Un cóndor es una estrategia de negociación de opciones no direccional y de riesgo limitado que consta de cuatro opciones a cuatro precios de ejercicio diferentes . [1] [2] El comprador de un cóndor obtiene una ganancia si el subyacente está entre o cerca de los dos strikes internos al vencimiento, pero tiene una pérdida limitada si el subyacente está cerca o fuera de los dos strikes externos al vencimiento. [2] Por lo tanto, los traders que esperan que el subyacente se mantenga dentro de un rango limitado (baja volatilidad ) utilizan los cóndores largos , mientras que los traders que esperan que el subyacente haga un gran movimiento en cualquier dirección utilizan los cóndores cortos . [3] [4] En comparación con una mariposa , un cóndor es rentable en una gama más amplia de valores subyacentes potenciales, pero tiene una prima más alta y, por lo tanto, un beneficio máximo más bajo. [3]
Un cóndor largo consta de cuatro opciones del mismo tipo (todas de compra o todas de venta ). [1] Las opciones en los strikes externos se compran y las opciones en los strikes internos se venden (y se hace lo contrario para un cóndor corto ). [1] La diferencia entre los dos strikes más bajos debe ser la misma que la diferencia entre los dos strikes más altos. [1] Las cuatro opciones deben tener el mismo subyacente y la misma fecha de vencimiento . [1]
Al vencimiento, el valor de un cóndor estará entre 0 y la diferencia entre los dos precios de ejercicio más altos (o dos más bajos). [1] Alcanza su máximo beneficio si el subyacente está entre los dos precios de ejercicio internos al vencimiento, y vence sin valor si el subyacente está fuera de los dos precios de ejercicio externos (en el último caso, la pérdida del comprador es la prima pagada para ingresar al mercado). posición). [5] Un cóndor largo tiene un theta positivo cuando el subyacente está cerca de los ataques internos, pero un theta negativo cuando el subyacente está cerca de los ataques externos. [3]
Se puede pensar en un cóndor como un diferencial de dos diferenciales verticales , [5] como una modificación de un estrangulamiento con riesgo limitado, [1] o como una modificación de una mariposa donde las opciones en el cuerpo tienen diferentes precios de ejercicio. [3] Al cóndor también se le conoce como "mariposa estirada", ya que su beneficio máximo se alcanza en una gama más amplia de precios subyacentes en comparación con una mariposa. [6] Tanto las mariposas como los cóndores se conocen como "alas extendidas". [1]
El cóndor recibe este nombre debido al parecido percibido de su diagrama de beneficios con un ave grande como el cóndor . [6]
Un cóndor de hierro es una estrategia que replica la recompensa de un cóndor corto, pero con una combinación diferente de opciones. [7]
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