Un spread de ratio es una posición de opciones de múltiples tramos . Al igual que un vertical, el spread de ratio implica la compra y venta de opciones sobre el mismo valor subyacente con diferentes precios de ejercicio y la misma fecha de vencimiento. En este spread, la cantidad de contratos de opciones vendidos no es igual a la cantidad de contratos comprados. Una cantidad desigual de contratos de opciones le otorga a este spread ciertas propiedades únicas en comparación con un spread vertical normal. Un spread de ratio típico sería aquel en el que se venden el doble de contratos de opciones, formando así una proporción de 1:2.
Lo ideal es que esta estrategia se utilice cuando A) la volatilidad implícita de las opciones que vencen en un mes determinado ha aumentado considerablemente recientemente y ahora está empezando a disminuir, o B) el operador cree, por cualquier motivo, que el mercado subyacente de las opciones se moverá constantemente a su favor durante la vida de la opción. El operador utilizará opciones de compra en esta estrategia si cree que el mercado subyacente se moverá constantemente al alza, y opciones de venta si cree que el mercado se moverá constantemente a la baja.
En el caso de las opciones de compra, el operador comprará una cierta cantidad de opciones que tengan un precio de ejercicio X y escribirá (venderá) una mayor cantidad de opciones que tengan un precio de ejercicio Y, donde Y es mayor que X. En el caso de las opciones de venta, el operador comprará una cierta cantidad de opciones que tengan un precio de ejercicio A, pero escribirá (venderá) una mayor cantidad de opciones que tengan un precio de ejercicio B, donde B es menor que A.
La estrategia de diferencial de ratio "directo" describe esta estrategia si el operador compra y vende (vende) opciones con el mismo vencimiento. Si, en cambio, el operador ejecuta esta estrategia comprando opciones con vencimiento en un mes pero vendiendo (vendiendo) opciones con vencimiento en un mes diferente, esto se conoce como una operación de diferencial de ratio.
Como ocurre con todos los spreads de opciones, el operador en un spread de ratio preferirá fuertemente comprar opciones que tengan una volatilidad implícita claramente menor que las opciones que está escribiendo (vendiendo).