En finanzas , una operación de spread (también conocida como operación de valor relativo ) es la compra simultánea de un valor y la venta de un valor relacionado, llamados piernas , como una unidad. Las operaciones de spread generalmente se ejecutan con opciones o contratos de futuros como piernas, pero a veces se utilizan otros valores. Se ejecutan para producir una posición neta general cuyo valor, llamado spread , depende de la diferencia entre los precios de las piernas. Los spreads comunes se cotizan y se negocian como una unidad en las bolsas de futuros en lugar de como piernas individuales, lo que garantiza la ejecución simultánea y elimina el riesgo de ejecución de una pierna pero la otra falla.
Las operaciones de spread se ejecutan para intentar obtener ganancias a partir de la ampliación o reducción del spread, en lugar de a partir del movimiento de los precios de los tramos directamente. [1] Los spreads se "compran" o "venden" dependiendo de si la operación obtendrá ganancias a partir de la ampliación o reducción del spread. [2]
La volatilidad del diferencial suele ser mucho menor que la volatilidad de los tramos individuales, ya que un cambio en los fundamentos del mercado de una materia prima tenderá a afectar a ambos tramos de manera similar. Por lo tanto, el requisito de margen para una operación de diferencial de futuros suele ser menor que la suma de los requisitos de margen para los dos contratos de futuros individuales y, a veces, incluso menor que el requisito para un solo contrato.
Los spreads de calendario se ejecutan con tramos que difieren únicamente en la fecha de entrega. Fijan el precio de la expectativa del mercado de oferta y demanda en un momento determinado en relación con otro momento. [3]
Un uso común del calendario es "transferir" una posición que está a punto de vencerse a una posición futura. Cuando vence un contrato de futuros , su vendedor está obligado nominalmente a entregar físicamente cierta cantidad del producto subyacente al comprador. En la práctica, esto casi nunca se hace; es mucho más conveniente tanto para los compradores como para los vendedores liquidar la operación financieramente en lugar de acordar la entrega física. Esto se hace más comúnmente entrando en una posición de compensación en el mercado. Por ejemplo, alguien que ha vendido un contrato de futuros puede cancelar efectivamente la posición comprando un contrato de futuros idéntico, y viceversa.
La fecha de vencimiento del contrato se fija en el momento de la compra. Si un operador desea mantener una posición en el producto más allá de la fecha de vencimiento, el contrato puede "renovarse" mediante una operación de diferencial, neutralizando la posición que vence pronto y abriendo simultáneamente una nueva posición que vence más tarde.
Los diferenciales entre productos básicos se forman a partir de dos productos básicos distintos pero relacionados, lo que refleja la relación económica entre ellos.
Algunos ejemplos comunes son:
Los diferenciales de opciones se forman con diferentes contratos de opciones sobre la misma acción o materia prima subyacente. Existen muchos tipos diferentes de diferenciales de opciones con nombre, cada uno de los cuales fija el precio de un aspecto abstracto diferente del precio del subyacente, lo que da lugar a intentos de arbitraje complejos .
No debe confundirse con los spreads de swap , las operaciones de spread de IRS se forman con tramos en monedas diferentes pero con vencimientos iguales o similares.
Dos ejemplos notables, los swaps de tasas de interés del dírham de los Emiratos Árabes Unidos y el riyal saudí, se cotizan en el mercado interbancario como diferenciales con los swaps de tasas de interés del dólar estadounidense. Los tipos de cambio de las divisas AED y SAR están vinculados al dólar estadounidense , por lo que sus mercados de swaps de tasas de interés están altamente correlacionados con el mercado de swaps de tasas de interés de EE. UU. respectivamente. Por ejemplo, si el diferencial del IRS del SAR para un vencimiento a 5 años se cotiza como +150 puntos básicos y la tasa fija del IRS a 5 años en USD se negocia al 1,00 %, donde los pagos fijos del IRS son anuales y los pagos variables son la LIBOR trimestral, entonces la tasa fija del IRS a 5 años del SAR será del 2,50 %.