En finanzas , una escalera , también conocida como árbol de Navidad , es una combinación de tres opciones del mismo tipo (todas de compra o todas de venta ) a tres precios de ejercicio diferentes . [1] Una escalera larga es utilizada por los operadores que esperan una baja volatilidad , mientras que una escalera corta es utilizada por los operadores que esperan una alta volatilidad. [1] [2] Las escaleras son en algunos aspectos similares a los estrangulamientos , los diferenciales verticales , los cóndores o los diferenciales de ratios . [1] [3] [4]
Una escalera de opciones call larga consiste en comprar una opción call a un precio de ejercicio y vender una opción call a cada uno de dos precios de ejercicio más altos, mientras que una escalera de opciones put larga consiste en comprar una opción put a un precio de ejercicio y vender una opción put a cada uno de dos precios de ejercicio más bajos. [1] Una escalera de opciones short es la posición opuesta, en la que se vende una opción y se compran las otras dos. [1] A menudo, los precios de ejercicio se eligen para que la escalera sea delta neutral . [1] Las tres opciones deben tener la misma fecha de vencimiento . [1]
El término escalera también se utiliza para un tipo de opción exótica no relacionada , [1] y el término árbol de Navidad también se utiliza para una combinación de opciones no relacionada similar a una mariposa . [5]
Por ejemplo, un operador podría construir una escalera de opciones call a largo plazo comprando una opción call con un precio de ejercicio de 90, vendiendo una opción call con un precio de ejercicio de 95 y vendiendo otra opción call con un precio de ejercicio de 105, todas con vencimiento en la misma fecha. Esto generaría una pérdida limitada si las opciones vencen con el subyacente cerca o por debajo de 90, una pérdida importante si las opciones vencen con el subyacente muy por encima de 105 y una ganancia limitada si el subyacente está cerca o entre 95 y 105. [1]
Un operador podría construir una escalera de opciones put a largo plazo comprando una opción put con un precio de ejercicio de 110, vendiendo una opción put con un precio de ejercicio de 105 y vendiendo otra opción put con un precio de ejercicio de 95 (de nuevo, todas con vencimiento en la misma fecha). Esto produciría una pérdida limitada si las opciones vencen con el subyacente cerca o por encima de 110, una pérdida importante si las opciones vencen con el subyacente muy por debajo de 95 y una ganancia limitada si el subyacente está cerca o entre 95 y 105. [1]
Una escalera corta es la posición opuesta a una escalera larga. Por lo tanto, para el primer ejemplo anterior, la escalera de opciones call cortas correspondiente implicaría vender una opción call a 90, comprar una opción call a 95 y comprar una opción call a 105. Para el segundo ejemplo, la escalera de opciones put cortas correspondiente implicaría vender una opción put a 110, comprar una opción put a 105 y comprar una opción put a 95. [1]
Los diferentes tipos de escaleras tienen nombres alternativos: [4]
Una escalera puede considerarse una modificación de un spread alcista o un spread bajista con una opción adicional: por ejemplo, una escalera de opciones call bajistas es equivalente a un spread de opciones call bajistas con una opción call larga adicional. Una escalera de opciones put alcistas es equivalente a un spread de opciones put alcistas con una opción put larga adicional. Estos términos pueden ser confusos, ya que no corresponden a los conceptos habituales de " alcista " y " bajista " en finanzas. Por ejemplo, una escalera de opciones call bajistas es, de hecho, una estrategia alcista general . [3]
Una escalera larga es similar a un estrangulamiento corto pero con un riesgo limitado en una dirección (la desventaja para una escalera de compra y la ventaja para una escalera de venta), [1] mientras que una escalera corta es similar a un estrangulamiento largo pero con un potencial de ganancias limitado en una dirección (nuevamente, la desventaja para una escalera de compra y la ventaja para una escalera de venta). [1] Una escalera también es similar a un cóndor , la diferencia clave es que un cóndor tiene una opción adicional; por ejemplo, un cóndor de compra largo es similar a una escalera de compra larga pero con una compra adicional en un strike más alto. [4]
Las escaleras griegas son generalmente similares a un estrangulamiento. [1] Generalmente, una escalera corta es gamma larga, theta corta y vega larga, mientras que una escalera larga es gamma corta, theta larga y vega corta. [1] Una escalera corta tiene un riesgo limitado y un beneficio potencial ilimitado, mientras que una escalera larga tiene un riesgo ilimitado y un beneficio potencial limitado. [6] [7] [8] [9]
Una escalera tiene dos puntos de equilibrio . [6] [7] [8] [9]
Debido a que una escalera es un spread algo complejo , es posible que no aparezca listada directamente en los intercambios electrónicos , por lo que los operadores que deseen operar con ella pueden necesitar hacer dos o tres transacciones para construir la posición, o comunicarse con un corredor o creador de mercado para especificar la operación deseada. [1]
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