Un bono de la libertad o préstamo de la libertad era un bono de guerra que se vendía en los Estados Unidos para apoyar la causa aliada en la Primera Guerra Mundial . La suscripción de bonos se convirtió en un símbolo del deber patriótico en los Estados Unidos e introdujo por primera vez la idea de los valores financieros a muchos ciudadanos.
Se emitieron cuatro Bonos de la Libertad: [1]
Los intereses de hasta 30.000 dólares en bonos estaban exentos de impuestos sólo en el caso del Primer Bono de la Libertad. [1]
La Ley de Préstamos de Emergencia estableció un límite total de 5.000 millones de dólares para la emisión de bonos gubernamentales a 30 años con un interés del 3,5%, redimibles por el gobierno después de 15 años. Recaudó 2.000 millones de dólares gracias a la compra de bonos por parte de 5,5 millones de personas.
La segunda Ley de Préstamos Liberty estableció un límite agregado de 15 mil millones de dólares para la cantidad de bonos gubernamentales emitidos, lo que permitió ofrecer 3 mil millones de dólares más a 25 años con un interés del 4%, redimibles después de 10 años. El monto del préstamo ascendió a 3.8 mil millones de dólares y 9,4 millones de personas compraron bonos.
La respuesta al primer Bono Libertad no fue entusiasta y, aunque se informó que la emisión de 2.000 millones de dólares se agotó, probablemente tuvo que hacerse por debajo del valor nominal, ya que los bonos se negociaban constantemente por debajo del valor nominal. [2] Una reacción a esto fue atacar a los operadores de bonos como "antipatrióticos" si vendían por debajo del valor nominal. La Junta de Gobernadores de la Bolsa de Valores de Nueva York llevó a cabo una investigación de las empresas de corretaje que vendían por debajo del valor nominal para determinar si estaban en juego "influencias pro-alemanas". La junta obligó a uno de esos corredores a recomprar los bonos a la par y hacer una donación de 100.000 dólares a la Cruz Roja. [3] Se ofrecieron varias explicaciones para la debilidad de los bonos, que iban desde el sabotaje alemán hasta que los ricos no los compraron porque daría la apariencia de evasión fiscal (los bonos estaban exentos de algunos impuestos).
Un consenso generalizado fue que era necesario hacer más para vender los bonos a los pequeños inversores y al ciudadano de a pie, en lugar de a las grandes empresas. La mala recepción de la primera emisión dio lugar a una reemisión convertible cinco meses después con un tipo de interés más alto del 4% y con condiciones fiscales más favorables. Cuando llegó la nueva emisión, también se vendió por debajo del valor nominal, aunque el Times señaló que "ningún bono del Gobierno puede venderse a la par excepto temporalmente y por accidente". [4] El bono al 4,25% posterior llegó a cotizar a tan solo 94 centavos. [5]
El secretario del Tesoro, William Gibbs McAdoo, reaccionó a los problemas de venta creando una campaña agresiva para popularizar los bonos. [6] El gobierno utilizó una división del Comité de Información Pública llamada Four Minute Men para ayudar a vender Bonos de la Libertad y Estampillas de Ahorro. [7] [8] [9] Artistas famosos ayudaron a hacer carteles y estrellas de cine y teatro organizaron manifestaciones de bonos. Harry Lauder, Al Jolson, Elsie Janis , Mary Pickford , Theda Bara , Ethel Barrymore , Marie Dressler , Lillian Gish , Fatty Arbuckle , Mabel Normand , Douglas Fairbanks y Charlie Chaplin estaban entre las celebridades que hicieron apariciones públicas promoviendo la idea de que comprar un bono de la libertad era "lo patriótico que se debía hacer" durante la época. [10] Chaplin también hizo un cortometraje, The Bond , a su propio costo para la campaña. [ 11] Los Boy Scouts y Girl Scouts vendieron los bonos, utilizando el eslogan "Every Scout to Save a Soldier" (Cada Scout para salvar a un soldado).
Además de estos esfuerzos efectivos, en 1917 la Sección de Aviación del Cuerpo de Señales del Ejército de los EE. UU. creó un grupo de élite de pilotos del Ejército asignados a la campaña de Bonos de la Libertad. El plan para vender bonos era que los pilotos recorrieran el país en sus aviones de entrenamiento Curtiss JN-4 "Jenny" en vuelos de 3 a 5 aeronaves. Cuando llegaran a un pueblo, realizarían acrobacias aéreas y simularían peleas de perros para la población.
Después de realizar su exhibición aérea, aterrizaban en una carretera, un campo de golf o un pastizal cercano. Para cuando apagaban los motores, la mayoría de los habitantes del pueblo, atraídos por su actuación, ya se habían reunido. En ese momento, la mayoría de la gente nunca había visto un avión ni viajado en uno. Rutinariamente, cada piloto se paraba en la cabina trasera de su avión y le decía a la asamblea que cada persona que comprara un Bono de la Libertad sería llevada a dar un paseo en uno de los aviones. El programa recaudó una cantidad sustancial de dinero. La metodología desarrollada y practicada por el Ejército fue seguida más tarde por numerosos pilotos emprendedores conocidos como Barnstormers , que compraron aviones Jenny excedentes de guerra y volaron por todo el país vendiendo viajes en avión.
Se fabricaron grandes cantidades de material promocional. Por ejemplo, para el tercer Préstamo de la Libertad se produjeron y distribuyeron nueve millones de carteles, cinco millones de pegatinas para ventanas y diez millones de botones. [12] La campaña estimuló los esfuerzos comunitarios en todo el país y dio como resultado informes entusiastas y con tintes patrióticos sobre el "éxito" de los bonos. [13] Para la quinta y última campaña de préstamos (el Préstamo de la Victoria) en 1919, el Departamento del Tesoro produjo medallones de acero hechos de cañones alemanes fundidos que habían sido capturados por las tropas estadounidenses en Château-Thierry en el noroeste de Francia. Los medallones de una pulgada y cuarto de ancho suspendidos de una cinta roja, blanca y azul fueron otorgados por el Departamento a los voluntarios de la campaña del Préstamo de la Libertad de la Victoria en agradecimiento por su servicio en la campaña.
A pesar de todas estas medidas, investigaciones recientes [14] han demostrado que los motivos patrióticos desempeñaron sólo un papel menor en las decisiones de los inversores de comprar estos bonos.
Con la venta de los "bonos de la libertad", el gobierno recaudó alrededor de 17.000 millones de dólares para el esfuerzo bélico. Teniendo en cuenta que en ese momento había aproximadamente 100 millones de estadounidenses, cada uno de ellos recaudó, en promedio, 170 dólares en bonos de la libertad.
Según la Sociedad Histórica de Massachusetts, "dado que la Primera Guerra Mundial le costó al gobierno federal más de 30 mil millones de dólares (a modo de comparación, los gastos federales totales en 1913 fueron de sólo 970 millones de dólares), estos programas se volvieron vitales como una forma de recaudar fondos". [15]
El endeudamiento estadounidense alcanzó su punto máximo en agosto de 1919, con un valor de 25.596.000.000 de dólares en Bonos de la Libertad, Notas de la Victoria, Certificados de Ahorro de Guerra y otros títulos gubernamentales. Ya en 1922 se planteó la posibilidad de que la deuda de guerra no pudiera pagarse en su totalidad dentro del plazo previsto y que fuera necesaria una reprogramación de la deuda. En 1921, el Departamento del Tesoro comenzó a emitir notas a corto plazo con vencimiento en tres a cinco años para reembolsar el Préstamo de la Victoria. [16]
El 21 de abril de 1919 se emitió una quinta emisión de bonos relacionada con la Primera Guerra Mundial. Consistían en 4.500 millones de dólares en billetes de oro al 4,75% de interés, vencían a los cuatro años, pero el gobierno podía canjearlos al cabo de tres. Exentos de todo impuesto sobre la renta, en su momento se los llamó "el último de la serie de cinco Préstamos de la Libertad". [17] Sin embargo, también se los llamó "Préstamo de la Libertad de la Victoria" y aparecen así en los carteles de la época.
Los tres primeros bonos y el Préstamo de la Victoria fueron cancelados parcialmente durante el transcurso de la década de 1920, pero la mayoría de estos bonos simplemente fueron refinanciados a través de otros títulos gubernamentales. El Préstamo de la Victoria, que vencía en mayo de 1923, fue cancelado con dinero recaudado mediante bonos del Tesoro a corto plazo que vencían después de tres a cinco años y se emitían a intervalos de 90 días hasta que se recaudaron fondos suficientes en 1921. La probabilidad de cancelar con éxito toda la deuda de guerra (dentro del plazo establecido) se observó ya en 1921. [16] En 1927, el segundo y el tercer bono, que juntos valían cinco mil millones de dólares (el 25% de toda la deuda gubernamental en ese momento), fueron solicitados para su redención y reembolsados mediante la emisión de otros títulos gubernamentales a través del Departamento del Tesoro. Parte del capital fue cancelado. Por ejemplo, de los 3.1 mil millones de dólares adeudados por el segundo Bono de la Libertad, 575 millones de dólares en capital fueron cancelados y el resto refinanciado. Al mismo tiempo, el primer Bono de la Libertad todavía tenía 1.900 millones de dólares en circulación en 1927, con fecha de rescate para 1932, mientras que el cuarto Bono de la Libertad, con seis mil millones de dólares, también tenía fecha de rescate para 1932. [18]
Los primeros tres bonos Liberty y el Préstamo de la Victoria fueron retirados durante el transcurso de la década de 1920. Sin embargo, debido a que los términos de los bonos permitían canjearlos por bonos posteriores que tenían términos mejores, la mayor parte de la deuda de los primeros, segundos y terceros bonos Liberty se incorporó a la cuarta emisión.
El cuarto Bono de la Libertad tenía los siguientes términos: [19]
Los términos del bono incluían: "El capital y los intereses del mismo son pagaderos en moneda de oro de los Estados Unidos del actual patrón de valor". [20] Este tipo de " cláusula de oro " era común en los contratos públicos y privados de la época, y tenía por objeto garantizar que los tenedores de bonos no se vieran perjudicados por una devaluación de la moneda.
Sin embargo, cuando el Tesoro de Estados Unidos reclamó el cuarto bono el 15 de abril de 1934, [20] incumplió este plazo al negarse a canjearlo en oro, y tampoco tuvo en cuenta la devaluación del dólar de 20,67 dólares por onza troy de oro (el valor estándar de 1918) a 35 dólares por onza. Los 21 millones [1] de tenedores de bonos perdieron, por lo tanto, 139 millones de onzas troy de oro, o aproximadamente el 41% del capital del bono. [ cita requerida ]
La base legal para la negativa del Tesoro de los EE. UU. a canjear en oro fue la resolución de la cláusula de oro (Pub. Res. 73-10), de fecha 5 de junio de 1933. [21] La Corte Suprema más tarde sostuvo que la resolución de la cláusula de oro era inconstitucional en virtud de la sección 4 de la Decimocuarta Enmienda : [22]
Concluimos que la Resolución Conjunta del 5 de junio de 1933, en la medida en que intentó anular la obligación creada por el bono en litigio, excedió el poder del Congreso.
— Presidente del Tribunal Supremo Charles Evans Hughes , Perry v. United States , 294 U.S. 330, 354 (1935)
Sin embargo, debido a que el presidente Franklin D. Roosevelt eliminó el mercado abierto del oro con la firma de la Orden Ejecutiva 6102 el 5 de abril de 1933, la Corte dictaminó que la pérdida de los tenedores de bonos no era cuantificable y que reembolsarles en dólares según el estándar de valor de 1918 sería un "enriquecimiento injustificado". [20] Por lo tanto, la sentencia tuvo poco efecto práctico.
Según un estudio de 2020, "los condados con mayores tasas de tenencia de bonos de la libertad se volvieron contra el Partido Demócrata en las elecciones presidenciales de 1920 y 1924. Esto fue una reacción a la depreciación de los bonos antes de las elecciones de 1920 (cuando los demócratas ocupaban la presidencia) y la apreciación de los bonos a principios de la década de 1920 (bajo un presidente republicano), cuando la Reserva Federal aumentó y luego redujo las tasas de interés". [23]
