En la teoría de la estructura de capital , la financiación interna o autofinanciación es el uso de las ganancias o activos de una empresa u organización como fuente de capital para financiar un nuevo proyecto o inversión . Las fuentes internas de financiación contrastan con las fuentes externas de financiación . La principal diferencia entre las dos es que la financiación interna se refiere a la empresa que genera fondos a partir de actividades y activos que ya existen en la empresa, mientras que la financiación externa requiere la participación de un tercero. En general, se piensa que la financiación interna es menos costosa para la empresa que la financiación externa porque la empresa no tiene que incurrir en costos de transacción para obtenerla, ni tiene que pagar los impuestos asociados con el pago de dividendos . Muchos economistas debaten si la disponibilidad de financiación interna es un determinante importante de la inversión de la empresa o no. Una controversia relacionada es si el hecho de que la financiación interna esté correlacionada empíricamente con la inversión implica que las empresas tienen restricciones crediticias y, por lo tanto, dependen de la financiación interna para la inversión. [1] [2] Los estudios muestran que la disponibilidad de fondos dentro de una empresa es un factor importante para las decisiones de inversión. [3] Sin embargo, el éxito y el crecimiento de una empresa dependen casi por completo de la gestión financiera y el uso de financiación interna no significa explícitamente éxito o crecimiento para la empresa. El director financiero puede utilizar una variedad de fuentes, incluidas, entre otras, las ganancias retenidas , la venta de activos y la reducción y el control del capital de trabajo para impulsar la expansión y utilizar mejor los fondos. La disponibilidad de financiación interna no tiene un efecto masivo en el crecimiento de la empresa. [4]
La fuente específica de financiación interna que utiliza un director financiero depende de la industria en la que opera la empresa, los objetivos de la empresa y las restricciones (financieras o físicas) que se le imponen. Las fuentes de financiación interna mencionadas anteriormente se pueden utilizar en conjunto o de forma individual. La combinación de métodos que elegiría el director financiero también depende de varios factores, incluidos los objetivos de la empresa, sus restricciones y su industria. Por ejemplo, una empresa minorista especializada en bienes de consumo generalmente no tendría tantos activos como un fabricante de automóviles . Por lo tanto, las dos empresas se diferenciarían en que la empresa minorista dependería más de la reducción y el control del capital de trabajo y las ganancias retenidas, mientras que el fabricante de automóviles generaría más fondos a través de la venta de activos (es decir, planta y equipo).
Una de las principales desventajas de la financiación interna tiene que ver con el gerente financiero y sus motivos. Los gerentes financieros que controlan grandes fuentes internas de financiación tienen más probabilidades de buscar oportunidades de inversión que generen rendimientos inferiores a los que los accionistas pueden generar por sí mismos con el fin de que la empresa crezca. Por el contrario, los gerentes que obtienen fondos externamente son monitoreados de cerca por el mercado financiero y, por lo tanto, tienden a actuar en beneficio de los accionistas. [5]
Las ganancias retenidas son la fuente más común de financiamiento interno para una empresa. Las ganancias retenidas son las ganancias de una empresa que no se distribuyen a los accionistas en forma de dividendos , sino que se reinvierten para financiar nuevos proyectos o emprendimientos. Debido a que las ganancias retenidas se reinvierten en lugar de distribuirse en dividendos, la empresa debe asegurarse de que las inversiones que realiza, o los proyectos que financia utilizando las ganancias, rindan una tasa de retorno que sea equivalente o superior a la tasa de retorno que los inversores pueden generar al reinvertir esos dividendos que podrían haber recibido, todo ello manteniendo el mismo nivel de riesgo. De no hacerlo, el gerente financiero puede enfrentar efectos adversos y correr el riesgo de perder accionistas, lo que conduciría a una disminución en el valor de la empresa . [6]
La reinversión de las ganancias ayuda a los accionistas actuales, ya que les permite mantener el valor de sus acciones. Al obtener los fondos internamente, una empresa no necesitaría emitir nuevas acciones para captar capital mediante una oferta pública inicial , lo que evitaría la dilución del valor de las acciones de los accionistas actuales. Como las ganancias retenidas son fondos que ya fluyen a través de la empresa, la empresa no necesita esperar a recibir esos fondos, lo que significa que están disponibles para su uso. Es importante señalar que las empresas pueden hacer más que simplemente reinvertir sus ganancias o pagarlas como dividendos. Cuando las empresas deciden pagar dividendos, solo utilizan entre el 50% y el 70% de sus ganancias; el resto puede utilizarse en otra cosa. [6]
Por lo general, la mayoría de las empresas dependen en gran medida de la financiación interna, y las ganancias retenidas siguen siendo la forma más importante de financiación para una empresa. [7] Los accionistas de una empresa generalmente están contentos de que las ganancias retenidas se reinviertan en el negocio siempre que los proyectos en los que se invierten los fondos produzcan un VPN positivo . La razón de esto es que cualquier proyecto en el que se invierta que produzca un VPN positivo aumentará posteriormente la riqueza de los accionistas . Si los fondos internos en forma de ganancias retenidas no son suficientes para cubrir el costo de una inversión, entonces la empresa enfrenta un déficit financiero. Para superar este déficit, la empresa necesitaría recortar el pago de dividendos para aumentar sus ganancias retenidas o, alternativamente, obtener sus fondos externamente. [7] Los estudios muestran que los gerentes financieros dependen en gran medida de la financiación interna porque tienden a evitar la financiación externa basándose en temores irracionales o egoístas . [7] Por ejemplo, al emitir nuevas acciones para recaudar capital, el gerente financiero estará sujeto al escrutinio del mercado financiero y puede enfrentar preguntas incómodas de los posibles inversores .
La venta de activos se refiere a la venta de algunos o todos sus activos por parte de una empresa a cambio de una ganancia financiera o física. Estos activos pueden ser tangibles (físicos), intangibles (financieros) o una combinación de ambos. La venta de activos es un aspecto esencial de la financiación interna y una de las fuentes de financiación más comunes para una empresa. [8] Los activos que una empresa puede vender no están limitados. Depende del gerente financiero elaborar la estrategia y decidir qué activos se van a vender, físicos o financieros, y la decisión se basa en el crecimiento o la reducción de personal de la empresa .
La venta de activos, desde una perspectiva teórica , se considera como una forma de aumentar la eficiencia de los activos o captar capital. Al aumentar la eficiencia de los activos, lo que se hace mediante la reasignación de activos, las empresas pueden aprovechar los cambios económicos y aumentar su valor. Esto es diferente a la venta de activos que tiene como objetivo generar capital. Ambos son enfoques válidos en los que una empresa puede iniciar el crecimiento. [8]
Como la empresa en sí misma es un activo, una parte de la misma puede venderse a un inversor a cambio de dinero en efectivo . Las acciones de la empresa pueden venderse en el mercado de valores . En el caso de las pequeñas empresas , esto puede hacerse mediante la incorporación de un socio comercial , en el que una persona le paga al propietario de la empresa una cantidad específica de dinero a cambio de un grado específico de control dentro de la empresa.
La venta de activos puede producir financiación a corto y largo plazo, dependiendo del tipo de activo vendido. La venta de equipos que se han vuelto obsoletos o están desactualizados es una fuente de financiación interna a corto plazo. La revisión periódica del registro de activos fijos ayuda a encontrar activos que ya no se utilizan y que se pueden vender, generalmente con pérdidas, para satisfacer necesidades financieras. La venta de activos más importantes, como edificios , terrenos y maquinaria, se puede utilizar como fuente de financiación interna a largo plazo, ya que esos activos a menudo producen una mayor ganancia financiera. Si la empresa vende activos útiles o activos que aún están dentro de su vida útil, puede sufrir pérdidas, ya que ya no recibiría ningún beneficio de ese activo.
Tanto la reducción como el control del capital de trabajo se incluyen en la gestión del capital de trabajo. Según Sagner [9] "la gestión del capital de trabajo implica la organización de los recursos a corto plazo de una empresa para sostener las actividades en curso, movilizar fondos y optimizar la liquidez ". El capital de trabajo es un concepto complejo que puede describirse como la diferencia entre los activos corrientes de una empresa y sus pasivos corrientes . [10] Al gestionar y controlar el capital de trabajo, el director financiero puede reasignar y reestructurar los fondos para proporcionar el capital que la empresa necesita de una fuente interna.
El capital de trabajo es una medida de la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras a corto plazo , la eficiencia o la falta de eficiencia de la empresa en las operaciones comerciales y la solidez financiera a corto plazo. Si los activos corrientes superan a los pasivos corrientes, la empresa tiene un capital de trabajo positivo y su capacidad para invertir y crecer aumenta. Si los pasivos corrientes superan a los activos corrientes, la empresa tiene un capital de trabajo negativo y la capacidad para invertir y crecer disminuye junto con la capacidad para pagar las deudas pendientes.
Una empresa puede reducir su capital de trabajo mediante la mejora de las cuentas por cobrar y por pagar . Acelerar el ciclo de las cuentas por cobrar significa que la empresa puede generar efectivo rápidamente mediante la adquisición de flujos de efectivo y ganancias que está previsto recibir, antes de que se espere que se cobren. La prolongación de las cuentas por pagar puede ayudar a reducir el capital de trabajo mediante pagos retrasados. Esto significa que la empresa puede liberar capital de trabajo para utilizarlo como fuente de financiación interna al retrasar los pagos relacionados con la reducción de la deuda que surge de las cuentas que son pagaderas por la empresa.