiendo expectativas racionales , encuentra que el consumo sigue una secuencia de martingala . ^[25] Hall y Mishkin (1982) analizan datos de 2.000 hogares y encuentran que el consumo responde mucho más fuertemente a los movimientos permanentes que a los transitorios del ingreso, y refuerzan la compatibilidad de la PIH con el 80% de los hogares de la muestra. ^[26] Bernanke (1984) no encuentra "ninguna evidencia contra la hipótesis del ingreso permanente" cuando analiza datos sobre el consumo de automóviles. ^[27]

Gasto medio de los hogares estadounidenses

Por el contrario, Flavin (1981) encuentra que el consumo es muy sensible a shocks transitorios en el ingreso (“exceso de sensibilidad”), ^[28] mientras que Mankiw y Shapiro (1985) cuestionan estos hallazgos, argumentando que la especificación de la prueba de Flavin (que supone que el ingreso es estacionario) es sesgado hacia la búsqueda de exceso de sensibilidad. ^[29]

Souleles (1999) utiliza los reembolsos del impuesto sobre la renta para probar la PIH. ^[30] Dado que un reembolso depende de los ingresos del año anterior, se trata de ingresos predecibles y, por tanto, no debería alterar el consumo en el año de su recepción. ^[30] La evidencia encuentra que el consumo es sensible a la devolución de ingresos, con una propensión marginal a consumir entre 35 y 60%. Stephens (2003) encuentra que los patrones de consumo de los beneficiarios de la seguridad social en los Estados Unidos no están bien explicados por la hipótesis del ingreso permanente. ^[31]

Stafford (1974) sostiene que la explicación de Friedman no puede explicar fallas del mercado como las restricciones de liquidez . ^[32] Carroll (1997) y Carroll (2001) cuestionan esto y ajustan el modelo para los límites al endeudamiento. ^{[8] [23]} Un análisis exhaustivo de 3000 pruebas de hipótesis proporciona otra explicación. Sostiene que los rechazos de la hipótesis se basan en un sesgo de publicación ^[33] y que, después de la corrección, es consistente con los datos. ^[34]

Implicaciones políticas

Según Costas Meghir , las inconsistencias no resueltas explican el fracaso de las técnicas keynesianas transitorias de gestión de la demanda para lograr sus objetivos políticos. ^[2] En un marco keynesiano simple, la propensión marginal a consumir (PMC) ^[η] se supone constante, por lo que los recortes fiscales temporales pueden tener un gran efecto estimulante sobre la demanda. ^[35] Shapiro y Slemrod (2003) encuentran que los consumidores distribuyen las devoluciones de impuestos a lo largo de su horizonte temporal. ^[36]

Recepción

Crítica

Algunos críticos de la hipótesis del ingreso permanente, como Frank Stafford, han criticado la hipótesis del ingreso permanente por su falta de restricciones de liquidez. ^[32] Sin embargo, algunos estudios han adaptado la hipótesis a determinadas circunstancias y han descubierto que la hipótesis del ingreso permanente es compatible con restricciones de liquidez y otras fallas del mercado no explicadas en la hipótesis original. ^{[8] [23]}

Álvarez-Cuadrado y Van Long (2011) sostienen que los consumidores más ricos ahorran una mayor parte de sus ingresos permanentes, en contra de lo que se esperaría dada la hipótesis del ingreso permanente. ^[37]

Elogio

Friedman recibió en 1976 el premio del Sveriges Riksbank en Ciencias Económicas en memoria de Alfred Nobel " por sus logros en el campo del análisis del consumo, la historia y la teoría monetaria y por su demostración de la complejidad de la política de estabilización ". ^[38] Worek (2010) ha interpretado que el 'análisis del consumo' representa las contribuciones de Friedman en la forma de la hipótesis del ingreso permanente, ^[38] mientras que la sección de historia monetaria y estabilización se ha interpretado como una referencia a su trabajo sobre política monetaria. e historia, y el monetarismo , que busca estabilizar una moneda, evitando oscilaciones erráticas, respectivamente. ^{[38] [39]}

La hipótesis de la renta permanente ha sido recibida con elogios por parte de economistas austriacos, como Robert Mulligan. ^[40]

Ver también

• Suavizado del consumo
• Ingresos#Definiciones económicas
• Milton Friedman
• equivalencia ricardiana
• Compensación de riesgos
• Bibliografía de Milton Friedman

Notas

1. Mankiw y Taylor 2006, pág. 870.
2. Meghir 2004, pag. 293–306.
3. Thomas 1985, pag. 42–78.
4. Tomás 1985, pág. 160.
5. Friedman 1957, pag. 41.
6. Keynes 1936, pag. 89–134.
7. Friedman 1957, pag. 20–37.
8. Carroll 2001, pag. 23–45.
9. Stirzaker 2005, pag. 45.
10. Mankiw y Taylor 2006, pág. 155-86.
11. Friedman 1957, pag. 14-17.
12. Friedman 1957, pag. 28.
13. Keynes 1936, pag. 96.
14. Mankiw y Taylor 2006, pág. 607-24.
15. Friedman 1961, pag. 447–466.
16. Keynes 1923, pag. 80.
17. Mankiw 2006, pag. 5.
18. Friedman 1957, pag. 38–114.
19. Friedman 1957, pag. 7.
20. Friedman 1957, pag. 21.
21. Friedman y Kuznets 1945, pág. 352.
22. Irlanda 1995, pág. 49–63.
23. C Carroll 1997, pag. 1–55.
24. Friedman 1957, pag. 38–43.
25. Salón 1978, pag. 971–987.
26. Hall y Mishkin 1982, pág. 461–81.
27. Bernanke 1984, pag. 587–614.
28. Flavín 1981, pag. 974–1009.
29. Mankiw y Shapiro 1984, pág. 165–174.
30. Souleles 1999, pag. 947–958.
31. Stephens 2003, pag. 406–422.
32. Stafford 1974, pág. 195–196.
33. Runkle 1991, pág. 73–98.
34. Havranek y Sokolova 2020, pag. 97–122.
35. Lee 1975, pág. 407–417.
36. Shapiro y Slemrod 2003, pág. 381–396.
37. Álvarez-Cuadrado y Van Long 2011, p. 1489-1501.
38. Worek 2010, pag. 221.
39. Forder y Monnery 2019, pag. 130–145.
40. Mulligan 2014, pag. 344–346.

1. El término "suavizar el consumo" se refiere a la tendencia de los consumidores a "suavizar" el consumo a lo largo de su vida; Efectivamente, los consumidores distribuyen el consumo a lo largo del tiempo porque quieren garantizar la estabilidad y evitar que la utilidad marginal decreciente disminuya su utilidad.
2. La propensión marginal a consumir (MPC) representa la cantidad de dólar que gasta o consume un consumidor, mientras que la propensión marginal a ahorrar (MPS) representa la cantidad de dólar que ahorra un consumidor; estas unidades están siguiendo la toma de decisiones marginales ^[1]
3. La propensión marginal a consumir (MPC) representa la cantidad de dólar que gasta o consume un consumidor, mientras que la propensión marginal a ahorrar (MPS) representa la cantidad de dólar que ahorra un consumidor; estas unidades están siguiendo la toma de decisiones marginales ^[1]
4. La propensión marginal a consumir (MPC) representa la cantidad de dólar que gasta o consume un consumidor, mientras que la propensión marginal a ahorrar (MPS) representa la cantidad de dólar que ahorra un consumidor; estas unidades están siguiendo la toma de decisiones marginales ^[1]
5. El estocástico se refiere a la propiedad de estar bien descrito mediante una distribución de probabilidad aleatoria ^[9]
6. A diferencia del capital (k), los insumos laborales no son fijos en el corto plazo ^[10]
7. La propensión marginal a consumir (MPC) representa la cantidad de dólar que gasta o consume un consumidor, mientras que la propensión marginal a ahorrar (MPS) representa la cantidad de dólar que ahorra un consumidor; estas unidades están siguiendo la toma de decisiones marginales ^[1]

Referencias

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