La renta fija se refiere a cualquier tipo de inversión en virtud de la cual el prestatario o el emisor está obligado a realizar pagos de una cantidad fija en un calendario fijo. Por ejemplo, el prestatario puede tener que pagar intereses a una tasa fija una vez al año y reembolsar el monto principal al vencimiento. Los valores de renta fija (más comúnmente conocidos como bonos) pueden contrastarse con los valores de renta variable (a menudo denominados acciones y participaciones) que no generan ninguna obligación de pagar dividendos ni ninguna otra forma de ingresos. Los bonos conllevan un nivel de protección legal para los inversores que los valores de renta variable no tienen: en caso de quiebra, los tenedores de bonos recibirían el reembolso después de la liquidación de los activos, mientras que los accionistas con acciones a menudo no reciben nada.
Para que una empresa haga crecer su negocio, a menudo debe recaudar dinero, por ejemplo, para financiar una adquisición, comprar equipos o terrenos o invertir en el desarrollo de nuevos productos. Las condiciones en las que los inversores financiarán a la empresa dependerán del perfil de riesgo de la empresa. La empresa puede renunciar a su capital mediante la emisión de acciones o puede prometer pagar intereses regulares y devolver el capital del préstamo (bonos o préstamos bancarios). Los valores de renta fija también se negocian de forma diferente a las acciones. Mientras que las acciones, como las acciones ordinarias, se negocian en bolsas u otros lugares de negociación establecidos, muchos valores de renta fija se negocian en el mercado extrabursátil sobre una base de capital. [1]
El término "fijo" en "renta fija" se refiere tanto al cronograma de pagos obligatorios como al monto. Los "títulos de renta fija" se pueden distinguir de los bonos indexados a la inflación , los pagarés con tasa de interés variable y similares. Si un emisor no paga un título de renta fija, el emisor está en mora y, dependiendo de la ley pertinente y la estructura del título, los beneficiarios pueden obligar al emisor a declararse en quiebra . Por el contrario, si una empresa no paga un dividendo trimestral a los accionistas de acciones (no de renta fija), no hay violación de ningún pacto de pago ni mora.
El término "renta fija" también se aplica a los ingresos de una persona que no varían materialmente con el tiempo. Esto puede incluir los ingresos derivados de cualquier combinación de (1) inversiones de renta fija, como bonos y acciones preferentes , o (2) pensiones que garantizan una renta fija ( beneficio definido en contraste con contribución definida ). Cuando los pensionistas o jubilados dependen de su pensión (ya sea una del sector privado , una del sector público o ambas) como su principal fuente de ingresos, el término "renta fija" también puede implicar que tienen ingresos discrecionales relativamente limitados o tienen poca libertad financiera para hacer gastos grandes o discrecionales.
Los gobiernos emiten bonos gubernamentales en su propia moneda y bonos soberanos en monedas extranjeras. Los gobiernos estatales y locales emiten bonos municipales para financiar proyectos u otras iniciativas de gasto importantes. La deuda emitida por agencias respaldadas por el gobierno se denomina bono de agencia . Las empresas pueden emitir un bono corporativo u obtener dinero de un banco a través de un préstamo corporativo. Las acciones preferentes comparten algunas de las características de los bonos de interés fijo. Los préstamos bancarios titulizados (por ejemplo, deuda de tarjetas de crédito, préstamos para automóviles o hipotecas) se pueden estructurar en otros tipos de productos de renta fija, como ABS, valores respaldados por activos que pueden negociarse en el mercado extrabursátil al igual que los bonos corporativos y gubernamentales.
Algunos de los términos utilizados en relación con estas inversiones son:
Los inversores en valores de renta fija suelen buscar un rendimiento constante y seguro de su inversión. Por ejemplo, una persona jubilada podría querer recibir un pago regular y fiable para vivir, como una gratificación, pero no consumir el capital. Esta persona puede comprar un bono con su dinero y utilizar el pago del cupón (el interés) como ese pago regular y fiable. Cuando el bono vence o se refinancia, la persona recuperará su dinero. Los principales inversores en valores de renta fija son los inversores institucionales , como los planes de pensiones, los fondos mutuos, los fondos de cobertura, los fondos soberanos de inversión, los fondos de donación, las compañías de seguros y otros. [3]
El número principal que se utiliza para evaluar el valor del bono es el rendimiento bruto de reembolso . Este se define de tal manera que si todos los intereses y pagos de capital futuros se descuentan al presente, a una tasa de interés igual al rendimiento bruto de reembolso (bruto significa antes de impuestos), entonces el valor descontado es igual al precio de mercado actual del bono (o el precio de emisión inicial si el bono acaba de lanzarse). Las inversiones de renta fija, como bonos y préstamos, generalmente se cotizan como un diferencial de crédito por encima de una tasa de referencia de bajo riesgo, como LIBOR o Bonos del Gobierno de Estados Unidos o Alemania de la misma duración. Por ejemplo, si una hipoteca a 30 años denominada en dólares estadounidenses tiene un rendimiento bruto de reembolso del 5% anual y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos a 30 años tienen un rendimiento bruto de reembolso del 3% anual (denominado rendimiento libre de riesgo), el diferencial de crédito es del 2% anual (a veces citado como 200 puntos básicos). El diferencial de crédito refleja el riesgo de impago. Los tipos de interés libres de riesgo están determinados por las fuerzas del mercado y varían con el tiempo en función de diversos factores, como los tipos de interés actuales a corto plazo, por ejemplo, los tipos de referencia fijados por los bancos centrales , como la Reserva Federal de Estados Unidos , el Banco de Inglaterra en el Reino Unido y el BCE de la zona del euro . Si el cupón del bono es inferior al rendimiento, su precio será inferior al valor nominal, y viceversa.
Al comprar un bono, uno está comprando un conjunto de flujos de efectivo, que se descuentan de acuerdo con la percepción del comprador de cómo se moverán los tipos de interés y de cambio a lo largo de su vida.
La oferta y la demanda afectan los precios, especialmente en el caso de los participantes del mercado que tienen limitaciones en las inversiones que realizan. Las compañías de seguros y los fondos de pensiones suelen tener pasivos a largo plazo que desean cubrir, lo que requiere flujos de efectivo predecibles y de bajo riesgo, como los bonos gubernamentales a largo plazo.
Algunos valores de renta fija, como los títulos respaldados por hipotecas, tienen características únicas, como los pagos anticipados, que afectan su precio. [4]
También existen bonos indexados a la inflación (títulos de renta fija vinculados a un índice de precios específico). Los ejemplos más comunes son los bonos del Tesoro estadounidense protegidos contra la inflación (TIPS, por sus siglas en inglés) y los bonos británicos indexados . Los intereses y los pagos de capital de este tipo de bonos se ajustan en función de un índice de precios al consumo (en Estados Unidos, este es el IPC-U para los consumidores urbanos). Esto significa que estos bonos tienen la garantía de superar la tasa de inflación (a menos que (a) el precio de mercado haya aumentado de modo que el rendimiento "real" sea negativo, lo que es el caso en 2012 para muchos de estos bonos del Reino Unido, o (b) el gobierno u otro emisor incumpla con el pago del bono). Esto permite a los inversores de todo tipo preservar el poder adquisitivo de su dinero incluso en épocas de alta inflación. Por ejemplo, suponiendo una inflación del 3,88% en el transcurso de un año (casi la tasa de inflación promedio de 56 años, durante la mayor parte de 2006), y un rendimiento real del 2,61% (el rendimiento real fijo del Tesoro de Estados Unidos el 19 de octubre de 2006, para un TIPS a 5 años), el capital ajustado de la renta fija aumentaría de 100 a 103,88 y luego el rendimiento real se aplicaría al capital ajustado, es decir, 103,88 x 1,0261, que es igual a 106,5913; dando un rendimiento total del 6,5913%. Los TIPS superan moderadamente a los bonos del Tesoro de Estados Unidos convencionales, que rindieron sólo un 5,05% para una letra a un año el 19 de octubre de 2006.
Los derivados de renta fija incluyen los derivados de tipos de interés y los derivados de crédito . A menudo, los derivados de inflación también se incluyen en esta definición. Existe una amplia gama de productos derivados de renta fija: opciones , swaps , contratos de futuros y contratos a plazo . Los tipos más comercializados son:
Los valores de renta fija tienen riesgos que pueden incluir, entre otros, los siguientes, muchos de los cuales son sinónimos, mutuamente excluyentes o relacionados:
